アメリカの最新のステーブルコイン草案 15の質問と15の回答を全て整理

作者：KarenZ，Foresight News

今週、アメリカのデジタル資産小委員会の議長ブライアン・スタイル（Bryan Steil）と下院金融サービス委員会の議長フレンチ・ヒル（French Hill）が正式に「安定法案」（STABLE Act of 2025）の草案を提出し、アメリカでの支払い安定コインの発行と運営の枠組みを確立しました。フレンチ・ヒルは「この法案は、今期および前期の国会と利害関係者、メンバーとの数ヶ月にわたる協力の結晶です」と述べています。

この記事では、15の一般的な質問とその回答を通じて、この法案の目的、発行者および保管者に関する要件、規制遵守事項などを包括的に理解する手助けをします。

誰が提案したのか？目的は何か？

この法案は誰が提案したのか？

この法案の草案は「2025年安定コイン透明性と責任促進帳簿経済法案」とも呼ばれ、下院議員ブライアン・スタイルとフレンチ・ヒルによって提案されました。ブライアン・スタイルは下院管理委員会の議長であり、アメリカ下院金融サービス委員会の暗号小委員会の議長でもあります。フレンチ・ヒルはアメリカ下院金融サービス委員会の新任議長です。

主にどの種類の安定コインを規制するのか？

この法案は、規制枠組みを通じて、支払い型安定コインの透明性、責任、発行と流通の保護、消費者の保護、金融の安定性の確保、違法金融活動の防止を目的とし、より良い帳簿経済における安定コインの利用を促進します。

支払い型安定コインとは何か？

この法案は支払い型安定コインを次のように定義しています：

• 支払いまたは決済手段として使用されることを目的としたデジタル資産

• 国家通貨で評価される。

• 発行者は固定額の通貨価値での交換、償還または買い戻しを義務付けられています。

• 国家通貨ではなく、投資会社が発行した証券ではありません。

安定コインの発行

誰が支払い安定コインを発行することが許可されるのか？

「許可された支払い型安定コイン発行者」（Permitted Payment Stablecoin Issuer）のみが安定コインを発行できます。これには以下が含まれます：

• 承認された保険預金機関の子会社

• 連邦認定の非銀行支払い型安定コイン発行者

• 州認定の支払い型安定コイン発行者

支払い安定コインを発行するための核心的な要件は何か？

• 準備金要件：発行者は未償還の安定コイン総量の100%に相当する準備資産（1:1サポート）を保有しなければなりません。これには主に米ドル現金、連邦準備銀行の預金、保管預金機関の当座預金、短期米国債（93日以内に満期）、特定条件のオーバーナイト・リポ取引、および上記資産に投資するマネーマーケットファンドが含まれます。

• 償還ポリシー：償還ポリシーを公開し、迅速な償還の手続きを確立すること。

• 透明性：毎月、準備金構成報告を発表し、独立した公認会計士事務所による監査を受け、CEOおよびCFOの書面による証明が必要です。

• 虚偽認証の結果：

• 故意の違反：最大20年の懲役 + 500万ドルの罰金；

• 過失の違反：最大10年の懲役 + 100万ドルの罰金。

• 資本およびリスク管理：主要な連邦支払い安定コイン規制機関が定める資本、流動性、リスク管理（運営、コンプライアンス、IT、サイバーセキュリティを含む）などの要件を遵守すること。

• 業務制限：主に安定コインの発行、償還、および関連する準備の管理と保管などの直接的な支援活動に制限されます。

• 利息の支払い禁止：安定コイン保有者に対して利息や収益を支払うことはできません。

保管

関連する保管機関に対する資格要件は何か？

連邦または州の規制を受け、関連基準を満たす金融機関（銀行、信託会社など）のみが関連する保管サービスを提供できます。

法案は保管に対して何を要求しているのか？

• 顧客資産の隔離を行い、自社資金と混同することを禁止します。

• 顧客資産は発行者の債権者に対して優先されます。

• 顧客資産を自社のバランスシートに含めることを禁止します。

• 定期的に規制機関に保管業務のプロセス説明を提出します。

規制と遵守

誰が安定コイン発行者を規制するのか？

主要な連邦支払い安定コイン規制機関は通貨監理署（OCC）、アメリカ連邦準備制度理事会、アメリカ連邦預金保険公社（FDIC）、アメリカ信用組合管理局（NCUA）です。具体的には

• 保管預金機関（信用組合ではない）およびその子会社に対して：適切な連邦銀行機関

• 保険を受けた信用組合およびその子会社に対して：国家信用組合管理局

• 連邦認定の非銀行支払い型安定コイン発行者に対して：通貨監理署。

各州はどのように自州の安定コイン規制制度を確立するのか？

州の適格支払い安定コイン発行者は、関連州の支払い安定コイン規制機関の監督の下でのみ支払い安定コインを発行できます。州の規制機関は、米国財務省に認証を提出し、その規制制度が連邦基準に適合またはそれを超えていることを証明できます。

外国の安定コイン発行者に対する規定は何か？

この法案は、外国の支払い安定コインがアメリカで流通することを許可しますが、厳しい条件を満たす必要があります：規制制度はアメリカに相当し、発行者はアメリカの規制機関が定める報告および検査要件を受け入れることに同意しなければなりません。財務長官は国際協力を評価し調整し、条件を満たす国のリストを公表し更新します。

発行者が非銀行の実体である場合は通貨監理署が決定し、発行者が銀行機関またはその子会社である場合はアメリカ連邦準備制度理事会が決定します。

法案に違反するとどのような罰則があるのか？

支払い安定コイン発行者が「安定法案」に違反した場合、どのような罰則があるのか？

「STABLE Act of 2025」に基づき、安定コイン発行者（許可された発行者およびその関連者）または無許可の発行者がこの法案の規定に違反した場合、相応の連邦または州の規制機関によって厳しい罰則が科されます：

1、規制強制措置：

• 発行資格の停止または撤回：主要な連邦支払い安定コイン規制機関が発行者またはその機関の関連者が本法案に重大な違反をしたと判断した場合、許可された発行者が支払い安定コインの発行を続けることを禁止できます。

• 停止命令：主要な連邦支払い安定コイン規制機関が発行者またはその機関の関連者が本法案、法令、命令、書面による合意または条件に違反している、または違反しようとしている合理的な理由がある場合、そのような違反行為を停止し、是正するための積極的な行動を取るよう命じることができます。

• 排除と参加禁止：主要な連邦支払い安定コイン規制機関は、発行者の機関の関連者を排除するか、発行者またはすべての許可された発行者の業務へのさらなる参加を禁止できます。前提として、その関連者が直接または間接的に本法案、法令または命令に違反または違反しようとしていること、または「アメリカ法典」の反マネーロンダリング関連法に違反していることが確認される必要があります。

2、民事罰金

• 無許可発行：承認なしに支払い安定コインを発行した実体（および故意に関与した関連者）は、毎日最大10万ドルの民事罰金が科され、罰金はその支払い安定コインが未償還である期間の毎日について課されます。

• 一次違反：許可された発行者またはその関連者が本法案、関連法令、命令または書面による合意/条件に実質的に違反した場合、毎日最大10万ドルの民事罰金が科されます。

• 二次違反：許可された発行者またはその関連者が故意に本法案または関連法令/命令に違反した場合、一次罰金に加えて、毎日最大10万ドルの追加の民事罰金が科される可能性があります。

3、刑事罰

虚偽証明：発行者のCEOまたはCFOが重大な虚偽情報を含む月次準備金認証報告を提出した場合、刑事起訴の対象となります：

• 知っていて報告が不正である場合：最大100万ドルの罰金、最大10年の懲役、またはその両方。

• 故意に不正な報告を提出した場合：最大500万ドルの罰金、最大20年の懲役、またはその両方。

虚偽の保険状態の主張：安定コインがアメリカ政府の保証またはFDIC/NCUAの保険を受けていると虚偽に主張した場合、現行法に基づいて起訴されます。

民事罰金：無許可発行または販売規定違反の場合、毎日最大10万ドル；実質的違反の場合、毎日最大10万ドル、知情違反の場合は追加で10万ドル。

刑事罰：準備金の虚偽認証に対して最大500万ドルの罰金および20年の懲役。

規制措置：発行許可の停止または撤回、停止命令の発出、関連者の排除。

誤解を招く罰則：連邦法に基づいて虚偽の保険声明に対して追及。

緊急措置：緊急の場合に一時的停止命令を発出。

その他

支払い安定コインは証券と見なされるのか？

この法案は支払い安定コインを「証券」の定義から明確に除外しています。

安定コインの相互運用性をどのように確保するのか？

連邦規制機関は、アメリカ国家技術情報サービス局（NIST）などの機関と協力して、支払い安定コインの互換性と相互運用性を促進するための基準を評価し、必要に応じて策定します。

規制機関はいつ実施細則を発表するのか？

法案が施行された後180日以内（約6ヶ月）に、主要な連邦支払い安定コイン規制機関は共同で支払い安定コイン発行要件の実施細則を発表しなければなりません。

法案はいつ施行されるのか？

• 無許可の支払い安定コイン発行者にとって、法案が公布された日から支払い安定コインを発行する行為は違法となります。

• 保管仲介機関にとって、「許可された支払い安定コイン発行者」によって発行されていない支払い安定コインの提供または販売は、法案公布の日から2年後に禁止されます。これにより、市場は適応するための長い移行期間が与えられます。

• 保管預金機関または非銀行実体の子会社が安定コインを発行するための承認手続きは、次の2つの日付のうち早い方から施行されます：

• 法案公布の日から12ヶ月後；

• 主要な連邦支払い安定コイン規制機関がセクション5の最終規則を発表した日から120日後。

• 「内生担保安定コイン禁止令」は、法案公布の日に直ちに施行され、2年間継続します。

注意すべきは、この法案の草案は現在下院金融サービス委員会に提出されており、来週水曜日（4月2日）に同委員会による法案の正式な審議と修正が行われ、最終的に下院全体の投票に進むか、上院版との調整が行われ、両院を通過した後に大統領の署名に送られる予定です。