肖風のブロックチェーンの原点から、第四次産業革命とトークン経済エンジンへ

著者：Will 阿望

時間は2025年に来ています。業界の人々にとって、この長い時間をかけて発展してきた（十年以上）、数回の牛市と熊市を経て波乱に満ちた暗号市場において、今なお残るコードのティッカーは、私たちが大切に思うものであり、いくらかはその歴史的な重みを持っています。

しかし、実際には暗号資産の規模は3兆ドルに過ぎず、400兆ドルから600兆ドルの伝統的金融市場に比べると、その規模は1%にも満たないのです。昨年、Grayscaleが推進した、ウォール街に革命的に進出したビットコインETFは、現在のところデジタルゴールドの旗を掲げるには難しい状況であり、ナスダックと共鳴せず、リアルゴールドとは乖離しています。

このような私たちが熱心に追い求める暗号市場において、果たしてこれは生存者バイアスなのでしょうか？それとも新しい金融革命の実験場なのでしょうか？

肖風博士が言うように、この問いに答えるためには、ブロックチェーン（Blockchain）の原点から出発し、第一原理の観点から、基礎から現在話題のデジタル通貨/暗号資産、暗号市場、そしてその背後にあるブロックチェーン技術を見つめ直す必要があります。

一、ブロックチェーン：新しい金融基盤

もし私たちが単一の次元で暗号資産を見れば、例えばアメリカのSECは、これらの資産を商品と証券に分けるだけかもしれません。しかし、マクロの次元で暗号市場を見れば、デジタル経済の発展における一つの細分化されたセクターかもしれません。しかし、より深い次元でブロックチェーンを見れば、過去の産業革命や技術革命と結びつけることで、新しい金融基盤としてのブロックチェーンは、まさに大航海時代の帆を上げ、風を受けて航海を始める姿を示すでしょう。

すべてはブロックチェーン技術の上に築かれています。したがって、私たちは初心に戻り、ブロックチェーンとは何かを探求する必要があります。

1.1 ブロックチェーンの第一原理

ブロックチェーンの第一原理は、単一の技術ではなく、非中央集権、暗号学、コンセンサス機構、透明性、インセンティブ機構などの要素の体系的な結合です。これらの体系的な結合は、中本聡が2008年に発表した論文に表れています：

ビットコインのホワイトペーパーは、さまざまな革新技術と社会的生産関係の変革を結びつけ、伝統的な銀行を中心とした中央集権的金融システムを変えることを期待し、現在の金融システムに存在する中央集権的信頼の問題を解決し、ユーザーにより安全で便利で低コストの支払い方法を提供することを目指しています（a peer-to-peer version of electronic cash (system) would allow online payments to be sent directly from one party to another without going through a financial institution）。

Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System

ビットコインの視点から見ると、ブロックチェーンの特性は金融基盤であり、その構造はもともと支払い清算の最終的一致性の問題を解決するために設計されています。ブロックチェーン上に構築されたデジタル通貨は、デジタル通貨とブロックチェーン技術がもたらす巨大な利点を発揮でき、これらの利点はほぼ即時の決済、24/7の利用可能性、低コストの取引、そしてデジタル通貨トークン自体のプログラム性、相互運用性、DeFiとの組み合わせによる無限の可能性に現れます。これらは伝統的な金融支払いシステムが渇望し、実現が難しいものです。

投資家のWill Wangは、これを非常に良くまとめています：In Trustless We Trust。もし期限を付けるなら、私はそれを1万年と考えます。

1.2 金融の本質

金融の本質とは何でしょうか？それは価値の時間的、空間的期限のミスマッチです。この本質は千年変わりません。しかし、サービスの方法は変わります：無銀行から有銀行へ、無中央銀行から有中央銀行へ。

ブロックチェーンに基づく新しい金融は、金融の効率を大幅に向上させることができます：

A. 時間を超えて

一方では、貨幣の時間的価値（Time Value of Money）として現れます。これは、私が今日、明日の資金を使う場合、明日の借入に対して時間的利息を支払う必要があることを意味します。この利率モデルはDeFiを通じて機能し、伝統的な銀行の資金回転（年間12回）の限界を解放し、資金効率が大幅に向上します。もう一方では、価値の即時決済があり、香港からアメリカへの送金がWeb3決済を通じて秒単位で到着し、ほぼゼロの手数料で、5つの機関による照合が不要になるのです。これが最適な選択です。

B. 空間を超えて

最も直感的な例は、2023年に株の神ウォーレン・バフェットが「0」に近い金利の円建て債券を発行し、高リターンの日本商社に重投資したことです。しかし、金融サービスの方法における銀行や中央銀行などの機関は、価値のグローバルな流動性の障害となります。これこそが新しい金融が突破できるポイントです：グローバルな範囲での空間を超えた価値の配置です。ブロックチェーンやWeb3業界には「海外進出」という概念はありません。私たちはDay One Globalであり、私たちは異なります。

C. 価値

ステーブルコイン、合成ドルまたは専用通貨は本質的にドルに連動するトークンであり、デジタル通貨とブロックチェーン技術を通じて、貨幣の本質的属性をさらに際立たせ、その核心機能を強化し、貨幣の運用効率を向上させ、運用コストを削減します。さらに、ブロックチェーン上で流通するトークンは他の資産を担うことができ、例えばトークン化されたMMFなど、こうした価値トークンの伝送も即時に完了することができます。Visaは常に「Money Transfer」として外部に発信してきましたが、ブロックチェーンが登場したことで、「Value Transfer」に変更すべきです。

トークン化と統一帳簿------未来の貨幣システムの青写真を構築する

貨幣の本質的属性（価値尺度）と核心機能（交換媒介）が不変であるように、貝殻、コイン、現金、預金、電子通貨、ステーブルコインなどの貨幣の媒体や表現形式を経ても、新しい金融の本質も同様に不変です。変革が必要なのは銀行や取引所などのサービス方法であり、分散型、デジタル化、時空を超えたシーンでより良い金融サービスを提供する方法を考える必要があります。

1.3 新金融革命

伝統的な金融と比較して、新金融の最大の革新は記帳方法の変化です------ブロックチェーンという公開透明なグローバル公共帳簿です。人類の記帳方法の変化は数千年の間に3回しか起こっておらず、それぞれが経済形態と社会構造を深く形成し、各突破口は技術と文明の協調進化を反映しています。

シュメール時代の単式記帳（紀元前3500年）は、人類が初めて口頭伝達の制限を突破し、早期の貿易と国家の形成を促進しました。なぜなら、税収と貿易を記録する必要があったからです。古バビロニアの『ハンムラビ法典』には商業紛争条項が存在します。

複式記帳はルネサンス時代（14-15世紀）の商業革命を促進し、地中海の都市国家の貿易繁栄、ジェノバ船隊の投資、メディチ家の多国籍銀行が複雑な財務ツールを必要とし、銀行や多国籍企業の出現を促しました。

その後、私たちが知っている2009年にビットコインが推進した分散型記帳が、去中心化金融、信頼メカニズムの変化、そしてデジタル通貨の台頭を促進しました。

この分散型記帳方式の変革に基づく新金融は、ブロックチェーン、スマートコントラクト、デジタルウォレット、プログラム可能な通貨と切り離せません。ブロックチェーンは金融基盤の帳簿決済層として、その構造はもともと支払い清算の最終的一致性の問題を解決するために設計されています。分散型帳簿に基づくデジタル通貨とスマートコントラクトの結合は、新金融に無限の可能性をもたらします：ほぼ即時の決済、24/7の利用可能性、低コストの取引、そしてデジタル通貨トークン自体のプログラム性、相互運用性、DeFiとの組み合わせ。

したがって、新金融は主に3つの大きな変化を示します：

1つは、記帳方法が中央集権的な複式記帳から去中心化の分散型記帳に変わること；

2つ目は、アカウントが銀行口座からデジタルウォレットに変わること；

3つ目は、記帳単位が法定通貨からデジタル通貨に変わることです。

最も重要なのは、分散型記帳がデジタル化の時間的、空間的、組織的特性によって生まれ、第四次産業革命の金融基盤であるということです。

二、前三次産業革命

肖風博士はノーベル経済学賞受賞者の研究成果を引用しました：「産業革命は金融革命を待たなければならなかった」。このノーベル賞受賞者は、すべての産業革命は新しい金融サービスの支援に依存しており、それが新しい産業革命の発展と成長を支えると考えています。逆に言えば、金融革命の支援がなければ、人類社会の産業革命は成功しなかったかもしれません。同様に、別の経済学者は、すべての産業革命はエネルギー革命、産業革命、金融革命の重なりであり、その中で金融革命が前提となることが多いと指摘しています。

彼の研究成果は前三次産業革命をカバーしており、現在私たちは第四次産業革命------スマート化とデジタル化の時代に入っています。まずは過去の前三次産業革命を振り返りましょう：

第一次産業革命（18世紀60年代から19世紀40年代）は蒸気機関を象徴とし、イギリスで発生しました。イギリスの国債システムと株式銀行は鉄道や工場に資金調達のチャネルを提供し、生産性を大幅に向上させました。

ダグラス・ノース（Douglass North）は『西方世界の興起』（1973年）で、イギリスが産業革命前に金融システム改革（国債制度、銀行システムの整備）、財産権保護、取引コストの低減などの制度革新を通じて、技術的突破（蒸気機関、繊維機械）に資本の蓄積とリスク分担メカニズムを提供したと指摘しました。彼は「産業革命は金融革命を待たなければならなかった」というのがこの段階の総括であると考えています。

第二次産業革命（19世紀末から20世紀初頭）は電力と無線通信を代表とし、アメリカで発生しました。アメリカの金融システム（投資銀行、株式市場）の資本集約の発展は技術革新の前提であり、企業の規模化された資金調達のチャネルを提供しました。例えば、鉄道建設には大量の長期投資が必要であり、アメリカは鉄道債券や株式を発行して国内外の資本を引き寄せ、投資銀行（J.P.モルガンなど）は分散した資本の統合において重要な役割を果たしました。

第三次産業革命（20世紀後期から21世紀初頭）はコンピュータ、コード、インターネットを象徴とし、同様にアメリカで興起しました。当時、シリコンバレーのベンチャーキャピタルモデル（セコイアキャピタル、KPCBなど）は第三次産業革命の中心的な資金調達メカニズムとなりました。VCは高リスク・高リターンの初期テクノロジー企業（Apple、Microsoft、Googleなど）に対して株式投資を通じて初期資金を提供しました。例えば、1970年から2000年の間に、アメリカのVC投資額は毎年数億ドルから千億ドル規模に増加し、半導体、ソフトウェア、インターネット技術の商業化を直接推進しました。

この基盤の上に、1971年に設立されたナスダック市場は、低い参入障壁、高い流動性、テクノロジー企業への包容性を持ち、テクノロジー企業の上場資金調達の主要なチャネルとなりました。例えば、Microsoft（1986年上場）やAmazon（1997年上場）はIPOを通じて拡張資本を獲得しました。同時に、ストックオプション、従業員持株計画（ESOP）などのツールは、才能を革新企業に引き寄せ、人材資本と金融資本を結びつけました。

三、第四次産業革命

もしブロックチェーンを基盤とした第四次金融革命がすでに基礎的な前提条件を備えているとすれば、「産業革命は金融革命を待たなければならなかった」という議論は、実際には第四次産業革命がどこで誕生するかを探していることになります。

「第四次産業革命」は、最初にドイツ人によって2013年に正式に提唱され、その核心思想は情報技術を製造分野に適用し、伝統的な標準化、大規模生産を変え、高度に柔軟で、スマートな産業生産モデルを確立することです。しかし、単にスマートな情報技術を産業分野に限定することは、AIやブロックチェーンを代表とする技術革命が人類文明にもたらす深遠な影響を真に認識していないことは明らかです。

3.1 木頭姐の目に映る技術革命

「技術投資の女王」と呼ばれるキャシー・ウッド（Cathy Wood）は年初にARK Investの『Big Ideas 2025』レポートを発表し、国際通貨基金（IMF）が2030年までに世界の経済成長率を3.1%と予測しているにもかかわらず、彼女はその時点での年間経済成長率は10%を超えるべきだと考えています！

ARK Investは、マクロ経済の成長変化が歴史的な法則に従い、階段状の飛躍を示す現象を呈し、各飛躍は重大な技術変革によってもたらされると考えています。

人類の歴史の始まりから、経済は10万年停滞し、革新（特に執筆）が帝国をつなげ、実際の成長率は西暦1000年に4倍になりました。その後、農業の革新が人口密度を増加させ、労働力の専門化を促し、1500年には成長率が倍増し、年間0.3%に達しました。

その後、第一次産業革命が世界を席巻し、人類の経済成長率を平均年間0.6%に引き上げました。電化、自動車、電話を象徴とする第二次産業革命は近代化を開き、過去125年間で経済成長率を5倍に引き上げ、平均3%に達しました。

新しい技術革命がなければ、IMFの予測は高い確率で正しいでしょうが、キャシー・ウッドはAI、ブロックチェーン、スマートロボットなどの分野での技術的突破が生産性を再び向上させ、重大な技術革命となり、今後5〜10年内に経済成長を新たな段階に引き上げる可能性があると考えています。

www.ark-invest.com/big-ideas-2025

3.2 AIが人類の経済活動の空間次元を再構築する

私はキャシー・ウッドが述べた2つの論理に賛同します：

1）各技術革命は経済成長率を一段階引き上げる；

2）AIは重大な技術革命である。

これは2025年の現状において異論はないでしょうが、私が表現したいのは：

各技術革命または産業革命は、本質的に技術的突破を通じて人類の経済活動の空間次元を再構築し、既存の物理的または制度的境界を突破し、新しい価値交換の場を創造することです。この「経済空間の拡張」は単なる地理的範囲の拡大ではなく、技術-経済パラダイムの変革を通じて、要素の組み合わせ方法、価値創造の境界、取引ルール体系の3つの側面で次元を上げることを実現します。

例えば、第一次産業革命では、蒸気機関の使用が生産を家庭作業から工場に移行させ、鉄道や船が貿易範囲を拡大し、原材料や商品が地域を超えて輸送できるようになりました。これは確かに地理的空間の拡張であり、本質的には地表資源と植民地を単一の資本主義生産ネットワークに組み込むことです。第二次産業革命では、電力と内燃機関が都市化と多国籍企業の興起をもたらし、経済活動はもはや地域に限定されず、国家や世界規模に広がりました。第三次産業革命の情報技術、特にインターネットは、ネットワークの仮想経済空間を創造し、電子商取引、デジタルサービスなどは地理的制限を完全に打破しました。第四次産業革命はAI、ブロックチェーン、IoTを含む可能性があり、物理的空間とデジタル空間の境界をさらに融合させ、さらにはAIエージェントのシリコン基盤の世界の経済活動を含むことができます。

AIの最大の価値は具身知能と空間知能にあり、これには大量の実体ロボットと仮想AIエージェントが必要です。投資家の王超は以前、将来が数千万のAIエージェントで構成される社会であると仮定した場合、人間とのインタラクション、機械同士のインタラクション、さまざまなインタラクションにおいて、Cryptoは比較的実行可能なソリューションであると述べました。

キャシー・ウッドは、AIエージェントが人々の検索やショッピングの論理を変え、デジタルウォレットがそれを支えると述べています。デジタルウォレットは、伝統的な銀行金融サービスの貯蓄、貸付、保険、投資、消費などの機能をさらに統合し、AIエージェントの革新パラダイムを通じて、下流プラットフォームのグローバルな電子商取引とデジタル消費の価値チェーンを上流に移動させることができます。

同様に、私はブロックチェーンに基づくスマートコントラクトのプログラム可能な通貨がAIシリコン文明の価値の流転を担うことができ、Web3のデジタルウォレットがそれを支えるべきだと考えています。これは、第四次産業革命が必然的にブロックチェーンを基盤とした新しい金融を必要とすることを意味します。さもなければ、すべては起こらないか、成功しない可能性があります。

四、トークン経済エンジン

イギリスは信用と債券市場によって第一次産業革命を支え、アメリカは投資銀行と資本市場によって第二次産業革命を支えました。第三次産業革命はアメリカのシリコンバレーのベンチャーキャピタル（VC）とナスダックの新興株式市場によって支えられましたが、第四次産業革命には新しい金融モデルが必要ではないでしょうか？

肖風博士が言うように：

多くの人々はブロックチェーンが第四次産業革命の基盤インフラであることを認めることを恥じています。そのため、私たちは「アライアンスチェーン」や「無通貨ブロックチェーン」を作ることをよく言います。しかし、過去10年間の実践は、このような試みがほとんど成功しないことを証明しています。私たちは勇気を持って認めなければなりません。ブロックチェーンは生産関係を調整するツールであり、その核心的な切り口は金融です。金融の需要がなければ、私たちはブロックチェーンを必要としません。これは、人類が第四次産業革命に入り、デジタル化、スマート化の生産関係の革新を行うとき、新しい金融革命が不可欠であることを意味します。さもなければ、すべては起こらないか、成功しない可能性があります。

明らかに、ブロックチェーンを基盤とした新しい金融モデルはすでに整っており、その上にトークン経済エンジンが轟音を立て始めています。

トークンの分類は多くの種類があり、最初の肖風博士の三代トークンモデルから現在の五種類のトークンタイプ、最近のa16zが示した七種類のトークンタイプフレームまで、オンラインは新しいオンチェーンであり、すべての資産がトークン化されるとされていますが、私はプロジェクトネットワークの使用権に結びついた機能型トークン（Utility Token）が暗号市場をリードする鍵であると考えています。他のトークンタイプがアップグレードや改造であるとすれば、機能型トークンは革新となる可能性があります。

2023年、肖風博士は香港のWeb3カーニバルで「Web3アプリケーションの三代トークンモデル」という閉幕講演を行い、私は2023年7月に「価値捕獲とコンプライアンスの前進、三代トークンモデルの国内での応用探求」という記事を書きました。機能型トークンについての議論は、今でも非常に適用可能です。

肖風博士 2023 香港 Web3 カーニバル閉幕講演

ブロックチェーンネットワークに基づくWeb3は、価値ネットワークに基づく経済モデル（利害関係者資本主義）であり、データの信頼性、データの主権、価値の相互接続を強調します。すべての価値がトークン化できる前提の下で、価値は所有権だけでなく、使用権が重要です。

使用権は非独占的であり、多重共有性を持ち、何度も許可やライセンスを与えることができ、さらにはオープンソースやCC0の無限循環を実現し、一般ユーザーが参加し、価値を共有するのに役立ちます。使用権制度の核心は利害関係者資本主義であり、従来の組織形態は必ずしも適切ではなく、オープンソース組織や非営利組織を基盤とした去中心化自治組織（DAO）が自然に利害関係者資本主義に適合し、Web3の新しい経済モデルの主要な組織形式となります。

使用権制度の下で、去中心化組織のすべての参加者は利害関係者の立場で大規模に協力し、自らの貢献を行い、組織の価値を共有します。このような背景の中で、中央集権的プロジェクトの株主が代表する株主所有権はもはや意味を持たず、真に価値のあるのはプロジェクトの使用権です。

使用権は株式化できませんが、トークン化することができます。ブロックチェーンの分散型帳簿技術を組み合わせることで、使用権はトークンの形で標準化され、分割化され、プロジェクトネットワーク内の各参加者の利益に関係します。このようなトークンは------機能型トークン（Utility Token）と呼ばれます。

このWeb3の新しい経済モデルにおいて、トークンは本質的に価値の担い手であり、トークンの価値本質を深く理解することで、Web3アプリケーションの最適な経済モデルを設計し、多層的な成長の飛輪を実現し、すべての参加者へのインセンティブを実現することができます。

Web3新経済とトークン化

生き生きとしたトークン経済エンジンの事例を見てみましょう------Web3の去中心化電気通信事業者Roam。このプロジェクトは、Web3の方法でWeb2のシーンで発生する解決が難しい痛点を実際に解決できるものであり、Web3が虚構から実体へと移行する典型的な例と言えます。

Roamは、静止状態または移動状態の人間やスマートデバイスが自由でシームレスかつ安全にネットワーク接続を実現できる、グローバルなオープン無線ネットワークの構築を目指しています。従来の電気通信事業者の地域的制約や事業の同質化に対し、Roamはブロックチェーンの持つグローバルな利点を活かし、OpenRoaming™ Wi-Fiフレームワークに基づく去中心化通信ネットワークを構築し、eSIMサービスを接続することで、グローバルにオープンで無料の無線ネットワークを構築しました。

わずか2年余りの構築で、現在、Roamは世界190か国に1,729,536のノード、2,349,778のアプリケーションユーザーを持ち、毎日50万回のネットワーク検証活動を行い、世界最大の去中心化無線ネットワークとなっています。さらに、RoamユーザーはWi-Fiノードの構築と検証時に無料のeSIMデータを獲得でき、Roamはインターネットモデルで運営できる電気通信サービスプロバイダーとなっています。

depinscan.io/projects/roam

世界的に見て、従来のWi-Fiは依然として70%以上のデータトラフィックを担っていますが、その古いインフラとプライバシーデータの安全性の問題がその潜在能力の発揮を制限しています。これらの課題を解決するために、RoamはWi-Fiアライアンスおよび無線ブロードバンドアライアンス（WBA）と協力し、従来のOpenRoaming™技術とWeb3のDID+VC技術を組み合わせて、去中心化の通信ネットワークを構築しました。これにより、グローバルネットワークの構築にかかる高額な前期コストが削減され、携帯電話ネットワークのようなシームレスなログインとエンドツーエンドの暗号化機能が実現されました。

RoamはユーザーがRoamアプリを通じてネットワークの共同構築に参加し、Wi-Fiノードを共有したり、より安全で便利なOpenRoaming™ Wi-Fiにアップグレードしたりすることを奨励しています。ユーザーは世界中の400万のOpenRoaming™ホットスポット間でシームレスな接続を楽しむだけでなく、シベリアやカナダ北部のような人里離れた地域でRoamの自社ネットワークノードを見つけることができ、ネットワークのカバレッジを大幅に拡大し、ユーザー体験を向上させます。

RoamはWi-Fi+eSIMのグローバルな無料アクセスと多様なプロジェクトネットワークのインセンティブメカニズムを通じて、去中心化ネットワークの急速な発展を促進しています。Network Stateの理想国は通信ネットワークの上に構築される必要があり、RoamのようなWeb3の去中心化電気通信事業者は、理想国のデジタル基盤となる可能性があります。

さらに、第四次産業革命の物語と結びつけると、Roamのようなプロジェクトネットワークは明らかにAIシリコン文明の通信基盤となり、価値のグローバルな伝送にインターネットのような速度をもたらすことができます。この2年で急成長したWeb3の新しい経済モデルは、Web2の伝統的経済モデルに対する一つの破壊であり、トークン経済エンジンは極めて重要です。

五、最後に

楊培芳先生は言いました：「人類の歴史を振り返ると、華夏民族は農業、絹、そして曖昧な全体論哲学によって農耕文明時代に君臨しました；欧米は機械、電力、そして精密還元論哲学によって工業文明時代を支配しました。」

この第四次産業革命において、地政学的要因などによって逆グローバリゼーションの波が生じているにもかかわらず、私たちは依然としてブロックチェーンの統一帳簿によって整合されることになります。あなたはこの世界が本当に平坦であることを発見するでしょう。まるである本に書かれているように：「私たちは横断飛行機を望んでいましたが、Zoomを発明しました。」

この平行なグローバリゼーション市場において、私たちはトークン経済エンジンを通じてグローバルな動力を点灯させ、ブロックチェーン決済ネットワークを通じてグローバルな価値の即時伝送を実現し、新しい金融インフラを通じてグローバルな金融の普及と金融の平等を実現することができます。もちろん、できることはまだたくさんあり、やるべきこともたくさんあります。