新しいビットコイン時代とミニアルトコインシーズン
文章来源：話李話外
前回の記事（3月12日）では、暗号市場の未来の動向について簡単に話しました。人によって考えや見解は異なるかもしれませんが、誰もが市場の未来を本当に予知することはできません。しかし、確かなことは、市場の周期には一定の規則性があるものの、市場は常に進化しているということです。
実際、以前のいくつかの記事（例えば2022年、2023年の期間の記事）を振り返ると、当時は合理的または正しいと考えた意見が、今日見ると必ずしも当てはまらないこともあるかもしれません。
この一連の周期の中で、私たちは多くの変化や新しい驚くべきことを目の当たりにしました。例えば：
1）MemeCoinシーズンが以前のアルトコインシーズンに取って代わったようです。
2）ビットコインが10万ドルのマイルストーンに達し、歴史的な最高値を何度も突破したにもかかわらず、山寨王ETHは今回のブルマーケットで歴史的な最高値を超えることができず、現在のETHの価格は4年前の価格と同じです。
3）プロジェクト（トークン）の数が指数関数的に増加しています。
例えば、2021年3月には暗号市場に35万種類のトークンがありましたが、2022年3月には400万種類、2025年3月にはトークンの総数が4000万種類を超える見込みです。このままのペースで進むと、2026年には市場のトークン数が1億種類を超える可能性があります。以下の図のように。
4）2024年にBTC ETFがついに正式に承認され、ETH ETFも承認され、現在DOGE、XRP、LTC、SOL、ADAなどのさらなるETFが申請中です（ただし、現在SECはこれらの山寨コインETFの承認を遅らせており、現在の市場の全体的なパフォーマンスを考慮すると、今年下半期に承認される可能性が高いかもしれません）。
5）2025年にアメリカがビットコインを戦略的備蓄計画に追加します（行政命令）。
6）機関がビットコインや一部の山寨コインを積極的に蓄積しています。
前回の周期では、グレースケールなどの大機関が市場に存在しており、テスラなどの機関の参入も経験しました。また、マスクも継続的に支持を表明していますが、今回の周期からは、主要な機関の参加度が相対的に深く広がっています。例えば、私たちがよく知っているマイクロストラテジーやブラックロックなどの大機関です。
もちろん、ビットコイン以外の他の山寨コインも一部の機関から注目され、投資され始めています。今年注目を集めているWLFI（World Liberty Financial、トランプ家族が支持するDeFiプロジェクト）は、今年に入ってからETH、ONDO、MOVE、ENA、LINK、AAVEなどのトークンを買い続けています。以下の図のように。
要するに、私たちは歴史的な周期の規則に従いながら、新しい違いや新しい歴史を目の当たりにしているようです。
投資の観点から見ると、今回の周期では、従来の投資思考を貫いている古い投資家が損をしているようです。特に、山寨コインの価値投資戦略に全ての投資を集中させている古い投資家です。数日前、ある代表的な報道を見ました。ある大口投資家が8ヶ月前にPENDLEを購入したが、今月には耐えられなくなり、現在は損切りしている可能性があるというものでした。以下の図のように。
もちろん、上記の投資家のように潔く行動するのに対し、現在多くの古い投資家は、80%以上下落した山寨コインを手放さずに苦しんでいるかもしれません。例えば、損切りするのは不本意で、ビットコインに乗り換えるのも元本回復が難しいと感じている……実際、誰もがこのような結末に直面したとき、選択や手放すことが難しいです。どうすればよいかについては、3月11日の記事で長期的、短期的な観点からいくつかの考えや提案を示しましたので、興味のある方は該当する記事を直接ご覧ください。ここでは詳しく述べません。
ここではマクロ要因を一旦置いておき、暗号市場自体について言えば、現在の全体的な市場環境から見ると、人々（機関を含む）がビットコインに対する関心（この周期で傷ついた人や傷ついていない人が、現在ほぼ全員がビットコインに再び長期的に注目するようになった）を持っていることが、ビットコインの激しい「上昇」相場を引き起こすことは難しいようです。なぜなら、時には過度の関心が特定のプレッシャーを生むことがあり、その「プレッシャー」の蓄積がビットコインの主導的地位を低下させることが難しく（さらには上昇し続ける可能性もあり）、より多くの人々がビットコインにシフトすることを促すからです（今やますます多くの人々が、ビットコインへの投資が他の山寨コインへの投資よりも優れていると考え始めています）。ビットコインが調整する際には、ますます多くの人々が積極的に買い支えるでしょう……
市場が上記の新しい変化と新しいモデルの運用の下で、従来の意味での山寨シーズン（つまり、ビットコインが一定の歴史的高値に達した後、主導的地位が低下し、山寨コインが一斉に飛び立つ場面）を再び見ることは難しいようです。この周期から、私たちが言う山寨シーズンは、段階的なMemeCoinシーズン、トランプシーズン、AIシーズンなどのセクター特性の山寨シーズン（またはミニ山寨シーズンと呼ぶことができる）の急激な上昇と急落に取って代わられたようです。
では、従来の意味での「万コインが飛び立つ」山寨シーズンを見ることができるでしょうか？私はこのような全面的な山寨シーズンは非常に難しいと思います。1000万種類のトークンが同時に数倍、十数倍も上昇することはできませんから！
流動性が根本的に変化し、暗号市場に大量の流動性（新しいお金）が流入して、すべての山寨コインが一緒に暴騰する論理を支えることができる場合を除いて。
しかし、ミニ山寨シーズンは依然として現れるでしょう。ただの時間の問題です。もし山寨コインに興味があり、プロジェクト調査やPvPゲームにあまり時間や労力をかけたくないのであれば、基本的に強力なプロジェクトを重点的に掘り下げればよいのです。例えば、持続的に収益を生むプロジェクト、良好なトークンエコノミクスを持つプロジェクト、持続的に構築し発展のビジョンを持つプロジェクト……最も簡単な方法は、市場価値の上位100位から選ぶことです。
予見できるのは、今後しばらくの間、流動性は依然としてBTCおよびごく少数の山寨コインに集中するでしょう。大部分の山寨コインの流動性は不足または持続的に減少する問題に直面する可能性があります。大量の山寨コイン（さらに多くのVCプロジェクトがトークンを解放し続けることを加えると）により、流動性はさらに分散されるでしょう。この根本的な問題については、内部の革新（暗号市場内部の革新ですが、現在は見えません）やマクロ要因の変化（例えば、今年6月の利下げ予想、今年のアメリカの暗号業界に対する新政策など）を辛抱強く待つしかありません。これにより、暗号市場の流動性問題がある程度緩和されることを期待しています。
よく言われる言葉を思い出します。「歴史は繰り返さないが、韻を踏むことがある。」
この言葉を合理的に理解する必要があります。韻を踏むとは、ただ舟を刻んで剣を求めることではありません。私たちがこの記事の冒頭で述べたように、市場の周期には一定の規則性がありますが、市場は常に進化しています。以前の周期のいくつかのシーンは、現在では完全には適用されないかもしれません。私たちは時代に合わせて進化し、現在の周期の新しいシーンに適応し、研究する必要があります。
現在の段階では、皆の意見は分裂しています。市場は完全にベアマーケットに入ったと考える人もいれば、今は単なるテクニカルな調整（最大のバブルはまだ先にある）だと考える人もいます。また、今がブルマーケットの始まりだと考える人もいます。私個人の見解は、以前の一連の記事で共有したことがあります。今年は新しい機会がいくつか存在する可能性があると思います（ただし、大規模な機会ではありません）。しかし、あまり遠い未来のことは見えません。まずは今年の5月から6月の可能性を見ていきましょう。
また、牛市と熊市の定義は人それぞれ異なります。MA200を下回ったら熊市だと考える人もいれば、ビットコインが5万ドルを下回ったら熊市だと考える人もいます……やはり、以前の記事の中で述べたように、牛市や熊市を忘れてしまった方が良いでしょう。重要な段階（例えば、蓄積 --- 上昇 --- 下落 --- 絶望 --- 上昇 --- 下落 --- 絶望 --- 再蓄積）に注目し、識別することが大切です。熊市だからといって必ず損をするわけではなく、牛市だからといって必ず利益を得られるわけでもありません。実際、いわゆる牛市や熊市に関係なく、市場が存在し、流動性がある限り、チャンスはあります。私たちは流れに乗るだけでなく、逆流に立ち向かうことも必要です。
今日はこれで終わりにしましょう。本文中に引用された画像やデータの出典は、話李話外のNotionに追加しました。以上の内容はあくまで個人的な見解と分析であり、学習記録や交流のためのものであり、投資のアドバイスを構成するものではありません。
