SOL現物ETFは最早3月中に承認され、トランプ時代の暗号通貨の準備および指数は時代の風口となる可能性がある。

自アメリカ大統領選挙以来、トランプ政権は前政権とは全く異なる暗号通貨に対する友好的な姿勢を示しています。発表時点で、トランプは複数のソーシャルプラットフォームで、デジタル資産に関する行政命令が大統領作業部会に暗号戦略の備蓄を進めるよう指示したと述べ、ビットコイン（BTC）、イーサリアム（ETH）、リップル（XRP）、ソラナ（SOL）、およびエイダコイン（ADA）を含む暗号通貨の備蓄を構築する計画を発表しました。アメリカの国家暗号通貨備蓄が着実に進行していることは予見でき、近いうちに正式に設立されると信じています。

新しいアメリカ政府下の規制の動向はどうなる？

今年の新しいアメリカ政府が示した規制と政策の姿勢を整理してみましょう。

1月中旬以降、アメリカ証券取引委員会（SEC）の前議長ゲイリー・ゲンスラー（Gary Gensler）が1月20日に退任した後、規制当局の暗号通貨ビジネスに対する態度は大きく転換しました。

また、政策の調整は2月4日に設立された暗号資産特別作業部会にとどまらず、最近ではCoinbase、Uniswapなどの主要プロジェクトに対する訴訟を大規模に撤回し、XRP、SOLなどの主流トークンの現物ETF申請を集中して受理する規制の実践においても明確に表れています。これら一連の措置は、トランプ政権の暗号通貨分野における積極的な姿勢と高度に呼応しています。

SOL 現物 ETF は3月中に承認される可能性があるのか？

現行の規制フレームワークに基づき、暗号通貨の現物ETFの上場には二重の書類審査手続きが必要です。申請主体はまずSECに証券登録書類S-1を提出して事前登録を行う必要がありますが、この書類が最終的に有効になるためには取引所規則調整書類19b-4の承認が前提となります。特に明確にする必要があるのは、19b-4が核心的な規制要件であり、その審査プロセスは「証券取引法」第19(b)条項によって厳格に制約されていることです------SECは受理後45日以内に初審結果を公表し、最遅でも240日以内に最終決定を下さなければなりません。

最初にSOL現物ETFの19b-4を提出したGrayscale Solana Trustを例に挙げると、SECは2月12日に受理しました。最初の30日間内にSECは拒否または延期することができますが、直接承認することはできません。したがって、最も早く30日目の3月14日に正式に承認され、初審ウィンドウの法定締切日は3月29日となります。この時点は重要な規制シグナルを発信する可能性があります。この申請が承認されれば、同様の取引所規則調整案を採用する他のSOL現物ETF（例えばBitwise Solana ETFなど）も同時に承認される可能性があり、市場の流動性期待は通常この段階で価格反応を開始します。

ビットコイン現物ETFの極端な承認事例（つまり、19b-4を受理した後240日目に承認）を参照すると、SOL現物ETFの最遅承認日は2025年10月10日に固定されます。しかし、現在の規制環境下では、より効率的な承認プロセスがあると信じる理由があります。

暗号備蓄とより公平な暗号指数が時代の風口となる可能性

CoinbaseのCEOブライアン・アームストロングは「トランプが暗号通貨備蓄計画を推進している」という件についてコメントし、「ビットコインは戦略的備蓄の最良の選択肢であり、最もシンプルで、金の後継者としての物語も最も明確です。人々がもっと多様性を求めるなら、暗号資産の時価総額加重指数を構築して公正性を保つことができます。」と述べました。

現在、市場に上場し安定して運用されている暗号通貨指数にはSoSoValueの指数トークンMAG7.ssiが含まれます。注目すべきは、トランプが国家戦略備蓄を推進することを発表した1時間以内にMAG7.ssiが18%以上上昇したことです。その理由は、Baseチェーン上で発行された指数トークンMAG7.ssiが市場の時価総額上位7つの暗号資産をカバーしており、トランプが言及した5つのトークンも含まれているからです。

SoSoValueのアナリストは、暗号備蓄とより公平な暗号指数が時代の風口となる可能性があり、今年注目されているMAG7.ssi指数がカバーする7つの成分トークンの中で、BTCとETHがすでに市場で現物ETFを持っているのに対し、他の4つの成分トークンの現物ETFがSECの書類審査で着実に進行中であると述べています。今年の暗号市場に外部流動性を導入する重要な機会として、MAG7.ssiは業界全体の進展と高度に関連しており、左側のトレーダーにも右側のトレーダーにも非常に高い投資価値を持っています。

特に注目すべきは、特殊形態製品のコンプライアンスパスの違いです：グレースケール投資（Grayscale）は、場外信託基金を場内ETFに変換する革新的なモデルを通じて、S-1ではなくS-3を使用していますが、19b-4の取引所規則調整要件を満たす必要があります。それに対して、Rex資産管理会社は別の道を開き、N-1フォームを通じて「規制アービトラージ」を実現しようとしています。このような常識を打破する申請戦略は、より複雑な手続きの障害に直面する可能性があります。