なぜ Berachain のリリースが最近最も期待されるイベントの一つなのか？流動性の状況を変えるのか？Berachain の革新的な PoL は、Ethereum と Solana の支配的地位を覆すのか？

Berachain のデータ

Messari 提供の Berachain 資金調達データ

• 総資金調達額：1.42 億ドル、2 回の資金調達、評価額 15 億ドル。
• 発行前の流動性：33 億ドル（Boyco + Official）、166000 の独立したウォレットから。
• テストネット活動（Bartio B2 の開始から 2024 年末まで）：3180 万のユニークアドレス、5.13 億の取引、250 万のユニークアドレスが 2.012 億の契約を展開。

リリース前の流動性だけを考慮しても、Berachain の市場への参入時の TVL は ZKsync、Starknet、Linea、Blast よりも高くなるでしょう。

$BERA の秘密兵器：PoL

まず、Berachain の流動性証明（PoL）についての高レベルの概要が必要です。これは、Berachain を現代の L1 と比較する上で重要です。従来のブロックチェーン、例えば Ethereum と Solana は、主にプルーフ・オブ・ステーク（PoS）コンセンサス機構を利用しており、バリデーターはネイティブトークンをステークしてネットワークを保護します。

しかし、Berachain は PoL モデルを先駆けて採用し、流動性供給をネットワークのセキュリティに直接統合しました。このシステムでは、参加者は資産を流動性プールに投入し、これらのステークされた資産がネットワークのセキュリティに寄与し、同時に分散型取引や貸し出し活動を促進します。この二重機能は、セキュリティを強化するだけでなく、エコシステム内の流動性の積極的な利用を確保し、より効率的で活力のある金融環境を促進します。

言い換えれば：その PoL メカニズムを通じて、流動性提供者、バリデーター、ユーザーは経済的インセンティブによって積極的に参加します。このアプローチは、Ethereum のモデルと対照的で、Ethereum の取引手数料はしばしば焼却されるか、アクティブな参加者に直接利益をもたらさない方法で配分されます。

トークンエコノミクス：重要な柱

Berachain のトークンエコノミクスは、3 つのコアトークンを中心に構築されています：

BGT（Berachain ガバナンストークン）

• ステークおよびチェーンを保護するための譲渡不可能なガバナンストークン。
• ユーザーが選択したプールに流動性を提供する際に、リリースによって得られる利益。
• 新しいトークンの発行を異なる流動性プールにどのように配分するかを決定し、Curve の veTokenomics に似ています。

BERA (Berachain ガス トークン)

• ネットワーク内の取引手数料を支払うために使用されます。
• 不可逆的に燃焼する同量の BGT によって作成され、ネットワークの使用に関連付けられたデフレメカニズムを確保します。

HONEY (Berachain ステーブルコイン)

• USDC にペッグされ、Berachain のBend 貸し出しプロトコルの主要な貸し出し資産として使用されます。
• USDC と交換することで通貨を鋳造し、ブロックチェーンが徴収する手数料を生み出します。

それらは PoL でどのように使用されるのか？

• ユーザーはBGT をバリデーターに委任し、バリデーターはどの流動性プールが排出報酬を受け取るかを決定します。
• これにより、DeFi プロジェクトが BGT 保有者に排出を自分のプールに向けるようにインセンティブを与える賄賂市場が生まれます。
• プール内の流動性提供者 (LP) は、一定の割合の BGT 排出を受け取り、ガバナンスに積極的に参加します。
• 時間が経つにつれて、ガバナンス権は LP に分配され、チェーンのコア機能である DeFi を強化します。

Berachain は PoL を利用するネイティブ DeFi プロトコルを統合しています：

• BEX（Berachain Exchange）：流動性提供者に BGT を報酬として与え、インセンティブを PoL と一致させる分散型取引所（DEX）。
• Berps（Berachain Perpetuals）：HONEY を主要な担保および流動性トークンとして使用する永続的契約取引プラットフォーム。
• Bend（Berachain Lending）：ユーザーが資産を借り入れたり貸し出したりできる貸し出しプロトコルで、HONEY を主要な貸し出し資産として使用します。

では、Berachain のモデルの効率はどうか？

利点：

高 TVL 吸引力：このモデルは、LP が BGT 排出を通じて流動性を提供するようにインセンティブを与えるため、早期に高い総ロックバリュー (TVL) を引き付けることを目的としています。

資本効率：ステークされたトークンが無駄にされる PoS チェーンとは異なり、Berachain はエコシステム内で安全な資産が流動性と可用性を維持することを保証します。

EVM と Cosmos の相互運用性の互換性：Berachain の Polaris EVM は Ethereum との互換性を確保し、Cosmos のクロスチェーン機能の恩恵を受けます。

デフレ BERA モデル：不可逆的な BGT から BERA への焼却メカニズムは、持続可能な供給管理方法を提供します。

欠点：

ガバナンス集中化リスク：BGT は購入できず排出によってのみ得られるため、ガバナンス権が初期の大規模 LP に集中する可能性があります。

新プロトコルの障壁：Berachain がコア DeFi プロトコル（DEX、perps、貸し出し）を含むため、新しいプロトコルを立ち上げる動機を失う可能性があります。

能動的な資本の流動性の欠如：このモデルは受動的な LP 資本を引き付けますが、排出以外でかなりの収入を生み出すことが難しい可能性があり、Curve の非効率性を反映しています。

最後の考え

Berachain のトークンエコノミクスは、流動性供給とネットワークセキュリティを直接結びつける、よく考えられたシステムです。そのPoL モデルは流動性を効果的に引き付けていますが、その長期的な持続可能性は、ガバナンスの分布、プロトコルの多様性、スケーラビリティの改善に依存しています。

もし Berachain が成功裏に拡張し、既存のプロトコルの外で活気あるエコシステムを育成できれば、支配的な Layer-1 および Layer-2 ソリューションに挑戦する可能性があります。