市場のパフォーマンスが期待外れで、トランプの暗号政策は過小評価されているのか？
市場の感情は熱狂から恐慌へと急速に変わり、多くの議論を引き起こした。著者：火火，白話ブロックチェーン
昨年末から今年初めにかけて、アメリカの新大統領トランプは、大統領選挙中および就任前にビットコインと暗号業界に対して多くの約束をし、暗号市場を何度も活性化させました。トランプが就任後、一部の評論家が言うように「橋を壊す」ことはなく、むしろ前に約束した暗号政策を建設的に実行しました。しかし、その後、彼の家族のTRUMPなどのメモコインのジェットコースターのような相場や関税などの複雑な環境が重なり、市場の感情は熱狂から恐怖へと急転換し、多くの議論を引き起こしました。
現在の暗号市場は期待を下回っており、トランプの一連のビットコイン/暗号政策がもたらす長期的な影響が「価格に織り込まれている」ようには見えません。これらは本当に過小評価されているのでしょうか？
01、トランプの十大暗号政策の実施状況
2024年の大統領選挙期間中、トランプは十大暗号通貨政策の約束を提案し、アメリカの暗号業界の発展を促進し、友好的な規制枠組みを策定することを明言しました。
しかし、1月20日のトランプの就任演説では暗号関連については言及されませんでした。ただし、Bitcoin MagazineのCEOデビッド・ベイリーは、その後の投稿で、ビットコインおよび暗号通貨関連の行政命令がトランプ就任後の最初の200項目の行政命令に含まれていることを示し、暗号政策が引き続き推進されることを示しました。
時が経つにつれ、トランプは就任からほぼ1ヶ月が経過しましたが、この十大政策の実施状況はどうなっているのでしょうか？
1）アメリカを世界の暗号通貨の都にする
2025年1月23日、トランプは行政命令に署名し、アメリカが暗号資産と金融技術の分野でリーダーシップを発揮することを促進することを目的とし、ブロックチェーンと暗号資産の発展を支持することを強調しました。トランプが任命した人工知能および暗号通貨担当者デビッド・サックスは、「アメリカを人工知能の世界の都にし、国にかなりの経済的利益をもたらす」と明言しました。
2）就任1時間以内に暗号業界への圧力を停止
1月23日、トランプは行政命令に署名し、暗号通貨作業部会を設立することを表明し、暗号資産に対する新しい規制枠組みを提案し、ビットコイン国家備蓄の設立を探求することを目指しました。
3）アメリカ政府による中央銀行デジタル通貨（CBDC）のさらなる開発を阻止
1月23日の行政命令は、アメリカ国内でCBDCを設立、発行、または推進することを明確に禁止し、関連する計画を直ちに終了するよう要求しました。
4）戦略的ビットコイン備蓄の設立
現在、政府は暗号資産備蓄の設立の可能性を評価していますが、最終決定はまだ下されていません。ただし、1月23日に「ビットコイン法案」を提案した上院議員シンシア・ルミスが上院銀行暗号資産小委員会の委員長に任命され、法案の推進が期待されます。
5）アメリカ証券取引委員会（SEC）委員長ゲイリー・ゲンスラーの解任
1月20日にゲイリー・ゲンスラーはすでに退任し、1月21日にトランプはSECの共和党委員マーク・ウエダ（Mark T. Uyeda）を代理委員長に任命し、ポール・アトキンス（トランプがゲンスラーの正式な後任として指名した人物）が上院の確認プロセスを完了するまでの間、代理を務めることを発表しました。同日、マークは暗号通貨作業部会を設立し、明確で透明なアメリカの暗号資産規制枠組みを策定することを発表しました。
また、2月4日の報道によると、トランプ政権はSECの暗号通貨執行チームのメンバーを削減しており、このチームは暗号執行活動を専門に担当していましたが、50人以上の弁護士とスタッフで構成されていましたが、解雇人数については正確な情報はありません。
6）アメリカが保有するビットコインの売却を阻止
現在、アメリカ政府がビットコインを保有している状況についての公式声明はなく、今後の新しい情報を待つ必要があります。
7）暗号通貨を用いてアメリカの債務問題を解決する提案
現在、政府が暗号資産を用いて国家債務を解決するための具体的な措置を講じたという公開情報はありません。
8）包括的な暗号政策の提案
現在、包括的な暗号政策は発表されておらず、下文で言及される新しい行政命令に基づいて設立された暗号小委員会が、180日以内に暗号資産に関する規制および立法の提案を提出するよう指示しています。
9）暗号通貨諮問委員会の設立
多部門の高官で構成される作業部会が設立され、暗号資産の規制枠組みを提案する責任を負っています。
10）「シルクロード」創設者ロス・ウルブリヒの刑期を軽減
1月23日、トランプは特赦令に署名し、11年間服役していたロス・ウルブリヒを解放しました。
現在までに、トランプが約束した10の暗号友好政策の大部分は実施されており、特に規制枠組みの策定や政策支援において進展が見られます。ただし、一部の政策は完全に実現するには時間の検証が必要です。
02、トランプのその他の暗号動向
しかし、就任後の最初の200項目の行政命令に暗号に関する部分が含まれていることや、以前に約束した暗号政策に加えて、トランプは任期前後に多くの他の暗号に関する探求を行っています。
1）DeFiプラットフォームWorld Liberty Financialの立ち上げを支持
World Liberty Financial（WLFI）は、トランプ家族が支持する分散型金融（DeFi）プロジェクトで、2024年9月に立ち上げられ、借入、取引、収益などのブロックチェーン金融サービスを提供します。トランプおよびその子供たちは積極的に推進していますが、WLFIは法的にはトランプ家族と直接の関係はなく、ブランドの使用を許可されているだけです。この曖昧な関係は市場の疑念を引き起こし、Token WLFIはガバナンス機能のみを持ち、経済的権利はありません。初期のToken販売は平凡でした。
しかし、トランプの就任およびTRUMPメモコイン効果の拡散に伴い、WLFIの市場熱度は上昇しました。1月20日以降、その20%（200億枚）のToken販売が完了し、10億ドルを調達しました。市場の需要に押されて、WLFIはさらに5%（50億枚）のTokenを追加販売し、価格は0.05ドルに設定され、初期価格から上昇しました。2月12日までに、81%が販売されました。
WLFIはトランプブランドに依存しているだけでなく、そのチームには暗号業界のベテランが含まれ、Aave、Ethena Labsなどの機関と提携しています。そのマルチシグアドレスは現在、7450万ドル以上の暗号資産を保有しており、主にETH、WBTC、AAVEなどに投資しています。
2）TRUMPメモコインの発行
1月17日、つまり大統領宣誓就任の3日前に、トランプはSolanaで「TRUMPメモコイン」を立ち上げ、短期間で時価総額は145億ドルに急増し、ビットコインは10.9万ドルを突破しました。しかし、熱狂はすぐに退潮し、1月30日には時価総額が三分の二に減少し、取引手数料は8600万から1億ドルに達しました。トランプの妻メラニアはその後「MELANIAメモコイン」を発表しましたが、同様に暴落し、TRUMPは1週間で64.7%下落し、MELANIAは80%以上下落しました。
TRUMPメモコインの発行以来の価格動向、出典：CoinmarketCap
TRUMPはトランプのCIC Digital社が主導しており、主に取引手数料で利益を上げていますが、具体的な収益や所有権は依然として不透明です。オンチェーンデータ分析によると、TRUMPは最初にDEX Meteoraで上場され、このメモコインの初期保有者の中には少なくとも50人の大投資家がそれぞれ1000万ドル以上の利益を得ており、約20万人の小口投資家は損失を被っています。
注目すべきは、TRUMPの発行が短期的に市場に「吸血効果」をもたらし、流動性を吸い上げ、Solanaエコシステム外の暗号通貨が一般的に下落したことです。その後、トランプが支持するWLFIプロジェクトがETH資産を段階的に購入し始めました。
3）暗号通貨作業部会の設立
2025年1月23日、トランプが署名した行政令により、新たな専門部会として暗号通貨作業部会が設立され、暗号資産の新しい規制法を提案し、国家暗号通貨備蓄の設立の可能性を探求することを目的としています。この作業部会は、トランプが任命した人工知能および暗号通貨担当者デビッド・サックスが指導し、財務長官、司法長官、商務長官、SEC委員長、CFTC委員長などの政府高官がメンバーとして参加しています。
行政令によれば、作業部会は180日以内に報告書を提出し、ステーブルコインの管理、市場構造、消費者保護などに関する規制提案を行い、国家暗号資産備蓄の設立の可行性を評価します。サックスは、「アメリカを人工知能の世界の都にし、国にかなりの経済的利益をもたらす」と述べています。
この取り組みは、人工知能と暗号資産の融合を重点に置いており、これはトランプが選挙での約束の中で言及しなかった内容でもあります。現在、トランプはアメリカがこれらの重要な技術分野で世界のリーダーシップを占めることを目指しており、人工知能と暗号資産の協調的な発展を通じて、アメリカのグローバルな技術競争における優位性をさらに推進しようとしています。
03、暗号KOLたちはどう見るか？
KOL（キーパーソン）たちのトランプの暗号政策に対する見解は多様で複雑です。ネット上のいくつかの議論や分析に基づき、以下は主要な見解の要約です。
1）楽観派
一部のKOLは、トランプの政策が暗号通貨業界に積極的な影響を与えると考えています。彼らは、トランプの行政命令が規制の抑圧から支持政策への転換を示す可能性があり、SECによる暗号通貨への圧力を停止し、政府が暗号技術を受け入れ、起業家が政策策定に参加することを可能にすることが、業界にさらなる革新の機会と規制の明確さをもたらすと指摘しています。
例えば、a16zの共同創設者マーク・アンドリーセンは、トランプの政策が暗号通貨業界にとって好意的であると述べています。彼はさまざまなインタビューや公開討論で、トランプ政権がもたらす可能性のある規制緩和と政策支援に対する信頼を表明しています。
暗号アナリスト@skydegencallは、トランプが選挙後に暗号通貨の支持を停止するどころか、イーサリアムを彼の経済計画に組み込むことを考えており、これがゲームのルールを変えると考えています。また、暗号資産はトランプの遺産の一部になると述べています。
Solanaコミュニティのリーダー@sol_jingouは、トランプの行政命令が一連の連鎖反応を引き起こすと考えており、SECによる暗号通貨への圧力を停止し、政府機関が暗号技術を受け入れ、起業家が政策策定に参加し、政府自体が暗号市場の参加者になることを期待しています。この勝者は短期的な投機家ではないと考えています。
暗号技術の専門家@0xCheshireも、トランプの行政命令がSECによる暗号通貨への圧力を緩和し、政府が暗号技術を受け入れることをもたらすと指摘し、この政策の転換が業界に非常に有利であると述べています。高圧的な規制から全面的な支持への180度の大転換だと考えています。
2）懐疑的および批判的派
一方で、これらの政策に対して懐疑的な立場を取るKOLもいます。彼らは、トランプの政策が暗号技術の真の理解と支持からではなく、政治的または個人的な利益から来ている可能性があると懸念しています。特に、トランプ自身が発表した暗号通貨であるTRUMPに関する議論の中で、市場操作や利益相反を引き起こす可能性があるのではないかという意見もあります。
例えば、CoinbaseのCEOブライアン・アームストロングは、トランプの政策がもたらす可能性のある規制緩和を歓迎する一方で、政策が本当に業界に役立ち、利益相反を避け、長期的な安定性を提供できるかどうかに懸念を示しています。彼は公の場で、いかなる政策も暗号通貨の基本原則、すなわち分散化とユーザーのプライバシーを真に理解し支持する必要があると強調しています。
金融学の副教授@LarisaYarovayaは、ガーディアンに掲載された記事の中で、トランプの暗号政策に批判的な立場を取り、トランプの政策が投資家を保護せず、金融操作、不適切な行為、バブルの崩壊の影響を受けやすくなる可能性があると述べています。
ブルームバーグの調査記者@ZekeFauxは、NPRのインタビューで、トランプとその家族が暗号分野に進出することに対する懸念を表明し、特にトランプが自らの暗号通貨を発表することが利益相反を引き起こす可能性があると述べています。
アメリカの上院議員@ElizabethWarrenは、トランプの暗号政策に懸念を示し、この政策が公共の利益ではなく個人的な利益のためである可能性があると強調しています。
総じて、KOLたちの見解はトランプの暗号政策に対する期待と懸念の二重性を反映しています。彼らの多くは、政策の変化が機会をもたらす可能性があることを認めていますが、同時に政策の実際の実行と影響を注意深く観察する必要があるとの声も多くあります。
04、小結
一方で、トランプが提案した十項目の暗号政策の約束の中で、多くはすでに実施されており、暗号通貨作業部会の設立、暗号業界への圧力の停止、ビットコイン備蓄の設立の探求などが含まれています。しかし、一部の約束は完全には実現されておらず、暗号通貨を用いて国家債務問題を解決することや包括的な暗号政策の発表などはまだです。
他方で、トランプの暗号分野への積極的な関与は政策支援にとどまらず、実際のビジネス操作にも及んでいます。彼は暗号通貨作業部会を設立し、TRUMPコインを発表し、分散型金融（DeFi）プラットフォームWorld Liberty Financialなどのプロジェクトを支持しています。これは、トランプの暗号通貨への関与が単なる言葉にとどまらず、具体的なプロジェクトや政策を通じて市場の革新を促進し、暗号通貨分野での影響力を確立しようとしていることを示しています。
さらに、これらの取り組みは、トランプが暗号通貨および関連技術の潜在能力を通じて、アメリカがグローバルな暗号市場および金融技術分野でのリーダーシップを高めることを望んでいることを反映しています。自らの暗号通貨を通じて、または分散型金融プラットフォームを支持することによって、彼は暗号通貨業界に対してより多くの政策支援と市場機会をもたらそうとしています。しかし、これらの行動は、特にトランプおよびその家族の暗号プロジェクトにおける役割に関して、潜在的な利益相反や透明性に対する市場の疑念を引き起こしています。
