Matrixport 投資研究：暗号市場の循環における BTC、ETH および MEME コインのエコシステム観察

BTC は機関投資家のポートフォリオにおける配置価値がさらに明確になり、ETH と一部のアルトコインエコシステムのパフォーマンスには分化が見られます。ETH は 2024 年 3 月に取引手数料の最適化を実施しましたが、競争が激化するパブリックチェーンエコシステムの中でさらなる革新を推進する必要があります。一方、MEME コイン市場の活発度は急上昇の後に減少し、市場のリスク嗜好がやや冷え込んでいます。

BTC 市場の主導的地位が上昇し、市場の偏りが明確に

BTC の市場主導的地位は過去一年間で着実に向上しました。2024 年 11 月にトランプが勝利した後、市場は BTC を潜在的な戦略的準備資産として期待し、BTC の価格は一時 100,000 ドルに近づきました。しかし、12 月の FOMC 会議で比較的引き締まった金融政策が維持されることが明らかになると、市場の流動性緩和への期待は冷え込み、投資家の感情は徐々に慎重になりました。

市場の核心的な論理は資金の流れの調整にあります。最近、資金はリスクが比較的低い資産に徐々に流れ込み、BTC はその高い市場認知度と流動性により、相対的に安定したパフォーマンスを示しています。それに対して、アルトコイン市場はより大きなボラティリティの影響を受け、一部の高リスク資産の取引活発度は減少しています。この資金のローテーション傾向は、流動性が引き締まる中で市場参加者の資産配置の傾向を反映しています。

ETH エコシステムは競争の中で最適化を模索し、機関需要は依然として解放待ち

ETH は 2024 年 3 月に取引手数料の最適化を実施し、ネットワークの効率とユーザー体験を向上させることを目指しました。しかし、取引コストが低下したにもかかわらず、ETH は特定のアプリケーションシナリオにおいて競争圧力に直面しています。Solana や他のパブリックチェーンは、低い取引コストと迅速な決済速度を活かして一部の分野で成長を遂げており、ETH の Layer 2 ソリューションはこれらの課題に対処するために徐々に普及しています。

ETH ETF の導入は一定の機関の関心を引きましたが、その市場への影響は引き続き観察が必要です。BTC ETF に比べて、ETH ETF に対する市場の需要は依然として限られており、主にその機能的特性が BTC の価値保存特性とは異なるためです。今後、ETH の機関化の採用は DeFi エコシステムのさらなる成熟と Layer 2 ソリューションの広範な適用に依存する可能性があります。

MEME コイン市場の活発度が低下し、投資家のリスク嗜好が調整

2024 年、Pump.fun は分散型トークン発行プラットフォームとして MEME コイン市場の活発度を促進し、Solana およびその DEX プラットフォーム Raydium もこのプロセスで恩恵を受けました。しかし、市場の感情の変化に伴い、MEME コイン市場の投機需要は冷え込み、Pump.fun プラットフォームでの毎日の新しいトークン発行量はピーク時から減少しています。

MEME コイン市場の調整は、市場全体のリスク嗜好の変化と関連している可能性があります。初期には、MEME コインは大量の短期資金を引き寄せ、Solana エコシステムの取引活発度を引き上げました。しかし、一部の高ボラティリティ資産の価格が回復するにつれて、市場の投機感情は弱まり、一部の投資家はポジション構造を再評価し始めました。この傾向はミームコイン市場に特に顕著であり、最近の新プロジェクトへの資金流入速度は鈍化し、一部の取引量はより成熟したプロジェクトに集中しています。

大型保有者が戦略を調整し、資金のローテーションが市場構造に影響

最近のデータによると、10,000 枚以上の SOL を保有する大型アドレスの数が減少しており、これは一部の初期投資家がポジション構造を調整していることを示唆しています。それに対して、BTC の市場シェアは安定しており、一部の資金はボラティリティの高い資産から、より長期的な配置価値のある資産クラスにローテーションしている可能性があります。

この傾向は市場サイクルの特性とも一致しています。初期の成長段階では、資金は高ボラティリティ資産に流入し、より高い短期的なリターンを追求します。しかし、市場調整期には、投資家は高リスクのエクスポージャーを減少させ、より安定した資産に移行する傾向があります。BTC の市場シェアの上昇と Solana エコシステムの資金流出は、この市場スタイルの変化を反映しています。

マクロ政策、流動性環境と市場信頼が重要な変数に

今後の市場の進展は、マクロ経済政策、流動性環境、そして市場感情の総合的な影響を受けるでしょう。現在の市場の核心的な変数は、米国政府が導入する可能性のある暗号通貨規制政策です。市場は一般的に、新政府がより明確な規制フレームワークを推進することを期待しています。

米連邦準備制度の金融政策の動向は、依然として市場の注目の的です。2025 年上半期の流動性緩和に対する市場の期待はあるものの、政策調整のリズムには不確実性が残ります。もし流動性環境が引き締まると、市場はより大きな資金圧力に直面する可能性があり、BTC などの主流資産の相対的な安定性がさらに高まるかもしれません。

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