AIエージェントの時価総額はDeFiサマーの時期を大きく上回り、DeFiのような市場の動きが再現されるのか？

著者：Nancy，PANews

各暗号周期ごとに主導的なストーリーが生まれますが、AI+はこの牛市の最大のテーマの一つであり、特にAIエージェントの狂潮がチェーン上の大部分の流動性を占めているため、暗号AIに関する市場の議論はDeFiサマー周期に似たものが増加しています。本記事では、PANewsが暗号AIとDeFiの市場発展規模を比較し、これら二つの分野の発展の違いと共通点を探ります。

480億ドルの時価総額はDeFiサマー時期を超え、DeFiの成功を再現できるか議論を呼ぶ

CoinGeckoのデータによると、1月2日時点で暗号AI分野の時価総額は488億ドルに達しており、この数字はDeFiの「DeFiサマー」時期の時価総額を大きく上回っています。The Blockのデータによれば、DeFiは2020年の爆発的成長段階で時価総額が最高で60.4億ドルに達し、2021年4月中旬に500億ドルの大台を突破した時には市場は徐々に成熟し多様化していました。この比較は、暗号AIの爆発力がDeFiの初期発展段階を超え、市場の魅力と成長の可能性においてより強力な優位性を示していることを示しています。

特にAIエージェントの細分化された分野は、この期間中に持続的に爆発しています。CoinGeckoのデータによると、1月2日時点でAIエージェントの時価総額は169.3億ドルに達し、暗号AI全体の34.7%を占めています。この数字は2021年1月時点のDeFiプロトコルの時価総額の合計に相当します。リーダー的プロジェクトであるVirtuals Protocol（50.2億ドル）とai16z（27億ドル）を例に挙げると、これら二つの時価総額の合計は2020年末のすべてのDeFiプロトコルの時価総額を超えており、AI分野の急速な発展をさらに際立たせています。一方、DeFiのリーダー的プロジェクトであるUniswapとAaveは、前回の牛市でそれぞれ最高220.5億ドルと65.8億ドルの流通時価総額に達しました。

資本投入の観点から見ると、DeFiは急速に発展した後に大量のリスク資本を引き寄せましたが、暗号AIも同様の段階にあり、ますます多くの資金がAI分野に流入し、暗号AIに関する投資が急増しています。PANewsが統計した2024年の資金調達レポートによると、DeFi分野は2024年に296件の投資と資金調達の中で16.9億ドルを獲得しました。AI関連プロジェクトは新興カテゴリーとして今年急速に成長しており、公開された資金調達イベントはほぼ100件に達し、そのうち15.2%が千万ドル規模の資金を獲得し、資金規模は約6億ドルに達しています。

暗号AI分野のデータパフォーマンスは目を見張るものがありますが、市場はその発展周期がDeFiと類似するかどうかについて異なる見解を持っています。例えば、Messariの最新レポートでは、AIエージェントは2025年第1四半期にピークに達し、その後は回復しないと指摘しています。その理由は以下の通りです：（1）AIエージェントの代理は市場の投機を支えるのに十分な製品適応性を証明していない；（2）Alt-L1の成功はDeFi熱潮の期間中にブロックスペースに対する明確な需要に基づいているが、AIエージェントは需要が不足しており、明確なユーザーベースもない；（3）AIエージェントの導入は市場の投機に依存しているが、市場がそれらが予見可能な未来において単なる玩具であることを認識すると、この投機周期は崩壊する。

また、AIにはDeFiと類似の発展可能性があるとの見解もあります。例えば、暗号KOL@0xWizardは、2020年を「DeFiのカンブリア大爆発」と呼び、2025年は「AIエージェントのカンブリア大爆発」となる可能性が高いと述べています。将来的には、さまざまなAi+Cryptoのプレイが来年に形を見せるでしょう。研究者Haotianは、AIエージェントの登場は2020年のブロックチェーンがDeFiサマーを迎えたようなもので、新たな「バブル」ストーリーの周期を生み出すと考えています。AIエージェントのエコシステムはまだ専用のインフラ条件を持っていないものの、エコシステムの可塑性から見ると、AIエージェントがもたらす業界のストーリーの機会はDeFiよりもはるかに大きいとしています。

元Spartan Groupのメンバー@0xJeffは、2025年はエージェンティック（代理）時代と呼ばれ、エージェンティック型L1は1000億ドルの時価総額に達し、2020-21年のL1評価周期に似ると予測しています。DeFiはAIエージェントの助けを借りて、前回の周期の2000億ドル以上のTVLの高点に達するでしょう。

AI関連のMEMEコインプロジェクトの評価について、暗号KOL@Ruiは、初期のMEME市場ではプロジェクトの評価が取引所への上場の可否に密接に関連していると述べ、特にトップ取引所においてはそうであると指摘しています。しかし、AIエージェントの台頭と市場の変化に伴い、従来の大規模MEMEに対する取引所ロジックに基づく評価体系は無効になり、プロジェクトの評価期待はどの取引所に上場するかではなく、どのようなエコシステムが生まれるかにシフトしています。すでにエコシステムを持つプロジェクトについては、そのエコシステムの占有率に基づいて評価が決まります。一方、単体プロジェクトや「野生のエコシステム」プロジェクトについては、評価の鍵は1億ドルの時価総額を突破できるかどうかであり、この時価総額以下はより多くの伝播、コミュニティ、初期資金の支援に依存しています。

文化的影響から資金効率までの四つの共通点

技術と資本の結合は、暗号業界の発展の核心的な推進力です。前回の牛市では、DeFiが分散型プラットフォームとスマートコントラクトを通じて暗号金融の世界を再構築しました。そして今、暗号AIはよりスマートで自動化された方法で暗号市場の運営方法を変えています。現時点では、両者は文化的影響、技術基盤、参入障壁、資金効率において類似点を持っています。

ミーム文化

前回の暗号牛市の核心的なストーリーの一つとして、DeFi自体は伝統的金融に対する反抗の精神を持っています。多くのDeFiプロジェクトは、実際の金融機能を提供しながら、ユーモアやパロディの命名方法（例えば、さまざまな食べ物シリーズ）を通じて注目を集めています。最初、マーケットはDeFiを純粋な金融ツールではなく流動性ゲームと見なしていましたが、伝統的金融の「厳粛さ」を打破するこの文化は、伝統的金融システムに対する反省と議論を刺激し、迅速に多くの開発者やユーザーの参加を集めました。

初期のDeFiストーリーにおけるミーム文化に似て、暗号AIの普及もまたミーム文化の力を借りています。AIエージェントの台頭は、技術革新や応用価値だけでなく、ユーモアや風刺的なミームの形で迅速に感情を集め、チェーン上のユーザーの興味と参加を引き起こしています。これにより、外部の開発者や研究者などの新しいグループがよりリラックスしたインタラクティブな方法で参加することが可能になりました。

技術基盤

スマートコントラクト、トークン標準、開発者エコシステムなどのサポートにより、Ethereumの柔軟性はDeFiの台頭に強力な技術基盤を提供しました。これにより、開発者はニーズに応じて金融商品を革新できるだけでなく、その分散型およびオープンソースのメカニズムはユーザーに公平で透明な金融プラットフォームを提供しました。

本周期の暗号AIストーリーの興隆と人気もAI技術の爆発的な進展に起因しており、特に大規模言語モデル（ChatGPTなど）の登場は、人工知能技術とブロックチェーンの結合の巨大な可能性を示しました。同時に、AI大モデルの能力の急速な向上は、取引戦略、市場予測、スマートコントラクトの自動化、データ分析など、より多くのスマートなチェーン上のアプリケーションを可能にし、暗号技術革新に新たな視点と動力を提供しています。

参入障壁

従来の金融システムが複雑な手続き、銀行口座、信用審査を必要とするのに対し、DeFiはブロックチェーンとスマートコントラクトを通じて、仲介者を必要とせず、オープンで透明な金融サービスを提供します。暗号ウォレットと少量の暗号資産があれば、地域や経済的背景に制約されることなく、自由に借入、取引、流動性提供などの活動を行うことができます。

従来の暗号ツールやプラットフォームと比較して、AIエージェントはよりスマートで自動化された操作方法を提供し、ユーザーは複雑な技術的詳細を深く理解することなく、専門的な取引知識や経験を持たなくても簡単に始めることができます。また、質の高いAIエージェントプロジェクトは、低い参加障壁と便利な操作経路を通じて、従来のVCや中央集権型取引所（CEX）などのプラットフォームの高い障壁を打破し、個人投資家により多くの参加機会を提供するだけでなく、開発者やプロジェクト側にもより低コストで分散型の革新の道を開きました。

AIエージェントはミーム文化と結びつくことで、特に非技術的背景のユーザーに対する暗号AI技術の認知障壁を低下させ、技術的プロジェクトの高い障壁のイメージを打破し、この分野への参加をより多様化し、リラックスしたエンターテインメント的なものにしています。

資金効率

DeFiストーリーにおいて、資金効率は常に核心的な推進力の一つです。DeFiは分散型プラットフォームを通じて、スマートコントラクトと自動化メカニズムを利用することで、資金の使用効率を大幅に向上させることができます。これらのプラットフォームは高APYと資本回収を提供することで、大量の機関資金と個人ユーザーを市場に引き寄せました。仲介者や従来の銀行の処理プロセスを必要としないため、資金はより短い時間で流動し、より高いリターンを得ることができ、市場の資金効率を大幅に向上させています。

AIエージェントは人工知能技術の自動化とスマート化処理を通じて、ユーザーが暗号市場でより効率的な資金運用を実現するのを助けます。従来の人間の介入方法とは異なり、AIエージェントはリアルタイムの市場データに基づいて、取引、資産管理、リスク管理などのタスクを自動化して実行し、ユーザーが市場機会を捉え、感情的な意思決定や人的ミスを避けるのを助けることで、資金の運用効率を大幅に向上させます。さらに、AIエージェントプロジェクトはチェーン上の実行メカニズムを通じて、より多くのユーザーに利益再分配の機会を提供し、参加者が低い障壁の下でプロジェクトの成長の恩恵を享受できるようにしています。

技術駆動からユーザー参加への四つの違い

DeFiと暗号AIは暗号市場の革新を推進する上で類似の動力と可能性を示していますが、複数の重要な側面で顕著な違いがあります。これらの違いは、技術の複雑性や応用シーンの広がりだけでなく、市場の駆動力やユーザー参加の異なる方法にも反映されています。

応用範囲

DeFiの主な焦点はチェーン上の金融であり、主な革新は分散型取引所（DEX）、自動化マーケットメーカー（AMM）、貸付プロトコルなどの金融ツールの構築に集中しています。これらの革新は伝統的金融システムを覆しましたが、その応用シーンは比較的集中して明確です。それに対して、暗号AIの応用範囲はより広範で、チェーン上の金融、AI生成コンテンツ（AIGC）、NFT、スマートコントラクトの自動化、データ分析など、複数の分野にわたります。暗号AIは技術融合の複雑さが高いですが、それによりより多くの市場とユーザーのニーズに触れることができます。将来的には、大規模AIモデルの技術発展がより多くの分野横断的な革新と応用を推進するでしょう。

技術的推進力

DeFiの技術革新は主にブロックチェーンとスマートコントラクトに基づいており、分散型金融エコシステムの革新を推進しています。その核心的な動力は、分散型取引、無許可の金融革新、スマートコントラクトの自動実行などにあります。一方、暗号AIストーリーは複雑で多様な技術的推進力を持ち、取引戦略、リスク管理などの金融分野から、コンテンツ生成、パーソナライズされた推薦、データ分析など、より広範な応用範囲にわたります。

ユーザー群

DeFiの主なユーザー群はチェーン上の原住民ユーザーであり、このグループは通常、強い金融操作経験を持っています。暗号AIは暗号原住民を引き付けるだけでなく、コンテンツクリエイター、開発者、技術研究者など、多くの非技術的背景のユーザーを参加させることができ、普及度と市場カバレッジにおいて顕著な優位性を持っています。

時価総額駆動

DeFiプロジェクトの時価総額は主にロックされた資金量、取引所への上場と流動性などの要因によって決まり、プラットフォームの金融ツール使用頻度やユーザー参加度に依存しています。市場の運営は比較的直接的で透明です。それに対して、暗号AIプロジェクトの時価総額ロジックはより複雑で高い不確実性を持ち、技術革新の深さと広さだけでなく、プロジェクトのエコシステムへの影響力や実際の応用シーンの開発可能性も考慮する必要があります。これは、暗号AIストーリーが持続可能かどうかが技術の進歩とユーザーのニーズの結合に依存し、より高いリスクと可能性を伴うことを意味します。