欧州連合のMiCA法案が12月30日に発効します！テザーは欧州連合の取引所から全面的に上場廃止されるのでしょうか？

2024-12-27 17:50:40

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今年初（1月3日）の記事で、私たちはEUの「暗号資産市場規制」（MiCA）について言及しました。以下の図のように。

タイムラインに沿って見ると、MiCAは安定コイン発行者に対する規制ルールが6月30日に発効し、12月30日に全面実施される予定です。MiCAはEUが暗号業界に対して初めて提供する完全な規制フレームワークであり、特に安定コインに対する明確な要求を提示しています。

このようなコンプライアンス要求がますます厳しくなる中、ヨーロッパの安定コイン市場の競争が激化することは予想されます。以前の情報によれば、いくつかの暗号会社も相応の準備をしているようです。例えば、ライセンスを取得していないTetherは、オランダの会社Quantozやヨーロッパの安定コインプロバイダーStablRに投資したと言われています。

さらに、ヨーロッパの国々も暗号通貨に対する規制の進展を続けているようです。例えば、イギリスのFCA（金融行動監視機構）は、2026年までに暗号通貨の包括的な規制制度を導入したいと表明しています（イギリスでは過去2年間で暗号資産の保有量が4%増加し、6800万人の人口の中で約700万人の成人が暗号資産を保有しています）。ドイツ議会も今月（12月21日）に、暗号MiCAを全面実施するために必要な「金融市場デジタル化法案」を可決しました。

Tetherについて戻ると、ブルームバーグの報道によれば、MiCA規則を遵守するために、EU内の多くの暗号取引所がTetherのUSDTを上場廃止にしたそうです。現在のところ、Tether側もいくつかの準備をしているものの、正式な許可を取得していません。一方で、Tether（USDT）の主要な競合であるCircleは、そのような許可を取得しており、Circleは現在、世界初のMiCAに準拠した安定コイン発行機関です。彼らはすでにヨーロッパの顧客向けにUSDCとEURCを発行しており、7月1日から有効です。

そのため、ある仲間たちは質問するかもしれません。もしEUの取引所がUSDTを全面的に上場廃止にした場合、USDTはかつてのUSTのように崩壊するのでしょうか？

次に、この問題について簡単に話してみましょう。

昨年（2023年）に、私たちは公式アカウントでTether（USDT）の発展の歴史を詳しく紹介した記事を発表しましたが、現在その記事は見ることができません。Tether社の歴史に興味がある方は、自分でGoogle検索して調べてみてください。

実際、EUが導入したMiCAについては、規制の目的は暗号通貨の流動性をより良く把握し、マネーロンダリングなどの犯罪活動を防ぐことです。実際、USDTのような暗号通貨はこのような犯罪活動に頻繁に使用されることが知られています。また、長い間、USDTに対する疑問の声は絶えません。例えば：

透明性不足、安全性に疑問。例えば、実際の監査を受けたことがなく、2021年にTetherがBDOと協力して発表した「監査報告書」は正式な監査ではありません。
中心化リスクと潜在的な法的リスク

ただし、透明性や安全性の問題はUSDTが誕生して以来ずっと存在しているようです。これらの問題は一般の投資家にとってそれほど気にする必要はないかもしれません。私たちが以前の記事で述べたように、少なくとも私たちの見解では、今後の3～5年間、この分野は依然としてUSDTの取引が主流であると考えています。

しかし、ここで注意すべき点は、長年存在する透明性と安全性の問題に加えて、USDTのような安定コインにとって、流動性の喪失が現在直面する最も深刻な問題であるということです。そして、もしUSDTがMiCAに準拠できずにEU市場から全面的に撤退することになれば、流動性の喪失が避けられません。

しかし、Tetherの発展の歴史を知っている方は、彼らが過去に関連機関から多くの打撃や罰金を受けてきたことを知っているはずです。それでも、現在も暗号分野で最大の安定コインであり、USDTの時価総額は1385.7億ドルに達しています。以下の図のように。

現在、彼らはEUからの新たな打撃に直面しているようですが、多くの仲間が最近、自分のUSDTをすべてUSDCに交換することに恐れを抱いていますが、私はこの心配は少し過剰だと思います。

もう少し率直に言うと、Tetherの現在の規模と地位は、実際には「大きすぎて倒産できない」企業になっています。EUからのMiCAがUSDTを崩壊させることはないと考えています。今、世界にはどれだけの大物、機関、一次取引所の資金（または準備金）がこの上にあるかを考えてみてください。もし今月、EUの規制によってUSDTが直接崩壊することになれば、それは暗号業界全体が崩壊することを意味します。そのような結果を望んでいる経営者はいないでしょう。

一方で、私たちはすでに述べたように、Tetherは投資を通じていくつかの規制を回避しようとしています。したがって、短期的には恐れる必要はありません。もしまだ不安があるなら、自分の安定コインのポジションをUSDTとUSDCの半分ずつに分けることを検討しても良いでしょう。

要するに、市場と資本の巨大利益の前では、時には地域的な規制が短期的にUSDTに致命的な打撃を与えることはないかもしれません。現時点では、USDTを排除する唯一の方法は、流動性によって徐々に見放されることですが、これには時間がかかります。もし今回のMiCAが成功裏にUSDTをEU市場から全面的に排除することができれば、それは単にその時間を早めるだけのことです（もちろん、将来的にUSDTが完全にコンプライアンスを持つようになる可能性も排除できません）。

より長期的な視点から見ると、安定コインに対する全面的な規制も時間の問題です。例えば、来年トランプが再び政権を握ることで、アメリカも暗号通貨に関するいくつかの法案（または法的枠組み）を導入する可能性があります。USDTにとって、2025年はより大きな挑戦に直面するかもしれませんが、安定コイン業界にとっては、2025年が新たな輝かしい年になるかもしれません。なぜなら、安定コインに対して明確な法的枠組みが整備されることで、大規模に機関（例えば、JPモルガンなどの大手機関や伝統的な金融機関）、企業、消費者の関心と参加を引き入れることができるからです。これは巨大な影響をもたらすでしょう。

安定コイン業界の発展は暗号分野に限らず、将来的にはドルの地位の継続をも代表する可能性があります。安定コインと法定通貨（ここでは主にドル）との最終的な連動が完了すれば、安定コインの発展は世界的にドルの需要を増加させることを意味します。これは巨大な棋局となるでしょう。