Messariの暗号業界2025年展望を解読：ビットコインは来年さらに良くなり、Memeの熱は引き続き続く
マクロ環境は暗号資産に強力な支援を提供する見込みです。原文作者：Messari
原文编译：深潮 TechFlow
導入
また一年の終わりが近づき、まとめと展望の時期がやってきました。
業界のトップ研究機関であるMessariは、先週予定通り、『The Crypto Theses 2025』の年次報告書を発表し、暗号業界の2024年の発展の歴史と2025年のトレンドについて包括的に記述し予測しました。
報告書にはいくつかの注目すべき点があり、例えば、BTCが来年には世界的な資産として成熟することが予想され、Memeは投機の出口としての特性を持ち、引き続きユーザーを惹きつけるとされています。
この報告書は二つの主要な部分から成り立っています。まず「暗号通貨の現状」から始まり、2024年の暗号市場の状況に関する短い記事が含まれています。次に「分野別研究」があり、主要な分野の物語と先見的理論を振り返っています。
しかし、原報告書は190ページにも及ぶため、完全に読むには時間と労力がかかります；深潮 TechFlowは原報告書の重要な内容を抽出しまとめ、特に各小節の予測と展望部分を提示します。
マクロ環境：悲観的な予測を打破し、暗号に強力な支援を提供
重要な発展
2024年の経済動向は多くの悲観的な予測を打破し、アメリカ経済は予想を超える回復力を示しました。連邦準備制度は9月と11月にそれぞれ50および25ベーシスポイントの利下げを実施し、比較的スムーズな政策転換を実現しました。
S&P 500指数は年間で約27%上昇し、歴史的なパフォーマンスの上位20%に位置し、市場が経済のソフトランディングに対する信頼を十分に示しています。注目すべきは、円のアービトラージ取引の解除や地政学的な短期的な変動を除けば、市場全体は堅調に上昇を維持していることです。
暗号市場の独特な構図
暗号市場は2024年に二重の試練に直面しています。一方では、伝統的な市場のさまざまなリスク要因に対処する必要があり、もう一方では、ドイツ政府の売却圧力、Mt Goxのトークン配分、Tetherの調査など、業界特有の課題を克服しなければなりません。大選が突破口となるまで、市場は8ヶ月間の調整期間を経ました。
2025年の予測
マクロ環境は暗号資産に強力な支援を提供することが予想されます。具体的には：
- 連邦準備制度は2022年以来の引き締め政策を緩和し始めましたが、実質的な緩和段階にはまだ入っていません。この漸進的な政策調整は市場に安定した支援を提供することが期待されます；
選挙後、さまざまな資産のボラティリティが著しく低下します。歴史的な経験に基づくと、低ボラティリティはさらに低ボラティリティを生むことが多く、この環境は特にビットコインやイーサリアムなどの暗号資産の発展に有利です；
最も重要なのは、規制環境の根本的な改善です。相対的に中立的な規制態度であっても、過去4年間の厳しい規制に比べて著しい改善をもたらすでしょう。この変化は、機関投資家の参入に対する主要な懸念を解消し、市場にさらなる新規資金をもたらすことが期待されます；
ステーブルコイン分野は突破口となる可能性があります。両党のステーブルコイン規制に対するオープンな態度は、2025年の関連立法の推進に有利な条件を提供します；
機関資金：全面的な参入
市場構図の大変化
2024年、機関資金の参入はもはや空論ではありません。ビットコインとイーサリアムのETFの承認は、暗号資産カテゴリーが正式に認識されたことを示し、機関投資家と小口投資家にとってより便利な参入チャネルを提供しました；
BlackRockのIBITは記録を樹立しました：発行から30日以内に30億ドルのAUMに達した初のETFで、約200日以内に400億ドルを突破しました。これは、機関が暗号デリバティブに対して強い需要を持っていることを示しています；
機関参加の多様化
機関の参加はETF投資にとどまりません。伝統的な金融機関は、資産発行、トークン化、ステーブルコイン、研究などのさまざまな分野で展開しています；
Sky（旧MakerDAO）やBlackRockなどの機関は、オンチェーンの貨幣市場ファンドを立ち上げました。Ondo FinanceのUSDY（トークン化国債ファンド）の資産規模は約4.4億ドルに達しました；
フィンテックの融合
- PayPalは5月にSolana上でそのステーブルコインPYUSDを発行し、Nick Van Eckが支援するAgoraも複数のチェーンでステーブルコインAUSDを発表しました。この資産はVan Eck（資産管理会社）が支援し、State Streetが保管しています；
2025年の予測
機関参加の深さと広さはさらに拡大することが予想されます。BlackRockがデジタル資産を小規模な割合で配置する価値のある非相関資産カテゴリーとして位置付け続ける中、ETFの安定した流入は続く可能性があります。さらに重要なのは、機関がさまざまな垂直分野で革新の機会を探していることです。これにより、コストを削減し、透明性を高め、支払い効率を向上させることが期待されます；
特に注目すべきは、JPMorganやGoldman Sachsなどの伝統的な金融大手が加速していることです。彼らは自社のブロックチェーンプラットフォームを拡張するだけでなく、より広範な製品供給を探求しています；
この傾向は、機関が暗号を単なる投資資産として見るのではなく、金融インフラとしての潜在能力を真剣に受け止め始めていることを示しています；
Meme：熱気は続く
2024年の市場構図
- Memeコインは時価総額で前300大暗号通貨（ステーブルコインを除く）の3%に過ぎませんが、その取引量は引き続き6-7%のシェアを占め、最近では11%にまで上昇しています；
- 第一四半期には政治テーマのMemeコイン（例：Jeo Boden）による上昇があり、その後、TikTokのMemeコイン（例：MoodengやChill Guy）やAIエージェントの概念（例：Truth TerminalのGOAT）がこの勢いを引き続き推進しています；
市場の推進要因
Memeコインの繁栄は、トレンドやユーザーフレンドリーなインターフェースだけでなく、二つの重要な条件によるものです：
過剰資本：暗号市場全体の価値が上昇する中、多くのトレーダーは大量の資金を蓄積していますが、質の高い投資機会が不足しています；
十分なブロックスペース：高スループットネットワーク（例：SolanaやBase）は、低コストで効率的な取引環境を提供しています；
この環境はSolanaで特に顕著に表れています。2023年末から2024年初頭の強力な市場パフォーマンスにより、Solanaユーザーは大量の資本を蓄積しました。
取引インフラの進化
ユーザーフレンドリーな取引プラットフォームは、Memeコインの普及を大いに促進しました。Pump.fun、Moonshot、Telegramボットなどのアプリケーションは、小口トレーダーの操作プロセスを簡素化しました；
特にMoonshotは、ApplePay、PayPal、またはSolana上のUSDC支払いをサポートすることで、従来の暗号通貨入金チャネルを回避し、その直感的なインターフェースと簡単な登録プロセスが多くの新しい小口投資家を惹きつけました；
2025年の予測
2025年には、Memeコインが引き続き成長することが期待されます。主な要因は以下の通りです：
インフラのサポート：Solana、Base、Injective、Sei、TONなどの高スループットチェーンが十分なブロックスペースを提供し、Memeコイン取引は高額な費用を負担する必要がありません；
ユーザー体験の最適化：MoonshotやPump.funなどのアプリケーションが入場のハードルを引き続き下げ、取引プロセスを簡素化することで、より多くの小口参加者を惹きつけることが期待されます；
マクロ環境の適合：Memeコインは投機の出口としての特性を持ち、ギャンブルに似ており、現在のマクロ環境下でエンターテインメントと利益を求めるユーザーを引き続き惹きつける可能性があります；
資金調達の状況：AIが新興投資テーマをリード
市場概況
- 暗号プロジェクトの資金調達は2023年に比べて上昇傾向にあります。スタートアッププロジェクトやプロトコルの資金調達総額は前年比約20%減少しましたが（主に2023年第一四半期の異常値の影響）、市場では多くの大規模な資金調達が行われました；
重要な資金調達事例
Monad Labs：4月に2.25億ドルを調達し、インフラとL1プロジェクトが依然としてVCの重点投資分野であることを示しました；
Story Protocol：8000万ドルのBラウンド資金調達を完了し、a16zがリード投資家となり、知的財産をプログラム可能な資産に変換することを目指しています；
Sentient：8500万ドルの資金調達を受け、Thiel's Founders Fundがリード投資家となり、オープンなAGI開発プラットフォームに焦点を当てています；
FarcasterとFreechat：それぞれ1.5億ドルと8000万ドルの資金調達を行い、ソーシャル分野が引き続き資本の注目を集めていることを示しています；
AIとDePINの台頭
AIプロジェクトの資金調達総額は前年比約100%増加し、資金調達ラウンドは138%増加しました；
DePINプロジェクトの資金調達総額は前年比約300%増加し、資金調達ラウンドは197%増加しました；
AIラウンドはCSXやBeaconなどのアクセラレータープロジェクトで特に人気があります。投資家は暗号とAIの交差領域に強い関心を示しています。
新興投資テーマ
AIとDePINの他に、2024年にはいくつかの注目すべき資金調達トレンドが現れました：
分散型科学分野が注目を集め始め、BIO ProtocolやAMINOChainなどのプロジェクトが資金調達を受けています；
アジア太平洋地域のVCはゲームプロトコルへの投資を好む傾向があり、特にTONブロックチェーン上で立ち上げられたプロジェクトに注目しています；
NFTやメタバースプロジェクトの資金調達シェアは2021年や2022年に比べて明らかに減少しています；
ソーシャル分野は引き続き実験を行っており、Farcaster、DeSo、BlueSkyなどのプロジェクトが資金調達の支援を受けていますが、過去の成功事例は限られています；
暗号ユーザー、成長の新たな証拠
市場規模の突破
- a16zの報告によると、暗号通貨の月間アクティブアドレスは2.2億件に達し、歴史的な新高値を記録しました。この成長トレンドは初期のインターネットの採用に似ています。この数字には重複カウントが含まれている可能性がありますが（多くのユーザーが複数のウォレットを使用しているため）、フィルタリング後でも3000万から6000万の実際の月間アクティブユーザーがいると推定されています；
2024年のユーザー成長の重要な事例
Phantomウォレットの突破：Solanaエコシステムで最も人気のあるウォレットとなり、IOSアプリストアでWhatsAppやInstagramを抜いて一時的にトップ10に入りました；
新興市場におけるステーブルコインの利用：サハラ以南のアフリカ、ラテンアメリカ、東欧地域では、伝統的な銀行システムを回避し、直接ステーブルコインを採用する動きが始まっています。Yellow Card、Bitso、Kunaなどのプラットフォームは、ステーブルコインの交換や支払いAPIなどのサービスを提供することで採用を促進しています；
Telegram Mini-Appsの爆発：Notcoinは250万以上の保有者を持ち、Hamster Kombatは2億ユーザーを惹きつけ、3500万のYouTube登録者を持っています；
Polymarketの実際の利用：大選期間中に急成長し、近く100万のアカウントが追加され、一時的にIOSニュースアプリのダウンロード数で2位になりました；
BaseとHyperliquidがCEXユーザーをオンチェーンに引き込む：Base L2は無料のCoinbaseからBaseへの転送チャネルを提供し、Hyperliquidは永続的な契約トレーダーにCEXのような高性能な取引体験を提供します；
2025年の予測
暗号エコシステムはもはや単に大規模な採用を迎える準備をしているのではなく、すでに実現し始めています；
ユーザーの成長は突発的で雑音の多い参入モデルから、さまざまなアプリケーションを通じて自然に発見され、持続的に成長するモデルに移行しています。Memeコイン、消費者アプリ（例：PhantomやTelegram）、予測市場プラットフォーム、そして増大するオンチェーンのユーティリティは、引き続き複合的な成長をもたらすでしょう；
次の重要なステップは、ブロックチェーンのナビゲーションをより小口投資家に優しいものにすることであり、これはチェーンの抽象化やフロントエンドの統合などの新しい革新によって大いに改善されるでしょう；
ビットコイン：今年は素晴らしく、来年はさらに成熟
2024年の重要な発展
価格と機関の採用
- 4万ドルから始まり、ETFの承認後にQ1で7.5万ドルの新高値を記録し、Trumpの勝利後に10万ドルの重要な
