Solana上のMemeコイン：飽和型供給と限られた流動性

著者：hyphin、On Chain Times 著者

編訳：xiaozou、金色财经

1、前言

私たちが前回（今年3月）のミームコインに関する記事を発表して以来、この業界の総市場規模と市場シェアは持続的に成長を続けており、明らかな停滞の兆候は見られません。間違いなく、それはトラック上で最も速く走る馬です。

この現象は、ソーシャルメディアのウイルス的な拡散（その固有の特性）、非常に低い参入障壁、そして新たに登場する新鮮な物語に起因しています。これらの新しい物語は投機家を引き付けますが、多くの人々（大多数でないにしても）は長期的に意味のある関心を維持できていません。それにもかかわらず、市場参加者はこのような状況に慣れており、しばしば利益を得るために有利な短期トレンドに出入りし、高い信念に基づくベットに忠実であり続け、より持続的なものにしています。認めたくない人もいますが、現在の市場環境において、十分に市場で検証された長期的に存在するミームの消滅可能性は、印象に基づいてのみ動く、実質的な価値を提供しない（資金移転に限られる）資産よりも低いのです。

Solanaがこれらの巨大なトークンの総時価総額に唯一の貢献者ではないかもしれませんが、この分野の大部分の活動は確かにそのチェーンのエコシステムの塹壕の中で発生しています。この理由から、この記事はこのチェーンに焦点を当て、全体像を提供しようとしています。

2、敬意を表して Pump

pump.fun（Solanaネイティブトークンのインキュベーションプラットフォーム）の誕生により、ローカル市場のダイナミクスは大きく変わりました。投機的なトークンとのインタラクションがより簡単、安価、安全になりました（安全性の観点から）。ユーザーフレンドリーなインターフェースを通じて、制御された環境で標準化されたトークンのデプロイが行われ、誰でも一般的な設定に基づいて新しいトークンを作成できるため、スマートコントラクトに隠れている潜在的な悪意のある行為者の悪用リスクが排除されました。これは実際にはデプロイ者がいくつかの創造的な入力を提供するだけで済み、技術的な知識は必要ありません。すべての複雑さを抽象化し、本当に重要なことに注意を集中させる------大規模な投機。

トークン化されたミームが作成されると、それはプラットフォーム内の市場で直接取引され、市場価値が約69,000ドルに達すると、自動的にRaydiumにデプロイされます。しかし、大多数の作成物はこの閾値に達することができず、市場に投入されることはありませんでした。

約100のトークンのうち1つだけがpump.funから「卒業」します。これは、巨大な飽和状態と限られた流動性、その他の本記事の範囲を超えた理由によるものです。リングに上がる者は、塹壕の戦士たちの注意を引くために、何か面白く、衝撃的で独特なものを示さなければなりません。これらの困難が存在するにもかかわらず、このプロトコルはすぐに取引の小型時価総額トークンと新しいトークンの発表のための名実ともにポータルとしての地位を確立し、分野内の他のすべての競合を迅速に超えました。

これまでのところ、他の代替手段に対するデプロイの主導的な優位性は驚異的な71.9%に達し、このアプリケーションの広範な普及性と深遠な影響力を示しています。最近の発展の勢いはそれを急速に主流にし、TikTokからの多くの新しいユーザーが参加し、彼らはそれを大きくし、この火をさらに燃え上がらせようとしています。

3、すべての道はRaydiumに通ず

秘密のリリースであろうと、pump.funでのリリースやプレセールトークンであろうと、ほとんどのミームコインの流動性プールはRaydiumから来ています。大量のミームが市場に流入することで、その市場シェアが増加し、分散型取引所はSolanaの現在のチェーン上の取引量のかなりの部分を占めています。

ゴールドラッシュの中で、投機家にシャベルを売る人々が最も多くの収益を上げることがよくあります。この類似点は現在の状況にも当てはまります。ミームコインのパフォーマンスがどれほど良くても、取引活動を促進するプラットフォームは、ますます増加する投機活動から生じる取引量から大きな利益を得ることになります。多くの事柄と常識は、注目を集めるのはごくわずかなトークンだけであり、残りは徐々に人々の視界から消えていく運命にあることを示しています。この見解は、すべての既存の取引ペアの時価総額分布を観察することで確認または反論できます。

データ提供者が有効なマーク方法を欠いているため、より広範囲にわたってミームと非ミームを区別することは非常に困難です。慎重に考慮した結果、策定された包括的データセットの方法は、すべての非ゼロ流動性のRaydium流動性プール（2024年11月25日現在）の情報を収集し、公式トークンリストとCoinGeckoの合法的なプロジェクトを除外することです。残りの493,203のプールには474,161のユニークアドレスのトークンが含まれ、これがこの部分の分析の基礎となります。

ほとんどのトークンは、その存続期間中のいかなる時点においても、非常に少量の活動であっても、通常は10万から1万ドルの範囲内で、初期および中期に明確なピークを形成します。明らかに、グラフには徐々に平滑に下降する尾部が形成されており------高評価の少数のトークンが際立っています。これは、注意を引く環境の中で適度な時価総額を維持することが挑戦的であるため、予想されることです。この例は全体のデータセットを含んでいますが、pump.funから派生したトークンとRaydiumに直接デプロイされたトークンの間の潜在的な構造的分布の違いを探る価値もあります。

それぞれを分けて見ることで、全体の分布における明確なパターンに関する重要な洞察を提供し、それぞれのパフォーマンスを示し、独自の特徴を示すことができます。

（1）pump.fun

pump.funトークンは流動性プールを得るために一定の時価総額の閾値を超える必要があり、発行時に提供される流動性が多いため、通常はその価値が高く、5000ドルから15000ドルの範囲にあります。これは、大多数の発行トークンがRaydiumに移行する前の時価総額を維持または超えることができないことを示しています。これらのトークンの中には中間の範囲（数十万から数百万）にあるものも多く、デプロイパイプラインがある程度魅力的でないミームをフィルタリングし、コミュニティがこのプロセスでプラットフォーム上で得た名声や牽引力を成長の触媒として利用できるようにしています。

（2）直接デプロイ

低い時価総額の範囲でも、依然として明確な密度が存在し、多くの規模の小さい、あまり理想的でないトークンが顕著な魅力を得るのが難しいことを示しています。その一部の理由は、飽和に達したこと、これらのトークンが市場に導入されるタイミングが悪かったこと、または明らかに物語、独創性、適切な宣伝が不足していることです。非常に明白ではありませんが、複数の中央集権的取引所に上場されている極めて高い時価総額のミームは、pump.funが登場する前から存在していました。

私たちのデータセットでは、低い時価総額トークンに関する集約が上記の見解を確認しています。トレンドの枯渇と避けられない投機バブルの崩壊は、どのトークンにとっても大きな障害ですが、インセンティブの不一致は多くのミームが瞬時に崩壊し、その後消滅する原因となっています。匿名の詐欺師はユーザーを誤導し、悪意のある「開発者」はこの分野で公然とした詐欺行為を常態化させ、多くの有望な概念が誕生した後すぐに消えてしまう結果を招いています。注意深く見ると、多くのトークンが故意に失敗の結末に設定されており、無防備な投機家から最大の価値を引き出すために、テーブルの後ろに座って冒険する勇敢な人々にとっては依然として持続的な脅威となっています。

過去30日間だけで、約3分の2のトークンが最初の24時間内に屠殺され、90%以上の可用流動性が蒸発しました。このような壊滅的な事件から回復することは、誕生期には往々にして不可能ですが、時折、不満を抱くトークン保有者が新しいソーシャルメディアアカウントを作成してコミュニティを乗っ取ろうとし、失った勢いを取り戻そうとすることがあります。場合によっては、頑固さや恨みから再スタートを切ることもあります。このような行動の結果は予測可能ですが、うまくいけば支持者にとってはまともな退場を提供する可能性があります。

4、結語

Solana上のミームコインの状況は予測不可能であり、無限の創造性、蔓延する投機、そして常に存在するリスクが混ざり合っています。pump.funやRaydiumのようなプラットフォームは、この急成長するエコシステムの中心となり、参加者に機会と挑戦を提供しています。いくつかの際立ったトークンが急速に台頭し、一夜にして名声を得る夢を燃え上がらせましたが、現実はほとんどのミームコインがその初期の勢いを維持できず、一連の破滅的な希望だけを残しているということです。この投機的熱狂が続く中で、明らかに一つのことがあります：ウイルス的な拡散が事実よりも重視される世界では、慎重な態度と詳細な調査が極めて重要です。あなたが好奇心旺盛な傍観者であろうと、積極的な参加者であろうと、ニッチ市場を行き来するには、トレンドの判断に鋭い目を持ち、簡単に富を得るという約束に対して強い懐疑心を持つ必要があります。