ハッカーの混乱の中で、Odin.funはビットコインエコシステムの復興の旗を掲げることができるのか？

著者：Jessy、金色财经

最近、「Odin.fun」というプロジェクトが小規模で話題を呼んでいます。これは「Pump.fun」に似たRunesプロトコルの発射プラットフォームです。その小規模な熱気は、長い間静寂を保っていたビットコインエコシステムに熱をもたらしました。3月7日、コミュニティのメンバーがOdin.funのチェーン上で74枚のビットコインが消失したと報告し、ハッキングの可能性が指摘されました。すぐに、プロジェクトの共同創設者がX上で、ハードデポジットの同期コードにエラーが存在し、一部のユーザーの残高がデポジット額を超えてしまったと応答しました。そのため、74BTCのデポジット取引がチェーン上で見つからず、現在のユーザーの資金は安全であると述べました。

パブリックチェーンとトークン発射プラットフォームの関係について考えると、SolanaやPump.fun、BaseやVituralsなどが思い浮かびます。熱気のあるトークン発射プラットフォームは、その公チェーンに大量のトラフィックをもたらすことができます。例えば、Vituralsが盛り上がっていた時、Baseへの純資金流入はSolanaを超えていました。

これがトークン発射型プラットフォームが人気を博している理由の一つです。しかし、上記の他の公チェーンのトークン発射プラットフォームとは異なり、Odin.funのようなビットコインエコシステムのトークン発射プラットフォームは、ビットコインチェーン上には搭載されておらず、ユーザーの取引体験や手数料の削減のために、一般的にはビットコインの二層ネットワーク上に搭載されています。そのため、これらのプロジェクトはビットコイン主チェーンの安全性を共有することが難しく、Odin.funの今回のハッキング事件はこの問題の顕在化です。

さらに探求すべき問題は、ビットコイン自体のエコシステム復興において、二層上に搭載されたトークン発射プラットフォームが本当に十分な資金とトラフィックを引き寄せる力を持っているのかということです。

Odin.funの製品設計ロジック

Odin.funは2025年2月に、ビットコインの序数市場Bioniqの創設者によって設立され、本質的にはRunesプロトコルの発射と取引プラットフォームです。公式によると、Odin.funプラットフォームの取引量は1ヶ月以内に1000BTCを超え、プラットフォームのアドレス数は3.7万を突破し、主要なルーンODINDOG•ID•YTTL•ODINの時価総額は最高3500万ドルを突破しました。

Runesプロトコル自体は新しいものではなく、2024年のビットコイン半減期以降に誕生しました。開発者のCaseyは以前にOrdinals銘文プロトコルを発表し、その後開発者たちはBRC-20トークンプロトコルを派生させましたが、BRC-20は送金効率の低さやUTXOの膨張などの問題を露呈しました。これらの問題を解決するために、CaseyはRunesプロトコルを提案しました。

これらの二つのプロトコルの誕生により、ビットコインは価値の保存だけでなく、資産発行の新たなプレイが生まれました。そして、これらの二つのプロトコルのおかげで、ビットコインエコシステムや関連する様々なインフラは2023年と2024年に爆発的な発展を遂げました。

暗号業界においては、資産の発行方法の革新が常に続いています。そして、Odin.funはRunesプロトコルの資産発行と取引方法に対する一つの変革です。

トークン発射型プラットフォームの成功の鍵は、「カジノ」の体験設計にあり、人々に良い「ギャンブル」体験を提供できるかどうかです。

Odin.funの製品は、具体的な使用体験において、まず資産の発行と取引において、秒単位でRunes資産を発行し、プラットフォーム上で発行されたRunes資産をワンクリックで取引できることを実現しています。

公式ウェブサイトによると、Odin.funは二層ソリューションValhallaを使用しており、取引の最終確認を2秒で完了させることができます。

迅速さに加えて、ユーザーはアカウントの抽象化（ソーシャルログインなし）、ガスなし取引、取引の再署名確認が不要といった非常に便利な体験を享受できます。

これらはすべて、Odin.funがチェーンの基盤の複雑さを隠しているおかげです。Odin.funはビットコイン主チェーンの下にある二層製品であり、公式はこの二層ソリューションをValhallaと呼んでいます。

ビットコインの二層上に構築された製品であるため、ユーザーは自分のビットコインウォレットを使用してアカウントを作成し、そのウォレット内のビットコインをアカウントにチャージする必要があります。ビットコインのチャージプロセスは、ビットコインをこのプロジェクトが構築した二層にクロスチェーンするプロセスです。

二層ソリューションによりユーザーに便利さを提供していますが、公式は詳細な二層技術の実現方法を公表しておらず、今回のハッキング事件では、技術的にいくつかの脆弱性や未成熟な点が垣間見えます。

共同創設者の言葉によれば、ユーザーがプラットフォームに資金を預けると、彼らは資金を閾値署名設定に預けます。これは分散型の12/34閾値署名設定で、BTCの安全性を確保します。そして、これらの資金はODIN•FUNスマートコントラクトに送信されます。すべてのユーザーのBTCはOdin.funプラットフォーム内のBTCと1:1の比率で連動しています。今回の74枚のビットコインの消失は、デポジットの同期エラーにより表示されなかったことが原因です。

これらのユーザーが預けたビットコインの安全性はどのように保証されているのでしょうか？公式の説明によれば、マルチシグ方式で実現されています。しかし、マルチシグも絶対的な安全性ではなく、ユーザーは自分の資産を管理することができず、資産をOdinプラットフォームに預けることになるため、本質的には中央集権的な取引所のロジックです。

以前、Xのユーザー@Real0xJasonは、Odin.Fun上のユーザーが保有するBTCは本質的にICP公チェーン上のckBTCに存在し、その安全性の最終的な保障はICP公チェーンに由来すると述べました。ICPとビットコイン主ネットワークの間にはクロスチェーンブリッジが不要で、ICPのチェーン融合暗号技術により、スマートコントラクトは他のネットワークと直接相互作用できるため、安全性は一般的なビットコインL2をクロスチェーンブリッジを通じて生成されたラップドBTCよりも高いとされています。

トークンの発行と取引プラットフォームとして、トークン取引の具体的なルールは以下の通りです。このプラットフォームでは、トークン発射のプロセスは「Ascend」と呼ばれ、トークンのバインディング（bonding）プロセスです。Odin上で作成されたトークンは最初にバインディングカーブに沿って取引されます。このカーブ上で80%のトークン供給量が0.211BTCの価格で販売されます。Odinではsats（サトシ）をトークン価格として使用し、1トークンの初期価格は0.11sats（時価総額3000ドル）で、4.76sats（時価総額10万ドル）でAscendが完了します。

Ascendが完了すると、プロジェクトは次の段階、すなわちAMM段階に入ります。公式の説明によれば、トークンがバインディング（すなわちAscend）を完了すると、残りの20%のトークン供給量と0.2BTCがAMMプールに預けられ、さらなる取引をサポートします。その後、トークン取引はAMMカーブk = X * Yに従い、以前のバインディングカーブy = e^xではなくなります。

プラットフォームのユーザーは、トークンを発射し取引するだけでなく、その上でLPを行うこともできます。また、このプラットフォームは推薦報酬のマーケティングモデルを採用しており、25%のプラットフォーム手数料は推薦ユーザーに帰属します。

Odin.funはビットコインエコシステム復興の旗を掲げられるか？

現在、ビットコインエコシステムの発展状況は楽観的ではなく、以前の銘文のような、全員参加を引き起こすプロジェクトは存在しません。そのため、資金とトラフィックの流入はビットコインエコシステムに対する新たな熱意を引き起こすことができません。

かつてのPump.funやVituralsは、その上でのMemeの炒作の熱気により、SolanaやBase自体の熱を引き上げ、チェーン上のエコシステムを発展させました。しかし、Odin.funは同様のチェーン上エコシステムの熱潮を巻き起こしていないようです。また、現在の主要なトークンの時価総額も最高で3500万ドルに過ぎません。

しかし、Odin.funはこの論理には適用されません。類似のMemePumpはビットコインエコシステムに初めて現れたわけではなく、以前にはビットコインの二層Fractal上にSatspump.fun、ライトニングネットワーク上にLnpump.fun、Stacks上にStx.cityなどがありました。しかし、これらの二層またはサイドチェーンネットワーク上のMeme Pumpは、Pump.funのような声量を得ることはできませんでした。

結局のところ、後発の模倣者が成功した前者を超えることは難しく、主な理由は、これらの二層またはサイドチェーン上のMeme Pumpプラットフォームはビットコイン主チェーンの正統性を欠いているからです。今回、Odin.funが少し声量を上げることができたのは、Runesというビットコイン主ネットワークに関連の深い新しい資産発行方法に触れたからです。さらに、冷え込んだ市場では、炒作できるホットスポットが少ないためです。

しかし、Odin.funの影響力はここまでです。ビットコインエコシステムにとって、それは銘文のような独自の革新や炒作のホットスポットではなく、単にルーンとMeme pumpというかつて非常に人気のあった二つの物語を重ね合わせたものに過ぎません。しかし、現在ではこれらの二つの物語は古い物語です。したがって、このプロジェクト自体が引き起こす熱気は限られており、ビットコインエコシステムにとって、こうした物語の弱いプロジェクトがビットコイン復興の旗を掲げることはできません。

ただし、投資家にとっては少額の資金で参加することができます。潜在能力があり、倍増成長する可能性のあるトークンを選ぶ方法は、コミュニティを見て、次に庄家を見ます。本質的には、これはギャンブルの一種であり、Memeのプレイスタイルと同じです。