Memeコインの熱潮下での考察

序章

現在の牛市の雰囲気の中で、暗号市場の感情は高まり、さまざまな主流コインやアルトコインが急騰しています。ビットコイン（$BTC）の価格は歴史的な高値を更新し続け、ソラナ（$SOL）の時価総額は1000億ドルを突破し、かつて疑問視されていたイーサリアム（$ETH）も好調です。この熱狂の中で、Memecoinは投資家の注目の的となり、Memeコインの代表であるドージコイン（$DOGE）は勢いに乗って倍増し、長らく静かだったさまざまなMemeコインも次々と爆発的な成長を見せています。

Memeコインの台頭は、市場の需要の自然な延長にとどまらず、取引所が高評価で流通が少ない従来のVCトークンから、全流通、物語駆動のトークンへの重要な戦略的調整を示しています。ますます多くのMemeコインが中央集権型取引所に上場するにつれて、小口投資家の参加熱が高まり、取引所は大きなトラフィックと手数料収入を得ています。しかし、繁栄に伴うのは、Memeコイン固有の高リスク性です。生存率の低さから市場操作、技術革新の欠如に至るまで、Memeコインの未来は不確実性に満ちています。

本稿では、Memeコインの熱潮の原因、過程、リスクを切り口に、この現象の背景、論理、未来の可能性を分析し、この狂潮の中で本当に投資価値のあるプロジェクトを見つける方法を探ります。

1. 原因

1.1 VCコインの高評価トラップ

取引所が新しいMemeコインを次々と上場する理由は、バイナンス研究所が今年5月に発表した報告書『高評価低初期流動性トークン』に遡ることができます。この報告書は、2024年に発表されるVCトークンが一般的に「評価が高いが初期流通量が低い」という特徴を持っていると指摘し、トークンのロック解除が市場に与える売り圧力のリスクを強調しました。報告書は特にMemeコインの独自の利点に言及しています：ほとんどのMemeコインは全流通状態を実現しており、MC（時価総額）とFDV（完全希薄化評価）の比率が1であることです。これは、Memeコインの保有者がトークンの発行によって価値の希薄化の問題に直面しないことを意味します。Memeコインは実用性に欠けるものの、これらの特性は多くの小口投資家の関心と興味を引きました。

（関連記事：《深層解析：バイナンスが中小型時価総額プロジェクトを上場する公告》）

出典: Twitter(@Coin98Analytics) 図1.1

この報告書は発表されるや否や市場で広範な反響を呼び起こし、バイナンスがすでにMemeコインの潜在能力に注目しており、そのユーザーへの魅力を認めていることを示唆しています。その後、バイナンスの共同創設者である何一は6月にバイナンス広場で記事を発表し、一方でコミュニティの懸念を明確にし、バイナンスが価格決定権を持っていないことを明言しました。他方で、彼女は業界の発展の歴史を振り返り、2017年のICO、2021年のIEO、2023年の「ルーモ」戦略は現在の市場環境には適さないかもしれないと指摘しました。さらに注目すべきは、彼女がほのめかした考えさせられる質問です：もし市場にVC投資やプロジェクト側の介入がなければ、より健康的になるのか？

出典: バイナンス広場 図1.2

これらの信号は、Memeコインが現在の市場において独特の魅力を持っていることを示すだけでなく、取引所が市場環境と投資家行動に対する深い洞察を反映しています。

1.2 Memeコインのユーザー転換の利点

バイナンスを代表とする主要取引所にとって、Memeコインを上場する背後にはさらに深い理由があるかもしれません。バイナンス研究所が11月4日に発表した報告書『Understanding the Rise of Memecoins』では、現在のほとんどのVC支援のアルトコインと比較して、Memeコインは公平性が高く、一般投資家にとって理解しやすく、魅力的な物語を提供していると広く認識されています。技術に不慣れな一般の小口投資家にとって、彼らはしばしば可愛いキャラクターや魅力的なストーリーに駆動されるMemeコインの背後にある論理をより迅速に把握できる一方で、技術的に複雑なLayer 2ソリューションやDeFiの原則は、敷居が高く、迅速に消化するのが難しいと感じられます。言い換えれば、Memeコインのユーザー転換時間は、技術駆動型のアルトコインよりも明らかに早いのです。

さらに重要なのは、この迅速な転換の特性が、Memeコインの物語を潜在的な購入者群に極めて速く広めることを可能にし、迅速にコミュニティを形成し、投機熱を刺激することです。従来のアルトコインと比較して、Memeコインはその高い拡散性を利用して市場の感情を促進しやすく、これが極めて迅速な市場動向と効率的なユーザー採用率を直接引き起こしています。

この現象は、新興Memeコインへの資本の流入速度でも確認されています。例えば、$WIFはわずか104日で0時価総額から10億ドルに成長し、$SHIBは同じ目標を達成するのに279日かかりました。最も早い$DOGEでさえ、この成果を達成するのに8年かかりました。しかし今、新興Memeコインの創出速度と資本流入のリズムは過去を大きく上回っており、そのシンプルで理解しやすい特性のおかげで、Memeコインの生成と拡散の速度は初期のどのトークンの種類よりも速いです。図1.3のデータが示すように、75％以上のMemeコインは過去1年の間に作成されました。

出典: バイナンス研究 図1.3

この傾向は、Memeコインが市場のルールを再構築しているだけでなく、現在の暗号エコシステムにおける独特の成長動力と魅力を示しています。

1.3 Memeコインのブレイクスルー効果

さらに、Memeコインの「ブレイクスルー」能力も非常に顕著です。従来のアルトコインと比較して、Memeコインはコミュニティを構築し、ユーザーの投機的興味を引きつけるのが容易であり、潜在的なユーザーを迅速に実際の投資家に転換します。市場に参入したいユーザーにとって、取引所での購入体験は、オンチェーン操作よりも便利で直接的であり、この利点は取引所が牛市の中で新規ユーザーと資金を引きつける重要な手段となっています。

2. 過程

今年9月、バイナンスは大小のMemeコインNeiroを同時に上場し、Memeコイン市場への進出の幕を開けました。この措置は、バイナンスがMemeコインを認めたことを示し、市場における新しい戦略的方向性を開きました。

出典: バイナンス公告 図2.1

バイナンスがNeiroやその後の複数のMemeコインを上場したことは一部の論争を引き起こしましたが、以前のVC支援のアルトコインを上場した際に受けた広範な批判と比較すると、Memeコインの導入は明らかにバイナンスに対してより多くのユーザーの理解と支持を得ました。オンチェーンアナリスト@ai_9684xtpaの統計によると、バイナンスは2024年に18のMemeコインを上場しており、現物市場と先物市場をカバーしています。各Memeコインの市場パフォーマンスは異なり、$PNUTや$ACTのように時価総額が倍増または数倍に成長したものもあります。その中で、$PNUTは「動物保護+選挙政治+マスク」というコンセプトで注目を集め、上場後に時価総額が4億ドルを突破しました。一方、$ACTは発表後わずか半日で2500％以上の上昇を記録しました。このようにMemeコインを頻繁に上場する現象は、バイナンスが市場の高まりに積極的に応じており、より多くのユーザーの関心を引き、さまざまなMemeコインの選択を通じてプラットフォームの取引活性を向上させようとしていることを示しています。この戦略は、新興コインに対する市場の需要を満たすだけでなく、現在の競争環境における取引所の柔軟な対応能力を示しています。

出典: Twitter(@ai_9684xtpa) 図2.2

注目すべきは、バイナンスの共同創設者である何一がソーシャルメディアで、ACTとPNUTの上場費用がゼロであると述べたことです。これは、バイナンスを代表とする中央集権型取引所がMemeコインを支持する姿勢をさらに強化するものです。この取り組みは、バイナンスを代表とする中央集権型取引所が上場コストを削減することで、より多くの人気Memeプロジェクトを引きつけ、プラットフォームの活性度とユーザーの粘着性を維持し、さらに多くのプロジェクト側や投資家をMemeコイン市場に参加させることを目指していることを示しています。

出典: Twitter(@heyibinance) 図2.3

Neiroの上場からACTの熱潮まで、バイナンスはMemeコインの戦略的展開を通じて、多くのユーザーを引きつけ、牛市がもたらす発展の機会を捉えました。この過程は、取引所が市場の変化に柔軟に対応する能力を示すだけでなく、将来の市場配置に貴重な経験を提供します。

3. リスク

Memeコインはそのシンプルな物語と拡散の容易さで多くの投資家を引きつけていますが、その背後にあるリスクも無視できません。以下では、低生存率、PVP属性下の悪意ある操作、技術革新と進歩の欠如という3つの側面からMemeコインの潜在的な問題を掘り下げます。

3.1 低生存率

2023年と2024年に誕生したほとんどのMemeコインは「一瞬の花」です。97％のMemeコインはすでに「死亡」しており、その取引量は0ドルに近いです。$DOGEや$SHIBのような代表的なMemeコインがそれぞれ10年と4年存続し、市場に定着した成功例がある一方で、全体的に見るとMemeコインの生存率は依然として非常に低いです。急成長と投機性はMemeコインを高リスク高リターンの資産クラスにしていますが、彼らは市場の感情に大きく依存しており、ほとんど基本的な評価の支えがありません。これは、投資家がMemeコイン市場に参加する際に非常に高い資金損失リスクに直面することを意味します。

出典: CoinMarketCap 図3.1

3.2 PVP市場における「陰謀団」

Memeコイン市場の高い投機性は、市場を操作しようとする団体を引き寄せています。一部のいわゆる「陰謀団」は、巧妙に設計された価格引き上げと売却計画を通じて、小口投資家の流動性を利用して利益を得ています。これらの団体は、以下の方法で市場を誤導することがよくあります：

1. 複数の新しいアドレスを作成し、トークンを集中保有し、トークンが広く分散して保有されているという偽の印象を装う。

2. ブロックチェーンの透明性を利用して投資家を引きつけるが、トークン保有者の背後にいる実際の支配者を特定するのは難しい。

3. 主要な意見リーダー（KOL）に報酬を支払い、ソーシャルメディアで虚偽の熱を作り出し、小口投資家を追随させる。

これらの操作行為は、小口投資家を高リスクの投機市場の犠牲者にしています。ブロックチェーン技術は透明性をもたらしましたが、Memeコイン市場では情報の非対称性が依然として広く存在します。投資家はこのような市場行動に対して高い警戒心を持つべきです。

3.3 技術革新と進歩の欠如

Memeコインの核心的な魅力は物語にあり、技術的価値にはありません。DeFiやLayer 2などの技術駆動型プロジェクトとは異なり、Memeコインは感情や炒作に依存しています。多くのMemeコインは実際の応用シーンが欠如しており、暗号業界の技術進歩を推進する貢献はほとんどありません。この現象は市場の飽和を引き起こすだけでなく、業界全体が優れた開発者や革新的なプロジェクトを引きつける能力を低下させます。

3.4 未来の懸念

小口トレーダーに対する潜在的な搾取に加えて、Memeコインの流行は暗号業界の資源の効率を低下させる可能性があります。業界の時間、資本、人材が革新のないMemeコインに過度に集中すると、技術の発展は停滞する可能性があります。このようなトークンに大量の資金が流入することは、業界内で本当に技術的な突破口や実際の応用シーンを持つプロジェクトへの支持を弱めることにもつながります。

4. まとめ

Memeコインは物語駆動の資産クラスとして、暗号市場で広範な議論と参加の熱潮を巻き起こしています。シンプルな論理、迅速な拡散能力、低い投資の敷居を持つことで、多くの小口投資家を成功裏に引きつけ、取引所がユーザーベースを拡大する重要なツールとなっています。しかし、Memeコインは低生存率、市場操作、技術革新の欠如などの高リスク性も示しています。

それにもかかわらず、Memeコインの潜在能力は依然として注目に値します。合理的な市場環境の下で、投資家に短期的な富の効果をもたらすだけでなく、暗号業界に新しいコミュニティ参加モデルを提供する可能性もあります。しかし、投資家や業界参加者は慎重さを保ち、盲目的にホットなトレンドを追い求めず、真に革新性と長期的な価値を持つプロジェクトにリソースを集中させる必要があります。理性的な投資と効果的なリソース配分を通じて、業界全体が持続的な健康な発展を実現できるのです。

声明：読者は所在地の法律および規制を厳守してください。本稿は投資のアドバイスを代表するものではありません。