加密通貨市場は急速に発展しており、有名人の影響がますます顕著になっています。最近、トランプ家族の支持を受けたWLFプロジェクトが影響を与え、市場の広範な関心と熱い議論を再び呼び起こしました。しかし、有名人の影響が市場に熱をもたらす一方で、一連の法的問題も生じています。まず、暗号通貨の法的性質については、国際的に合意が得られていません。異なる国々では、暗号通貨が商品、財産、通貨、または支払い手段として見なされており、この定義の不一致が潜在的なリスクをもたらしています。アメリカを例に挙げると、証券取引委員会（SEC）はほとんどの暗号通貨を証券として分類していますが、ある連邦裁判官は商品先物取引委員会（CFTC）がビットコインや他の暗号通貨を商品として規制する権限があると裁定しました。アメリカ国税庁（ IRS ）は 2014 年 3 月から暗号通貨を課税対象の財産と見なしており、アメリカ外国資産管理局（ OFAC ）と金融犯罪取締ネットワーク（ FinCEN ）はそれを通貨と見なしています。これらの異なる分類は、暗号通貨の合法的地位に対する混乱と複雑さを引き起こしています。世界的に見ても、各国の暗号通貨に対する定義は異なります。ヨーロッパは暗号通貨の合法化において先行していますが、ヨーロッパ諸国間でも暗号通貨の定義は異なります。北マケドニアは唯一、暗号通貨を違法と定めているヨーロッパの国であり、モルドバの立場は不明確です。アメリカ大陸では、ボリビアが唯一暗号通貨を違法と見なしており、グアテマラ、ガイアナ、ハイチ、ニカラグア、パラグアイ、ウルグアイの6カ国は公式な立場を明確にしていません。アフリカとアジアでは、暗号通貨の合法化の程度はまちまちで、アフリカでは38.6%の国が暗号通貨の合法性を認めているのに対し、アジアでは77.7%の国が正式に暗号通貨を認めています。

一、有名人発行の暗号通貨行為の法的リスク

トランプ家族と WLF プロジェクト の背景： トランプはソーシャルメディアでWLFの設立を発表し、家族のメンバーがプロジェクトで重要な役割を果たしています。アメリカ東部時間9月16日の夜、トランプはソーシャルメディアXでWLFの設立を発表しました。WLFはトランプ家族が支持する分散型金融プロジェクトで、暗号通貨銀行プラットフォームとなることを目指し、WLFIトークンを発行します。トランプは「首席暗号通貨提唱者」と呼ばれ、息子のバロン・トランプは「DeFiの先見者」として、エリック・トランプと小ドナルド・トランプは「Web3大使」として知られています。 法的問題の分析： トランプ家族の支持はWLFプロジェクトに大きな注目をもたらしましたが、プロジェクトの合法性に対する疑問も引き起こしました。証券法の観点から見ると、WLFプロジェクトのトークンが証券と見なされる場合、プロジェクトの発行と販売は証券法の関連規定に従う必要がありますが、実際にはどうでしょうか？ カーダシアン家族とジェナートークン の経緯： 今年5月末、カーダシアン姉妹の義父ケイトリン・ジェナーがXアカウントでトランプとの握手写真を共有し、ジェナートークンのリンクを添付しました。トークンが発表されると、価格は短期間で激しい変動を経験しました。上場から半時間で、ジェナートークンは15倍に急騰し、1時間後には70倍に達しました。しかし、1時間後に開発者が流動性プールで160SOL相当のトークンを売却し、価格が半分に下落しました。その後、ケイトリン・ジェナーはInstagramとTwitterアカウントで認証を行い、コミュニティメンバーが大量に購入し、トークンは30分で610%急騰しました。しかし、すぐに深刻な偽造疑惑が持ち上がり、トークンは10分で60%以上暴落しました。その後、エージェントのソフィアがケイトリンのアカウントを通じてスペース会議を開催し、トークンの時価総額を400万ドルから2000万ドルに急上昇させました。しかし、ソフィアがスペース内で新しいトークンを発表する可能性を示唆したため、コミュニティメンバーは次々と売却し、ジェナートークンは半時間で再び70%近く暴落しました。朝8時20分、ケイトリン・ジェナーのTwitterアカウントが本人出演の動画を公開し、深刻な偽造疑惑を否定し、トークン価格は大幅に上昇しました。5月38日午前2時、ケイトリン・ジェナーは予告なしに新しいPumpトークンBBARKを発表し、発表後、JENNERは0.027ドルから瞬時に0.011ドルに暴落し、その後ケイトリンはそのツイートを緊急に削除し、後の更新で広告表示を付け、他のトークンのプロモーションであると述べました。 法的リスク： ケイトリン・ジェナーの発行行為は証券法違反のリスクに直面する可能性があります。カーダシアンはトークンの発行者および広告マーケティング者であることを公然と認めていますが、市場の行動が何度も反転する状況により、多くのMEMEトークン自体が証券の疑いを逃れられません。アメリカ証券取引委員会は近年、暗号通貨プロジェクトのKOLマーケティングを厳しく取り締まっており、キム・カーダシアンはアメリカ証券取引委員会から違法に暗号証券を宣伝したとして告発され、126万ドルの和解金を支払うことに同意しました。彼女はソーシャルメディアでEthereumMaxプラットフォームが提供・販売する暗号証券を宣伝し、宣伝に対して受け取った25万ドルの報酬を開示していませんでした。ケンブリッジ国際経済犯罪セミナーでの講演で、FCAの会長ランドールは「トークン規制のリスク」と「人々を投資詐欺や詐欺から守るためのルール」について議論しました。これは、カーダシアン家族の暗号通貨分野での行動が厳格な規制の審査を受けていることを示しており、その発行行為には大きな法的リスクが存在します。 マスクとドージコイン の具体的な経緯 2022年6月16日、投資家キース・ジョンソンはエロン・マスクと彼が率いるテスラ社およびスペースXに対して2580億ドルの損害賠償を求めて訴訟を提起しました。ジョンソンは、マスクが暗号通貨ドージコインを宣伝することによってピラミッドスキームを実施し、自身が経済的損失を被ったと主張しています。彼は「ドージコインに投資して経済的損失を被ったアメリカ市民」と自称し、マスクとその会社がドージコインの価値を人為的に引き上げることを目的とした違法活動を行う組織犯罪グループを構成していると告発しました。ドージコインは2021年5月7日に0.722ドルのピークに達しましたが、2022年6月16日正午の取引価格は約0.056ドルでした。ジョンソンは個人名義で訴訟を提起し、2019年4月以来ドージコインに投資して損失を被ったすべての投資家を代表して860億ドルの「補償的損害賠償」と1720億ドルの「懲罰的損害賠償」を求め、被告に対する罰として、再発防止を図ることを求めました。訴訟文書はまた、マスクとその会社にドージコインの宣伝を禁止するよう求めています。マスクはTwitter上で意図的に「暗号通貨ピラミッドスキーム」を実施し、ドージコインの価格を直接操作したとされています。原告は、マスクとその会社がドージコインを宣伝・販売することによって価格を引き上げ、その後価格が暴落することによって不当な利益を得たと主張しています。過去2年間、この種の訴訟は続いており、訴状は何度も修正され、新たな告発が追加されています。しかし、アメリカニューヨーク南区地方裁判所のアルヴィン・ハレスタイン裁判官は2024年8月31日にマスクとテスラに対する訴訟を却下し、「再訴禁止」の形で却下しました。これは原告がこの件について再度訴訟を提起できないことを示しています。 法的リスク分析 マスクはドージコインの価格操作やインサイダー取引などの行為により、複数の法的訴訟に直面しています。投資家は数十億から2580億ドルに及ぶ巨額の損失を求めていますが、これまでのところ、マスクは実質的な法的制裁を受けていません。訴訟の過程で、マスクの法律顧問は関連する告発を却下するために継続的に努力し、これらの告発が根拠がないと主張しています。2024年8月にアメリカニューヨーク南区連邦地方裁判所の裁判官が最終的にこれらの訴訟を却下しましたが、全過程は長期にわたり、多くの法的リソースを消耗しました。マスクがドージコインの価格を操作したという訴訟は、複数の面で影響を及ぼしています。マスクの行動が市場操作に関与していると見なされ、法的な観点からは、この種の訴訟が長期的な法的闘争を引き起こし、マスクに重い法的負担をもたらしています。市場の観点からは、マスクのドージコインに対する公の発言がこの暗号通貨の価格を頻繁に変動させています。ドージコインに関連する法的訴訟に直面して、マスクとその法律チームは積極的な対応策を講じています。一方で、マスクの弁護士は、投資家の集団訴訟がマスクのドージコインに対する「無害なツイート」に基づく誤解であると主張しています。もう一方で、マスクはさまざまな場面でドージコインへの支持を表明し、法的手段を通じて訴訟に積極的に対応しています。法的視点から見ると、投資家が損害賠償を実現する可能性は相対的に低いです。現在、投資家の主張を支持する十分な証拠が不足しており、訴訟の過程で投資家は多くの課題に直面しており、マスクとその法律顧問チームは強力な弁護を展開しています。この現状は、投資家が自身の権利を守る際に直面する巨大な困難を浮き彫りにしており、同時に暗号通貨分野の著名人に対する「去魅」を警告しています。

二、有名人が暗号通貨を発行する行為の法的リスク

（一）証券法の適用性

ハウイーテスト ハウイーテストは、暗号通貨プロジェクトが証券に該当するかどうかを判断するための重要な基準であり、4つの要素を含んでいます。すなわち、金銭投資、共同事業、期待利益、他者の努力への依存です。暗号通貨プロジェクトがこれらの要素を満たす場合、証券と見なされ、証券法の関連規定に従う必要があります。たとえば、アメリカ証券取引委員会（SEC）が提起した訴訟では、多くのプロジェクトがハウイーテストの要素を満たすため、証券発行行為と判断されています。これらの要素を満たさない場合、プロジェクト側は深刻な法的結果に直面する可能性があります。例えば、孫宇晨がアメリカ証券取引委員会に訴えられたケースでは、彼は市場を操作し、詐欺などの手段で暗号通貨プロジェクトを宣伝したとして、SECにより証券法違反と認定されました。孫宇晨は2017年8月以来、Tronix（TRX）およびBitTorrent（BTT）と呼ばれる数十億の暗号資産を配布し、人為的に操作し、これらの資産の取引量を誇張したとされています。SECは、孫宇晨が大量の虚偽取引を通じてTRXの取引量を人為的に誇張し、同時またはほぼ同時に買いと売りを行ったが、資産の所有権を実際には変更しなかったと指摘しています。少なくとも2018年4月から2019年2月の期間中、孫宇晨は彼が管理する2つのアカウント間で60万回以上の「左手から右手へ」の取引を命じました。虚偽かつ誤解を招く合法的取引の表象を作り出すことで、孫宇晨はTRXの価格を安定させながら、二次市場でTRXをより容易に販売し、違法かつ未登録のTRXの発行と販売から約3100万ドルの利益を得ました。 類似のケース 孫宇晨のケースの他にも、多くの類似の状況があります。たとえば、SECはジョナサン・ウィリアム・ミクラを起訴し、彼が4社の証券を宣伝する際に報酬を受け取った情報を開示しなかったとして訴えました。ミクラは、彼が著者および主任アナリストを務める投資機関のニュースレターで推薦を行い、偏見がなく報酬を受け取っていないという印象を与えましたが、実際には彼は現金や贅沢な消費の形で報酬を受け取っていました。SECはミクラに対して市場禁入、行為禁止、追徴、罰金などを求めて訴訟を提起しました。これらのケースは、有名人が虚拟通貨を発行する行為が証券法の規定に適合しない場合、罰金、市場禁入、違法所得の追徴など、深刻な法的結果に直面する可能性があることを示しています。 （二）投資家保護 1、情報開示義務： 有名人は暗号通貨プロジェクトを宣伝・推進する際に、情報開示義務を履行し、投資家にプロジェクトのリスクや利益などの情報を十分に開示する必要があります。証券発行の手続きに従い、発行者は投資家に詳細な発行文書を提供し、発行者の基本情報、発行目的、資金の用途、リスク要因などを理解させる必要があります。有名人が暗号通貨プロジェクトを宣伝する際にも、同様の義務を負うべきです。有名人が情報開示義務を履行しない場合、投資家を誤解させ、損失を被る可能性があります。 2、詐欺責任： 有名人が暗号通貨を発行する過程で詐欺行為があった場合、たとえば虚偽の宣伝や市場操作など、相応の詐欺責任を負うことになります。投資家は法的手段を通じて有名人の責任を追及し、自らの合法的権利を守ることができます。たとえば、シチュエーション・メディアのケースでは、この上場企業が子会社を通じて虚偽のビジネスを展開し、2年間で累計で1億元以上の利益を虚増し、詐欺発行を構成しました。深セン証券取引所は詐欺発行に関与した「重要な少数」に対して最高の罰則を適用し、当時の会長兼総経理の章笠中に対して上場企業の取締役、監査役、高級管理職に就任するのに適さないと公に認定し、また章笠中、王凛、孫新軍、汪駿に対して公に非難する処分を行いました。暗号通貨分野において、有名人が詐欺行為を行った場合、投資家はICO会社やその支持者である有名人を訴えることができ、刑事犯罪が関与する場合は法的に通報し、司法機関が刑事責任を追及することになります。また、資本市場の「監視者」として、中介機関は詐欺発行事件において責任を免れないことが多いです。暗号通貨プロジェクトにおいて、中介機関が責任を果たさなかった場合、相応の責任を追及される可能性があります。

三、規制の現状と課題

（一）アメリカ証券取引委員会の規制行動

アメリカ証券取引委員会（SEC）は、暗号通貨プロジェクトのKOLマーケティングを継続的に取り締まり、キム・カーダシアン、フロイド・メイウェザー、リンジー・ローハンを含む多くの有名人に罰金を科し、投資家の利益を保護しています。これらの有名人は暗号通貨プロジェクトを宣伝する際に情報開示義務を十分に履行せず、投資家を誤解させました。SECのこれらの措置は、暗号通貨分野におけるKOLマーケティング行為に対する厳格な規制の立場を示しています。しかし、暗号通貨市場の急速な発展と革新は、SECの規制業務に重大な課題をもたらしています。一方で、暗号通貨技術の継続的な更新や新しいプロジェクト、取引方法の絶え間ない出現は、SECがこれらの変化に適応し、規制措置の有効性を確保することを求めています。もう一方で、暗号通貨市場のグローバルな性質は規制の難しさを増しています。異なる国々が暗号通貨に対して異なる規制政策を持ち、国境を越えた取引が頻繁に行われるため、SECは規制において多くの困難に直面しています。 規制の課題： 暗号通貨市場の急速な発展と革新は、SECの規制業務に重大な課題をもたらしています。規制機関は市場の変化に適応し続け、暗号通貨分野の規制を強化し、投資家の合法的権利を保護する必要があります。まず、暗号通貨技術の複雑性は、規制が直面する大きな課題の一つです。ブロックチェーン技術は暗号通貨の基盤技術であり、その分散型と匿名性の特徴により、規制機関は取引を追跡し、参加者の身元を確認することが難しくなっています。たとえば、特定の暗号通貨取引では、取引当事者が匿名のウォレットを通じて取引を行うことがあり、規制機関は取引の真の意図や参加者の身元を特定することが難しいです。次に、暗号通貨市場のグローバルな性質も規制に顕著な困難をもたらしています。異なる国々が暗号通貨に対して異なる規制政策を持ち、国境を越えた取引が頻繁に行われるため、規制機関は統一された規制基準を調整することが難しくなっています。たとえば、一部の国は暗号通貨に対して厳格な規制措置を実施し、その取引を禁止または制限していますが、他の国は比較的緩やかな規制政策を採用し、暗号通貨の革新と発展を奨励しています。このような規制政策の違いは、暗号通貨市場に規制のアービトラージの余地を生み出し、同時に世界の金融安定に一定のリスクをもたらしています。最後に、暗号通貨市場の革新速度の速さ、新しいプロジェクトや取引方法の絶え間ない出現も、規制機関にとって重大な課題となっています。規制機関はこれらの変化に適応し続け、規制の有効性を確保する必要があります。たとえば、近年登場した分散型金融（DeFi）プロジェクトは、従来の金融規制モデルに対して重大な挑戦を提起しています。DeFiプロジェクトはスマートコントラクトを通じて金融取引の自動化と分散化を実現し、従来の金融機関の介入を必要としないため、規制機関はその有効な規制を行うことが難しくなっています。

四、未来展望

暗号通貨分野において、有名人の影響力は確かに市場に活力を注入していますが、同時に多くの複雑な法的問題も生じています。有名人がデジタル通貨を発行する行為は、証券法に抵触する可能性があり、これは有名人に潜在的な法的リスクをもたらすだけでなく、投資家にも顕著な不確実性をもたらします。したがって、小安は再度皆さんに警告します。有名人が推奨する暗号通貨プロジェクトを考慮する際には、警戒を怠らず、プロジェクトの合法性と潜在的リスクを慎重に評価する必要があります。 以上のように、暗号通貨分野における有名人の影響によって引き起こされる法的問題は、各界からの高度な関心を必要としています。私たちは、有名人、投資家、規制機関がそれぞれの役割を果たし、暗号通貨市場の合法化と規範化の発展を共同で促進することを期待しています。私たちは、暗号通貨が将来的にその革新の潜在能力を十分に発揮し、経済成長と金融システムの健全な発展に積極的に貢献することを期待しています。