投資家の視点から、BTCFiトラックのアルファの本質をどのように理解するか?

ジャイイ
2024-11-05 20:02:16
コレクション
BTCFiは巨大な資産パッケージエコシステムを育成し、一つのプロジェクトに賭けるよりも、全体の成長産業に直接賭ける方が良い。

執筆:JiaYi

2.35万枚BTC、これはどのような水準なのか?

長期的にビットコインおよび関連分野に期待を寄せる投資家として、Babylon、Bouncebit、Yala、Lorenzo、Solvなど、複数のBTC関連プロジェクトに投資してきました。特に、Solvは最近重要なアップデートを発表し、SAL(Staking Abstraction Layer)を導入しました。運営の安定した成長の勢いとコミュニティの声も良好です。

現在、Solvには2.35万枚のBTCがステーキングされており、Block.oneやすでに倒産したMt.Goxを除けば、この数字はMicroStrategy(252,220枚)やテスラ(252,220枚)に次ぐもので、MarathonやHut 8などの多くのマイニング企業よりも高いです。

BTCFiの主戦場とは何か?あるいは、BTCFiは一体何の問題を解決しようとしているのか?これはビットコインエコシステムの必答問題でもあります。今日は投資家の視点から、BTCFi分野についての理解を簡単にお話しします。

ビットコインはDeFi Summerの道を歩んでいる

初期のDeFi Summerを経験した古参のDegenは、yearn.fiという「チェーン上のマシンガンプール」に全く馴染みがあるでしょう。

私の見解では、ビットコインエコシステムにおいて、Solvのような存在が「マシンガンプール」の役割を果たしています。BTCBやWBTCなどの従来のビットコインのラッピングや、FBTC、M-BTCなどの新しいビットコイン資産の試みは、確かにビットコインの流動性をチェーン上のシーンに解放しましたが、一方でビットコインの流動性の断片化の問題もますます深刻化しています。

特に選択障害のあるユーザーにとって、安定した高いリターンを得るためには、財布の中にたくさんのxxBTCが必要です。したがって、Solvのようなマルチチェーン・マルチアセット戦略の全チェーン収益と流動性プロトコルは、実際にはビットコイン資産の「収益アグリゲーター」と同等です:

どのようなBTCB、FBTC、MBTC、xxBTC….異なるチェーン上の異なるBTC資産は、SolvBTCに鋳造でき、資産管理体験を簡素化します。

もちろん、これは異なるビットコイン資産の流動性機会を統合することにも等しく、1つのSolvBTCがチェーン上を巡り、統一された資産プールを形成し、保有者に多様な収益機会をもたらします。

BTCFiは巨大な資産パッケージエコシステムを育む

ビットコインは数年前、実際には非常に「孤独」でした。

過去の数回の暗号市場の高潮、2017年のICOブーム、2020年のDeFi「盛夏」、その後のNFTの物語において、ビットコインエコシステムは常に周縁化され、BTCは「非生息資産」と見なされていました。

しかし、昨年から、ますます多くのプロジェクトがBTCに安定したチェーン上の収益を提供しようと試み、徐々にそれを生息資産に変えています。このトレンドは、眠っていたビットコインを目覚めさせ、BTCがチェーン上の収益市場に入る扉を開き、全体のエコシステムがBTCの価値を再定義し解放することを示しています。

私はこれまでETHのステーキング分野のプロジェクトには投資していません。なぜなら、BTCこそがユーザーにとってより適したステーキング資産だと考えているからです。 BTCを保有するユーザーは中短期の変動に対する耐性が最も強く、総合的なステーキング収益の観点から見ても、BTCの生息属性は個人資産の安定した成長に有利です。

新しいWeb3ユーザー、あるいは「新しい新参者」にとって、最初に保有する主流の暗号資産はやはりBTCです------1.35兆ドルに達し、最大の規模を持ち、リスク耐性が最も強い暗号のネイティブ資産です。収益機会が豊富で多様であれば、大多数のホルダーはこのような機会に必ず心を惹かれるでしょう。

Solvの想像力はステーキング収益に限らず、再ステーキング収益、取引戦略収益なども含まれています。もちろん、これにより複雑なインタラクションシーンが生まれ、ビットコイン資産の適用範囲と価値が大幅に拡大しましたが、リスクも同時に増加しています。

そのため、Solvは最近Solvステーキング抽象層(SAL)を導入しました。言い換えれば、これは一般的な標準化されたビットコインステーキング業界の安全基準とフレームワークであり、一連のビットコイン収益と資産管理シーンをリスクから隔絶されたケージに収め、スマートコントラクト技術とビットコインメインネット技術を利用して、ステーキング者、LST発行者、ステーキングプロトコル、その他のステーキングサービスプロバイダー間のシームレスな協力を実現し、ユーザーとビットコインステーキングプロトコルとのインタラクションを簡素化します。


ビットコインステーキングエコシステムがさらに拡大するためには、こうした一般的な安全層が必要です。最大規模のSolvがこの件を主導することは、最も適切な選択の一つと言えるでしょう。

行動で新興分野全体に賭ける

1兆ドル以上の時価総額を持つビットコインについて、以前はその流動性を解放するために主にトークンのラッピング形式(WBTCなど)を用いて、イーサリアムネットワークにクロスチェーンで参加し、EVMエコシステムと結合してDeFiなどのチェーン上のシーンに参加していましたが、実際に解放できたのは約100億ドル程度です。

投資分野では「神話」が生まれやすいですが、実際の底流の論理は非常に現実的です。かつて孫正義がアリババに投資した際、市場には「6分で投資が決まった」といういわゆる佳話がありました。

しかし、実際には、マウチュンチャンのチームは孫正義の第一選択および唯一の協力相手ではなく、その日の同じオフィスには、マウチュンチャンを含む約10社のインターネット企業が集まり、孫正義とそのチームとの面会を待っていました。

成熟していない背後には機会があり、行動で新興分野全体に賭けることが重要です。

私はPanteraのパートナー、フランクリン・ビの意見に賛同します------もしDeFiがビットコイン上でイーサリアム上と同じ比率に達すれば、それはビットコイン上のDeFiアプリケーションの総価値が3400億ドル(ビットコイン時価総額の25%)に達することを意味します。 時間が経つにつれて、その規模は1080億ドルから6800億ドルの間で変動する可能性があります(8%と50%)。

実際、私はSolvに2回連続で投資しました。自分自身に接続するためです:

  • 最初の投資は、創業者のライアンが私が見た中で非常に潜在能力のある創業者の一人だからです。謙虚で、陽光のように明るく、直接的で、若いですが、彼に会うたびに彼の認識のアップグレードを見ることができます。接触した2年間で、基本的には一人の人間の急速なイテレーションを見てきました。これは投資家にとって無疑の強心剤です;
  • 2回目の投資は、現在のSolvの成果によるものです。特に暗号市場が牛熊サイクルを経験する中で、Solvは早期に利益を実現しました。市場の変化に伴い、Solvはビジネスのイテレーションや転換を経験しましたが、やるべきことをやれば、それが第一であり、その背後の論理はDeFiに対する深い洞察と揺るぎない信念、そして強力な実行力です。

しかし、ステーキング/再ステーキング分野は共通の二次市場の圧力に直面しています------ますます多くのプロジェクトが上場段階に入るにつれて、上場前のFDVを高めるために市場に重い売り圧力をもたらしています。 そのため、多くのプロジェクトは魅力的なTVLと収益構造を持っていますが、コイン価格のパフォーマンスは低迷し続け、一部の初期プロジェクトの運営モデルが疑問視され、関連するステーキング資産のパフォーマンスにも影響を与えています。

BTCFiがこの分野の呪縛を打破したいのであれば、簡単なことではありません。二次市場のコイン価格のパフォーマンスをうまくバランスを取ることで、投資家にビットコインステーキングエコシステムのより大きな潜在能力を見せることができるでしょう。

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