大揭秘：どうやって1.5級取引の庄を作るのか

著者：FC、Linda郑郑

先月、シンガポールでTrader Dayのイベントを開催し、3つのファンドと取引所のオーナーを招待して、1.5レベルの市場でどのように100倍の利益を上げたかを共有してもらいました。買うから売るまでのプロセスをすべて公開しました。

この記事の最後に、1.5レベルの取引とは何かを解説します。

彼らは：
Bastion Trading 創業者 Ning Zhang @TheSkyBomber

Metrics Ventures パートナー Mark @CryptoMark0727

MEXC 戦略投資責任者 Leo @zhao_eth

質問1：皆さんはなぜ1.5レベルの市場を投資先として選んだのですか？

Ning：一方では、2レベルは現在非常に競争が激しく、資金は多いが流動性が少ないため、1.5レベルを探求し始めました。もう一方では、1.5レベルの市場は現在より成熟しています。二次市場との違いはあまりありませんが、一次市場と比較すると、1.5レベルの市場はリスクが低く、不確実性が少ないです。

Mark：1.5レベルは、まだトークンを発行していない1レベルのプロジェクトよりも成熟しています。なぜなら、すでにトークンが発行されており、市場に出ているデータの基盤があるからです；
1.5レベルは2レベルの投資（取引所で直接トークンを購入すること）と比べて、中期的な投資です。なぜなら、1.5レベルでトークンを購入するにはロックアップ期間があり、将来の市場動向、流動性、プロジェクトの発展について予測と判断が必要だからです。
さらに、OTC取引は主に熊市の終わりから牛市の初めに行われます。もし直接二次市場で購入すると、市場の流動性があまり良くないため、100万ドルで30%の価格上昇を引き起こす可能性があります。

熊市の底に近い時期に、私たちは「ゼロ基金」の概念を提案しました。投資ポートフォリオを購入し、牛市の初期に売却して、牛熊の転換で利益を得るというものです。

投資の代表作

Leo：2023年3月にTON財団との交渉を開始しました。「相手がTelegramとの接続を確定した時、私たちは1000万ドルを投資しました」。その時、$TONはまだ始まっていませんでした。

Mark：「ゼロ基金」の理念に基づいて、昨年1つのトークンを選定しました。$BEAM、理由は2つあります：それはBinanceのLaunchpoolのプロジェクトですが、評価が低く、以前はゲームギルドを運営していましたが、後にゲーム公链の計画に気づき、ImmutableXと協力してゲームを発行しました。

「これは何を示していますか？1.このプロジェクトは十分に安い、2.チームは時価総額を高めたいと考えています。私たちは即座にこのタイミングで購入することを決定しました！」

Ning：「非常に多くの$SOLを購入しました」、今初めて公開します。

質問2：OTC業者：「私はトークンを割引価格で売りますが、あなたは私に何を提供できますか？」

私たちが1次ファンドとして投資したいとき、プロジェクトが「あなたはなぜ私を得ることができるのですか？なぜあなたが買うのではなく、他の人が買わないのですか？」と尋ねることがありますが、1.5レベルの投資では通常この問題は存在せず、単純な売買です。

しかし、異なる買い手は考え方に差異があります。Leoは、トークンを売るプロジェクトや財団が、すべての人に平等に10%~30%の割引で売る場合、それは自分が必要とする投資家を考えていないことを示しており、あまり意味がありません。

したがって、彼らが1.5レベルのプロジェクトを選ぶとき、重要な指標はそのプロジェクトがこのサイクルで主流のトレンドになれるかどうか、そしてそれをより良くする手助けができるかどうかです。例えば、以前のTONは、OTCを発表したときにエコシステムが弱く、取引所として投資と上場支援を行い、全体のエコシステムの流動性を高め、ユーザーを活性化することで、結果に対する良好なコントロールとこの種の1.5レベルの投資に対する信頼を持つことができました。

質問3：1.5レベルの市場には1+3のロックアップ期間がありますが、投資家へのアドバイスはありますか？

Leo：このルールは主にこのサイクルで生まれました。以前は、上場後に20%がロック解除され、その後数ヶ月内に投資家が全て売却してしまうことがありました。これにより、結果として大きな売り圧力が生じ、市場が受け止められず、双方が損をすることになりました。

Ning：1+3のロックアップ期間は、一方で業界の自己規制であり、他方でトークンが最初の年とその後の3年間で異なるパフォーマンスを示すことに影響を与えます。なぜなら、流動性が変わるからです。したがって、ファンドは財務面でLPに対して期待管理とリスク管理を行う必要があります。

背景知識

1.5レベルの市場とは何ですか？

1.5レベルの市場はOTC（Over-the-Counter Market）または場外取引市場とも呼ばれ、資産の売買が公共取引所ではなく、直接交渉によって行われることを指します。すでにトークンが生成されているが、まだロックアップ期間中の資産に焦点を当てています。

1.5レベルの買い手と売り手

1.5レベル市場の主な売り手：VCベンチャーキャピタル会社、暗号プロジェクトチーム、財団。早期の利益を確保したり、売り圧力を管理するためです。
買い手は2つのカテゴリに分かれます：「長期保有者」（hodlers）、プロジェクトの長期的な発展を信じており、短期的な変動ではなく；
ヘッジャー（hedgers）、永続的なスワップなどの戦略を通じて価格差のアービトラージを追求します。

なぜ1.5レベルは活発な市場になっているのか？

1.5レベル市場の活発さの主な原動力は、利害関係者が強い売却動機を持っていることです。例えば、Binanceなどの取引所で1ドルのトークンがOTCプラットフォームでは0.30ドルで販売されることがあります。ロックアップ期間は1年で、さらに2年間の月次ロック解除があります。

出典: Presto Research

このトレンドは、今回の市場環境に関連しており、多くのプロジェクトの高いFDV（完全希薄化評価）と低い流動性、そしてVCトークンに対するネガティブな感情が影響しています。1.5レベルは市場に対して、トークンのロック解除時に即時の売り圧力を減少させ、市場をよりバランスの取れた環境にする助けとなります。