RootData：2024年Q3 Web3業界投資研究報告

著者：RootData Research

概要

• 2024年Q3の資金調達イベントの総数は321件で、前四半期比で25.69%減少し、資金調達総額は24.06億ドルで、前四半期比で15.04%減少しました。インフラストラクチャー分野が引き続きリードし、資金調達総額は7.45億ドルで、全体の30.9%を占めています。 ビットコインの価格はQ3において大幅な変動を経験し、季初比で0.8%上昇しました。
• 中規模（$5M-$10M）の資金調達プロジェクト数は前四半期比で30.4%減少し、大規模（$10M以上）の資金調達プロジェクト数は前四半期比で35.8%減少しました。 Iris Energyは4.13億ドルの資金調達額でQ3最大の単一資金調達となりました。Robot Venturesは22回の投資でQ3最も活発な機関となりました。 投資回数が10回を超える活発な機関が投資した最も人気のあるプロジェクトのタグはインフラストラクチャー分野（39.2%）です。
• Tier1ファンドはOTCを投資テーマとして捉えており、Solana、Bitcoin、Ton、Baseなどのエコシステムプロジェクトの成長が目立っています。 金利引き下げサイクルの開始により、資金使用コストが低下し、イーサリアムエコシステムはDeFi分野でのリーダーシップを維持し続けています。
• データ分析ツール、クリエイター経済、予測市場が新たな人気タグとなり、暗号市場は市場適合性（PMF）のある製品にますます傾いています。インフラストラクチャー分野は依然としてブロックチェーンに対する資本の主要な選択肢であり、高い同時処理能力や並行EVMが次の公的ブロックチェーンの主要なストーリーの一つになる可能性があります。**
• Monad、EigenLayerなどの大規模資金調達（$50M以上）を受けたプロジェクトが間もなく解放される予定で、主にL1/L2インフラストラクチャー、LRTおよび派生DeFiに関与しています。しかし、上半期のTGEでは流動性が不足し、売り圧力が強かったため、プロジェクト/投資家は戦略を調整し、下降する利回りと厳しい評価分析に適応するためにキャッシュフローと高い流動性を求めています。

Q3の資金調達総額は24.06億ドルで、前四半期比で15.04%減少；インフラストラクチャー分野の資金調達総額は7.45億ドル

2024年Q3のビットコイン価格は大幅な変動を示し、季初比で0.8%の小幅な上昇を記録しました。Web3の一次市場での資金調達活動は依然として活発ですが、月ごとに減少傾向を示しています。2024年Q3のWeb3一次市場では321件の資金調達イベントが発生し、前四半期比で25.69%減少しました。Q3の資金調達総額は24.06億ドルで、前四半期比で15.04%減少しました。

平均資金調達額はわずかに上昇し、機関が質の高いプロジェクトに集中投資する傾向が示されています。資金調達の中央値は417.5万ドルから415万ドルにわずかに減少し、資金額が減少しているにもかかわらず、機関は中小規模のプロジェクトに積極的に参加しており、より慎重な戦略が総資金調達額の減少を引き起こしています。これは、上半期のトークンTGEのパフォーマンス不振や市場の状況が一次市場の初期プロジェクトや機関投資の評価に不一致をもたらしたことに関連している可能性があります。

2024年のビットコイン価格はすでに前回のブルマーケットの高値に回復していますが、一次市場の資金規模は同時期の水準には達していません。Q3の資金調達規模と数量の持続的な減少は、アルトコインの市場が同時に上昇しなかったことや、上半期のトークンのパフォーマンス不振が投資家の信頼に影響を与えた可能性があります。

RootDataの統計によると、Q3の資金調達額が最も多かった分野はインフラストラクチャー、その他、DeFiの順です。インフラストラクチャー分野の資金調達総額は7.45億ドルで、全体の30.9%を占めています。

特に注目すべきは、「その他」分野の資金調達総額が4.53億ドルで、全体の18.8%を占めていることです。この現象の背後には複数の推進要因があり、MeMeセクターは今四半期も引き続き熱を帯びており、AIとWeb3の融合プロジェクトが著しく増加しています。DePinやビットコインエコシステムの持続的な拡張も見られます。投資家と市場は新たなストーリーと革新を求めています。DeFi分野は2.22億ドルの資金調達額で3位にランクインし、割合は9.2%で、資金調達額は前四半期比で31.9%減少しました。市場の資金が限られ、注意が投資の指針となる中で、DeFiプロジェクトのストーリーと革新が不足しているため、資金調達規模が明らかに減少しています。

Q3の大規模資金調達プロジェクト数は43件で、前年同期比で13.2%増加；Top10の資金調達総額のうち、買収タイプの総額は6.81億ドル

資金調達額の区間別に見ると、Q3の初期投資（$5M未満）プロジェクト数は137件で、前四半期比で14.4%減少；中期投資（$5M-$10M）プロジェクト数は55件で、前四半期比で30.4%減少しました。大規模投資（$10M以上）プロジェクト数は43件で、前四半期比で35.8%減少しました。この傾向は、主要機関がQ2に「伏兵」計画を完了し、Q3の出資規模が徐々に鈍化していることを反映している可能性があります。さらに、現在の投資機関は退出が困難であり、Q4または今後の短期市場での顕著な上昇が予想されます。

2024年Q3の資金調達額が最も高かったプロジェクトはビットコインマイニング企業のIris Energyで、資金調達額は4.13億ドルに達しました。次いでビットコインマイニング企業のStrongholdが買収を通じて1.75億ドルの資金調達を行いました。3位はモジュラー型ブロックチェーンネットワークのCelestiaで、35億ドルの評価額で1億ドルのOTC資金調達を完了しました。特に、Top10の資金調達プロジェクトの中で3つが買収タイプに該当し、総額は6.81億ドルで、Top10の総額の57.5%を占めています。

Q3に10回以上出資した投資機関は12社で、Robot Venturesが22回の投資でQ3最も活発な投資機関となった

RootDataのデータによると、2024年Q3に投資回数が10回を超える12社の投資機関は合計160回の投資に参加しました。Robot Venturesは22回の投資で首位に立ち、その投資プロジェクトの人気タグはインフラストラクチャーとDeFiです。次いでBinance LabsとOKX Venturesがそれぞれ16回の投資に参加しました。この2つの主要取引所はGamFiタグ関連プロジェクトにそれぞれ5回と6回参加しており、他の投資機関に比べてこの分野で比較的活発です。

全体として、インフラストラクチャーは依然として最も人気のある分野であり、これら12社の機関はこのプロジェクトタグに対して合計65回の投資を行い、DeFiタグ関連プロジェクトには56件の投資が行われました。さらに、DAO、NFT、ツール＆情報関連プロジェクトは依然として冷淡な状況です。

Tier1ファンドはOTCを投資テーマとして捉え、Solana、Bitcoin、Ton、Baseなどのエコシステムプロジェクトの成長が目立つ

Q3の大規模な投資はOTC市場で発生し、SOL、Near、Aptosなどの主要プロジェクトがOTC資金調達を行っており、ますます多くのTier1ファンドがOTCを投資テーマとして捉えています。新しいプロジェクトの困難、流動性の引き締まり、FDVへの疑問などのリスクをヘッジするためです。

市場がイーサリアムエコシステムに疑問を持つ中、イーサリアムエコシステムは依然として投資家や開発者に最も認められたインフラです。そのエコシステムはQ3に67件の資金調達を完了し、総資金調達額は4.81億ドルに達しました。金利引き下げサイクルの開始により、より低い資金使用コストがオンチェーンの繁栄を促進し、DeFi分野の復活と革新を助ける可能性があり、イーサリアムエコシステムのリーダーシップは引き続き利益をもたらすでしょう。

不完全な記録によれば、Solana、Bitcoin、Ton、Baseなどのエコシステムプロジェクトの成長が目立っています。イーサリアムの総アプリケーション数は2500を超え、依然として公的ブロックチェーンの首位を占めています。暗号市場はMeme経済を通じて「高FDV 低流通」の問題を解決しようとしています。SolanaはPump.funによって注目を集め、このアプリケーションは217日で1億ドルの収益を達成しました。BinanceはTonエコシステムのCatizen、Hamster Kombat、Dogsなど5つのプロジェクトを連続して上場し、短期間で多くの投資家がTonエコシステムに流入しました。Bitcoinエコシステムは次のユーザー成長プラットフォームになる可能性があり、铭文や符文に加えて、インフラの発展が特に迅速です（例：Babylon、Fractal）。

データ分析ツール、クリエイター経済、予測市場が新たな人気タグに。高い同時処理能力が次の公的ブロックチェーンの主要なストーリーの一つになる可能性がある

RootDataの人気タグ（クリック数が1000回を超える）に基づくと、データ分析ツール、クリエイター経済、予測市場などのタグのクリック数が急速に増加しており、これはスタープロジェクトの市場影響力によるもので、暗号市場が市場適合性（PMF）のある製品にますます傾いていることを示しています。

• データ分析ツール：RootData、SoSo Value、DeFiLlama…
• クリエイター経済：Story Protocol、Tari、Follow…
• 予測市場：Polymarket、Limitless、JogoJogo…

インフラストラクチャー分野は依然としてブロックチェーンに対する資本の主要な選択肢です。そのコンプライアンスと発展の見通しは、ブロックチェーンの他のタイプのプロジェクトよりもはるかに優れています。高い同時処理能力や並行EVMが次の公的ブロックチェーンの主要なストーリーになる可能性があります。Monad、MageETHなどのプロジェクトは、ブロックチェーンのTPS数値を指数関数的に向上させることが期待されています。伝統的な大手企業はWeb3産業への配置を加速しており、ソニーはL2ネットワークSoneiumを発表しました。

Q4の人気TGEプロジェクトが明らかに、Monadなどの千万または億単位の資金調達プロジェクトは投資タイミングの違いにより、リターン倍率が数倍から百倍に達する可能性がある

Q4の人気TGE資金調達の概要：

• 資金調達総額が1億ドルを超えるプロジェクトにはMonad、Farcaster、EigenLayer、Magic Eden、Berachainが含まれます；
• 資金調達総額が5000万ドルから1億ドルのプロジェクトにはBabylon、Scroll、Morpho、Eclipseが含まれます；
• 資金調達総額が1000万ドルから5000万ドルのプロジェクトにはMovement、Puffer、Walletconnect、Sophonが含まれます；
• 資金調達総額が1000万ドル未満のプロジェクトにはRoam、Symbiotic、deBridge、Grassが含まれます。

代表的な機関投資家には、CEXの機関であるCoinbase、Okex、Binanceや、Polychain、Hack VC、IOSG、Robot Ventures、Paradigm、Variant、a16z、Delphi Digitalなどの主要機関が含まれます。

2024年Q4の人気TGEは主にL1/L2インフラストラクチャー、LRTおよび派生DeFi、次いでSolanaエコシステム、RWAおよびDePINアプリケーション

Q4の人気TGE資金調達の概要：Monadは最高の資金調達を受け、8つの主要機関の支持を得ており、Coinbase、Binance、Okexに上場する予定で、予想される売り圧力は少ない（32から2倍）。Eigenは3番目に高い資金調達を受け、6つの主要機関の支持を得ており、そのTGE後の倍率は43から3で、今年上場した倍率が高いトークンの動きとは異なり、売り圧力は一般的で、評価と機関の初回解放がコストを回収するのが難しい状況です。4から5の主要機関の支持を受けているプロジェクトにはFarcaster、Berachain、Scroll、Babylon、Morpho、Movementがあり、その中でScroll、Babylon、MovementはCEXの機関の支援を受けており、市場が良好な場合には良好な退出流動性を実現できると予想されます。

Q4の人気TGEプロジェクトを通じて、L1/L2インフラストラクチャーは依然として市場と機関の支持を受け、高い資金調達数とリターン倍率を得ています。 次いでLRTおよび派生DeFiは、熊市期間中のETH AVS研究および金利研究の影響を受け、リターン率と市場の熱気がQ1からQ4にかけて続いています。Solanaエコシステムのアプリケーションは2021年のFTX崩壊後に急速に反発し、依然として機関と市場の支持を受けています。RWAおよびDePINはQ1の市場回復と流入によって影響を受け、機関はQ4に関連トークンの解放を受けて顕著なリターン率を実現するでしょう。Morphoは収益性の高い貸し出しにおいて5つ以上の主要機関の支持を得ており、注目に値します。

2024年H1のTGE流動性が不足しており、CEXの共同投資不足プロジェクトに注目して、主要プロジェクトの退出チャネルおよび流動性リスクに対応

新たなストーリー＆退出流動性：人気TGEプロジェクトの交差分析から、資金調達額が1000万ドルを超えるプロジェクトの退出チャネルは基本的にCoinbase、Okex、Binanceによってカバーされています。 Polychain、Coinbase、Hack VC、OKex、IOSG、Robot、ParadigmはQ4に多くのプロジェクトTGEを迎えました。2024年上半期のTGEが直面する主な問題は、十分かつ効果的な退出流動性が不足していることです。そのため、投資家はCEXの共同投資数が少なく、資金調達額が大きいプロジェクトに注目すべきです。 例えばDePIN、SolanaエコシステムプロジェクトやLRTプロジェクトなどです。市場のパフォーマンスが不調な場合、これらのプロジェクトは上半期と同様の売り圧力に直面することが予想されます。一方、市場の流動性が十分な場合、これらの解放プロジェクトはSOLおよびETHエコシステムに流動性を注入するでしょう。

Q3の資金調達全体データは減少していますが、機関は依然として積極的に投資しています。 TGEを控えたプロジェクトに対して、ほとんどのインフラストラクチャーの最後のラウンドの機関投資家はアルトコインのパフォーマンス不振により、初回解放でコストを回収するのが難しい可能性があり、これによりこのような流動性が二次市場に流入するかどうかは市場の状況に影響されるでしょう。一方、Solanaエコシステム、LRTおよびDePINはH1の余温が残っており、最後のラウンドの機関投資家がBinance、Coinbase、Okexで流動性の解放を実現できれば、初回解放時にコストを回収できる可能性があり、流動性を質の高い資産や一次市場に注入することができるでしょう。

機関はアルトコインのパフォーマンスを注意深く監視し、細分化または高品質な投資戦略を調整する必要があります。プロジェクトの資金調達はペースを加速し、評価を積極的に引き下げるか、製品のコア競争力（キャッシュフローやリーダー効果を含む）を向上させるべきです。個人投資家は基準倍率が高いプロジェクトに注意を払い、解放価格の変動リスクに注意する必要があります。業界は大選の実施、金利政策、クリスマス前後の財務年報、来年Q2の納税シーズンによる流動性の引き出しがリスク資産に与える短期的な価格変動の影響を考慮する必要があります。

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