インタビュー Bybit CEO ベン: 第二のオフショア CEX はどのように台頭したのか？ 会社の戦略の変化、アメリカの規制への対応、TON エコシステムの展望について詳しく語る

著者：吴说区块链

この記事はシンガポールの2049期間中にBybitのCEO Ben Zhouへのインタビューです。吴说はBybitに対する関心が長年にわたってあり、最初はBybitが製品体験と無KYCでBitMEXを超え、その後、狂ったように全面的に拡張し、熊市で縮小と人員削減を行い、現在は専門的なデリバティブと現物に焦点を戻し、一時はランキングで2位にまで上昇しました。その心の旅路について、BybitのCEO Benが詳細に説明し、転換の理由、現在の戦略、TONの台頭に対する見解、アメリカの規制への対応、Bybitの企業文化について多くの質問に率直に答えました。Benは冗談交じりに、現在インタビューを受けることができる大規模取引所の創業者は自分だけだと言いました。

注意が必要なのは、この記事はインタビュー対象者の見解であり、吴说の見解を代表するものではありません。読者は所在地の法律および規制を厳守してください。

Benの個人経験とBybitの起源の紹介

Colin：まずは簡単にあなたの経験を紹介してもらえますか？

Ben：私は小さい頃、11歳でニュージーランドに行き、高校を卒業した後、アメリカで大学に行きました。卒業後、ニューヨークで1年間、世界500強の企業で働き、その後、蘇州園区に派遣され、航空宇宙分野と工場管理に関わる実業プロジェクトを担当しました。しかし、1年後にはその仕事があまり面白くないと感じ、新しいことに挑戦したいと思い、外国為替に触れました。

当時、日本にいる同級生を通じて、立ち上がったばかりの小さな外国為替会社に入社しました。その会社は非常に小さく、創業したばかりで、私は彼らの5番目か6番目の社員になり、7、8年働きました。それは中国の外国為替市場の黄金時代で、多くの中産階級が外国為替、金、ユーロ、ドルの取引に興味を持ち、外国為替の証拠金取引は国内で非常に盛況でした。しかし、2015年になると、政策が厳しくなり、外国為替取引が制限されるようになり、この業界ではやっていけないと感じ、新しい機会を探し始めました。

2016年になると、デジタル通貨が台頭し、特に2017年の熱潮が私をこの業界に引き込みました。当時、私はトレーダーとして複数のCEXを体験しましたが、BitMEXやOKXは頻繁にダウンし、特に市場が変動する際には特にひどかったです。その時、私は市場により良いデリバティブ取引プラットフォームが必要だと感じ、自分で手を動かすことに決め、以前のデリバティブの経験を活かしてBybitを始めました。

実際、数あるCEXの創業者の中で、私は本当に小売取引所の経験を持つ唯一の人間であり、これが私たちに大きな優位性を与えました。最初は、KOLを通じて流量を獲得し、デリバティブビジネスを発展させました。しかし、2021年になると、デリバティブ製品は良いものの、ユーザーのフィードバックも良いのに、転換率が非常に低いことに気づきました。100人の暗号通貨ユーザーの中で、デリバティブを行うのは5人だけかもしれないので、私たちはビジネスを拡大し、現物取引を始め、Huobiのチームを引き抜いて法定通貨と現物取引を開始しました。

今、私たちが新規顧客を獲得する主な方法は、代理店やKOLに依存するのではなく、コミュニティやプロジェクトとの協力を通じて行っています。たとえば、TONとの協力です。私たちの戦略は他とは異なり、私たちはインフラストラクチャの提供者のようなもので、主役は通常プロジェクト側です。私たちは非常にオープンで、プロジェクト側にユーザーがいる限り、協力する意欲があります。たとえば、私たちはCircle USDCと最初に協力した取引所であり、CopperやFireblocksとも協力しています。それに対して、Binanceは自社のエコシステム（BNBなど）を持っているため、他のプロジェクトとの協力に制限があります。

私は、この戦略の対比が私たちを市場で徐々に地位を確立させたと考えています。私たちのルートは常に明確です：私たちは道を作る人であり、都市の素晴らしい夜の生活の主役ではありません。私たちは顧客をプロジェクト側に導き、プロジェクト側がどのように発展するかは彼らが決めることです。今後も、このオープンな協力の姿勢を維持し、プロジェクト側やKOLとの協力を推進し、共に発展していきます。

Colin：私はBybitの発展過程にはいくつかの重要な段階があると理解しています。最初の段階では、より良い製品体験を通じてBitMEXを逆転させ、特に彼らが規制問題に直面しているときに。次の段階は前回の牛市の間に、元々デリバティブに特化した取引所から、徐々に全面的に発展する取引プラットフォームに拡大したことです。この過程で多くの調整を行いました。第三の段階は最近の牛市の段階で、今回の牛市では明らかに非常に成功しました。たとえば、現物取引のキャッチアップにおいて、スピードが速く、リスティングが多く、いくつかの小規模な取引所よりもブランドの優位性があります。

Ben：だから私たちは単にリスティングするだけではなく、より多くのトッププロジェクトとの協力に焦点を当てており、同時にこれらのプロジェクトも私たちのブランドを認めています。

Colin：あなたたちはちょうど良い中間のポジションを保っているようですね。OKXやBinanceは、彼ら自身のビジネスがもっと多く、たとえば彼らは自社のプラットフォームトークンやステーブルコインを持っています。一方、Bybitも以前はプラットフォームトークンの計画がありましたが、後にパブリックチェーンに移行しました。プラットフォームトークンを作らない戦略についてはどのように考えていますか？

Ben：まず第一に、エネルギーと能力の問題だと思います。プロジェクト側をやるのと取引所をやるのは全く異なる2つの道です。魚と熊掌は両立しないので、私たちは当時、取引所のコアビジネスに集中することを選びました。前回の牛市の間、多くの人が取引所は自分のエコシステムを持つべきだと言っていましたが、たとえばBinance、Huobi、OKXのエコシステムのように。このエコシステム効果は確かに強力で、フライホイール効果を通じて新しいユーザーを迅速に引き寄せることができます。

しかし、私たちはプラットフォームトークンに関しては動きが遅く、私たちが考え始めたときには、その効果はすでに弱まっていました。そして、既存のエコシステムを超えるためには、必要な努力が私たちの能力をはるかに超えていることが分かりました。だから私たちは自分たちのエコシステムを作るのではなく、TONやSolanaのような他の成熟したエコシステムに組み込むことに決めました。私たちは、自分たちでエコシステムを作るよりも、これらのエコシステムの一部となり、彼らの協力取引所として、彼らの発展を支援する方が良いと考えています。

Colin：この戦略は、最近の牛市での成功の重要な理由の一つかもしれません。特に現物取引のパフォーマンスが際立っています。

Ben：はい、この牛市の間、現物取引の取引量は一時的に第2位を維持していました。

TONエコシステムとトークンの理解：効果は弱まる

Colin：あなたたちはTONに普段からかなり注目しているようですね。あなたたちは彼らのOTCに最初に投資したのですか？また、TONトークンがもたらす新しいユーザー数はどのくらいですか？

Ben：実際、私たちは最初に投資したわけではありません。私たちは最後のラウンドで参加したもので、約半年前に彼らが再度資金調達を行った時です。TONは私たちが彼らと接触し始めたとき、まだ適切な発展の道筋を見つけていませんでした。彼らは膨大なユーザー基盤を持っていましたが、これらのユーザーをエコシステムユーザーに転換する方法は常に課題でした。最近、彼らはゲーム化の方法を通じて、トークン報酬を組み合わせてユーザーを引き付けるいくつかの効果的な方法を見つけたと思います。

Colin：TONとCEXの間に新しいユーザーを引き寄せる流れが形成されましたね。

Ben：そうです、今では多くの人がこのモデルを模倣しています。TONの成功は確かに多くの人に模倣したいと思わせています。しかし、このモデルは乱用され始めており、最近私たちが上場を計画しているHamsterトークンがその一例です。今後のいくつかのトークンプロジェクトは慎重に考慮する必要があるかもしれません。なぜなら、いくつかのプロジェクトは同じユーザーを引き寄せては繰り返し動かしているだけかもしれないからです。

Colin：あなたたちのデータは、新しいユーザーを引き寄せる効果が弱まってきていることを示していますか？

Ben：実際にはまだありません。あるトークンが数百万の登録ユーザーをもたらし、入金ユーザーも約40万から50万程度です。

Colin：これらの新しいユーザーは主にどの地域から来ていますか？

Ben：主に東欧、アフリカ、南アジア、ナイジェリア、インド、そしていくつかのヨーロッパの都市から来ています。おそらく3、4の主要なヨーロッパの国もこの成長の源です。私たちは次にHamsterが来ると予想しています。しかし、私個人としては、Hamsterの新規ユーザー獲得効果は減少し始めるかもしれないと思っています。次のトークンプロジェクトの新規ユーザー獲得効果もますます弱まるでしょう。

Colin：そうですね、このようなプレイスタイルは確かに革新が必要で、同じ方法でユーザーを引き寄せ続けることはできません。

Ben：その通りです。彼らは今、大量のユーザーを短期間で引き寄せる方法を見つけましたが、この方法は永遠には通用しません。したがって、私たちの業界は常に革新を続けなければならず、ユーザーの活発さを引き続き引き寄せ、維持する必要があります。

Binanceとの競争：専門性への回帰

Colin：あなたは今、BinanceやOKXとの競争について多くを考えていると思いますが、Bybitが彼らよりも優れている方法や道筋はありますか？

Ben：うん、私たちは今年の初めから市場シェアにはあまり注目していません。今は自社の製品を最適化することにもっと集中しています。現段階では、自分たちの製品を最高のものにすることが重要だと思います。私はもっと自分たちの製品のどの部分を最適化できるか、どの細部を磨けるかにエネルギーを注いでいます。私は、今後の中央集権取引所のコアの優位性は流動性と製品の専門性にあると考えています。 世界中でコンプライアンス要件が増加する中、多くの国は取引所に退出を求めたり、レバレッジを下げるよう要求したりしており、質の高い顧客が徐々に流出する可能性があります。もしあなたが現地のライセンスを取得できれば、特定の地域市場、たとえばヨーロッパやトルコでしか運営できないかもしれません。

Ben：世界的に見て、あなたに従うことができるのは、実際にはその機関顧客のグループです。彼らは自分の取引方法を柔軟に調整できます。たとえば、BVI（英領バージン諸島）やセーシェルに行くことができる、または経験豊富なユーザーです。この部分のユーザーは、新しいコンプライアンス環境に適応する方法を見つけることができます。しかし、すべての人がコンプライアンスの変化に追いつけるわけではないので、私たちは専門性を高めることに集中しています。私たちはUTA（統一取引口座）を導入しました。これは、さまざまな証拠金をより効率的に管理できるシステムです。私たちはこれが重要な発展方向だと考えています。

Colin：コンプライアンスが進むにつれて、各地の個人投資家はオフショア取引所に入ることがますます少なくなるでしょう。しかし、高ネットワーストレーダーは常に取引する方法を見つけるでしょう。たとえば、複数のパスポートを持つことなどです。

Ben：はい、確かにそうです。彼らは他の方法で取引を続けるかもしれません。

Colin：したがって、前回の牛市の全面的な拡張を経て、あなたたちは今、より専門性を重視する段階に戻ったのではないでしょうか？

Ben：はい、確かにそうです。私たちは前回の牛市の全面的な展開の過程で非常に速く成長しましたが、システム上のいくつかのものがまだ十分ではありませんでした。外見は美しく見えますが、内部のものは最適化が必要です。私たちは当時非常に速く成長しましたが、今では現物システムを統合し、より専門的な状態に戻りました。私たちの人材チームは金融商品分野で最も経験豊富な人々です。現物を始めたとき、私はコアチームを参加させませんでしたが、今では最もコアなチームが引き継ぎ、各システムを高可用性システムに最適化しています。私はこれが現在の私たちの強みであり、専門性が今後の発展の重要な方向になると考えています。

Web3ウォレットに重点を置く

Colin：現物とデリバティブの他に、あなたたちがさらに注目したり、もっとエネルギーを投入したりする分野はありますか？

Ben：最初の方向は、先ほど述べたように、専門性を引き続き高めることです。第二の方向は、世界的なWeb3です。これが他の取引所がWeb3分野に布局している理由でもあります。

多くの人がWeb3を単に非コンプライアンス市場のためのものと誤解していますが、私はこの見解は間違っていると思います。実際、Web3はコンプライアンス市場のためのものであり、多くのユーザーがもはやグローバルな中央集権取引所で取引できなくなっています。 ある市場がコンプライアンスを求めると、中央集権取引所が提供できる製品は制限される可能性があり、現地のユーザーは非中央集権とWeb3の需要が高まるかもしれません。非中央集権取引所（Dex）やウォレットを通じて、これらのユーザーにサービスを提供することができます。

このような市場環境の中で、私はWeb3ウォレットが重要な入り口だと考えています。この分野での私たちの戦略は、すべてを自分で行うのではなく、ブローカーの役割を果たすことです。私たちはMetaMaskのようなプロジェクトと協力し、最終的には流量を頼りに利益を上げます。非中央集権の分野では流動性はみんなで共有されますが、中央集権取引所の優位性はブランド効果がすでにあることです。ユーザーは以前にあなたの製品を使用したことがあるため、彼らはあなたのウォレットを使用するかもしれません。

このウォレットは必ずしも複雑である必要はなく、ユーザーにいくつかの特典を簡単に提供し、彼らがあなたを通じてより多くの「お得」を得られるようにすることで、徐々にユーザーの忠誠心を育て、最終的にユーザーはあなたのウォレットが良いと感じるようになります。私たちは主にこのようなユーザーの心の育成を行っています。

内部文化：速さ！

Colin：もう一つ興味深い点は、Bybitの内部文化についてです。たとえば、以前あなたたちが人員削減を行ったとき、あなたが送った手紙は非常に感動的で、暗号業界では非常に珍しい人員削減の処理が非常に良かったです。それに対して、多くの会社の人員削減は混乱を招いています。しかし、Bybitは手厚い退職補償金を提供し、従業員から高い評価を得ました。しかし一方で、今年は多くの幹部や中間層の調整があり、広範な議論を引き起こしました。あなたは内部管理においてどのような考えやアイデアを持っていますか？誰かがあなたの教育背景が西洋寄りで、特にニュージーランドに住んでいたことが、あなたの全体的な管理スタイルが比較的穏やかであると感じさせると言っています。

Ben：はい、私たちは確かに比較的人間的な管理スタイルを維持したいと考えています。この業界では、顔を合わせることが多く、従業員が離れた後、私たちの協力先や競争相手のところに行く可能性があるため、私たちは別れの際にあまり見苦しくしたくありません。実際、離れた後に再びBybitに戻ってくる従業員も少なくありません。これは人員削減のためでも、彼ら自身の選択によるものでもあります。私はこの相互尊重の文化が重要だと思います。特にこの業界は比較的小さなサークルなので、皆は将来的に再び会うことになるでしょう。良好な関係を維持することは非常に必要です。

Ben：私のコアな管理理念についてですが、最も重要なのは実行力とスピードだと思います。 多くの場合、問題は一部の従業員が私たちのペースに追いつけないことです。ある従業員は動けなくなったり、彼らのスピードが会社の発展に追いつかなかったりします。だから私たちは常に迅速な反復能力を強調しています。他の取引所から来た同僚が私たちのスピードに驚くこともあります。彼らは私たちの内部の作業速度が非常に速いと感じています。

私たちの人員効率は非常に高く、約1600人しかいません。トップの取引所と比較すると、私たちの従業員数は相対的に少ないです。これは、私たちが製品を迅速に反復する必要があることを意味します。この迅速な推進は時には製品が十分でない問題を引き起こすことがありますが、私はこの業界では、動きが遅すぎると機会コストが非常に高くなると考えています。すべてを完璧にするまで待っていると、他の人はすでに終わってしまい、機会を失ってしまいます。だから私はこの業界で最も重要なのは迅速な実行であり、すべてが完璧になるのを待って行動することではないと考えています。これは私たちの選択であり、私たちの管理の考え方です。

アメリカの規制への対応：アメリカのグリーンカード保持者すら許可しない

Colin：今、多くの取引所がアメリカからの規制の圧力に直面していますが、Bybitにはこの方面の圧力がありますか？

Ben：もし私が「ない」と言ったら、誰も信じないでしょう。私は、ランキング上位5位の取引所はすべて規制当局に注目され、調査されるのは当然だと思います。あなたが大きくなると、自然に各国の規制当局の注目を浴びます。Bybitの戦略は他の取引所とは少し異なり、私たちはアメリカ市場で非常にクリーンです。私たちはアメリカ市場に入るつもりはありません。私たちは1600人の従業員がいますが、アメリカの従業員は一人もおらず、グリーンカード保持者すらいません。

Colin：つまり、最初からアメリカ市場には距離を置いていたのですね？

Ben：はい、私たちは最初からアメリカ市場から遠ざかることを決定しました。私たちはアメリカの従業員もおらず、アメリカのビジネスもありません。これは私がアメリカで教育を受け、アメリカの規制環境を非常によく理解しているからです。私はアメリカの規制が非常に厳格で、一度注目されると抜け出すのが難しいことを知っています。だから私たちは常にアメリカ市場から遠ざかる戦略を維持しています。

Colin：はい、これは確かに大きな問題です。特にコンプライアンス要件がますます厳しくなる中で、外部の企業がアメリカ市場に根を下ろすのは難しいかもしれません。

Ben：その通りです。他の国にとっては比較的容易ですが、現地の人を雇ってコンプライアンス業務を担当させることができます。たとえば、インドネシアやヨーロッパでは、中国企業とアメリカ企業はうまく運営できます。しかし、アメリカでは、特にトップに立つと、政治的要因との関連を避けることが難しくなります。私はアメリカ市場のリスクが非常に大きく、触れる価値がないと思います。

Ben：私はまた、最近OKXやBinanceの拡張速度が明らかに鈍化していることに気づきました。これは大きくアメリカの規制圧力の影響を受けています。それに対して、私たちの戦略はこの点でより安全です。

ドバイの規制の連続性を認める

Colin：あなたたちは本社をドバイに移転しましたが、他の場所ではなくドバイを選んだ理由は何ですか？

Ben：ドバイに移転した理由は、規制当局との議論の中で、私たちはこの業界を本当に歓迎する場所が必要だと感じたからです。私たちを最初から「有罪」と見なすのではなく、ドバイやアラブ首長国連邦全体は、暗号業界を機会として見ていると感じました。彼らは石油が永遠に続くわけではないことを認識しており、より多くのフィンテックや先端技術を引き寄せたいと考えています。したがって、政府から各部門まで私たちを非常に歓迎し、実質的な政策支援を提供しています。これは他の地域とは完全に異なります。ドバイは単に支援を提供するだけでなく、ビザなどの便宜も提供し、歓迎されていると感じさせます。 そのため、私たちは本社をドバイに置くことを決定しました。

Colin：ある見解では、オフショア取引所は大きくなるにつれて、必然的にいくつかの市場やグレーゾーンを放棄し、その結果、小さな取引所が台頭する機会が生まれると言われています。このようなコンプライアンスのアービトラージの法則は今でも存在すると考えますか？

Ben：この法則は依然として存在します！そして、新興取引所にとっては非常に良い機会です。私たちは当時、ドイツなどいくつかの市場を放棄しました。なぜなら、私たちはKYCを実施し始めたからです。これはいくつかの市場を放棄することに相当します。そして、KYCの動きが遅いか、より緩い取引所には優位性があります。私は今年、あなたが血みどろの現実を見ることになると思います。上位3つの取引所は必ずヨーロッパ市場から撤退することになるでしょう。特にデリバティブ分野では。

ヨーロッパは現在最大の市場の一つですが、規制圧力が増す中で、多くの取引所は事業範囲を縮小せざるを得ず、ライセンスを取得した後は、割引業務のようなものしかできなくなるでしょう。そして、規制の制限を受けない取引所は、MiCAのライセンスを取得しないかもしれません。これが彼らに喘ぎの機会を与えます。

Colin：あなたたちはライセンスを取得することを選ぶでしょうか？

Ben：はい、私たちは確実にライセンスを取得します。なぜなら、私たちはヨーロッパ市場で長期的に発展するつもりだからです。私たちはヨーロッパを放棄することはできません。短期的には、いくつかの小さな取引所が緩い規制の下で機会を得るかもしれません。しかし、表向きの取引所としては、少なくともあまり攻撃的にならず、一定の規範を維持する必要があります。

Colin：確かに、規制当局にとっては、あなたが透明であるかどうかにかかわらず、彼らは常にあなたが何をしているかを見つけることができます。規制圧力はこの業界に対する挑戦をますます大きくするでしょう。

Ben：はい、コンプライアンスはますます大きな挑戦になります。さて、今日はここまでにしましょう。お時間をいただき、ありがとうございました。

Colin：ありがとうございます。