韓国の暗号通貨の見聞、流動性からの退出を求める饗宴

著者：深潮 TechFlow

焼酎とビールを混ぜて「ハチミツ水」に変わり、DJのリズムに合わせてダンスフロアの人々が揺れ動く。焼肉グリルの上では韓牛が5分焼きでジュウジュウと音を立て、300以上のサイドイベント……韓国ブロックチェーンウィークはとても賑やかだ。

しかし、音楽とアルコールの喧騒の中には深い不安が潜んでいる。

プロジェクト側は不安を抱えている。市場の流動性が不足し、新しいストーリーが欠けている。個人投資家は買い控え、主要取引所への上場基準はますます厳しくなり、投資家は「WHEN LISTING？」と問い続けている。

VCも不安を抱えている。投資した多くのプロジェクトが「半死半生」の状態にあり、すでに発行されたプロジェクトはロックアップ中で、毎日の時価総額は減少し続けている。ファンドの存続期間は短く、資金調達はますます困難になっている。

起業家も不安を抱えている。一次市場は冷え込み、多くのVCは見るだけで投資しない。数ヶ月話し合っても新たな資金調達は進まず、興味を示すVCがいても、強力なリード投資家が確定してからでないと共同投資はできないと述べている。

メディアとコミュニティも不安を抱えている。業界の食物連鎖の中下流に位置し、地主の家に余剰の穀物がなければ生き残れない。

取引所も不安を抱えている。取引量は減少し、競争が激化する中で、自分たちの状況はプロジェクト側よりはましだと自分を慰めるしかない。

どうすれば悩みを解消できるのか、牛市しかない。

皆が期待しているのは、壮大な山寨牛市であり、多くのプロジェクト側はQ4に希望を託し、Q4にトークンを発行する計画を立てている。

しかし、「牛市を待つ」ことは、ただじっとしていることに等しい。そこで、皆は韓国市場に目を向け、流動性の出口を確保しようとしている。

プロジェクト側もVCも、韓国に来る際は同じ目的を持っている：韓国の取引所に上場すること；韓国のKOLやコミュニティに宣伝すること。

複数のイベント会場で最も多く耳にする言葉は、「UpbitやBithumbの人を知っていますか？紹介してもらえますか？」または、好奇心から「XXXXとXXXXXXはどうやってUpbitに上場したのですか？」というものだ。

皆はますます、韓国の取引所、特にUpbitが世界屈指の山寨コイン取引市場（流動性の出口）であることを認識している。オンチェーン取引と比べて、韓国の投資家は中央集権的な取引所での取引を好む。 韓国には主に4つの取引所、Upbit、Bithumb、Coinone、Korbitがあり、その中でもUpbitは絶対的な王者で、韓国市場の市場占有率は70%-80%に達している。2023年、Upbitは世界で2番目に大きな暗号通貨現物市場で、Binanceに次いでいる。 Bithumbは長年市場の2位を維持しており、4つの取引所の総取引量の15%から20%を占めている。Coinoneの市場占有率は3%から5%の間で、Korbitの市場占有率は1%未満である。したがって、Upbitへの上場は各プロジェクト側が追求する長期目標の一つとなっている。しかし、Upbitへの上場は容易ではなく、韓国の取引所はトークンを初めて発行せず、Upbitの上場基準にはトークンの流動性と上場取引所に関する2つの要件がある。

市場の需要：

提案されたデジタル資産の取引流動性と商業的実現可能性を評価する。既知の時価総額、デジタル資産の集中度、ウォレットの数、または他の取引所での取引量を確認する。

上場状況：

提案されたデジタル資産の現在の上場状況を確認し、他の取引所でのリストを評価する。他の取引所の評判、管轄権、AML/CFTの実践を評価する。相対的に公開された暗黙のルールは、Upbitに上場したいなら、まずBinance/OKX、少なくともBybitに上場する必要がある。相対的に閉鎖的な韓国の暗号市場は、多くの仲介者やブローカーを生み出し、情報の非対称性を利用して利益を上げている。海外プロジェクトが韓国でGTMを行う手助けをする人もいれば、SEI\SAGAなどのプロジェクトは個人によって韓国市場で実行されている。KOLの推薦や管理を行う人もいれば、韓国の取引所への上場指導を行う人もいる……仲介者は多く、質は様々である。韓国のある地元機関のメンバーは深潮 TechFlowに対し、Upbitの上場プロセスは非常に標準的であり、誰かがUpbitへの上場を保証できると言ったら、大抵は詐欺師であると語った。流動性を退出するためには、取引所に上場するだけでなく、個人投資家の購入も必要であり、韓国のコミュニティやKOLによる宣伝が必須となっている。ある韓国のマーケティングコンサルティング機関は、今年の業務量が昨年の数倍に達していると述べている。かつて、多くの人は韓国の暗号通貨投資者が地元のチャットアプリKakaoに集中していると認識していたが、実際には現在、大部分の暗号投資者、特に若者はTelegramに集まっている。2023年、韓国の暗号市場の前110のTelegramチャンネルの中で、最も多くリツイートされた上位10のチャンネルを統計した。 最もリツイートされたチャンネルは「코인같이투자 (WeCryptoTogether)」で、168,765回のリツイートがあり、2位の「취미생활방 (EnjoyMyHobby)」の125,919回を約34%上回っている。3位から10位はそれぞれ@kkeongsmemo、@emperorcoin、@centurywhale、@mujammin123、@masrshallog、@airdropAScenter、@seaotterbtc、@kookookoobである。韓国の投資者はどのような情報に最も関心を持っているのか？私たちは依然として110のTelegramチャンネルの視聴とリツイートデータから探ることができる。 2023年、韓国の暗号通貨コミュニティで最も閲覧された情報には、3つのテーマが非常に目立っている。一つは、韓国の暗号通貨業界の法律と規制の問題、業界のネガティブな問題に関連する内容で、プライバシーの漏洩、マネーロンダリング、金融犯罪に関する閲覧数が最も高い。二つ目は、新しいトークン投資機会、例えばSuiトークンの販売に関する情報が4位にランクインしており、韓国の投資者が新しいプロジェクトや利益機会に非常に敏感であることがわかる。最後に、3位にはマクロ経済指標（CPIなど）に関連する内容があり、今年のビットコインの価格動向は主にマクロデータの影響を受けている。さらに、2023年韓国の暗号コミュニティで最もリツイートされた情報ランキングを見てみると、皆が同じトピックに注目していることがわかる------エアドロップを獲得すること。 最もリツイートされた情報は、3月20日に「Coinmap Hack」チャンネルで発表された「エアドロップ作業フローの概要」であり、この情報はStarknet、zkSync、LayerZeroなどの大プロジェクトのエアドロップに参加する方法を詳細に説明しており、2,600回以上リツイートされ、1位にランクインしている。2位から10位までの大多数のメッセージも、zkSync、Starknetなどのプロジェクトのエアドロップや無料のNFTを取得する方法に関するものである。どうやら、エアドロップを獲得することは国籍や文化を超え、すべての暗号通貨投資者が熟知し、認識している共通の合意である。ますます多くのプロジェクトが韓国市場に流入する中、韓国のKOL/コミュニティのリーダーはプロジェクトに対してますます慎重になっている。韓国の地元コミュニティの責任者は、特にBinance Labsからの投資があるプロジェクトとの協力を好むと述べている。もう一つ完全に検証できない情報は、韓国の投資者は現在、韓国の地元の創業者や投資機関を好まないということである。もしそうであれば、華語市場と非常に似ている。ソウルを離れる際、筆者は数人のVCやプロジェクト関係者に「韓国の旅の成果はどうだったか？」と尋ねたが、大多数は「あまり成果はなかった、遊びや美容医療が多かった」と答え、さらには自分が会社のお金を無駄にしていると感じている人もいた。これはおそらく韓国市場の現状を反映しており、見た目は美しいが、韓国市場で流動性を退出するのは容易ではない。