Foresight Ventures : Intent asset—Web3 資産の大規模アプリケーション入口

著者: Mike@Foresight Ventures

余剰資産の革命

2013年、アリババのアリペイ宝が登場し、資産管理の新しい時代を切り開きました。それ以前は、一般ユーザーが安全かつ効率的に余剰資金を管理する方法を見つけるのは難しかったのです。銀行の普通預金金利は低く、投資商品は複雑で理解しにくいものでした。アリペイ宝の誕生は、すべてを変えました。

アリペイ宝の誕生

それはインターネット金融が台頭し始めた時代で、アリペイチームはユーザーの支払いアカウントに余剰資金があることに気づきました。これらの資金を投資に回すことができれば、ユーザーに利益をもたらし、ユーザー体験を向上させることができると考えました。そこで、彼らは天弘基金と提携し、「アリペイ宝」という商品を発表しました。

アリペイ宝は操作が簡単で、ユーザーはアリペイアプリで数回タップするだけで、アカウントの残高をアリペイ宝に移し、毎日の利益を享受することができます。この透明で便利な投資方法は、すぐにユーザーの支持を得ました。すぐに、アリペイ宝のユーザー数は千万を超え、管理される資金規模も急速に拡大しました。

Web3の機会

ブロックチェーン技術とWeb3の発展に伴い、新しい資産管理の時代が到来しています。アリペイ宝に似た商品もWeb3の分野で次々と登場しています。

Web3版アリペイ宝は、ブロックチェーン技術の多くの利点を最大限に活用できるため、巨大な潜在能力を持っています。また、現在のチェーン上に存在する大量の余剰資産が提供する大きな市場機会もあります。

1. チェーン上の数十億ドルの余剰資産

ブロックチェーンエコシステムには、十分に活用されていない資産が多数存在し、これらの資産の総価値は数十億ドルに達します。多くのユーザーは、暗号通貨をウォレットに保管し、市場価格が上昇するのを待っていますが、これらの資産は余剰の間に何の利益も生み出していません。Web3版アリペイ宝は、伝統的な金融のマネーマーケットファンド機能を提供することで、これらの余剰資産を効果的に活用し、ユーザーに安定した利益を提供できます。このモデルは、ユーザーの資産の利用率を高めるだけでなく、ブロックチェーンエコシステム全体の資金流動性と活性化を促進します。

2. 分散化と透明性

Web3版アリペイ宝は、ブロックチェーン技術に基づいており、分散化と透明性の利点を持っています。従来の金融機関とは異なり、ユーザーはスマートコントラクトを通じて直接投資操作を行うことができ、中介機関に依存する必要がありません。この分散化モデルは、中間プロセスを削減し、操作コストを低下させ、投資の効率を向上させます。さらに、すべての取引と資金の流れはブロックチェーンに記録され、ユーザーはいつでも確認・検証できるため、この透明性はユーザーの信頼を高めます。

3. 高い流動性と利便性

従来の金融商品と比較して、Web3版アリペイ宝は通常、より高い流動性を持っています。ユーザーはいつでも資金を預けたり引き出したりでき、ロックアップ期間や早期解約の罰金を心配する必要がありません。この高い流動性により、Web3版アリペイ宝はより柔軟で、ユーザーの多様なニーズに応えることができます。また、ユーザーフレンドリーなインターフェースとシンプルな操作プロセスを通じて、Web3版アリペイ宝はユーザーに便利な投資体験を提供します。

4. 多様な収益源

Web3版アリペイ宝は、ブロックチェーン上のさまざまな分散型金融（DeFi）プロトコルを利用して、ユーザーに多様な収益源を提供できます。たとえば、貸付プロトコルへの参加、流動性マイニング、ステーキングなどを通じて収益を得ることができます。従来のマネーマーケットファンドとは異なり、これらの収益源は利息だけでなく、プラットフォームのトークン報酬などさまざまな形態を含む可能性があり、ユーザーの投資リターンをより豊かで多様化させます。

5. より広範なユーザー層

ブロックチェーン技術により、Web3版アリペイ宝は世界中のユーザーをカバーでき、地域や国の制約を受けることがありません。インターネット接続があるユーザーは誰でも投資に参加でき、広範な市場の展望をもたらします。特に、従来の金融サービスが未発達な地域では、Web3版アリペイ宝はユーザーに新しい投資手段を提供し、金融サービスの空白を埋めることができます。

Web3の分野では、LST（流動性ステーキングトークン）やLRT（流動性再ステーキングトークン）の登場と発展が、この市場の巨大な潜在能力と機会を証明しています。多くの製品が安定した収益を生み出すことができる一方で、その適用シーンは依然として限られています。アリペイ宝は友人への送金をサポートするだけでなく、タオバオでのショッピングにも利用でき、使用体験はほぼ銀行口座と変わりません。しかし、現在市場に存在するWeb3の製品は、USDTやETHのような広範な適用レベルには達していません。

従来のTVLモデルの行き詰まり

今年上半期の暗号市場のブルマーケットにおいて、「総ロック価値」（Total Value Locked、略称TVL）は、多くのプロジェクトの宣伝とプロモーションの中心指標となりました。TVLは通常、DeFiプロジェクトにロックされている総資産量を測るために使用され、プロジェクトのユーザー参加度と市場信頼度を反映します。これは、過去の暗号市場サイクルにおいて比較的有効な指標であり、TVLの背後には実際の「真金白銀」が存在し、その偽造コストはアドレス数やソーシャルメディアのフォロワー数などの他のデータ指標に比べてはるかに高いためです。そのため、TVLが高いプロジェクトは、市場でのプロモーションや投資家の引き付けにおいて明らかな優位性を持っています。

この背景の中、多くのプロジェクトは高い収益率とエアドロップのインセンティブを提供することでユーザーを引き付け、資産を自社プラットフォームに預けさせ、迅速に自らのTVLデータを向上させました。この戦略は、プロジェクトの実力と魅力を示すことを目的としていますが、このサイクルではいくつかの問題が浮き彫りになりました。

TVLの硬直現象

市場の発展とともに、投資家はこのサイクルのTVLの物語に顕著な問題があることに気づきました。多くのプロジェクトは、トークンを発行し取引所に上場した後、そのTVLが急速に下落することがよくあります。これらのTVLは、広範な暗号ユーザーによって提供されたものではなく、少数の大口投資家や事前に合意したパートナーによって「掘って引き出して売る」方法で短期間に急増させたものです。この「硬直したTVL」は、プロジェクトのエコシステムの真の活力を示すものではなく、人為的な操作によって実現された短期的なデータの急増です。

この現象は、より広範な業界の問題を引き起こしました。たとえば、一部の高TVLプロジェクトは、エアドロップの配布やユーザー資産のロック解除の時間を何度も延期しています。なぜなら、一旦現金化されると、これらのTVLが急速に流出することを懸念しているからです。その結果、TVLはチェーン上のエコシステムの活力を測る指標として、その信頼性と有効性が疑問視されるようになりました。

なぜTVLの硬直が発生するのか？

TVLの硬直の原因は、一般の暗号ユーザーにとって、これらのプロジェクトに参加する絶対的な利益が限られていることです。市場の変動に直面した場合、ユーザーが資産を引き出したり変換したりするコストが高く、または長時間待たなければならず、市場機会を逃す可能性があるからです。言い換えれば、これらのプロジェクトに参加することは一般ユーザーにとって機会コストが高すぎるため、参加意欲が低くなり、TVLが大口投資家によって支配され、彼らの現金化の道具となってしまいます。

深掘り：TVLプロジェクトがユーザーの資産利用ニーズを満たせない理由

プロジェクト側はこの問題に気づき、最適化を試みましたが、これらの対策はしばしば効果が限られ、ユーザーのニーズを真に満たすことは難しいです。現在のTVLプロジェクトは主に2つの資産退出方法を提供しています。1つは、ユーザーがプロジェクト側に資産の引き出しを申請すること、もう1つは、派生資産（例：xxETH）を分散型取引所（DEX）で交換することです。

しかし、どちらの方法でも、ユーザーが良好な流動性体験を確保するためには、特定の側が高額な維持コストを負担する必要があります。たとえば、引き出しプランでは、プロジェクト側が継続的な維持コストを負担する必要があり、これが通常、ユーザーが資産を引き出すまでに長時間待たなければならない原因となります。一方、流動性プールプランでは、流動性を提供するLP（流動性提供者）もコストを負担する必要があり、これがしばしばプールの深さ不足やスリッページの増加、さらには市場の変動時に派生資産と原生資産の間に大きな価格差が生じる原因となります。

そのため、資産流動性の解決策が特定の側に高額な維持コストを負担させる場合、これらのコストは最終的にユーザーに転嫁され、ユーザー体験が悪化します。この構造的な問題を解決するためには、根本的な改革が必要です。詳細な研究を経て、dappOSが最近発表した意図資産（Intent Assets）がこの課題に効果的に対処できることがわかりました。

dappOS 意図資産（Intent Assets）：収益資産をいつでもチェーン上で利用可能に

dappOSは意図実行ネットワークであり、Binance LabsやPolychainなどのトップ機関から投資を受けており、最新の評価額は3億ドルに達しています。これは意図トラックのリーディングプロジェクトと言えます。dappOSが発表した意図資産は、ユーザーが高い資産収益率を享受しつつ、資産がいつでもチェーン上で利用可能であることを保証します。意図資産を原生資産の形で取引所に引き出すことも、新しいMEMEコインを購入するためにチェーン上で使用することも、ユーザーは直接利用できます。ユーザーは意図資産を直接取引や移転に使用でき、長時間待つ必要も高いスリッページを我慢する必要もありません。

意図資産がこれを実現できる理由は、その背後にあるdappOS意図実行ネットワークにあります。このネットワークには多くの分散型サービスプロバイダーが存在します。ユーザーが「意図資産を変換する」という要求を出すと、ネットワークはこれらのサービスプロバイダーに見積もりを問い合わせ、最も適切なサービスプロバイダーを見つけてタスクを完了させます。各サービスプロバイダーは自分の状況に応じて見積もりを出し、最低コストでユーザーの要求を満たします。ネットワークはサービスプロバイダーが具体的にどのような方法を採用するかには関心を持たず、タスクが指定された時間内に完了できるかにのみ注目します。

このようにして、dappOS意図実行ネットワークは、特定のサービスプロバイダーが高額な維持コストを負担する必要がある状況を排除し、流動性維持コストと実際の需要の動的なバランスを実現しました。ネットワークはサービスプロバイダーがチェーン上またはチェーン外の解決策を採用することを許可しており、たとえば中央集権的な取引所のツールを利用することで、流動性維持コストをさらに低下させ、ユーザー体験を最適化します。

意図資産とは？

意図資産は、dappOSがサポートする新しいタイプの資産であり、異なるシーンに応じて自動的に適応し、余剰時に利息を生み出します。アリペイ宝の原理に似ており、利息を集約し、Pendle、Babylon、Benqi、Berachain、BounceBit、Ether.Fi、GMX、KiloEx、Manta、Puffer、Pendle、QuickSwap、Taiko、Zircuitなどのアプリケーションシーンを通じて、意図ネットワークのノードがバックエンドで実行することで、意図資産が利息を生み出しながら広範なアプリケーションシーンを持つことができます。

安定コインを例にとると、dappOSは「intentUSD」という柔軟な資産を提供しています。この資産は通貨として使用できるだけでなく、余剰時に利息を生み出します。この革新的な方法により、安定コインはユーザーのニーズに応じて異なる形式間で自動的に変換されます。たとえば、USDTが必要な場合、intentUSDはUSDTとして使用できます。また、USDC取引を行う際には、intentUSDはUSDCに変換されます。

dappOSはその意図実行ネットワークを通じて、ユーザーが収益資産のステーキングや解除、変換を処理できるようにし、異なるシーンで直接利用できるようにします。これにより、意図資産はUSDTやETHなどの原生資産と基本的に同じ機能を持ちながら、余剰時にも継続的に収益を生み出します。

主な利点は以下の通りです：

• 即時引き出し：待機期間やロック期間は不要です。
• 高い収益率：たとえば、USDT/USDCの年収益率は12%、ETHは7%で、収益はリアルタイムで支払われ、トークンの発行を待つ必要はありません。
• 使いやすさ：dAppとのインタラクションや取引所への引き出し時に、USDT/ETHの残高が直接読み込まれ、使用体験は原生のUSDT/ETHと変わりません。

このようにして、意図資産は機能的には原生資産と同等でありながら、余剰時にも持続的に収益を生み出し、ユーザーの資産利用効率と収益レベルを大幅に向上させます。

インタラクションの例：

下の図は、dappOSで意図資産を生成した後、intUSDが正常に利息を生み出しているインターフェースを示しています。

Benqiに切り替えると、Benqiが自動的にintUSDをUSDTとして認識し、正常に使用できることがわかります。

syncswapのインターフェースに切り替えると、intUSDも同様にUSDT/USD Cとして認識されます。異なるdAppで、intUSDはそのdAppがサポートするUSD資産として使用できます。

意図資産の適用シーンは非常に広範で、異なる顧客群や異なるシーンで独自の利点があります：

DeFiプレイヤー：アレックス

アレックスは経験豊富なDeFiプレイヤーで、さまざまな分散型金融プロトコルやツールに精通しています。ある日、彼はdappOSの意図資産を発見し、これは彼の既存の資産を活用する絶好の機会だと感じました。

アレックスは余剰のETHを持っており、これらのETHをintentUSDに変換し、収益を生み出すことに決めました。彼はintentUSDをdappOSの流動性プールにステーキングし、ステーキング報酬を得始めました。その後、彼は高い収益を提供する新しい流動性マイニングプロジェクトを見つけ、いくつかのintentUSDをそのプロジェクトの流動性プールに移して、追加の報酬を得ました。

しばらくして、アレックスは新興のDeFiプロジェクトに参加するために安定コインが必要になりました。彼は一部のETHをintentUSDに変換し、そのままこのDeFiプロジェクトで使用しました。こうして、彼は資産の柔軟性を保ちながら、さまざまなDeFiプラットフォームで収益を最大化しました。また、アレックスはArbitrumのGMXでマージンを補充し、永続的な契約取引を行いたいと考えました。彼はintentUSDをUSDCとして直接使用できることに気づき、追加の変換ステップを必要としませんでした。

新規参入者：リサ

リサはWeb3や暗号通貨についてあまり知らないが、デジタル資産やDeFiに関する多くの話を聞き、試してみることに決めました。彼女はUSDTをいくつか購入しましたが、これらの資産をより良く活用する方法がわかりませんでした。

友人の推薦を通じて、リサはdappOSの意図資産について知りました。彼女は手元のUSDTをintentUSDに変換することに決めました。最初は、彼女はintentUSDをウォレットに保管し、毎日その利息を確認していました。彼女はこのシンプルで便利な資産管理方法に満足しており、従来の銀行預金と比較して収益が明らかに高く、他の資産に変換したり、クロスチェーンやステーキングの複雑な操作を行う必要がありませんでした。

ある日、リサは買い物のためにいくつかの利息を引き出したいと思いました。チェーン上の操作に不慣れな彼女は、意図USDを直接取引所に引き出し、取引所のデビットカードで消費しようとしました。彼女はチェーン上の操作に不慣れで、何度も壁にぶつかっていましたが、意図USDがスムーズに取引所に引き出され、魔法のようにUSDT/USDCに変換され、ガス代が意図USDで決済できることに気づきました。

機関投資家

伝統的な大規模投資機関を想像してみてください。彼らは数十億ドルの資産を管理しており、ブロックチェーンやDeFi分野に強い関心を持ち、安定かつ効率的な投資方法を探しています。

彼らはdappOSの意図資産に注目し、資金管理を最適化する良い機会だと考えました。機関は一部の資金をintentUSDに配分し、流動性に影響を与えずに安定した収益を得ることにしました。彼らはdappOSの意図実行ネットワークを利用して、intentUSDを異なるチェーンで変換し、分散投資を行い、リスクを低減しました。

機関はまた、意図資産を使用してさまざまな高収益のDeFiプロジェクトに参加しました。たとえば、彼らは一部のintentUSDを流動性マイニングに使用し、追加の報酬を得ました。また、市場の変動時には、意図資産をいつでも引き出し、必要なときに法定通貨に迅速に変換できるようにし、入出金の即時性と柔軟性を確保し、安定した収益の成長を実現しました。意図ネットワークの特性により、安全性も保証され、資産ポートフォリオの効率的な管理と最適化が可能になります。

経験豊富なDeFiプレイヤー、新規参入のWeb3初心者、大規模な機関投資家に関わらず、dappOSの意図資産はさまざまなニーズに応じたソリューションを提供します。これらのストーリーを通じて、意図資産がさまざまなシーンで広く応用される巨大な潜在能力を持ち、ユーザーがブロックチェーンの世界で資産を効率的に管理し、収益を最大化する手助けをしていることがわかります。

意図資産の原理

意図資産は、dappOS実行ネットワークの独自の能力を利用して、ユーザーの通常の資産または意図資産を入力として使用し、複雑な決済タスクをネットワークのサービスプロバイダーにアウトソーシングして、ユーザーの期待する結果を実現します。ユーザーは基盤となる操作プロセスを心配する必要はなく、収益を得たり、dAppとのインタラクションを完了したり、中央集権的な取引所に引き出したりする最終結果に集中できます。

dappOSのOMS（意図管理システム）メカニズムは、ノードに高い自由度を与え、コストと効率を最適化しつつ、ユーザーの安全性に影響を与えません。OMSメカニズムは、各意図タスクに事前に設定された価値を割り当てることで、ノードが実際の状況に応じてリソースを柔軟に調整し、最適なパフォーマンスとコスト効率を実現できるようにします。これにより、ユーザーの意図タスクは最も迅速かつ低コストで実行され、ユーザー体験のスムーズさと効率性が確保されるとともに、ユーザー資産の高度な安全保障が維持されます。

dappOSの意図実行ネットワークは、異なるタイプの意図タスクを処理するだけでなく、これらのタスクが異なるブロックチェーンや分散型アプリケーションでシームレスに互換性を持つことを保証します。ユーザーはマルチチェーン環境で意図資産を自由に使用でき、異なる資産間の互換性の問題を心配する必要はありません。たとえば、ユーザーは必要に応じてintentUSDをUSDTとして取引所に引き出したり、ArbitrumのGMXでUSDCとして使用したりできます。この柔軟性と互換性により、意図資産は広範なアプリケーションシーンで柔軟に活用され、比類のない便利さを提供します。

ユーザーは意図資産（例：intentUSD、intentETH、intentBTC）を保有することで、USDT、ETH、BTCに基づく収益を得ることができます。これらの収益は主に、基盤となる資産（例：wstETH、sUSDe、sDAI、stBTC）の安定した増加と、分散型金融（DeFi）プロトコルへの参加による収益生成活動から得られます。基盤となる資産は安定した増加を目指して設計されており、収益の安定性と成長を確保し、ユーザーが資産の流動性を保ちながら収益を最大化できるようにします。

直面する可能性のある未来の課題

dappOSの意図資産は、チェーン上の流動性とグローバルアクセスの面で巨大な潜在能力を示していますが、その成功はユーザーの受け入れ、技術の複雑さ、市場競争、規制遵守、流動性管理、ユーザー体験など多くの課題に直面しています。これらの側面を継続的に最適化し向上させることで、ブロックチェーン金融エコシステムにおける広範な応用と長期的な発展を実現できるでしょう。

1. 規制の圧力

資金規模の拡大に伴い、規制当局は意図資産のリスク管理に対してより高い要求を課すことになります。意図資産は新しいタイプのチェーン上のファンドとして、多くの個人投資家を引き付けており、資金の流動性とリスク管理がより厳格に求められます。システムリスクを防ぐために、規制当局は単一ユーザーの投資額を制限したり、流動性要件を引き上げたりするなどの制限措置を講じる可能性があり、これらの措置は意図資産の収益率やユーザー体験に影響を与える可能性があります。

2. 市場競争の激化

意図資産が注目を集めるにつれて、多くの競争者が現れるでしょう。さまざまなエコシステムが市場を奪うために独自の意図資産を投入し、より高いAPYや戦略、さらにはエアドロップの期待を提供してユーザーを引き付ける可能性があります。しかし、dappOSの意図ネットワークにおける先発優位性とチームの先見性が、この障壁を高めるでしょう。

3. 収益率の低下

市場の変化や資金規模の拡大に伴い、意図資産の収益率は変動する可能性があります。意図資産の収益率は依然として競争力がありますが、初期の高収益と比較して下降傾向がユーザーの投資熱を低下させ、資金流出を引き起こす可能性があります。dappOSは、より多くのプロトコルを集約したり、チェーン外で新しい収益機会を探求したりすることで、収益率のリーダーシップを維持できます。dappOSの強みは、新しい機会が出現するたびに、飢えたMEVサーチャーたちが市場の空白を埋め、新しい収益を吸収し、ユーザーのウォレットに還元することです。

4. 流動性管理

高流動性のファンド型資産として、意図資産はユーザーの引き出し要求に常に対応する必要があります。これには、一定の収益率を維持しつつ、十分な高流動性資産を確保することが求められます。このバランスは複雑な課題であり、特に市場が大きく変動する際には、十分な流動性を確保することが意図資産が重点的に注目すべき問題です。

5. ユーザーの多様なニーズ

ユーザー数の増加に伴い、ユーザーの資産管理ニーズも多様化しています。異なるユーザーはリスク、収益、流動性などの面で異なる好みを持っており、意図資産はより多様な資産管理商品やサービスを提供する必要があります。しかし、選択肢が多すぎると、運営の複雑さやリスクが増加する可能性があり、ユーザーのニーズを満たしつつリスクをコントロールするバランスを見つけることが意図資産が解決すべき課題です。

6. 技術と安全リスク

Solverネットワークに依存する金融商品として、意図資産は技術的および安全面でのリスクに直面しています。チェーン上でのハッキング事件やDeFiプロトコルのRug pull、そしてそれに伴うMEVの発生が相次ぐ中、ユーザーの資金安全を確保することは意図資産が対処すべき重要な課題です。また、技術の急速な進展もdappOSにSolverシステムを継続的にアップグレードし、競争力を維持することを要求します。

7. ユーザーの受け入れと教育

意図資産は柔軟な収益生成方法を提供していますが、ユーザーがこの新しい資産を理解し受け入れるには時間がかかります。特に暗号資産やブロックチェーン技術に不慣れなユーザーにとっては、Web3の長期的な発展の中で、dappOSは広範なユーザー教育やプロモーション活動を行い、ユーザーが意図資産をどのように使用し、その利点を理解できるようにする必要があります。