波場 TRON 業界週報：主流コイン 8 月は伝統資産に対して劣後 以太坊、MakerDAOは変革の挑戦に直面
金利引き下げが高確率で実現する一方で、経済の強靭性とインフレの穏やかな上昇が金利引き下げ幅を制限する可能性があり、特に経済の基礎が安定している場合にはその傾向が強まるでしょう。
一.結論
1. マクロレベルの要約と将来の予測
先週金曜日、米連邦準備制度が優先するインフレ指標が穏やかに上昇し、家庭支出が安定していることが示され、政策立案者がソフトランディングを実現する可能性があることが示唆されました。そのため、米連邦準備制度が9月に50ベーシスポイントの利下げを行う必要性が弱まっています。しかし、ウォール街は依然として11月または12月に大幅な利下げがあると予想しています。
今後、市場は労働市場の変化と発表予定の雇用データに引き続き注目するでしょう。利下げの可能性は高いものの、経済の弾力性とインフレの穏やかな上昇が利下げ幅を制限する可能性があり、特に経済の基本的な状況が安定している場合には顕著です。
2. 暗号業界の市場変動と警告
暗号通貨市場は数日間の反発を経た後、上昇の勢いが不足し、先週は引き続き弱い状況を示しました。ほとんどの通貨は上昇幅を持続的に撤回しました。BTCは再び約57,100ドルまで下落し、ETHは最低2400ドルまで下落しました。多くの見解では、市場は二度目の底打ち過程にあるとされ、市場の感情は依然として恐怖感を示しています。市場は依然としてより多くのマクロデータの信号を待っています。
注目すべきは、8月の最後の2週間の市場下落の影響を受け、8月のビットコインとイーサリアムの価格がそれぞれ8.6%と17.3%下落した一方で、同期間中の世界の株式および債券指数は約2%上昇したことです。主流のコインは8月に主流の伝統的資産に対して著しく劣後したと言えます。
3. 業界およびトレンドのホットスポット
イーサリアムは引き続き低迷しており、コミュニティはその一因をイーサリアム財団とヴィタリック・ブテリンに指摘しています。イーサリアム財団が最近3.5万枚のETHを移転した行動は、コミュニティの広範な関心と疑念を引き起こしました。コミュニティのメンバーは、財団の年間支出報告が透明性に欠けていると指摘し、その資金の使用状況に疑念を抱かせています。
ヴィタリック・ブテリンは最近の議論で分散型金融（DeFi）に対する見解が物議を醸しました。彼の発言は一部のコミュニティメンバーによってDeFiの誤解と解釈され、DeFiの潜在的な価値と応用を明確に表現できていないとされています。このようなコミュニケーションの不調和は、コミュニティが彼のリーダーシップに疑念を抱く原因となり、イーサリアムの将来の発展に対する不安をさらに悪化させました。
さらに、MakerDAOのブランドアップグレードと新しいステーブルコインUSDSおよび凍結機能の導入は、分散型ステーブルコインに関する議論を引き起こしました。ステーブルコインは暗号通貨市場で重要な役割を果たしていますが、中央集権的な管理の問題が徐々に明らかになってきています。特に凍結機能が導入されると、分散型の初志に反し、DeFiの未来に影を落とすことになります。
この事件は、DeFiプロジェクトが規制の圧力の下で妥協を強いられる必要があることを示しているだけでなく、コミュニティの分裂を引き起こす可能性もあります。それにもかかわらず、長期的には、DeFi分野でのより深い革新と変革を促進し、コンプライアンスと分散型の特性をバランスさせる新しい技術的解決策を探求することにつながるかもしれません。
二.マクロデータの振り返りと来週の重要なマクロデータ発表のポイント
先週、米国株式市場は4ヶ月連続で上昇しました。ダウ工業株30種平均は0.94%上昇し、取引中に歴史的な新高値を記録しました。ヨーロッパでは、ドイツのDAX30指数が0.02%微減し、英国のFTSE100指数が0.04%微減、フランスのCAC40指数は0.13%下落しました。アジア太平洋地域の株式市場は月初の変動を経てほぼ上昇し、特にハンセン指数は3.7%以上上昇しました。日経225指数は月内で1.5%の累積上昇を記録しました。
ビットコイン8月の動向 出典：Investing.com
暗号市場は先週、変動性のある下落傾向を示しました。ビットコインとイーサリアムの週内の下落幅はそれぞれ約10%で、ビットコインは一時57,230ドルの低点に達しました。データによると、ビットコインは8月に8.6%下落しました。
今週の焦点は米国の非農業雇用報告です。米連邦準備制度のパウエル議長は、インフレの鈍化と労働市場の穏やかな成長を理由に9月の利下げを示唆しました。
米国の雇用成長の鈍化 出典：Bloomberg
来週は複数の重要なデータが発表されます。米国は8月の非農業雇用報告、7月の求人データ、毎週の新規失業保険申請者数、ADP雇用データを発表し、これらのデータは米連邦準備制度の利下げ決定に影響を与えるでしょう。市場はカナダ中央銀行が3回連続で利下げを行うと予想しています。
ヨーロッパでは、ユーロ圏の政策声明、ドイツの工場受注および工業生産データ、ユーロ圏の3ヶ月GDPデータ、英国の製造業およびサービス業PMIの最終データが発表されます。
三.業界データの共有
1.市場全体のパフォーマンス
1.1. 現物BTC ETF
先週、BTC現物の主力買い手は引き続きIsharesで、過去7日間で合計76億ドル以上のBTCを購入しました。これは、BTCの価格が再び60,000ドルの大台を下回っても、下落幅が緩やかであることを示しています。このような動きは通常、ETFが継続的に分割購入を行っている結果であり、市場全体にとっては好材料と解釈できます。
1.2. 現物ETH ETF
ETHの買い手は明らかに先週の購入意欲が低迷しており、グラフから見るとほぼ横ばいです。主要なETFの週単位の購入額は合計で1億ドルにも達していないことから、資産運用の巨頭が現在ETHを資産配分の一部として考える意欲と比率が低いことがわかります。ETHが「デジタルシルバー」となる道のりは依然として厳しいです。
2. パブリックチェーンデータ
Layer1 サマリー
先週、EVM系の新旧パブリックチェーンは全く異なる動向を示しました。パブリックチェーンTONは、その創設者が逮捕された影響で資金が継続的に売却され、最も悪いパフォーマンスを示しました。しかし、創設者が保釈された後、TONは強い反発を見せると予想されています。
一方、老舗のパブリックチェーンFantomは、先週最も良いパフォーマンスを示しました。これは、名称変更後のSonic Labsが新しいテストネットの立ち上げを控えているという好材料によるものです。また、ACがCTOに任命されたこともFantomのユーザーに安心感を与えています。
L1の新興勢力であるSEIとAPTOSも、そのエコシステムの継続的な発展により、先週は良好な結果を出しました。
Layer 2 サマリー
今週、全体の市場が再び疲弊する中で、L2資金が全体的に流出し、全体のTVLは週単位で約10%の純流出を記録しました。上位10のプロトコルの中で、最近ずっと強いBase、ZK系のリーダーScroll、OPメインネットの下落幅が10%未満である以外は、残りのプロトコルはすべて10%以上の下落幅を記録しました。
特に注目すべきはBlastで、Blastの総ロック価値（TVL）は歴史的な最高点から62%下落し、日々のアクティブユーザー数は6ヶ月間で最低レベルに達しました。8月初め、このネットワークは3億ドル以上の流動性を失い、TVLは11億ドルから7.85億ドルに減少し、6ヶ月間で最低点となりました。
DEFIセクター
1.1.RWA
先週、チェーン上のRWA資産は全体的に安定していましたが、日曜日に突然の崖のような下落が見られました。分析によると、BTCエコシステムの再ステーキングプロトコルSolv protocolのRWAセクターが週末の24時間内に76%急落した可能性があります。したがって、DeFiユーザーはこのプロトコルのリスクに注意する必要があります。
1.2. 再ステーキング
今週、再ステーキングセクターはわずかに軟化しました。先週の市場の低迷により、DeFiの利回りが低下し、チェーン上の取引や貸出活動が減少したため、再ステーキングの利回りも一定程度低下することが避けられません。
しかし、BTCエコシステムのBTCFiの台頭に伴い、BTCおよびその関連資産の再ステーキングには非常に強い想像の余地があります。
3. ホットトレンドおよびプロジェクトの解析
1. TON創設者の逮捕が暗号市場に与える影響は？どのような性質のmemeトークンに好影響を与えるか？
TON創設者が釈放された後、TONチェーン上の恐怖感は徐々に和らぎ、TVLは安定しました。したがって、今後重大な変動がなければ、TONエコシステムは再度反発する可能性が高いです。当然、暗号ユーザーはこの事件の警報が完全に解除されていないことを認識する必要があります。
この事件は、今後の一定期間に「自由」や「民主主義」といった概念に関連するmemeセクターに好影響を与える可能性があります。
2. MAKER DAOの名称変更SKY、トークンのアップグレードは好材料か悪材料か？
MakerDAOはかつてDeFi分野の分散型の先駆者であり、彼らが提供するDAIは中央集権的な管理を受けないステーブルコインです。しかし、USDSの導入により、その理念は初志と反するものとなっているようです。
報告によると、USDSは中央集権的なステーブルコインであるUSDTやUSDCのような凍結機能を導入する可能性があり、特定の状況下でUSDSの発行者や関連するガバナンス機関がユーザーの資金を凍結できるようになります。
USDSの設計者は、凍結機能はリスクを防ぎ、コンプライアンスを確保するためのものであると主張しています。しかし、これは根本的な問題を引き起こします。もし分散型のステーブルコインが遠隔操作され、中央集権的な管理が存在するなら、ユーザーは発行者の善意とコンプライアンスに依存せざるを得ず、自分の資産を完全に管理することができなくなります。これではDEFIの意味が失われてしまいます。
もちろん、MAKER DAOはその存続を支えるRWAセクターが最終的にコンプライアンスに向かうことを理解することができ、今回のアップグレードはMAKER DAOが将来も存続するために避けられない妥協であると言えます。結局のところ、もし去中心化を続けるなら、そのRWAビジネスは必ず削減され、この部分の巨額の利益は大幅に減少するでしょう。
しかし、暗号業界の観点から見ると、MAKER DAOの「裏切り」は発展の後退です。
3. Babylonは次の牛市を引き起こすことができるか？
Babylonは、ビットコインの安全性を利用して他のPoSチェーンに安全保障を提供することを目的としたプロトコルです。Babylonは、BTC layer2などのPoSチェーンに対して安全で、クロスチェーンやホスティングを必要としないネイティブなステーキングソリューションを提供し、クロスチェーンの相互運用性を促進します。通常、イーサリアムエコシステムのEigenlayerに類似しています。
核心原理
リモートステーキング： ビットコインのUTXOモデルとスクリプトシステムを利用して、ビットコインのステーキング、没収、報酬を実現します。
タイムスタンプサーバー： ビットコインブロックチェーン上にPoSチェーンのイベントを記録し、これらのイベントに改ざん不可能なタイムスタンプを提供します。
三層アーキテクチャ： ビットコインが基盤となり、Babylonが中間層、PoSチェーンが上層となります。BabylonはPoSチェーンのチェックポイントをビットコインに記録する役割を担います。
4.今週の潜在的なセクター
Fractal Bitcoin
Fractal Bitcoinはビットコインの別の拡張ソリューションで、UniSatチームによって開発されました。BTCコアコードを使用して、メインチェーン上に無限に拡張可能なレイヤーを革新し、取引処理能力と速度を向上させ、既存のビットコインエコシステムと完全に互換性があります。
現在、テストネットのウォレットアドレスは1000万を超えています。その応用シナリオには、BTCの先行ネット、OP_CATの試験場、プロジェクトチームやユーザーが低コストでBTCエコシステムに参加する方法、マイクロトランザクションの発展を促進することが含まれる可能性があります。
そのエコシステムは現在非常に初期の段階にあるため、ユーザーには参加する際にリスクを防ぐように注意を促します。
Satlayer
Babylonに基づくビットコインの再抵押しプラットフォームであるSatLayerは、ビットコインの力を活用した汎用的なセキュリティレイヤーを提供します。Babylon上にスマートコントラクトを展開することで、SatLayerはビットコインのステーキング者が彼らのBTCを検証サービスとして使用できるようにし、さまざまな分散型アプリケーションやプロトコルを保護します。
SatLayerのエコシステム設計は比較的シンプルで、いくつかの重要な参加者がいます：
再ステーキング者：BTCを封入してSatLayerに再ステーキングします。
オペレーター：ビットコイン検証サービス（BSV）を選択してセキュリティを提供し、再ステーキング報酬を得ます。
BVS：BTCを使用してその暗号経済のセキュリティを確保するPoSネットワークやアプリケーションを立ち上げます。
SatLayerの収益は、Babylon上のBTCステーキング収益やSatLayer BVSの追加ステーキング収益から主に得られます。また、その相互運用性により、他のBTCFiでsatAssetsを使用してさらなる収益を生むことができます。
同じセクターの類似プロトコルSolv protocolを参考にすると、Satlayerは少なくとも初期段階で再ステーキングBTCユーザーに客観的な収益を提供できるため、短期的に市場の焦点となる可能性があります。
四.規制政策
今週、世界の規制政策の面では顕著な変化は見られませんでしたが、暗号業界は前例のない速度でさまざまな分野に浸透しており、各国政府の暗号業界に対する規制の態度も徐々に変化し、改善されています。
ロシア
ロシアは暗号通貨を使用した国際送金のテストを開始する計画です。プーチン大統領が署名した新しい法律によれば、これらの送金はロシア中央銀行の監督の下で行われますが、暗号通貨を法定通貨として認める禁止令は解除されず、依然として国際送金に限定されます。この措置は、ロシアが国際制裁の下で経済活動が影響を受けないようにするための暗号通貨の利用を希望していることを示しています。
ニュージーランド
ニュージーランドの税務大臣は、経済協力開発機構（OECD）の暗号資産報告フレームワーク（CARF）を実施することを提案する税法案を導入しました。この法案が通過すれば、ニュージーランドの暗号資産サービスプロバイダー（CASP）は、報告可能なユーザーの取引情報を収集し、報告する必要があります。不遵守のCASPや暗号資産ユーザーには罰金が科されます。
ナイジェリア
ナイジェリアのブロックチェーン推進組織の責任者オビンナ・イウノ（Obinna Iwuno）は、ナイジェリアが最近2つのデジタル資産取引所を承認したことは、この業界にとって喜ばしい発展であると述べました。彼は、ナイジェリアがアフリカの暗号通貨取引の主要な参加者として、規制を先導し、ライセンスを発行すべきだと考えています。
