序章

1月11日、BTC ETFはついにSECの承認を得て、現在11本のBTC ETFが正式に米国株式市場で取引を開始しました。これは暗号通貨の歴史における画期的な瞬間です。ビットコインの半減期サイクルの到来とともに、ビットコインエコシステムはより大きな活力を発揮することが期待されています。

2023年、デジタル資産分野には新しい概念が登場しました------インスクリプション。インスクリプションの台頭は、主にビットコインエコシステム内の一連のプロトコルの恩恵を受けており、その中でもOrdinalプロトコルを代表とするORDIが、一時期インスクリプション分野のリーダーとなりました。

しかし、インスクリプションが注目を集めることができたのは、Fair Launchという理念のおかげです。ORDIを例にとると、その発行モデルはプレマインやプライベートセールを排除し、トークンをコミュニティメンバーに平等に配布することで、広範なコミュニティ参加を促しました。この公平な発行モデルは、インスクリプションの普及を大いに推進しました。

インスクリプション市場の背景

市場背景

2023年1月以来、ビットコインのOrdinalsプロトコルはビットコインチェーン上での熱狂を引き起こし、深い影響を与えています。多くのBRC20、Ordinals資産が登場し、「個人投資家」の狂騒をもたらしました。BRC20プロトコルのインスクリプションプロジェクトはFair Launchモデルを採用し、すべてのチップが個人投資家によって自ら鋳造され、機関やプロジェクト側を排除し、真の公平をもたらしました。その中でOrdiの鋳造コストは約1ドルで、Gate取引所に上場後、30000ドルにまで上昇し、2023年末にはORDIの価値がさらに発掘され、その価格は90000ドル近くに達しました。一部の初期のインスクリプションユーザーは、この機会を利用して富を得ることができました。

このような誇張された価格上昇は、BRC20プロトコルの盛況を促進しただけでなく、多くのOrdinalsプレイヤーがBRC20の陣営に参加することを引き寄せました。

データ概要

しかし、これによりビットコインチェーン上のガス料金が継続的に上昇しています。Mempool.spaceの3年間のブロック料金率データによると、2023年5月と2023年11月にはブロック料金が急上昇し、最低確認ガスは最高峰時に600 s/vbに達し、過去3年間での最高水準を記録しました。

出典：https://mempool.space/graphs/mining 2024.1.14

また、Mempool.spaceの3年間のブロック総費用データによると、2023年5月と2023年11月には、1日のブロック総費用が3.5BTCに近づき、3年間での最高記録となりました。

出典：https://mempool.space/graphs/mining 2024.1.14

インスクリプションの鋳造データを見ると、鋳造数は安定しており、高い数量を維持しています。

出典：https://dune.com/cryptokoryo/brc20 2024.1.14

トラック解析

この記事では、人気のあるパブリックチェーンのリーダーインスクリプションを振り返り、これらのインスクリプションの市場パフォーマンスを見ていきます。

ビットコインチェーン

Ordinals

2023年1月、ビットコイン開発者のCasey RodarmorはOrdinalsプロトコルを発表しました。これはビットコインに基づく資産発行プロトコルで、主にOrdinals序数理論とInscriptionインスクリプションの2つのコア要素から構成されています。

具体的には、Ordinalsプロトコルはビットコインのユニークな特性を利用し、単一の序号を拡張してテキスト、画像、動画、契約などのデータを追加しました。これにより、各サトシが独自の情報の媒体となり、データがビットコインチェーン上に保存され、その改ざん不可能性が保証されます。

BRC20プロトコル

2023年3月8日、匿名の開発者DomoはOrdinalsプロトコルに基づいてBRC-20を発表しました。これはERC-20に類似したビットコインエコシステムのトークン発行プロトコルです。BRC20の特異性は、固定されたルールとフォーマットを持つJSONテキスト形式のインスクリプションのセットであることです。$ORDIはDomoが展開した最初のBRC-20トークンで、$ORDIを例にとると、プロトコルのルール、名称、各トークンの数量および最大数量を規定しています。しかし、BRC-20は第三者のインデックスに依存してBTCチェーン下で帳簿を記録する必要があり、システムに追加の作業負担をもたらし、システムの弱点となっています。

https://ordinalscan.net/inscription

Atomical

Atomicalsはビットコインネットワーク上に構築されたプロトコルで、ビットコインネットワーク上でさまざまなデジタルアイテムの作成、移転、アップグレードを実現することを目的としています。これには、ネイティブデジタルNFT、ゲームNFT、デジタルアイデンティティ、ドメイン名、ソーシャルネットワークなどが含まれます。また、このプロトコルは交換可能なトークンの作成もサポートしており、ビットコインネットワーク上でのトークンの発行と取引を可能にします。

このプロトコルはビットコインの最小単位であるサトシをトークンの基本単位として使用し、各サトシのUTXOが独立したトークンを表します。つまり、1トークンは1サトシに相当します。UTXOとトークンを結びつけることで、AtomicalsプロトコルはOrdinalsチェーン下のインデックスの複雑さを回避し、システム全体の分散化の程度を向上させました。

しかし、現在Atomicalsはまだいくつかの問題に直面しています。その中で顕著な問題の一つは、ARC20トークンの鋳造過程でプルーフ・オブ・ワーク（POW）が導入されていることです。鋳造者はビットコインネットワークのフルノードを運用する必要があり、これにより鋳造の公平性と分散化の程度が確保されますが、高い技術的ハードルがあるため、大多数の人々の参加が制限されています。さらに、基盤技術の不完全さにより、ユーザーがビットコインの送金を行う際にARC20トークンを失いやすくなっています。

イーサリアムインスクリプション

Ethscriptions

Ethscriptionsは、スマートコントラクトやL2の代替プロトコルで、ユーザーがイーサリアムL1上で低コストで情報を共有し、計算を実行できるようにします。これは、ルールをイーサリアムの呼び出しデータに適用することでスマートコントラクトのストレージと実行を回避し、分散型計算を実現します。2023年8月、Ethscriptionsはその機能を強化するために仮想マシン（ESC VM）を導入し、汎用計算エンジンとなりました。

出典：https://dune.com/tyler3/ethscription-indexer 2024.1.14

Duneのデータによると、2024年1月14日現在、Ethscriptionsのインスクリプション番号は359.3万を超え、総ユーザー数は16.5万人を超え、累計取引件数は32万件を超えています。日次アクティブユーザーとインスクリプションの増加数を見ると、2023年10月以降、Ethscriptionsは比較的安定した速度で成長しています。

iERC20

iERC20は、イーサリアムに基づく新しいトークンプロトコルで、低コストのトークンエコシステムを提供し、誰でもその上でトークンを展開、鋳造、取引できるようにします。

iERC20プロトコルの独自性は、Swap機能を開発しただけでなく、EVMクロスチェーン機能を統合し、イーサリアムインスクリプションと従来のLayer2との橋渡しを構築したことです。この特性により、プロトコルはより多くの主流コインやステーブルコインを取り入れることができ、インスクリプションエコシステムのTVLを拡大し、システム全体にさらなる発展の可能性を提供します。さらに、iERC20プロトコルはPoWおよびDPOSマイニングを導入し、IERC20をより分散化し、民主化しました。この戦略は、イーサリアムエコシステムの発展に新たな動力をもたらすことが期待されています。

出典：https://x.com/EthinscXYZ/status/1745254515169997173?s=20

ソラナチェーン

ソラナチェーンの最初のインスクリプション系トークンSOLSは、OrdinalsプロトコルBRC20に類似したSPL-20に基づいて作成され、総量は21000枚です。SPL20もまた、固定されたルールとフォーマットを持つJSONテキスト形式のインスクリプションのセットです。BRC20との違いは、「P」フィールドのプロトコル名が「P":"spl-20」に変更されていることです。

出典： https://www.libreplex.io/fairlaunch/deployments

SOLSの鋳造プロセスは比較的複雑ですが、非常に人気があります。インスクリプションがNFTに刻まれる革新的な形式を採用し、鋳造、二重ロック、検証への移行などの複数のプロセスを通じてインスクリプションの有効性を高めています。NFTプラットフォームMagic Edenのデータによると、2024年1月14日現在、SOLSは取引ランキングで3位に位置し、フロア価格は42.43 SOL（コスト0.1 SOL）、総取引量は59.08万SOLです。

出典：https://magiceden.io/marketplace/sols_spl20?activeTab=items

AVAXチェーン

AVALはASC20に基づくインスクリプションで、総量は2100万枚で、Ava LabsのCEOであるEmin Gun Sirerの注目と支持を得ています。ASC20もまた、固定されたルールとフォーマットを持つJSONテキスト形式のインスクリプションのセットです。BRC20との違いは、「P」フィールドのプロトコル名が「P":"asc-20」に変更されていることです。

出典：https://docs.avaxmarket.xyz/

DeFiLlamaのデータによると、12月20日の1日だけで、Avalancheネットワークは972万ドルの収入を生み出し、その大部分はコミュニティがインスクリプション鋳造に消費したガス料金から来ています。

出典：https://defillama.com/chain/Avalanche 2024.1.14

SUIチェーン

ISSPはSUI Network上で最初のインスクリプションLaunchpad、Marketplace、Swapを統合した基盤プロジェクトで、Sui Networkの独自のインスクリプションシステムオブジェクトモデルの天然の利点を活かし、初めてSui Network上でSui-20標準プロトコルインスクリプションを展開しました。また、基盤を整えることで、より多くの開発者やコミュニティがSui Networkのインスクリプションエコシステムの構築に参加し、Sui Networkのエコシステムの発展を共に推進しています。ISSPはSuiチェーンノードに備わっているインデクサーを使用してインスクリプションデータをインデックスし、最高のパフォーマンスと最も安定したインスクリプション使用体験を提供します。また、ISSPはインスクリプションをCEXとシームレスに接続することをサポートし、CEXによるインスクリプションプロトコルの追加開発を必要としません。

出典：https://issp.io/

ポリゴン

最初のポリゴンインスクリプションpolsはPRC-20に基づいて鋳造され、このトークンプロトコルはOrdinalsプロトコルに基づいており、総量は2100枚で、EVMチェーン上での最初のインスクリプションでもあります。polsの場外価格は一時急騰し、二次取引プラットフォームである闲鱼で販売されることもありました。

DUNEプラットフォームのデータによると、PRC-20の人気は一時ポリゴンネットワークのガス料金を急上昇させ、2023年11月16日には1日のガス消費が最高の8.8万に達しました。

出典：https://dune.com/satsx/pols-exclude-internal-tx

その他のPOWチェーン

Dogechain

Drc-20プロトコルはドージコインチェーン上のOrdinalsに基づくプロトコルで、その機能はビットコインチェーンに類似していますが、低廉な送金手数料と強いミーム属性により、多くの人々に支持されています。

$UNIXは最初のUTXOベースのドージコイン交換で、インスクリプション間の取引をサポートしています。現在の保有者は36200人で、総取引量は109576です。

出典：https://unielon.com/drc20/UNIX

小結

総じて、今回のインスクリプションブームにおいて、各大公チェーンが普段宣伝しているデータは非常に目を引くものに見えますが、インスクリプションの影響を受けて、高速、低コスト、高性能を謳っていた公チェーンは次々と挫折し、期待外れの結果を示しました。極端なプレッシャーテストの下で、彼らの真のレベルが明らかになりました。

注目すべきは、ビットコインとイーサリアムが非常に安定したパフォーマンスを示していることです。彼らのメインネットは混雑することがあるものの、取引手数料が急上昇することがあっても、取引を実行する過程で常に良好な運用状況を維持しています。

まとめ

投資家たちは富の効果に後押しされてインスクリプションエコシステムに殺到していますが、インスクリプションが示す公平な分配や先着順といった特性は、一連の課題にも直面しています。その中には高額なネットワーク費用やスクリプト問題が含まれます。さらに、現在市場に出回っているほとんどのインスクリプションは、依然として機関の支援、コミュニティの参加、ミーム文化などの要因に依存して市場の感情を刺激しており、同時にアプリケーションの物語の疲弊、インフラの不足、流動性の欠如といった長期的な困難にも直面しています。インスクリプションの価値に関する議論はまだ収束していませんが、革新者たちは常に前進しており、インスクリプション分野にはより広い可能性が待っています。

著者：Snow

翻訳者：Sonia

記事校正：Piccolo、Wayne、Elisa、Ashley、Joyce

著作権：Gate.io