市場の変動下のDeFiの様相：一波万波

著者：Pzai、Foresight News

昨日、世界市場が大きな揺れを経験する中、暗号市場も例外ではありませんでした。そして、オンチェーンでは、イーサリアムエコシステムだけで1日で3.5億ドル以上の清算が記録されました。市場の「一波」がDeFiの「万波」を引き起こしており、DeFiプロジェクトはどのように対応しているのでしょうか？津波が引いたとき、誰が裸で泳いでいるのでしょうか？そこで、筆者はこの記事を執筆し、市場の変動下におけるDeFiのパフォーマンスをまとめます。

ステーブルコイン

Ethenaに関して、昨日そのステーブルコインUSDeは1日で9580万ドルの流出を記録し、総供給量もピーク時の36億枚から約31億枚に減少しました。Ethenaのメカニズムにより、ロングポジションは高い水準を維持する必要があり、市場の下落に伴い、担保の潜在的な清算がユーザーにリスク管理を求め、関連トークンの償還を促しました。

また、BlastのステーブルコインUSDBは昨日、一時的に最低0.937ドルまで脱ペッグしました。Blastのステーブルコインエコシステムは比較的閉鎖的であり、Blastチェーンの初期段階でプロジェクト側がUSDBに対して大きなインセンティブを提供したため、市場の変動時に資金流出の影響が大きくなりました。現在、USDBはほぼ元のペッグに戻っています。

借貸プロトコル

清算状況に関して、8月5日の清算は最も深刻で、全体の規模は3.5億ドルを超えました。プロトコル別に見ると、Aave V3の清算額が最大で、2.5億ドルに達しました。次にCompoundの清算が続き、総清算額は7960万ドルに達しました。Aave V3の清算は主にイーサリアムの大類資産の清算に集中しており、上位3つはそれぞれWETH、wstETH、WBTCです。

市場の変動の中で、Aaveは600万ドル以上の収入を得ました。

清算が完了した後、オンチェーン全体の清算ラインは2000ドルを下回りました。清算中、メカニズムの特性により、市場の変動が大きいときに不良債権が発生しやすく、Aave V3では過去7日間で35万ドルの不良債権が発生しました。それに対して、Curve Llamalendはそのソフト清算メカニズムにより、大部分のハード清算を回避し、8月5日には5024万ドルの清算分を負担しました。

全体的に見て、借貸プロトコルは今回の市場の変動に対してまずまずの対応をしています。

分散型取引所（DEX）

Uniswap V3では、8月5日に最高値の8.4億ドルに達し、LPに111.9万ドルの手数料を生み出しました。

GMXに関しては、8月5日当日、ポジションを持つユーザーが前日比で約30%減少し、830万ドルの資産が清算されました。主にUSDCが中心です。

再ステーキング

再ステーキング資産は現在のイーサリアムのコア資産の一つとして、市場の変動下での流出も顕著です。例えば、RenzoのステーキングトークンezETHは最低で0.876WETHまで脱ペッグしました。

プロトコルの流出については、ether.fiを例に取ると、8月5日全日で79013枚のETHが引き出され、総価値は1億ドルを超え、その大部分はEigenlayerのe ETHの引き出しです。7.7万枚以上のETHの流動性と73%以上のDeFi利用率を持つこのプロトコルには、全体的な取り付けリスクは存在しません。

全体的に見て、Lido stETHの引き出し待機列は大幅な増加の兆しはなく、オンチェーンの主要なLSTは安定を保っています。したがって、全体的に再ステーキングエコシステムにはシステミックリスクはありません。