万字深掘り「暴落の元凶」Jumpの過去：インターン4ヶ月で社長に昇進

原文来源：Fortune

原文编译：Azuma，Odaily 星球日报

编者按：本文系 Fortune 于 7 月 11 日所发布的深度文章，在该篇文章发布之前，美国商品期货交易委员会（CFTC）已开始对 Jump 进行调查，而 Jump 自身的业务状况在也已呈现出了剧变迹象，其门面人物 Kanav Kariya 更是在不久后选择了离职。

时隔一个月，关于 Jump 可能"倒下"的传闻愈演愈烈，其抛售行为也加速了市场的暴跌。在这篇文章中，或许我们可以通过 Jump 在加密货币领域的业务发展历程，来找到其真实现状的一些蛛丝马迹。

ジャンプのインターン

Jump Crypto 内部では常に Zoom 会議を通じて業務コミュニケーションが行われており、2021 年 5 月、一群の従業員が Zoom 会議室に集まり、深刻化する危機について議論していました。

シカゴに本社を置く金融会社 Jump Trading は、世紀の初めの Flash Boys 時代に高頻度取引でかなりの評判を得ましたが、その後、同社のビジネスは徐々にボラティリティの高い暗号通貨の分野に深く入り込んでいきました。

アルゴリズム安定コイン Terra（UST）は、当時の暗号通貨分野で最も注目されていたプロジェクトの一つであり、Jump はその隠れたパートナーと見なすことができます。Terra は、そのネイティブ暗号通貨 LUNA に関連する複雑なアルゴリズムメカニズムを通じて 1 ドルのペッグを維持することを目指しており、Jump はそのアルゴリズムをバックエンドで調整し、取引を通じて UST をサポートしていました ------ しかし、Terra の創設者 Do Kwon は非常に自信を持っていましたが、UST はその年の 5 月にペッグを外れる事態が発生しました。

当時、Jump は Terraform Labs（Terra の開発者）との協力契約を通じて安全に数百万ドルを稼ぐ機会がありましたが、このままでは Terra は急速に崩壊する可能性が高いと考えました。Jump の共同創設者 Bill DiSomma は、この「愛されるプロジェクト」を諦めたくなかったため、より良い解決策を見つけるためにこの Zoom 会議に参加しました。

数分後、解決策が現れました。Jump が後に法廷で提供した証言によれば、当時 25 歳のインターン Kanav Kariya が会議に参加し、彼の提案を出しました。

Kariya は会議でこう言いました：「私は Do Kwon と話をしました。彼らは私たちにオプションを提供することに同意しました。」

その後に起こったことは、暗号通貨業界の発展の進行を真に変えることになりました。法廷の文書によれば、次の週の間に Jump は大量の UST を秘密裏に購入し、需要の繁栄の偽の印象を作り出し、そのトークンの価値を 1 ドルに戻そうとしました。同時に、Kwon は Jump に対して 0.4 ドルの価格で最大 6500 万枚の LUNA（オプション）を提供することに同意しましたが、LUNA は二次市場でのピーク価格が一時 90 ドルを超えていました。

米国証券取引委員会（SEC）の後の発表によれば、Jump はこの契約だけで 10 億ドルを稼ぎ、数ヶ月後（2021 年 9 月）、Kariya は光速で Jump Crypto の社長に昇進しました。

一方、この操作により UST は表面的にはペッグを回復し、Kwon は X（当時は Twitter）で UST が「自然修復」を達成したと大々的に誇張し始めました。法廷記録によれば、ある Terra の従業員はプライベートメッセージで次のように認めました：「Jump の介入がなければ、私たちは本当に終わっていたかもしれません。ハハ。」

しかし、この物議を醸す「救世主行為」は、Terra の結末を変えることはできず、単にその結末を遅らせることに過ぎませんでした。一年後、UST が再びペッグを外れたとき、Jump も無力でした。

2022 年 5 月、UST はデススパイラルに遭遇し、400 億ドルが数日で蒸発し、無数の投資家がこの事件で生涯の貯蓄を失いました。Twitter や Discord などの暗号コミュニティには、賠償を求める声が溢れ、一部の人々は自殺を選ぶと脅迫しました。この崩壊はその後、暗号通貨市場全体に連鎖反応を引き起こし、2022 年 11 月の FTX の崩壊を間接的に引き起こし、最終的にはこの業界のリスクに対する規制当局の高い関心を引き起こしました。

しかし、2023 年まで、Jump が UST を裏で支えていたことを知る人はいませんでした。SEC が Kariya チームの内部告発者 James Hunsaker の証言を一部の根拠として Terraform Labs と Kwon に対して重大な詐欺訴訟を提起するまで、すべては知られることはありませんでした。 Terraform Labs と Kwon は 6 月に SEC と 45 億ドルの和解に達しましたが、Terraform は今年の初めに破産を申請しているため、大部分の金額は支払われない可能性があります。現在、Kwon は米国司法省（DOJ）からの刑事告発に直面しており、現在はモンテネグロからの引き渡しを待っています。Kwon 側は不法行為を否定し続けており、Terraform 側も私たちのコメントリクエストには応じていません。

Jump は何の罪も告発されていませんが、彼らと Kwon の取引は明らかに彼らの評判に影響を与えるでしょう ------ 商業機密が最も不名誉な事件で暴露されました。2024 年 3 月、ニューヨーク連邦裁判所が公開した内部告発者の証言は、Jump が暗号通貨業界に参入した後の挫折の大きな象徴と見なされるでしょう。

Kariya はこの件についてコメントを拒否し、Jump の広報担当者も高級管理職がインタビューを受けたりコメントを出したりすることを拒否しました。私たちは 20 人以上の Jump の元従業員、競合他社、業界のトレーダーにインタビューを行いましたが、多くの人々は報復を恐れて匿名の条件でしか発言したがりませんでした。 しかし、Jump の暗号通貨分野での活動は減少しているものの、依然としてこの業界で最も影響力のある参加者の一つであり、数億ドルの資金を管理しています。

表面的には、Jump の「伝説的」な物語はブロックチェーン業界の物語スタイルに非常に合致していますが、Jump の独自性は、もともと伝統的な金融分野の著名な「巨人」であったことにあります。彼らはこの新興市場を支配できると考えていましたが、まるで大人が子供のゲームに参加するかのように、数十億ドルを持ち去ることを期待していましたが、最終的には他の多くの自惚れた人々と同じ痛みを伴う教訓を得ることになりました。

ある元 Jump 従業員は私たちにこう言いました：「金融の歴史は、投資家の血で書かれる必要があります。」

ムンバイの天才と風の街の巨人

2001 年に設立されて以来、Jump Trading はシカゴの歴史ある金融界の重要な一員となりましたが、18 歳の Kariya が 2014 年にイリノイ大学に入学したとき、彼はこの会社について聞いたことがありませんでした。Kariya はインドのムンバイの中産階級の家庭で育ち、ニュースでアメリカのトップの学部工学学校のリストを知り、その中からイリノイ大学を選びました。

シャンペーンキャンパスの寒冬は Kariya を怖がらせることはなく、子供の頃にビデオゲームや戦争映画を楽しんでいた彼は大学でコンピュータサイエンスを専攻しました ------ これは彼の将来の多くの同僚とは異なり、彼らは子供の頃からプログラミングを学び始めていました。Kariya は後にポッドキャストで、13 歳のときにディズニーパークを訪れ、いくつかの大学を見学した後、アメリカに来たいと思ったと説明しました ------ 「インフラと教育の質は非常に魅力的に見えました……すべての大学キャンパスにはコンピュータが備えられていました。」

数年後、Kariya は Jump Trading でインターンシップの機会を得て、暗号通貨の黄金時代に急速に昇進しました。現在、Kariya の名前は暗号通貨業界で Jump と同じくらい知られており、これはある程度、Jump の他の幹部が常にスポットライトを避け、Kariya を前面に押し出しているためです。

2021 年、わずか 25 歳の Kariya は新設された Jump Crypto 部門の社長となりました。彼の黒髪とあごひげの典型的な顔立ちは、さまざまなテクノロジーの新星リストや暗号通貨会議に常に登場し、カウボーイのように見えました。

イリノイ大学では、Jump の名前は採用リストに載っておらず、掲示板にも求人情報は掲載されていませんでした。Jump は Kariya のような卒業生や学生を、プライベートな推薦を通じて採用することを好みました。Jump の二人の創設者 Bill DiSomma と Paul Gurinas のキャリアはシカゴ商品取引所（CME）から始まり、彼らはその前にイリノイ大学に通っていました。

CME では、トレーダーたちは跳ね回り、大声で叫んで入札を行っていました（これが Jump の名前のインスピレーションの由来です）。DiSomma と Gurinas は、オンライン取引の革命が彼らの知っている世界を飲み込むのを目撃し、この革命で一杯を得ることを決意しました ------ 1999 年、二人は共同で自社の会社 Akamai を設立し、2001 年に Jump に改名しました。

マイケル・ルイスが高頻度取引の台頭についての著書『Flash Boys』で描写しているように、Jump のような会社（およびその競合他社、例えば Jane Street や Citadel Securities）は、戦略の秘密保持を非常に重視します ------ 彼らの強みは技術にあり、取引の速度や市場効率の発見などの面で他よりも一歩先を行くことができ、彼らはこれらの戦略をほぼ狂信的に保護します。

シカゴ金融界のベテラン John Lothian は、彼がシカゴ川沿いのモンゴメリー・ワードビルの Jump 本社の前に入るために署名した秘密保持契約を思い出します。彼はただそこに行って Jump にコミュニティイベントのスポンサーを依頼するためだけでしたが、Jump は丁寧にスポンサーシップを拒否しました。

Lothian は私たちにこう言いました：「彼らはオフィスに人を入れさせないのです。なぜなら、それは彼らの秘密保持の原則に反するからです。」

"おもちゃ"市場

Jump の暗号通貨業界への参入プロセスも、同社の秘密文化を貫いています。いくつかの元従業員や同社の運営に詳しい人々によれば、Jump は最初はこの分野に試験的に投資し、暗号通貨ビジネスをインターンに自由に試させる「テスト場」として扱い、その部分のビジネスを主業務から隔離していました。

2015 年末までに、Jump は創設者の母校に研究開発オフィスを設立し、いくつかの研究プロジェクトを資金提供し、教授と協力して最先端の技術探求を行いました。例えば、VR ヘッドセットを使用して取引環境をシミュレートすることなどです。彼らはまた、大学生をインターンとして雇い、口コミで潜在的な人材を発掘しました。Kariya も友人の推薦を通じて参加しました。

Jump は新人を育成する際に常に難題に直面しています：同社は潜在的な従業員の真の能力、つまり彼らが金融市場の微細な機会を発見し、それをアルゴリズム取引モデルに変換できるかどうかをテストする必要がありますが、同時に Jump は最も重要な戦略と数十億ドルの資本を臨時雇用者に渡すことはできません。

暗号通貨は完璧な解決策を提供しました。この市場には独自の取引可能な資産、取引所、特性があり、同時に Jump の株式や債券市場とは十分に隔離されており、互いに脅威を及ぼすことはありません。

Jump のある匿名の元従業員は私たちにこう言いました：「これはちょっとした『おもちゃ』市場のようなものです。」

Jump で暗号通貨ビジネスに従事する若者たちは、完全に無視されているわけではありません。実際、DiSomma 自身は暗号通貨が去中心化市場を創造するビジョンに非常に興味を持っています。暗号通貨の支持者たちは、ブロックチェーン技術が仲介者、例えばブローカーやクリアリングハウスなどを完全に排除できると考えています。オンライン取引革命の先駆者として、DiSomma は取引市場が CME の混雑したホールからインターネットモデルに発展するのを目撃し、次のパラダイムシフトを非常に楽しみにしています。

したがって、Kariya が 2017 年 1 月にインターンとして Jump に参加したとき、彼は会社に初期の暗号通貨取引インフラを構築するように割り当てられ、ほとんど管理制限がありませんでした。Kariya は 2023 年 1 月のポッドキャストでこう述べました：「私たちは自由に自分たちのことをすることができました……まるで完全に閉じられたバブルの中で働いているかのようでした。」

その後の物語は、そのバブルがどんどん大きくなっていくことです。Kariya がインターンをしていた年、ビットコインは初めての主上昇を達成し、2017 年初頭の 1000 ドル未満から 12 月には 20000 ドル近くに成長しました。ある元従業員によれば、Jump の暗号通貨チームは社内での重要性が徐々に高まり、最も優れたチームの一つとなりました。

顕著な変化は、 暗号通貨がもはや単なるインターンのおもちゃではなくなったことです。間もなく、2018 年にビットコインバブルが最終的に崩壊した後、Kariya は卒業し、フルタイムで Jump チームに参加し、彼の台頭の道が始まりました。

マーケットメイキングの巨人

Jump のような高頻度取引会社は常に神秘的なベールに包まれています。彼らの主要な取引形式は「マーケットメイキング」と呼ばれています。

人々が取引所に行くとき、購入でも販売でも、取引相手が必要です。マーケットメイカーはこのプロセスで仲介者として機能し、最良の価格を提供するために競争します。マーケットメイカーにとって、各取引のスプレッドは非常に小さい場合があります ------ 一株あたり数セントかもしれません ------ しかし、アルゴリズム駆動のシステム的な運転モデルの下では、これは非常に利益の出るビジネスです。

伝統的な金融業界では、マーケットメイキングは厳しく規制されたビジネスであり、規制当局は利益相反がないことを確認する必要があります。マーケットメイカーは、株式を発行する会社と直接協力するのではなく、規制機関の監視の下で取引所と協力し、マーケットメイキングとリスク投資などの異なるビジネスは通常、実体的に分割され、内部取引や市場操作の可能性を回避します。

暗号通貨業界は全く異なります。新興の「野生の業界」として、数十年にわたって確立された煩雑な規則の制約を受けません。デジタル資産サービスに特化した法律事務所 Willkie Farr & Gallagher の弁護士 Michael Selig はこう述べています：「暗号通貨の分野では、その種の直接的な規制を受けることはありません。」

暗号通貨業界のマーケットメイカーは、取引所と協力するだけでなく、プロジェクト側と直接契約を結び、しばしばそれらを取引所に上場させる手助けをし、流動性を創出して売買を促進し、次のホットなトークンを探しているトレーダーや資金を引き寄せます。

そのため、プロジェクト側はマーケットメイカーに大量のトークンを貸し出し、取引を開始できるようにします。一部のマーケットメイカーは、プロジェクト側と交渉し、後者に対してオプションを要求し、プロジェクトが順調に進めば、マーケットメイカーは大幅な割引で大量のトークンを購入する権利を持ちます。Selig は、暗号通貨業界におけるこの逆の構造（マーケットメイカーがプロジェクト側と協力し、取引所と協力しないこと）は、プロジェクト側がトークンの取引活性を高める必要があるため、ある程度理にかなっていると述べています。

この特殊なモデルは、伝統的な金融では決して許可されない状況を実際に生じさせました ------ マーケットメイカーは取引スプレッドから利益を得ることができるものの、巨額の収入は通常、利益のあるオプションから来ます。

Jump のような会社にとって、あるプロジェクトのマーケットメイカーになることは、実際の富のリスクを負うことなく、ほぼ無限の利益の可能性を持つことを意味します。ある暗号通貨取引所の創設者は匿名で私たちにこう言いました：「もしあなたが Jump で働いているなら、どのトークンが成功するかを決定することができます。」

伝統的な金融からの他の会社も暗号分野に参入し始めていますが、例えば Jump のシカゴの古い競合である DRW は 2014 年に Cumberland という名前のブロックチェーン部門を設立しましたが、Jump は依然としてマーケットメイキングや店頭取引などのビジネスを通じて迅速にリーダーシップを確立しました。

Jump が暗号通貨分野でのビジネスを拡大するにつれて、利益への渇望も高まっています。Jump には独自のベンチャーキャピタル部門 Jump Capital があり、これは同社があるトークンのマーケットメイキングを行いながら、プロジェクトに投資できることを意味します。 これらの部門は表面的には相互に独立していますが、2021 年にベンチャーキャピタルチームが Jump Crypto に統合された後、関連するビジネス対話はしばしば同じビジネスチームに結びついています。前述の取引所の匿名の創設者は、潜在的な取引について議論する際に Jump のビジネススタッフに接触したことがあると述べましたが、外部から見ると、Jump のベンチャーキャピタルビジネスと取引ビジネスの間の境界を区別することはできません。伝統的な金融では、これは完全に受け入れられません。

Jump はオプションを要求するマーケットメイカーの唯一の存在ではありませんが、他のマーケットメイカーはトークンの総供給量の 1 ～ 2 パーセントを要求することがあるのに対し、Jump はしばしば 5 パーセント以上を要求します。 2021 年に Jump とマーケットメイキングの交渉を試みた匿名の創設者はこう述べています：「これは彼らに破壊するための大量の弾薬を与えました。」

それにもかかわらず、Jump は依然としてかなりの影響力を持っています。ブラックロックがビットコイン現物 ETF を申請する前、Jump は伝統的な金融が暗号通貨に参入する象徴と見なされ、Jump 自身もそのビジネスを支えるのに十分な力を持っていました。たとえ Jump がプロジェクト側にオプションを要求する行為が多少「厚かましい」としても、あるトレーダーが言うには、多くのプロジェクト側はこの代償を払うことを望んでいます。

あるプロジェクトの創設者は私たちにこう言いました：「もしあなたが Jump の取引を受け入れないなら、あなたは自分が愚かだと感じるかもしれません。彼らは Jump です。彼らの態度は、あなたは彼らの言うことを聞かなければならないということです。さもなければ、出て行けということです。」

前面に押し出された人

Jump が取引においてしばしば強気のスタイルを示す一方で、Kanav Kariya は同社により親しみやすいイメージを提供しました。彼が放つ天才の雰囲気は暗号通貨分野で非常に重要であり、これは伝統的な金融業界ではほとんど見られません。暗号通貨は非常に社交的な業界であり、Twitter の熱い議論の中でも会議室の裏でも、Jump は交渉や取引を助けるために適切な顔が必要であり、Kariya がその人選です。

Jump の競合他社のあるトレーダーは匿名でこう述べています：「彼らは若者たちと打ち解けようとしており、彼らは愚かではありません。」

暗号通貨という奇抜な個性と好戦的な傾向に満ちた業界の中で、Kariya は穏やかで権威があります。いくつかの YouTube インタビューで、Kariya は常に疲れているように見えますが、彼が非常に投入していることは明らかです。彼は軽いムンバイのアクセントと考え込んだ微笑みを浮かべながら話します。彼は謙虚に、Jump のすべての取引がアルゴリズムによって実行されているため、市場の未来の動向についての予測はできないと述べました ------ 「未来の 10 秒間の価格が何になるかを私に尋ねないでください。」

Kariya が疲れているように見えるのは不思議ではありません。Jump のこれらの年の中で、彼は取引システムの構築に忙しく、Jump Crypto チームを 150 人以上に拡大しました。同時に、Jump Capital も多くのリソースを暗号通貨に投入し、Solana のようなスタープロジェクトを支援しました。

2021 年 9 月、ビットコインが 69000 ドルの高値に達する前の 2 ヶ月間、Jump Crypto は独立した暗号通貨部門として正式に設立され、Kariya がその部門の社長を務めました。Bill DiSomma と Paul Gurinas はシカゴ金融界で名声を博しており、Kariya は暗号通貨分野の新星として、さまざまなメディアに追跡報道される対象となりました。 Bloomberg のインタビューを受けた際、Kariya は同社の内部プロジェクトについてこう語りました：「あなたはそれがどれほど大きくなるか想像できないと思います……」

Jump が公共のイメージを重視しているもう一つの象徴的な出来事は、Jump Crypto が Nathan Roth を最高マーケティング責任者として雇ったことです。彼は以前 Hinge でこの職務を務め、「アプリを削除する価値のある誰かに出会う」という有名なキャンペーンを推進しました。関係者によれば、Jump Crypto は a16z を模範とし、Kariya を「ブロックチェーン哲学者」Chris Dixon のような人物に育てようとしています。Do Kwon の派手な行動も戦略の一環であり、法廷文書によれば、Kariya の上級副官が Terraform Labs の広報部門の責任者とプライベートにメールを交換し、Kariya の露出を増やす方法について議論していました。

しかし、裏では、SEC に告発した Hunsaker によれば、Bill DiSomma は依然として Jump Crypto の大部分の権力を握っており ------「彼（Bill DiSomma）はそのチームをリードしており、Kariya は大部分が Jump Crypto の公の顔です。」

ステーブルコインは不安定

Jump Crypto の暗号通貨分野での多くの操作は注目を集めていますが、Terraform Labs はその中で「王冠の宝石」となっています。

Jump Crypto は Terraform に伝統的な株式形式で直接投資したことはありませんが、主要なマーケットメイカーです。 同時に、Kariya は Kwon に強い興味を持ち、彼との敬意を表する関係を築きました。Terraform の創設者は彼より数歳年上ですが、彼は喧騒の暗号通貨コミュニティ内で名声を得て、SBF などの大物と同等の人物となりました。

法廷文書によれば、Kariya と Kwon はプライバシー重視のソーシャルプラットフォーム Signal でメッセージを送り、ビジネス計画や雑談を交わしていました。

2021 年 2 月、Kariya はメッセージを送りました：「今年の終わりには Terra という名前の犬を飼わなければならないと思っています。」

Kwon は返信しました：「それを Luna と呼んでください。私の犬とマッチします。」

Kwon はまた、Kariya が Jump を通じて LUNA を私的に利益を得ることができると述べました：「あなたがそこから利益を得られることを願っています……それは Bill DiSomma だけが金持ちになるよりも面白いでしょう、ハハ。」

Jump と Terraform の間のビジネス協力のすべての詳細は、数年後に明らかになりました。それは 2023 年初頭、SEC が Terra の最終崩壊から数ヶ月後に Terraform と Kwon に対して訴訟を提起したときです。SEC は厳しい告発を行い、Jump が中立的なマーケットメイカーとして行動していなかったとし、その収益予測がオプションと Terraform の成功に結びついており、Jump が Terraform の内部運営に参加することさえできたと述べました。これは伝統的な金融市場の規制構造が最も回避しようとする利益相反の状況です。 Jump の広報担当者はこの件についてコメントを拒否しました。

告発者 Hunsaker は、2021 年 5 月のその Zoom 会議に参加しており、その時 UST が初めてペッグを外れ、Kariya と DiSomma が UST を守るための合意に達し、Jump に 10 億ドル以上の収益をもたらしました。これにより Kwon はすべてが正常であるかのように見せ続けることができました。一年後、UST の最終崩壊とともに、Hunsaker は公衆が真実を知る権利があると考えました ------ 彼自身もこの件で約 20 万ドルを失いました。

Hunsaker は最初に匿名の Reddit 投稿を通じて「FatMan」と呼ばれる KOL に真実を漏らそうとしましたが、注目を集めることができず、その後 SEC に告発することを選びました。後の法廷証言によれば、Hunsaker は弁護士たちにすべてを明らかにしました。

それにもかかわらず、Jump が Terra の暴雷事件で果たした役割は、その後の約一年間、依然として不明のままでした。その一方で、Jump は挫折を経験しながらも、運営を続けていました。Jump 内部で孵化したクロスチェーンブリッジプロトコル Wormhole は 2022 年 2 月に 3.25 億ドルのハッキング攻撃を受け、Jump は迅速に介入し、欠損を埋めました（盗まれた資金は最終的に 2023 年に回収されました）；さらに、Jump は Terra の最終崩壊で 10 億ドル以上の損失を被った可能性がありますが、この数字は確認されていません；FTX の暴雷後、Jump がその取引所に約 3 億ドルの資金を拘束されていたとの報告もありました。

Kariya は依然として Jump Crypto の顔として忠実に役割を果たし、ポッドキャストで FTX の暴露された詐欺行為に対する困惑を表明しました。2023 年 2 月のポッドキャストで、Kariya はこう述べました：「私たちは非常に怒っています。」

しかし最終的に、Kariya は公の視界から退くことを余儀なくされました。2023 年 5 月、SEC は新しい文書を提出し、Jump が暗に Terra を支援していた取引会社であることを明らかにしました。数ヶ月後、Kariya と彼の上司 DiSomma は共に検察官に召喚されました。 彼らは二人とも第五修正権を行使しました。

• Odaily 注：アメリカ合衆国憲法第五修正により、誰でも法的手続きにおいて自己に対する刑事責任を負う可能性のある質問に対して回答を拒否する権利があります。これは通常、被告が強制的に自己を証明することから保護される権利と見なされます。*

幕引きの時が来た？

Jump はもはやかつての暗号通貨の巨人ではありません。

最近数ヶ月、暗号通貨市場は力強く回復しています（この記事は 7 月 11 日に書かれました）が、Jump はほとんどの時間を傍観しています。 Jump のエンジニアたちは、Solana の新しいクライアント Firedancer を含む社内プロジェクトに静かに取り組んでいます。Jump はリスク投資を続けており、最近 Figure Markets、Coinflow、Lava Network に投資しましたが、活発さは以前に比べて大幅に減少しています。

評判が大きく傷つく中、暗号通貨業界の人々は、Jump がかつて数十億ドルの資金を稼いだトークンのマーケットメイキングビジネスから徐々に撤退し、以前のような利益の出る取引を行わなくなったことに気づきました。

ビットコイン現物 ETF が 1 月に正式に発売されたとき、Jane Street のような競合他社が参入しましたが、Jump はマーケットメイキングに参加しないことを選びました。 同時に、同社は Wormhole を含む 2 つのフラッグシッププロジェクトを剥離しました。ある事情に詳しい人物によれば、Wormhole が 2024 年 4 月に発売されたとき、取引量は 10 億ドルを超えましたが、Jump という前母会社をマーケットメイカーとして雇うことはありませんでした。

まだ何の罪も告発されていませんが、Jump の上には重い規制の影がかかっています。司法省が 2023 年 3 月に Do Kwon に対して訴訟を提起した際、2021 年のペッグ外れ事件での Jump の役割が言及されました。その一方で、CFTC も Jump の暗号通貨ビジネスを調査しています。

この影は Jump のいくつかの同行にも広がる可能性があります。Bloomberg は昨年、検察官が Jump と Jane Street の従業員が 2022 年 5 月にグループチャットで UST を救済する可能性についての対話を調査したと報じましたが、その救済は最終的に実現しませんでした。当時、双方はコメントを拒否しました。

Kariya が 2021 年の事件について SEC の公聴会に出席したとき、彼の顔は Jump の初期の頃と比べて識別が難しくなっていました。彼は実際の年齢よりも老けて見え、驚きと疲れが見えました。

Jump のスキャンダルが明らかになった後、多くの人々は Kariya を Do Kwon や SBF と比較しましたが、Kariya は実際には彼らのようなスキャンダルに巻き込まれた同業者ではありません。創業者、競合他社、投資家は Kariya について彼の賢さと謙虚さを語ります ------ 「彼が狡猾な人間だと思う人はいないと思います。彼はスケープゴートだと思います。」

CFTC が Jump を調査するというニュースが出た数日後（6 月 24 日）、28 歳のこの元インターンから社長に昇進した人物が、彼を有名にしたこの会社を離れることを発表しました。 Kariya は X にこう書きました：「今日は私の個人的な旅の一つの終わりを示す日であり、これは私が Jump の最後の日です。」

Kariya に近い人々は、実際には彼の退職の計画がすでに進行中であったと明かしています。Kariya は退職を発表する際に Jump の投資ポートフォリオに「参加し続ける」と主張しましたが、彼の暗号分野での未来は明確ではありません。

Jump の暗号分野での興亡は警告となり、この会社は伝統的な金融における深い経験をもとに、規制が不十分な分野で王者になることを試み、すべてになることを試みました ------ シカゴスタイルの高頻度取引会社、開発スタジオ、ベンチャーキャピタル会社となることを試みましたが、最終的には「彼らは依然として取引会社に過ぎなかった」という評価がなされました。 これは Jump の競合他社からの評価であり、彼らは「彼らの歯はあまりにも鋭すぎる」とも言われています。

多くの損失を被ったにもかかわらず、全体として Jump は暗号通貨ビジネスでおそらく利益を上げていました。 しかし、これは依然として巨大な失敗であり、高頻度取引会社にとって、その成功は次の取引を追求し続けることに依存しており、Jump は現在多くの機会を逃しています。

最後に、告発者 James Hunsaker について話しましょう。彼は 2022 年 2 月に Jump を離れ、元同僚と共に自らの暗号通貨プロジェクト Monad を設立し、4 月には 2.25 億ドルの資金調達を完了し、評価額は 30 億ドルに達しました。Jump はこのプロジェクトに投資していませんでした。