円卓対話：データ解釈が暗号市場の「アメリカ」コンプレックス

著者：Hedy Bi, OKG Research

「制御されない、制御できない暴徒は狂気の声であり、人民の声ではない」と、ケネディ大統領はマーチン・ルーサー・キングがメンフィスで暗殺された翌日に述べました。先週末、大洋の向こうでの銃撃は、トランプにさらなる支持率をもたらしただけでなく（polymarketデータ）、ビットコイン市場をも活気づけました。

しかし、これは暗号市場の信号音であってはなりません。 イーサリアム共同創設者のヴィタリック・ブテリンも本日、「暗号を支持するかどうか」に基づいて政治的投票選択を行うことに反対する投稿をしました。

アメリカが暗号市場に与える影響についての考察は、今年の研究院の業界分析の重点方向の一つとなるでしょう。今年の5月に遡ると、OKG研究院はアメリカの二大政党の争いが暗号市場のパフォーマンスに影響を与えると提起しました。 これは、アメリカの金融市場が仮想資産を認め、さらなる規制の推進や仮想資産および関連産業のさらなる発展を支持するかどうかを示しています。

さらに、アメリカのビットコイン現物ETFの通路が開かれ、金融機関が参加する中で、「アメリカ」に関連する要因が暗号市場に与える影響はますます大きくなっています。以前、私が書いた《データが解読する暗号市場の再定位：グローバル流動性の困難における転換の痛み》の中で、暗号市場とビットコインの新しい定位について分析しました。暗号市場はかつての避難所的なニッチ市場から、経済動向に高度に敏感な領域へと徐々に変化しています。ビットコインは「デジタルゴールド」からナスダックなどの米国株市場の「増幅器」へと変貌を遂げました。

暗号市場の「アメリカ」への執着は金融や政治の側面に限らず、多次元で複雑なテーマです。しかし、私たちは一つのデータ、すなわちオンチェーンデータを通じて、この市場の命脈を把握することができます。ブロックチェーン技術の成熟とOKLinkのようなマルチチェーンブラウザなどのオンチェーン分析ツールの発展に伴い、暗号市場は取引の「情報の茧」を打破することができます。 オンチェーンデータは、その改ざん不可能で追跡可能な特性により、市場に前例のない透明性を提供します。この背景の中で、私はOKG研究院とPANewsが共同制作した「数解Web3真相録」特集の特別分析者Ai姨とPhyrexを招待し、暗号市場の「アメリカ」への執着について議論し、データを用いてあなたにリアルなオンチェーンの世界を提供します。

暗号市場のダモクレスの剣：米連邦準備制度の貨幣政策はアメリカ経済に基づいて決定されており、アメリカの暗号通貨現物ETFの状況や選挙要因も無視できません。

暗号市場の「アメリカ」への執着は、根本的にはアメリカ経済に帰着します。私たち三人はこれが基層論理であることに同意しています。米連邦準備制度の貨幣政策はアメリカ経済に基づいて判断されており、これは暗号通貨市場の上空に吊るされたダモクレスの剣です。その中でも、利下げのタイミングと経済状況との関連は市場の注目の焦点です。 Phyrexは、特に利下げの決定が市場の資金流動性や投資家のリスク嗜好に直接影響を与え、暗号通貨市場に顕著な影響を及ぼすことを補足しました。

米連邦準備制度の貨幣政策はアメリカ経済の現状に基づいて決定されており、経済現状は重要な指標によって表されます。ここで私が比較的推奨する三つのマクロ指標は月次失業率、CPI、PPIです。

Phyrexはさらに、長期的に見ると、非農業部門雇用者数、CPI、コアPCEの三つの指標を重視する必要があると紹介しました。Ai姨は、月次失業率、CPI、PPIの三つの指標に加えて、彼女が個人的に注目する他の指標として毎週の新規失業保険申請者数、月次失業率、コアPCE（個人消費支出平減指数）、ミシガン大学消費者信頼感指数などを挙げ、これらは米連邦準備制度が金利政策を決定する重要な根拠であると述べました。これらのデータの実際のパフォーマンスと市場の期待との間の差異は、しばしば市場の激しい変動を引き起こします。

さらに、私は全体的な資金の流入と流出の状況、例えばBTC現物ETFの流入と流出量、そしてアメリカの選挙が暗号市場に与える影響も考慮すべきだと思います。PhyrexとAi姨も、共和党の暗号通貨市場に対する積極的な態度やトランプの支持率の変動も無視できない政治的要因であり、この支持が市場に追加の楽観的な感情を注入していると述べました。貨幣政策に加えて、Ai姨はCMEのポジション量、BTC ETFの流入と流出の状況、Coinbaseのビットコインプレミアムなどの直感的な指標の重要性を強調しました。これらの指標は、アメリカの人々のビットコインなどの暗号通貨に対する投資意欲や感情の変化を直接反映することができます。

オンチェーンデータは、暗号通貨市場におけるユーザーの事前の期待を反映しており、アメリカ経済のイベントの影響を直接反映するものではありません。

以前、私はPhyrexと共にPANewsのTSに参加した際に、暗号市場全体は「期待の期待」を見るべきだと述べました。私たちはオンチェーンデータを通じて、データが反映する論理は「事前の期待」であることが多いです。 Phyrexは例を挙げて説明しました。もし市場が共和党の勝利を予想すれば、全体の流動性が上昇し、米連邦準備制度が9月に利下げする可能性があると予想され、流動性がさらに増加します。これらの期待は最終的にオンチェーンデータに反映されます。Ai姨は、オンチェーンデータはアメリカ経済のイベントが取引量や頻度に与える即時の影響を直接反映するものではなく、アメリカ経済のイベントの結果が発表される時間が固定されているため、市場の反応が迅速であり、特に中央集権的な取引所内の資金においてはさらに迅速であると指摘しました。

要約すると、アメリカ経済のイベントが暗号市場に与える影響の道筋は、そのイベントに対する期待が市場の感情や資金の流動性に影響を与え、それが間接的に暗号通貨市場に影響を与えるということです。伝達メカニズムはまず中央集権的な取引所からオンチェーン資産へと広がります。

オンチェーンデータにおける「資金の流れ」と「BTCのチップ分布」の二つの方向の指標は、暗号市場の今後の動向を判断する重要な指標です。

オンチェーンデータにおける「資金の流れ」は常に私たちが注目している指標であり、主に大口の異動、クジラアドレスの分布、資金の流入と流出の三つの側面を含みます。 前者の二つはオンチェーンデータツールで簡単に確認できます。資金の流れについては、USDTの時価総額の拡大やBTC現物ETFの資金流入状況を見て、市場にどれだけの資金が流入しているかを判断します。流出に関しては、大口の異動が良い判断材料となります。

出典：OKLink

流出について、Ai姨は「売却の期待」について語りました。 アメリカ政府はビットコインの最大の保有主体の一つであり、クジラのオンチェーン資産の動向と流動性は私たちが最も注目している点です。先週、私たちは「ドイツアドレス」と「アメリカアドレス」としてマークされた売却状況を追跡しました。

Phyrexが提起したBTCのチップ分布の新しい視点も深く分析する価値があります。今回の暗号市場のサイクルは以前とは異なります：これまでは暗号市場のネイティブな革新が市場サイクルを牽引していましたが、今回はビットコイン現物ETFがこのサイクルを導いています。さらに、ビットコインは現在、全体の市場の約50%を占めています。したがって、ビットコインは私たちが特に注目すべきデータとなります。

ここで、彼はURPD指標、すなわちBTCのチップ分布図を紹介し、現在の参加者がどの位置に集中しているかを明確に見ることができます。

「情報の茧」を初めて打破したオンチェーンデータ、その重要性は「心電図」に匹敵します。

周期的な観点から見ると、オンチェーンデータは評価基準です。短期的には、特に大口の異動が原因です。

もし私たちが金融を振り返ると、金融は情報の非対称性を利用して利益を上げるものであり、本質的には仲介者です。しかし、オンチェーンデータは「情報の茧」の情報の壁と取得制限を大きく打破したと考えられています。 世界中の人々がブロックチェーン上の任意の取引記録にアクセスでき、転送の両者と金額を含むため、このように低コストで効率的に情報を取得するには、学習ツールのハードルと適切なツールを見つける必要があります。例えば、OKLinkのマルチチェーンブラウザです。情報を取得した後、データの背後にある価値を分析することが私たちにとって最も重要なステップです。

出典：OKLink

オンチェーンデータ分析の面で、Phyrexは市場の周期的変化を判断する上でのオンチェーンデータの正確性を強調しました。特に長期間および大周期の分析においてです。一方、Ai姨は、オンチェーンデータは暗号市場の活動状況をリアルタイムで反映できることを提案しました。これには取引量、ポジション量、アクティブアドレス数などの複数の次元の情報が含まれます。これらの情報は投資家にとって、暗号市場の「心電図」のようなものであり、投資家が正確な市場判断を下すのを助けます。その影響効果と反応速度は、従来の金融業界を超えるものです。

私は考えます、大きな周期的観点から見ると、オンチェーンデータは評価基準です。短期的には、特に大口の異動が変動の原因です。 オンチェーンデータが正確かつ直接的に迅速に反応することで、これらの異動が市場の感情に与える影響が拡大し、 投資家の行動に影響を与えることになります。

最後に、私はPhyrexとAi姨に、もし暗号市場を見るために一つの指標しか与えられないとしたら、二人はそれぞれURPDとトークン価格を挙げました。そしてここで、私はその見解を再確認したいと思います：暗号市場の再定位に伴い、誰もがコン・コンドラティエフの波から逃れることはできません。