10x Research は再び指針を示しました：今回は6万を見てから、5万を見ます。

著者：10x Research

編纂：Azuma，Odaily星球日报

六つのイーサリアム現物ETFの発行者が更新版のS-1フォームを提出したことは、アメリカ証券取引委員会（SEC）がイーサリアム現物ETFの発行を最終的に承認する可能性があることを意味しています。一方、暗号通貨は今週反発の兆しを見せているようです。私たちは先週末の報告でこの反発を予測しており、その理由は市場がアメリカが木曜日に予想を下回るCPIデータを発表するとの期待を持っているからです。

売られ過ぎの指標は、市場が小規模な反発を期待していることを示しており、これは短期的に相場が反転する可能性があることを意味します。現在、三つの反転指標のうち二つが強気信号を示しており、RSI（相対力指数）は38%を記録しています。これは、空売り勢力がビットコインの価格が60000ドルから62000ドルの価格帯で抵抗に遭うまで、一時的に様子を見る必要があることを示唆しています。

テクニカル分析の観点から見ると、55000ドルから56000ドルの価格帯がサポート位置を形成しています。しかし、中期的なテクニカル形状が悪化していることを考慮すると、これは短期的な反発に過ぎず、長続きしないと予測しています。特に注意が必要なのは、最近ビットコインがアジアの取引時間に下落し、欧米の取引時間においては相対的に良好なトレンドが続いていることです。

過去30日間でビットコインの価格は20%下落しましたが、5月20日以来イーサリアム現物ETFの承認期待が高まる中で、ビットコイン先物取引者のポジションは依然として比較的強気を維持しています。その時点から、ビットコインの未決済契約量は260000 BTCから一時305000 BTCに増加し、現在は277000 BTCですが、同期間にビットコインの価格は66000ドルから57000ドルに下落しました。イーサリアムも同様の状況で、取引価格は基本的に3068ドルで変わらないものの、未決済契約のポジションは260万ETHから310万ETHに増加しています。

5月24日以降、グレースケールのイーサリアム信託基金の純資産価値（NAV）の負のプレミアムは大幅に縮小し、現在は-1.5%となっています。これは2022年12月のピーク（-60%）と比較しても大幅に縮小しており、主にイーサリアム現物ETFの承認が近いとの期待から来ています。グレースケールのイーサリアム信託基金の資産管理総額は約90億ドルであり、このETNからETFへの移行は投資家が自由にその持分を償還できることを意味します。

イーサリアム現物ETFが取引を開始すると、グレースケールの償還は著しい売り圧力を引き起こす可能性があり、これは2024年1月のグレースケールビットコイン信託（GBTC）の状況に似ています。ビットコイン現物ETFが取引を開始して以来、GBTCの資産管理規模は47%減少しました。これにより、グレースケールの資金流出は他の五つのETF発行者の資金流入を相殺する可能性があります。

したがって、現在のETHの価格はSECが承認する意向を示した時とほぼ同じですが、S-1が承認される際には潜在的な「好材料出尽くし」の相場が現れる可能性があります。ETHに関しては、先物市場の未決済契約がETHに対する強い強気姿勢を示しており、潜在的なグレースケールの流出が再び市場の動向に影響を与える可能性があります。

ビットコインにも同様のパターンが存在します。つまり、CPIデータが発表される前に現物ETFの資金流入が先行しているのです。先週ビットコインETFが1.43億ドルの純流入を記録した後、月曜日のETFの純流入額は2.95億ドルに達しました。これは5月、6月のCPIデータ発表期間中に観測された連続20日間、合計40億ドルの純流入と呼応していますが、注意が必要なのは、6月のCPIデータ発表後にビットコインETFが12億ドルの純流出を記録したことです。

市場は7月11日に発表されるCPIデータが3.1%に低下することを予想しており、これは私たちの推測と一致し、市場の反発期待にも合致しています。コアCPIが0.2%低下すれば、ビットコインの価格動向に影響を与えると予想されます。しかし、ドイツ政府、Mt.Gox、そして今後のBitgoなどの潜在的な売り圧力も無視できません。

「FTXの債権者が約160億ドルの賠償金を受け取る可能性がある」というニュースは最近市場の広範な関心を引きました。しかし、FTXの多くの債権は実際には専門の破産理赔機関に買収されており、これらの機関は債権そのものの回収期待やアービトラージの可能性にのみ注目し、受け取ったドルを再び暗号通貨市場に投入することはほとんどないでしょう。私たちは、市場に戻る資金の規模が32億ドルから50億ドルの間になると予測しています。さらに、2022年11月のFTX清算時のビットコイン価格は約16800ドルでしたが、現在は57000ドルであり、現在の調整はFTXの債権者にとって魅力的なディスカウントとは言えません。

FTXの顧客による破産清算案の投票締切は8月16日で、関連する公聴会は10月7日に行われ、Dorsey裁判官がその案を承認するかどうかを検討します。特に注目すべきは、海外の債権者が最終的な賠償時に最大30%の課税を受ける可能性があることです。

以上のことから、私たちはビットコインが次に60000ドル近くまで反発し、その後再び50000ドル近くの低位に下落する可能性が高いと予測しています。その後、市場は比較的複雑な取引環境に入るでしょう。その時点で、私たちは市場がドイツ政府やMt.Goxからの売り圧力を心理的に徐々に消化し、8月中旬のFTXの賠償期待の変化や今後のアメリカの選挙がビットコインに与える潜在的な影響など、いくつかの強気のイベントに向けて道を再び開くことを期待しています。