ポイント制を廃止し、Berachainの流動性証明メカニズムは未来になるのか？

著者：Wenser、Odaily 星球日报

6月24日、Berachainエコシステム流動性ステーキングプロトコルInfrared Financeは新たな資金調達ラウンドを完了したことを発表し、Binance Labsが投資したが、具体的な金額は未公開である。Infraredの匿名共同創業者兼CEOであるRaito Bearによれば、今回の資金調達はBinance Labsが唯一の投資者として参加した戦略的ラウンドである。

5月、前Polygon Labs DeFi責任者のJack MelnickがBerachainに参加し、DeFiエコシステムの構築を担当することになった。4月には、BerachainがBラウンドの資金調達規模を1億ドルに増加させ、Brevan Howard Digitalのアブダビ子会社とFramework Venturesが共同でリードインベスターとなり、Polychain Capital、Hack VC、Tribe Capitalなどの機関が参加し、その評価額は10億ドルを超えた。

多くのL1、L2ネットワークの大きな動きが終わった後、最近提案されたProof Of Liquidity（POL）メカニズムに基づき、Berachainは「L1パブリックチェーンの栄光を再生させる」重要な役割を果たすかもしれない。Odaily星球日报は本記事でこれを簡単に分析し、読者の参考に供する。

市場の現状：「天下苦积分制久矣」

以前、Odaily星球日报のベテラン著者南枳が執筆した「天下苦积分制久矣、一文回顾积分模式盛极转衰之路」という記事では、ポイント制度の出現には特別な市場環境などの条件があることが示されている。

まず、出現のタイミングについて、Blurは市場が冷え込む熊市の時期に誕生し、ポイント制度はプロジェクトのライフサイクルを効果的に延ばす手段の一つである。少なくとも時間的には、トークン発行の期待を遅らせ、発行の緊迫感を緩和することができる。

次に、プロジェクトの違いについて、通常、取引や注文操作、流動性のロックなどに関与するプロジェクトはポイント制度を採用する傾向がある。一方で、ユーザーの行動軌跡や投入コストを明確にし、他方でユーザーに対して比較的直感的で明確な「数値インセンティブ」を提供する。多くの人がポイントの数値が絶えず増加する視覚的刺激を感じたことがあるだろう。残高の変化ではないが、確かに以前の静的なインターフェースよりも優位性がある。

さらに、ユーザーのクラスターの観点から、ポイント制度は招待リンクを通じてより広範なソーシャルクラスターを得ることができる。また、ランキングの生成もプロジェクトのマーケティングや運営により顕著な転換効果をもたらすことができる。多くの場合、大口のクジラは「ランキング1位」の名声のために大量の資金を投入し、これはWeb2のライブ配信プラットフォームでのランキングの心理的作用やマーケティングの利点に一定の類似性がある。

最後に、場外取引の観点から、ポイント制度はトークン上場に価格ガイダンスを提供する。AevoやWhales Marketのような場外取引プラットフォームや、二重担保モデルを採用した場外OTC取引グループは、ポイント制度を利用して一定の流動性を集めることができる。また、業界内の人々は、時間差や匿名性の影響により、場外取引には時折一定のプレミアム効果が存在し、プロジェクトのポイント価格の上昇を助長しやすいことを知っている。

そのほか、最近Wormhole財団の共同創設者Robinson BurkeyがWトークンのエアドロップが開始されてから約3ヶ月の進展について、ポイント制度に対する見解を発表した。「私は、最良のエアドロップはユーザーの期待を超えたものであると考えています。しかし、私たちはその単純な時代に戻ることはできないと思います。ポイント活動と魔女戦争に入らざるを得ません。ポイント活動はプロトコルと「新しいユーザー」の間の暗黙の了解のようなものであり、エアドロップファーミングは受け入れられるべきです。問題は、プロトコルがファーマーにうまく耕作できるかどうかです。私はポイントプランを支持しています。なぜなら、それはプロトコルチームの負担を軽減できるからです（すなわち、反魔女活動に関連する時間を減らすことができます）。」

もちろん、次々と現れるプロジェクトのポイント活動の後、現在のポイント制度は美的疲労や逆反応を感じさせている。その理由は以下の通りである：

1. ポイント制度による流動性ロックの制限。Blastの資金ロック制限は非常に嫌われる明確な例である。
2. ポイント制度が市場の個人投資家に対して不親切である。大口のクジラは大きな資金を通じて豊かなリターンを得るが、個人投資家はわずかな収益しか得られない。
3. ポイント制度がエコシステムネットワークに対して長期的な損害を与える。多くの場合、ポイント制度はプロジェクトの虚偽の繁栄をもたらし、LayerZeroのエアドロップ終了後、日々の取引量はピーク時から95%以上も暴落し、ポイント制度活動の終了後、プロジェクトに残されたのはただの無残な結果である。

したがって、市場はポイント制度に新しいアイデアを求めており、BerachainのProof Of Liquidity（略称POL）が登場した。

Proof Of Liquidity：流動性に報酬を提供し、エコシステムに還元

以前、Berachainの共同創設者Smokeyは次のように述べた。「Berachainは流動性を基盤層に垂直統合した最初のチェーンです。バリデーターからのブロック報酬はチェーン上のアプリケーションに流れ、最終的には彼らのユーザーに渡され、流動性がBeraエコシステムのDAppに持ち込まれます。Berachainはアプリケーション層の集合体です。」

POLメカニズム図

では、POLメカニズムとは何か、その特徴と利点は何か？以下に具体的に紹介する。

POLメカニズムとは？

Berachain公式が発表した最新の説明によれば、簡単に言うと、POLメカニズムはBerachainアプリケーション層のアクセラレーターであり、ユーザー、プロトコル、バリデーターの共同努力によってエコシステムの流動性と安全性を拡張するものである。

このプロセスにおいて、三者の役割は異なる。その中で：

（1）ユーザー：流動性を提供し、LPをステーキングし、BGT報酬およびLP手数料を蓄積する（流動性プールのBGT報酬はバリデーターの流動性プールのグローバル加重平均値に基づいて計算される）。

ユーザーのBGT（Berachainエコシステムガバナンストークン）収入は2つの要因に基づく：1. ステーキングされた総資産；2. ダッシュボードに送信されたBGTの数量。

（2）バリデーター：交代でブロックを構築し、彼らに委任されたBGTの数量に基づいてブロック報酬を得る。

バリデーターは彼らの「berachef」を通じて、ブロック構築によって得られた一部のBGTを選択したプロジェクトの流動性プールに向けて投入する。

berachefインターフェースは次のとおり：https://bartio.station.berachain.com/validators/0x40495A781095932e2FC8dccA69F5e358711Fdd41

（3）アプリケーションプロジェクト：新しい流動性プールを作成するための提案を作成し、報酬金庫がバリデーターのBGT投入の資格を得る。

流動性プールは単一資産のステーキングを受け入れるスマートコントラクトであるため、BerachainエコシステムのDEXプールや他の任意の資産プールの形で存在することができる。

POLメカニズムにおける役割と参加部分の図

POLメカニズムの利点はどのように表れるか？

もし上記のバージョンがやや複雑に聞こえるなら、言い換えれば、BerachainのPOLメカニズムは「バリデーター」という中間的な役割を導入することで、BGT流動性と異なるアプリケーショントークンのリターンのマッチングを実現している：

• ユーザーはバリデーターが構築したダッシュボードに資産をステーキングする；
• バリデーターはBGT資産を動員して異なるアプリケーションをサポートし、対応するアプリケーション報酬を得る；
• アプリケーションプロジェクトは提案を発起し、バリデーターの支持を引き寄せ、報酬を提供し、バリデーターとユーザーに分配する。

同時に、このプロセスにおいて、ユーザーとバリデーターは資産の出入りを比較的柔軟に実現でき、ユーザー、バリデーター、アプリケーションプロジェクトの三者は「利益共同体」を形成し、流動性の加速的な流通を通じて正のフィードバックループを実現し、Berachain全体のエコシステムの発展を促進する。具体的には：

• ユーザー：アプリケーションプロジェクトに流動性を提供し、BGTを統一されたバリデーターに委託することで報酬を得て、ステーキング資産の利益を最大化する；
• バリデーター：より多くのBGTを委託し、サービスプロトコルの流動性報酬を得ることで報酬を得て、アプリケーションプロジェクトと効果的に協力し、より大きな利益を生み出す；
• アプリケーションプロジェクト：バリデーターと協力して流動性を誘導し、直接BGTトークンを発行してユーザーをインセンティブし、通常の流動性マイニングと比較して流動性資金の流通効率を向上させる。

このプロセスにおいて、BGTはエコシステム内の主要な流通資産となり、アプリケーションプロジェクトは独自の資産を発行し、それによってBGT資産との交換と流通を形成し、最終的に多方面の共赢を実現する。さらに、POLメカニズムはインセンティブの生成権限と配布権限を一定程度分散化し、ユーザー、バリデーター、アプリケーションプロジェクトがBGTの流れを決定できるようにし、より効率的な流動性流通と多方面の共赢の方案は間違いなく最良の選択である。

小結：利益共同体がエコシステム共同体を推進する

ポイント制度とは異なり、POLメカニズムはBerachainエコシステム内の異なる役割が自らの「エコロジカルニッチ」を見つけ、相対的に完全な「利益共同体」を形成することを可能にし、異なる役割がポイント報酬のために強制的に参加することを避ける。

Blastエコシステムがポイントとゴールドポイントを「ユーザーの前にぶら下げたニンジン」として扱い、さまざまなメカニズムを通じて初期の流動性投入と報酬を希薄化する傲慢な手法に対し、BerachainのPOLメカニズムは明らかにより透明で公平であり、これによってより多くのユーザー、バリデーター、アプリケーションプロジェクトの参加を引き寄せることが期待される。

「無限金融ゲームの楽園」として知られるMeme属性の強いL1パブリックチェーンであるBerachainは、別の非常に特徴的なブロックチェーンネットワークに成長する可能性がある。