仮想通貨の「618」大セール、アルトコインに救いはあるのか？

著者：Azuma、Odaily星球日报

618 "大促"の日、暗号通貨の低迷は続いている。

今朝、ビットコインが短期的に65000 USDTを下回ると、ETHやその他の多くの主流アルトコインが再び集団的に急落した。OKXのリアルタイム市場画面はまさに"血流成河"の状況だ：

• ETHは最低一度3350 USDTまで下落し、現在は3402.44 USDT、24時間の下落幅は5.64%；

• SOLは最低一度127.22 USDTまで下落し、現在は132.03 USDT、24時間の下落幅は10.98%；

• PEPEは最低一度0.000009573 USDTまで下落し、現在は0.00001013 USDT、24時間の下落幅は16.18%；

• OPは最低一度1.67 USDTまで下落し、現在は1.74 USDT、24時間の下落幅は15.85%；

• STRKは最低一度0.6614 USDTまで下落し、現在は0.71 USDT、24時間の下落幅は22.62%；

• TIAは最低一度6.007 USDTまで下落し、現在は6.38 USDT、24時間の下落幅は21.04%；

• さらに、昨日上場したZKは一度0.2 USDTを下回り、最低0.1906 USDTまで下落し、現在は0.1935 USDT、24時間の下落幅は36.4%（前市場価格に基づく）……この状況に、落ち込んだユーザーは冗談を言った："ZKはやはりEndgameだ……"

全体的な市場の下落の影響を受けて、暗号通貨の総時価総額は引き続き縮小している。CoinGeckoのデータによれば、現在の暗号通貨の総時価総額は2.46兆ドルに減少し、24時間で4.5%の減少を示している。

デリバティブ取引に関して、Coinglassのデータによれば、過去1時間だけで全ネットの清算額は1.78億ドルに達し、その大部分はロングポジションの清算で、金額は1.73億ドルに上る。通貨別に見ると、BTC、ETHは珍しく"その他"の通貨に押し出され、後者は4120万ドルで首位に立っている。

アルトコインとは無関係な牛市

今回の牛市の全体的な市場の変化を振り返ると、BTCは一度強力に歴史的ピークを更新したが、アルトコイン（memeなどの少数のセクターを除いて）は常に投資家の期待に沿ったパフォーマンスを示すことができなかった。

特にBTCが3月から調整段階に入った後、アルトコイン市場は"一度下がったら戻らない"状態になり、ORDI、OP、ARB、TIAなどの多くの人気アルトコインの累積最大下落幅は70%を超えている。

現在の市場状況を見ると、アルトコインの全体的な動きはBTC、ETHと完全に切り離されているようだ。大部分の個人投資家のポジションがアルトコインを中心に構成されていることから、多くの個人投資家は"大きなビットコインが新高値を更新するのを見ているが、自分のポジションはどんどん縮小している"と嘆いている。

昨日、Odaily星球日报は市場の流動性とアルトコインの動向に関する2つの分析記事を発表した。記事はそれぞれ《データ抽絲：ETFが真の牛市を遅らせている》、《時代は変わった、このサイクルではアルトシーズンが欠席する》である。

両記事で示された予測や他の市場分析を総合すると、アルトコインの動向が切り離されている主な理由は以下の通りである：

一つ目はETFの承認が市場の流動性伝達モデルに変化をもたらしたことである。以前の増量資金の流入パスは一般的に"ステーブルコイン ------ BTC、ETH ------ アルトコイン"だったが、今や伝統市場からの増量資金はETF形式で直接BTCに投資することを好むようになり、資金が伝達されず、アルトコイン市場の流動性が不足する状況を引き起こしている。

二つ目は"VCトークン"の継続的な大量解放が持続的な売圧をもたらし、"供給過多"の市場構造を生んでいる。一部のアルトコインの流通状況を詳しく見ると、価格が下落し続けているにもかかわらず、流通時価総額は新高値を更新し続けていることがわかる。

三つ目は高額で開盤する新プロジェクトが市場の残りの流動性を引き抜いている。io.net、ZKsync、LayerZero、Blast……長い間注目されてきた人気プロジェクトが次々と上場を待っており、FDVは一般的に数十億ドルのレベルに達しており、アルトコイン市場の流動性不足の状況をさらに悪化させている。

アルトコインの暗黒時代、機関の意見が分かれる

現在の暗黒時代において、アルトコインの今後の市場予測は十字路に立たされているようで、各機関はまったく異なる判断を下している。

暗号ヘッジファンドLekker Capitalの創設者Quinn Thompsonは、今はアルトコインに投資しないことを直接勧めている。

Thompsonは市場の不安定さを示すいくつかの指標を指摘しており、高レバレッジと未決済契約、恐慌的な購入の欠如、ステーブルコイン供給の停滞を挙げている。彼は、市場がますます大きな売却圧力を経験しており、特に資金を調達する必要があるベンチャーキャピタルからの売却が多く、売りが買いを上回っていると考えている。この状況に加え、夏季の取引量が低いため、アルトコインは資金の牽引力を得るのが難しい。

DWF Labsの共同創設者Andrei Grachevは、今後数ヶ月内にアルトコインの牛市が訪れると予測しているが、その前提はBTCが安定していることだ。

Grachevは、2024年3月以来、アルトコインのGoogle検索量が減少していると述べている。安定したビットコイン価格は市場に信頼を注入できるが、50倍に上昇することは不可能であり、少なくとも今はそうでないが、アルトコインは可能だ。ビットコイン価格が安定すれば、数ヶ月内に（アルトコインの）牛市が訪れると予想されている。

巨大なクジラは何をしているのか？

今朝の短期的な下落の後、Deribitのアジア太平洋ビジネス責任者Lin ChenはXで、今日の最大の大口オプション取引の状況を明らかにした。ある巨大なクジラが7月末に70000のコールオプションを売却し、年末の70000のコールオプションを購入した。合計で100BTC、支払いは88.3万ドルだった。

Linはこれについて、巨大なクジラの現在の態度は"短期的には下落、長期的には上昇"であると説明した。おそらく夏休みでみんなが休暇を取っているが、年末には大きな市場が訪れると見込んでおり、ビットコインの価格は再び70000ドルを突破すると考えている。

Odaily星球日报が先週整理した機関予測の記事《大波動が迫る中、機関は今後の市場をどう見るか？》とも一致しており、Bitfinexなどの多くの機関がBTCの今後の市場に対する判断と合致している。

ただし、アルトコインとBTCの現在の切り離された状況を考慮すると、これらの予測をアルトコインに適用するのは非常に難しい。

現時点では、私たちが操作面で提供できる唯一の有効なアドバイスは、アルトコインにレバレッジをかけず、リスクを管理し、衝動的にならないことだ。