特別インタビュー Kelp DAO 創設者：Kelpの野心は再ステーキングにとどまらない

著者： Kaori ， BlockBeats

イーサリアムの現物ETFが通過し、EigenLayerがガバナンストークンの発表を行う中、イーサリアムエコシステムの最も重要な2つのストーリーがこの夏に画期的な進展を遂げました。この金融革命の嵐の中で、Kelp DAOはその独自の流動性ステーキングソリューションにより急速に台頭している先駆者の一つです。

公式サイトのデータによると、Kelp DAOの現在のTVLは10億ドルを突破し、執筆時点での総TVLは10.6億ドルに達しています。900万ドルのプライベートファイナンスを完了したKelp DAOは、現在より広範なエコシステム構築計画を準備しています。

今回のインタビューでは、AmitejがKelp DAOの独自の利点と今後の発展戦略について詳しく説明しました。Layer 2ソリューションとの協力を拡大し、伝統的な金融分野での統合を積極的に推進することで、Kelp DAOはDeFiの世界での進撃を着実に進めています。

Kelp DAOのDeFi進撃の道

Amitej Gajjalaはインドのトップビジネススクールを卒業後、管理コンサルティング業務に従事し、すぐにインド最大のフードテクノロジー企業Swiggyに入社し、戦略と変革の責任者を務めました。2019年末、AmitejはDeFiに興味を持ち始め、DeFi Summerの時期に暗号分野のステーキングトラックを研究し始めました。

2021年6月、Amitejは共同創設者として流動性ステーキングプロトコルStader Labsを設立し、以降イーサリアムエコシステムでの活動を開始しました。Amitejはインタビューで、2023年初頭に再ステーキングに注目し、それが大量の資金を引き寄せることに気づいたと述べました。

Kelp DAOの設立背景について質問された際、Amitej Gajjalaは「2022年末から2023年初頭にかけて、私たちは再ステーキング分野に非常に積極的に注目し、大量のユーザーと資本を引き寄せることを発見しました。そのため、DeFiプロトコルは大量の資本を失うことになります。したがって、これらの資本を再び引き寄せるために多くのインセンティブを提供する必要があります。これはすべての人が不利な立場に置かれる負のループを形成します。したがって、再ステーキングとDeFiを補完する流動性層を構築する潜在的な機会があることに気づきました。」と答えました。

Kelp DAOはst ETH、sfr ETH、原生ETHを含むLSTを受け入れ、ユーザーはステーキング後にポイントとトークンrs ETHを取得し、複数のDeFiプロジェクトで使用できます。現在、Kelp DAOはメインネットおよび複数のLayer 2ネットワークで稼働しており、ユーザーはArbitrum、Blastなどのネットワーク上で原生の再ステーキングを行うことができます。

Kelp DAOはLidoなどのプロトコルとある程度の類似点がありますが、その焦点は単なるETHステーキングではなく再ステーキングにあります。Kelp DAOはLSTと原生トークンをサポートし、複数のL2をカバーし、Eigenlayerの上に抽象層として機能します。ユーザーは基盤技術の相互作用を心配することなく投資でき、これによりユーザープロセスが簡素化され、摩擦とコストが削減されます。

Kelp DAOはEther.fiやRenzoのようなプロジェクトとどのように異なり、どのような独自の利点がありますか？

Amitej Gajjala：Kelp DAOには2つの重要な差別化された利点があります。第一に、私たちは完全なLRT再ステーキングプラットフォームであり、LST（Lido、Stader Labs、Fraxなど）と原生ETHを受け入れています。これにより、約300億から400億ドルのETHを利用でき、すべてのユーザーがステーキングを解除することなくKelp DAOに参加できます。

Kelp DAOは10のL2でリアルタイムで稼働しており、Arbitrum、Optimism、Blast、ScrollなどのL2のユーザーはKelp DAO上でネイティブに再ステーキングを行うことができ、ETHだけでなく、これらのL2からstETHを直接再ステーキングできるようになります。これにはスリッページやガス代が一切かからないというのが2つ目の大きな利点です。

Kelp DAOは多くのLayer 2ソリューションと協力関係を築いていますが、これらの協力はKelpのイーサリアムエコシステム内での統合をどのように促進していますか？

Amitej Gajjala：現在、私たちは10の異なるブロックチェーンで再ステーキング機能を実現する手助けをしており、ここでの利点は、ユーザーがこれらのL2上で直接原生イーサリアムをステーキングできることです。

私たちは財団と協力し、L2ユーザーの認知を高め、再ステーキング報酬、Eigen Layerポイント、Kelp Milesなどの特典を得る資格を持たせています。例えば、zkSyncでは私たちは唯一のLRTであり、ScrollではMARTSプログラムにリストされたLRTの一つです。

Kelp DAOがそのトークンを発行する準備を進める中、ガバナンス構造とユーザー成長戦略を理解することが重要です。Kelp DAOのガバナンス構造とユーザーを引き付け、維持する戦略についての見解を提供できますか？

Amitej Gajjala：Kelp DAOのガバナンストークンはKelpのロードマップにおいて非常に重要な部分であり、さまざまな用途があります。再ステーキングエコシステムにおける最大のリスクの一つはEigenLayerによって引き起こされる潜在的な削減リスクであることは周知の事実です。私たちは、Kelpガバナンストークンが削減イベントの保険として機能するメカニズムを設計しました。

例えば、KELPを保有するすべての人はKELPをステーキングでき、これらのステーキングされたKELPは将来の削減イベントの保険として機能します。ユーザーがKELPトークンをステーキングする利点は、Kelp DAOの一部の収入がステーキング報酬としてユーザーに配布されることです。これはKelpトークンの最初の、そして最大の用途です。

第二の主要な用途はガバナンスであり、Kelpトークンを保有するすべての人が提案に参加できます。例えば、バリデーターの退出、選択基準、AVS選択基準、手数料の変更、重要なプロトコルの決定などはKelpガバナンストークンの保有者によって決定されます。

第三の重要な用途は、AMM二次市場に流動性を提供するユーザーが追加のKELP報酬やインセンティブを受け取る資格を持つことです。したがって、KelpトークンはKelpエコシステムの重要な構成要素となります。

伝統的な金融に進出するKelp DAO

5月22日、Kelp DAOは900万ドルのプライベートファイナンスを完了したことを発表し、これはその成長の過程における重要なマイルストーンです。このラウンドの資金調達は、バハマの専有取引会社SCB Limitedと野村グループのデジタル資産子会社Laser Digitalが350万ドルをリードし、残りの投資者にはBankless Ventures、Hypersphere、Draper Dragon、GSR、DWF Venturesなどが含まれています。

前述のように、Kelp DAOはイーサリアムLayer2エコシステムとの協力を積極的に促進し、チェーン上の世界での進撃を進めています。同時に、Kelp DAOは伝統的な金融の世界でも新たな領域を開拓しています。インタビューでAmitejは、Kelp DAOが伝統的な金融、伝統的な資産管理、ファミリーオフィスの分野での突破進展を遂げると述べました。

イーサリアムの現物ETFが順調に承認される中、今後の暗号市場と伝統的な金融の関係はますます密接になるでしょう。Kelp DAOはこのタイミングで伝統的な金融機関と良好な協力関係を築き、将来のエコシステムの拡張に向けて堅固な基盤を築いています。

Kelp DAOは最近、Laser Digitalがリードした資金調達を発表しましたが、Kelp DAOはLaser Digitalと協力して現在および将来のデジタルファンドの再ステーキングソリューションを発表しました。この協力関係がKelp DAOに与える影響と、伝統的な金融業界での地位についてお話しください。

Amitej Gajjala：Laser Digitalは、私たちが最近完了したこのラウンドの共同リード投資者の一つです。Laser Digitalは多くの伝統的な顧客を持っており、これらの顧客はETHを保有したり、そのETHを通じて追加のステーキングおよび再ステーキング報酬を得たりしたいと考えています。したがって、私たちはこの点で顕著な利点を持っています。Laser Digitalが将来発表するファンドの中で、私たちは優先的な再ステーキングパートナーとなるでしょう。

マクロ的な観点から見ると、Laser DigitalがETHステーキングおよび再ステーキングファンドを発表するたびに、彼らは多くの金融機関と協力し、これらのファンドに参加する伝統的な投資家を持っています。これらのファンドの主要な管理者として、Laser DigitalはKelp DAOを優先的な再ステーキングパートナーの一つとして選択し、彼らのユーザーの資金を私たちのところに配分します。

これは、将来的にKelp DAOが伝統的な金融、伝統的な資産管理、ファミリーオフィスの分野で非常に良い展望を持つことを意味します。これらの人々はイーサリアムやステーキングまたは再ステーキングにアクセスしたいと考えています。Kelp DAOは主要な再ステーキングパートナーの一つとして選ばれ、Laser Digitalを通じて大量のETHが有機的に再ステーキングに流入することになります。

一方で、Laser Digitalの参加は私たちに合法性をもたらします。これは、私たちの業界が非常に真剣であり、野村証券のサポートを受けた大手プレーヤーであるLaser Digitalのような存在がこの分野で素晴らしいことを成し遂げることを意味します。したがって、これは私たちにとって非常に重要な発展であり、伝統的な金融分野での合法性を獲得し、人々がこれが新たに台頭している重要な資産クラスであり、多くの関心が寄せられていることを理解することを可能にします。

再ステーキングのコアプレーヤー、Kelp DAOの流動性と安全性の二重保障

Eigenlayerは再ステーキング分野の先駆者として、経済的安全性とプログラム可能な罰則条件を提供する強力な能力を示しています。市場の需要が増加し、技術が成熟するにつれて、今後はビットコイン、Solana、BNBチェーンなどの主要なブロックチェーンでさらに多くの再ステーキングソリューションが登場することが予想されます。

このブルーオーシャンの中で、Kelp DAOはその独自の流動性層の利点を活かし、エコシステムの発展を積極的に推進しています。ユーザーにより高い収益と効用を提供することで、DeFi分野の全体的な効率を大幅に向上させています。同時に、AVSエコシステムの急成長も再ステーキングがブロックチェーン業界全体に与える深遠な影響を示しています。

再ステーキング分野全体についてお話ししましょう。競争環境の発展をどのように予見していますか？

Amitej Gajjala：まず、この分野は約6〜8ヶ月の歴史しかなく、非常に非常に若いことを認識する必要があります。私たちは最近、大規模な再ステーキングプレーヤーであるEigenlayerの登場を目の当たりにしました。私は、ビットコイン、Solana、BNBなどの複数のブロックチェーンで大量の再ステーキングソリューションが登場することを信じています。したがって、この分野は今後10倍または100倍成長する可能性があります。

これらのステーキング層の上には、LRTFiエコシステムやAVSエコシステムなど、多くのエコシステムが構築されるでしょう。今後2〜3年の間に、ステーキング分野にはさまざまなタイプのサブセクターが登場する可能性があります。したがって、私は未来に対して、私たちがこの分野の急速な拡大と革新を見ることを期待しています。

Kelp DAOはその中でどのような役割を果たしますか？

Amitej Gajjala：Eigenlayerの上に構築されたKelp DAOは流動性層として、ユーザーにより高い収益と効用を提供することで、このエコシステムをさらに強化しています。これらの流動性再ステーキングトークンはDeFi分野で利用され、貸し出しやUniswap、Balancer、Gearboxなどのプロトコルへの参加などの活動に使用されます。これにより、DeFi内での資産の能力がさらに活用され、エコシステム全体の発展が大幅に促進されます。

AVSのストーリーについてどう思いますか？

Amitej Gajjala：私はAVS分野が成長していると考えており、現在EigenLayer上で60〜70以上のAVSが稼働している可能性があります。これはエコシステム全体にとって非常にポジティブな結果です。

明らかに再ステーキングはAVSエコシステムにいくつかの利点をもたらします。最初の主要な利点は、誰でも顕著な経済的安全性なしにAVSを立ち上げることができることです。なぜなら、彼らはEigenDAから経済的安全性を借りることができ、数百万の報酬をインフレトークンとして発行する必要がないからです。

Kelp DAOチームにはAVSに関する計画がありますか？

Amitej Gajjala：私たちは評価を行い、AVSエコシステム内での機会を特定するために内部研究と開発作業を行っています。現在、私たちの拡張計画は主に異なるエコシステムに製品を拡張することを含んでいます。

AVSに関しては、私たちはすべてのAVSにLSTを委任しており、少なくとも大多数のAVSに対して、私たちの既存の資本を活用しています。

Kelp DAOはどのようにしてプロジェクトの安全性と保障措置を確保していますか？

Amitej Gajjala：私は再ステーキングのシステミックリスクは非常に限られていると考えています。私たちは、削減イベント（slashing events）が非常に微小であり、統計的にほぼ無視できることを理解する必要があります。しかし、私は依然として慎重であり、これらの状況が実際に発生するのを見たことがないからです。したがって、私は楽観的ですが、同時に慎重でもあります。

Kelp DAOは安全性を非常に重視しており、すでに3回の包括的な監査を完了しており、4回目の監査も進行中です。私たちは、Sigma Prime、MixBytes、CodeFarinaなどのトップ監査パートナーを選定し、私たちのスマートコントラクトを監査しています。

さらに、私たちは内部監視および警報システムを持ち、システム全体のスマートコントラクトの疑わしい行動を監視しています。安全性は最も重要であり、私たちが毎日注力している最も重要なことです。

マクロと未来、Kelp DAOの計画

現在承認されているすべてのイーサリアム現物ETFは、いかなるステーキングメカニズムも採用していません。これについてどう思いますか？これはETHエコシステムにどのように影響しますか？

Amitej Gajjala：はい、私たちが理解する必要がある最も重要な点は、SECや他の政府がステーキングに関する意見を形成し、政策を策定する前に時間が必要であるということです。全体のエコシステムにとって、現物ETF自体の承認は最も重要であり、ポジティブな展望です。現物ETFエコシステムが成熟するにつれて、ステーキングは将来的に徐々に実現されるでしょう。私は確かに希望を持っていますが、これはまだ時間がかかると思います。

最近のアメリカの選挙と暗号通貨規制に関する議論を考慮して、現在の規制環境についてどう思いますか？

Amitej Gajjala：これは非常に複雑な問題です。アメリカの政治環境についてあまり議論せずに、私は政策を通じて規制を行うことが正しいアプローチであり、執行を通じて行うべきではないと信じています。

政府は暗号通貨を資産クラス（ビットコインやイーサリアムだけでなく、他のトークンも含む）として扱う方法について明確なガイダンスを提供するべきです。彼らは開発者や業界参加者が正しい道を歩むための強力な政策フレームワークを提供するべきです。これは、アメリカや他の国でどの政党が政権を握っていても正しいアプローチです。なぜなら、これにより開発者はより明確さを持ち、過去の行動に基づいて強制執行や罰則を受けることなく、賢明な選択を行うことができるからです。

Kelp DAOは規制の発展に対処し、変化する規制に準拠するための戦略を持っていますか？

Amitej Gajjala：規制に関して、私たちは複数の国の弁護士や顧問に相談し、彼らの専門的なガイダンスを得て、製品開発やマーケティングについて考えています。これらのガイダンスに基づいて、私たちはプロセス全体でこれらのガイダンスに従い、それを私たちの作業に組み込んでいます。

進化する規制環境を監視する際、私たちは常にステーキングや再ステーキングに影響を与える可能性のある政策やフレームワークに密接に注目しています。Kelp DAOが常に最新の規制要件に準拠するように、戦略や操作を適時調整しています。

要するに、私たちは法律の専門家との協力と継続的な規制監視を通じてコンプライアンスを確保し、変化する規制環境において柔軟かつ積極的に対応しています。

資金調達の発表で、Kelp DAOがマルチチェーン再ステーキングサービスを構築していることがわかりました。この計画についてお話しできますか？

Amitej Gajjala：私たちはこれらのL1エコシステムの製品開発作業が完了した後、関連計画をさらに共有します。現在、これらの作業は進行中であり、期待されるのは、私たちが複数のエコシステムでさらに興味深い探求を行うことです。

現在、私たちは複数の段階のテストと監査を行っており、製品開発と初期テストが完了次第、詳細と具体的なタイムラインを正式に発表します。今後数週間内に皆さんともっと情報を共有できることを楽しみにしています。

最後に何か追加したいことはありますか？

Amitej Gajjala：私たちはL2企業となり、小口投資家や機関向けの製品（企業の現金、流動性など）に焦点を当てています。私たちはPufferやRenzoが具体的に何をしているのかはわかりませんが、彼らは全体の再ステーキング層になるという野心を持っていないようです。

私たちが常にやりたいと思っている最も重要なことの一つは、私たちの製品を中心にエコシステムを構築することです。明らかに、LRTとして、それは単なるアプリケーションであり、エコシステムを生み出すものではありません。そして、私たちがEigenLayer上で発展している状況を見ているのは、EigenLayerが彼らの周りに完全なエコシステムを構築していることです。これにはAVS、LRT Fiなどが含まれ、まさに私たちが構築したいものです。したがって、これらの要素の周りに再ステーキング層を構築する方法を考えることが私たちの動機です。

技術的には、これは私たち自身の製品だけでなく、完全なエコシステムがその上で動作し、相互作用できるプラットフォームを構築することを意味します。これには他のチェーンやプラットフォームとの深い統合が含まれ、ユーザーがシームレスに再ステーキングを行い、最大の利益を得られるようにします。

この決定を下した理由は、私たちがEigenLayer上での発展の可能性と成功を見て、類似のエコシステムを構築することが私たちのユーザーやパートナーに大きな価値をもたらすことを認識したからです。私たちは、このような再ステーキング層を構築することで、業界全体にさらなる革新と機会をもたらし、市場で重要な地位を占めることができると信じています。

したがって、私たちの目標は単一のソリューションを提供することではなく、広範なアプリケーションと協力をサポートするエコシステムを構築し、再ステーキング分野にさらなる活力と発展をもたらすことです。