アメリカ証券取引委員会（SEC）は暗号通貨会社を訴えるのを止めることができない。

出典：CoinDesk

著者：Daniel Kuhn

Robinhood は、米国証券取引委員会（SEC）を怒らせた最新の企業です。今週末、同社は Wells 通知を受け取ったと報告しました------これは、証券規制当局が訴訟を提起する準備をしていることを示す通知です。8-K 書類の中で、このフィンテック企業は、SEC 執行部からのいわゆる証券違反に関する書簡を受け取ったことを明らかにしました。

これまでのところ、SEC の反暗号通貨行動は驚くべきものではなくなっています------これらの行動は無恥である可能性がありますが。明らかに、SEC は Robinhood が暗号通貨事業に関する調査の召喚状に協力した後にこの通知を発出しました。Wells 通知は本質的に被告が規制当局を説得して違法ではないことを示す最後の機会であり、これは善意の兆候となりますが、これらの書簡の大多数は最終的に訴訟に至ります。

Robinhood の法務、コンプライアンス、企業責任者である Dan Gallagher が声明の中で指摘したように、同社は長年にわたりその暗号通貨製品について米国証券取引委員会と直接コミュニケーションを取っており、これは真に暗号通貨にのみ関与する企業の期待に完全に合致しています。しかし、書簡からは SEC がどのトークンを証券と見なしているのかは明らかではありませんが、注目すべきは、このブローカーが以前の SEC の競争相手取引会社に対する訴訟に対応するために、Solana（SOL）、Polygon（MATIC）、Cardano（ADA）などのいくつかのトークンを自発的にリストから削除したことです。

"私たちは、私たちのプラットフォームにリストされている資産は証券ではないと確信しており、SEC とコミュニケーションを取り、Robinhood Crypto に対する SEC のいかなる告発も事実と法律の上で根拠がないことを明確にすることを期待しています。"と Gallagher は述べました。彼は特に、同社が"長年にわたり米国証券取引委員会と協力して規制の透明性を高めることを誠実に試みてきた"と指摘し、他の法的困難に直面している暗号通貨企業と同様に、"知られているように'参加して登録する'試み"を行っていると述べました。

さらに、"SEC の呼びかけ"に応じて、Robinhood は同機関に特別目的のブローカーディーラーとして登録しようとしています。許可を受けた暗号通貨企業は多数ありますが、現時点で特別目的のブローカーディーラーライセンスを取得した唯一の企業は、2020 年に導入されたこのライセンスを持つ Prometheum Ember Capital（まだ取引のための資産を提供していない商社）です。このライセンスは、企業が"暗号資産証券"の保管と取引を行うことを許可します。

推測に過ぎませんが、SEC が案件を構築し始めたタイミングは、Gallagher（彼自身は SEC の委員および証券法の専門家である）が、国会で SPBD プログラム（特別目的のブローカーディーラー プログラム）が完全に失敗し、大量のリソースを浪費したと証言した後だと感じています。具体的には：

"SEC の議長 Gensler が 2021 年に'参加して登録する'と言ったとき、私たちはそれに従いました。"と Gallagher は 2023 年 6 月の下院農業委員会の暗号通貨公聴会で述べました。"私たちは SEC の職員と共に 16 か月のプロセスを経て特別目的のブローカーディーラーとして登録しようとしました。そして、3 月に私たちはそのプロセスが終了し、私たちの努力は成果を上げないだろうと告げられました。"

したがって、要約すると、SEC はこの企業にライセンスを発行することを拒否したように見えた後、同社がライセンスを取得することに失敗したとして訴訟を提起する意向を発表しました（正確には、SPBD ライセンスは自律的組織である FINRA によって発行されます）。

これは長期的なパターンに合致しています。2021 年に就任して以来、米国証券取引委員会（SEC）の議長 Gary Gensler は、暗号通貨業界を抑制することに尽力しており、これは彼の権限の範囲内であると考えています（これは議論の余地のある見解です）。FTX の崩壊後、これらの努力は急激に増加し、米国の規制当局にとって特に困難な状況となっています。なぜなら、Sam Bankman-Fried は彼らと非常に密接な関係を持っていたからです。

SEC は現在、大大小小の暗号通貨企業を訴えるために不釣り合いな時間と金を投入しています。昨年 11 月以来、同機関は毎月少なくとも 1 つの暗号通貨企業に対して訴訟を提起しており、そのほとんどは注目を集めず、通常は和解に至っています。

"SEC は最近 Robinhood に Wells 通知を発出しました。彼らが最近数ヶ月間に暗号通貨に対して発出した通知の数は驚くべきものです。同時にこれほど多くの執行行動を取ることができるとは考えにくいです。"と Variant Fund の法務責任者 Jake Chervinsky は X で述べました。"彼らは現在、Wells プロセスを恐喝戦略として濫用しているように見えます。"

ある意味で、これらの訴訟------特に Coinbase や Robinhood などの著名企業に対する訴訟------は、暗号通貨が本質的に法律がないことを示そうとする試みです。これは SEC の責任だけでなく、国会が暗号通貨の規制を無視してきた十年以上の結果であり、現在は党派的な行き詰まりに阻まれています。

イェール法科大学院の博士課程学生 Beau J. Baumann は、影響力のある暗号通貨法論文の共著者であり、CoinDesk のインタビューで次のように述べています。"私は SEC がなぜこれを行っているのかわかりません。しかし、今はルールを変更することはできません。" "この意味で、全体の事態は誠意に欠けています。もし執行行動が違法であるなら、ルールを制定することはさらに明白です。"

"国会は法律の罠を避けるために新しい立法を制定すべきですが、彼らが本当にそうするかどうかはわかりません。"と Baumann は付け加えました。Gensler は、暗号通貨には特別な立法や指導が必要ないと直接述べており、彼はビットコイン以外のすべての暗号通貨が証券のように機能していると考えています。

SEC はいくつかの法的勝利を収めていますが、多くの裁判所で敗訴もしています。Robinhood が本当に法廷に提訴されるかどうか、もし提訴された場合、Coinbase や ConsenSys のように自ら法的反撃を行うかどうかは不明です。

もしここに少しでも良いニュースがあるとすれば、Gensler の SEC が暗号通貨市場全体を飲み込もうとする試みの後、彼らが手に余っている可能性があるということです。Robinhood の株価はその日のプレマーケット取引で下落しましたが、その後反発し、市場がこの行動を真剣に受け止めていないことを示しています。少なくとも実質的にはそうです。

結局のところ、たとえ SEC が勝利したとしても、Stellar Lumens（XLM）や Dogecoin（DOGE）の取引を阻止することが何らかの実質的な利益をもたらすとは考えにくいです。