原文标题：[特別報告] Web3市場における数字の必要性：インドの重要な役割

原文作者：Tiger Research

原文編訳：Felix，PANews

TL;DR

• Web3プロジェクトの重点発展地域：インドは14億人の人口（中央値年齢28歳）、975万人の開発者、1200以上のプロジェクト、30億ドルの投資を持ち、Web3エコシステムの発展に必要な規模を提供するための最適な条件を整えている
• 規制の不確実性が主要な障害：30%の固定税率、1%の源泉徴収税、専門の規制機関の欠如、複雑な管轄権の問題を含む
• 段階的な戦略の策定：市場に成功裏に参入するには、Web3に優しいユーザー（現地語のサポート、地域マーケティング）を導き、次にビルダーを発掘（現地投資家と協力可能）、最後に政府や企業との協力関係を拡大する必要がある

1. なぜインド市場を理解する必要があるのか

Web3市場には新しいプロジェクトが次々と登場しており、これらのプロジェクトが最も重視しているのは「データ」である。データは最終的にエコシステムに参加するユーザー、ビルダー、投資者を表し、多くのプロジェクトがこれらのデータを生み出すために努力している。数多くの新プロジェクトの中で、検証可能なデータは注目を集めるために特に重要である。アジア、特にインドは、真実で意味のあるデータを生み出す中心地域である。

インドの第一の利点は、人口が若いことである。インドの中央値年齢は約28歳で、若年層の人口はインドネシア（30歳）やベトナム（32歳）よりも多い。この人口層は新技術に対する迅速な受け入れと熱意を示している。第二の利点は、人口規模が非常に大きいことである。インドは14億人以上の人口を抱えており、現在約8%の人が暗号通貨を保有しているため、Web3技術の拡大に大きな潜在能力を提供している。第三の利点は、開発能力である。インドには多くの優れた工学大学があり、約975万人の開発者が存在し、彼らはPolygonなどの成功したWeb3プロジェクトを通じて優れた開発能力を示している。

インドは今日必要とされる重要な「データ」を生み出すのに最も適した地域であり、多くのプロジェクトがインドに進出し成果を上げている。しかし、すべての地域と同様に、インドにも欠点がある。インドに本社を置くWeb3ベンチャーキャピタル会社Hashed Emergentは、インド市場レポートを作成し、インド市場への参入に向けた「グリーンペーパー」を提供している。

2.Hashed Emergent レポートの主要な要約

2.1. Web3 エコシステム

インドは広範なWeb3エコシステムを構築しており、1200以上のプロジェクトが各分野で運営されている。これまでに、インドのWeb3スタートアップは30億ドル以上の総投資を引き付けており、2024年の成長は特に強力で、5.64億ドルの投資を獲得し、2023年の2倍以上となっている。

投資分野別に見ると、インフラストラクチャーの魅力が最も高く、次いで金融が続く。それに対して、エンターテインメント業界への投資は明らかに減少している。人気のインフラストラクチャー分野では、海外で成功を収めたインドの創業者が大きな貢献をしている。彼らはEigen Layer、Sentient、Availなどのグローバル競争力のあるサービスを開発し、大量の投資資金を引き付けている。

最近では、DePINやBaaS（ブロックチェーン・アズ・ア・サービス）などの新興分野も投資家の関心を集めている。これらのトレンドは、投資家がさまざまな業界に分散型技術を適用する可能性を積極的に探求していることを示している。

特にAI時代に適した業界では、AIに基づくインフラストラクチャー、中間層、データツールが重点的な投資分野となっている。現地市場では、Hashed EmergentやPolygonを含む主要なベンチャーキャピタル会社がインドのWeb3エコシステムの育成と投資に積極的に関与している。

2.2. 消費者と企業の採用

2023年以降、インドの暗号投資市場は明らかな回復傾向を示している。Chainalysisの暗号通貨採用指数では1位を獲得し、CEXおよびDEX分野でも高得点を得ている。

個人投資家のポートフォリオの45%は、信頼性のある安定したブルーチップ暗号通貨である。特に、他の暗号資産と比較して、ミームコインの取引量は5倍に増加している。これは、個人投資家の投資嗜好が変化していることを示している。

年齢別に見ると、27-40歳の人々がより高い収入と市場意識を持ち、トークン投資を主導している。特に40代以上の投資家は、他の年齢層の3倍の人均投資額を持っている。Z世代はすべての暗号投資家の35%を占め、市場拡大において重要な役割を果たしている。

インドのWeb3ゲーム市場は、Z世代を中心としたユーザー層を確保することで成長している。特に、50%のゲームプレイヤーが25歳以下であり、若年層が新しいゲームモデルに迅速に適応できることを示している。Web3ゲームの人均ユーザー収入（ARPU）は220ドルで、Web2ゲームの120ドルを大きく上回っている。

Web3ゲームでは、課金ユーザーの割合が64%、高額消費ユーザーの割合が11%であり、収益構造はWeb2ゲーム（それぞれ56%と8%）よりも優れている。さらに、38%の従来のゲームプレイヤーがWeb3ゲームを体験しており、そのうち60%のプレイヤーが引き続き参加することを選択している。

政府は積極的な措置を講じ、国家ブロックチェーンフレームワークを作成している。このフレームワークは、市民がサービスを利用する際の安全性と透明性を向上させることを目的としている。重要なコンポーネントには、「Vishvasya」ブロックチェーン・アズ・ア・サービスプラットフォーム、スタートアップや大学が迅速に研究を行うための「NBFLite」サンドボックス、モバイルアプリケーションの真実性を検証するための「Praamaanik」、および国家ブロックチェーンポータルが含まれている。さらに、インド準備銀行（RBI）が主導するCBDCパイロットプロジェクトは、16の銀行の500万人のユーザーを集め、ブロックチェーン技術を使用して新しい支払い方法をテストしている。

2.3. 開発者エコシステム

インドは起業家と開発者のグローバルセンターとなり、さまざまなWeb3分野の革新をリードしている。インドは最大の開発者市場となり、世界の暗号通貨開発者コミュニティの12%を占めている。

500人以上の開発者への調査によると、インドのWeb3エコシステムは若い才能、起業家精神、そして拡大するグローバルな露出によって急速に発展している。大学との提携や柔軟な働き方を通じて、成長を支えるエコシステムが形成されている。

開発者のグローバルな露出度は高まっているが、51%の人が自分の給与が世界基準に達していないと感じている。

ハッカソンや開発者コミュニティは、インドのWeb3エコシステムの発展において重要な要素となっている。これらのプラットフォームは、開発者に実践的な経験、指導、資金調達の機会、そしてグローバルな露出を提供している。参加率の向上に伴い、次世代の開発者の成長軌道が形成されつつある。

2.4. 規制、税金、政策

インドのWeb3業界は現在、規制と税制政策が急速に変化している過渡期にある。政府の強力な規制措置と高税率が市場の発展を制限しているため、業界の発展を支援するための政策調整が急務である。

2023年から、インド政府は反マネーロンダリング規制を全面的に強化し、仮想資産市場の透明性を高めている。すべての仮想資産サービスプロバイダー（VASP）は反マネーロンダリング法に基づいて登録し、顧客の身元確認手続きを実施し、取引記録を維持し、専任の反マネーロンダリング担当者を指定する必要がある。

2024年末までに、規制はさらに厳しくなることが明らかである。インド政府は極端な措置を講じ、現地の法律に適合しない外国の暗号取引所へのアクセスを完全に遮断した。この行動は、コンプライアンスがインド市場に参入するための必要条件であることを明確に示している。

税制政策も革命的な変化を遂げている。2025年の財政法案は、国際基準であるOECDの暗号資産報告フレームワークを採用し、暗号資産取引とユーザー情報の強制的な報告制度を確立した。さらに、仮想デジタル資産の法的定義は、より包括的な「暗号資産」概念に拡大する見込みである。

現在の税制構造は業界に重い負担をもたらしている。暗号投資の利益には30%の高い固定税率が課せられ、コスト控除は一切なく、すべての個人取引には1%の源泉徴収税が課せられる。この税負担は市場の流動性を著しく制限している。

専門のWeb3規制機関の欠如は、別の問題を引き起こしている。複数の機関が重複した管轄権を行使しているため、仮想資産の分類や分散型プロトコルの取り扱いに関する規制の曖昧さが残っている。銀行口座の開設から決済サービスの利用に至るまで、Web3企業は基本的な金融インフラへのアクセスに困難を抱えており、多くの取引所は暗号通貨の引き出しを制限し、ユーザーの自己管理の選択を妨げている。

インドのWeb3業界が持続可能な発展を実現するためには、Web3に特化した規制フレームワークが急務であり、税負担を軽減し、金融サービスのアクセス性を改善し、資産の自己管理などの非管理サービスに対する合理的な規制を行う必要がある。

3. インドは突破口を迎えようとしている

総じて、インドは成熟したエコシステムを形成しており、成熟した産業とユーザーベースを持っているが、核心的な問題は政府の規制の混乱にある。上述のマクロ要因は全体的に有利であるが、地域エコシステムの発展に必要な成熟した規制フレームワークはまだ確立されていない。政府主導のブロックチェーン計画は積極的な成果を上げているが、外部から見ると、専門の規制機関の欠如と重複した管轄権が不確実性を生んでいる。

変化するグローバルな規制環境の中で、この混乱は市場の魅力を大幅に低下させている。これは投資家や企業が市場に参入する最大の障害であり、迅速に解決する必要がある。

インド市場に参入するには段階的な戦略が必要である。まず、Web3に高い適応性を持つユーザーを優先的に考慮すべきである。インドのユーザーはWeb3について深い理解を持ち、数も多いため、成功したユーザーガイドを通じて効果的な結果を生み出すことができる。これには現地語のサポートが必要であり、現地の人材を雇用するか、マーケティング機関と協力して現地のマーケティングやビジネス構造を理解する必要がある。

次に、ビルダーを対象とした開発が可能である。この段階では、Hashed Emergentなどの投資者との直接的な接触が重要になる。現地の機関だけではビルダーを支援するには限界があり、十分な専門知識が欠けている。

最後に、政府や企業との協力関係を拡大することができる。政府は混乱を引き起こしているが、国家ブロックチェーンフレームワークを確立し、具体的な成果を上げている。戦略的な協力は、市場の変革を推進する上で先導的な地位を確保することができる。