流動的質押の導入は、ビットコインをより資本効率的にするのでしょうか？

原文タイトル： Bitcoin Capital Efficiency with Liquid Staking

原文著者： Mikhil Pandey ， Persistence Labs 共同創設者

原文翻訳：深潮 TechFlow

導入

この記事は、Persistence Labsの共同創設者兼最高戦略責任者であるMikhil Pandeyが「今日のビットコインの状況を深く探る」成果について書いたものです。

この文章を通じて、Mikhil Pandeyはビットコインが暗号通貨の中で果たす役割、現在のビットコインの状況、BTC流動質押の役割、そして彼が考える今後の発展方向について理解を深めようとしています。

ビットコインを理解する

ビットコインは価値の保存？最大のピアツーピア決済ネットワーク？世界の送金システム？デジタルゴールド？伝統的金融のヘッジツール？史上初のプルーフ・オブ・ワークブロックチェーン？

ビットコインとは一体何なのでしょうか？上記のどれがビットコインを表していますか？簡潔に言えば、私はすべてであり、さらに多くのものだと思います。

ビットコインは第一層のブロックチェーンであり、最初は通貨の価値に対する不信と透明な流動性のために設計されました。このアイデアは2008年の世界金融危機の際に生まれました。

このネットワークを駆動するネイティブデジタル資産BTCは、私たちの時代の最も大胆な金融実験の一つから、最大の暗号通貨へと発展しました。

今日、ビットコインはネットワークとしても資産としても、金融、メカニズムデザイン、希望の楽園となっています。

· 最も賢い人々がビットコインをより有用で、資本効率が高く、プログラム可能な未来へと推進しています

· 世界最大の機関がBTC ETFを提供し、一般の人々にエクスポージャーを提供しています

· 新世代のビルダーたちが、Ordinals、NFT、BRC-20、Runes、質押など、ビットコインのブロックスペースを利用する独自の方法を見つけています

· ビットコインネットワークの活動は歴史的な最高レベルに達し、マイナーに以前よりも多くの価値（手数料）を生み出しています

ビットコインは誰にでも適しています。最も良い点は、BTCに対するさまざまな認識が特徴であり、欠陥ではないことです。

ビットコインに基づく二つの柱

一般の人々にとって、ビットコインは「ネットワーク」から「エコシステム」へと徐々に移行しています。最近、ビットコインに基づくエコシステムは指数関数的な成長を遂げています。

しかし、これは珍しいことではなく、コミュニティのネットワーク改善に加えて、多くの利害関係者がビットコインの上に構築しようと試みてきました。実際、これは中本聡のビジョンの一部です。

中本聡はかつて「この設計は、私が数年前に設計したさまざまな取引タイプをサポートします。担保取引、マージン契約、第三者仲裁、多署名など。ビットコインが普及すれば、これらは私たちが将来探求したいことですが、すべては最初に設計される必要があります。それによって、後で可能になることが保証されます。」と言いました。

2012年以降、人々はビットコインを支払い以外のより広範な用途に拡張しようと試みてきました：

· 分散型ドメイン名サービス（Namecoin）

· より広範な資産の代表（Colored Coins、MasterCoin、Counterparty）

· サイドチェーン、Rollup、L2を通じてビットコインネットワークを拡張（Taproot、Stacks、Liquid Network、Merlin、Urbit、Lightning、bitVMなど）

· OrdinalsとRunesを通じてBTCの機能（Memes、NFT、BRC-20、BRC-420）と収益（Babylon、BounceBit、Stroom Network、Trustless Machinesなど）を拡張

しかし、これらの発展はビットコインをどこに導くのでしょうか？Portal Venturesのビットコインに関する見解をまとめると：

· ビットコインをよりプログラム可能にし、スマートコントラクトと拡張の制限を解決して、ビットコインネットワーク上に展開する

· BTCをより資本効率的にし、BTCを使って構築されたスーパー金融化

BTC流動質押はどこで適用されるのか？

ビットコインはプルーフ・オブ・ワークネットワークであり、マイナーは計算能力を提供してブロック生成の数学的課題を解決し、新しいビットコインを報酬として得ます。

では、質押はどのように市場に登場し、流動質押はどうでしょうか？いくつかのブロックチェーンの基礎を理解しましょう。

コンセンサスはネットワークの状態（データ、取引、残高など）に対する継続的な一致した意見を含みます。PoWは計算能力（マイニング）に依存してネットワークのコンセンサスを実現し維持しますが、PoSは安全保証の概念を含みます。質押はトークンをロックしてコンセンサスに参加し、全体のネットワークの安全性に貢献し、質押報酬を得ることを含みます。

私たちが他者/取引相手が良好に行動することを信頼する必要があるとき、通常は良好な行動を保証するために保証金を設定します。典型的な例は、家主がテナントから保証金を徴収することです。

簡潔に言えば、PoSは資産の経済的安全性に対する信頼によって駆動されています。数十億ドルの経済的信頼を持つ資産よりも良いものは何でしょうか？ビットコインには何がもっと良いのでしょうか？

「ロック」されたBTCを通じて、その経済的安全性はほぼすべての暗号アプリケーションに導出できます。金融アプリケーションがさまざまな形やサイズのブロックチェーンを利用し、各アプリケーションに活力と安全性を加える世界を想像してみてください。

信頼不要のBTC質押（したがって流動質押）は、BTC主導のDeFiに繁栄の可能性をもたらし、BTCをより資本効率的にします。マネーマーケット、ステーブルコイン、経済的安全性、保険など。アプリケーションは無限です。

ビットコインの未来は？

誰かが議論するかもしれません、BTCはすでに時価総額の上昇、採用、暗号通貨における主要な価値保存の地位において資本効率を持っているのではないか？

これは資本効率とは何かという問題に関わります。ウォール街はそれを「企業が資金を効率的に使用して運営し成長する方法」と定義しています。この文脈において、BTCは基本的に小売保有者、マイナー、機関の大部分の時間、休眠状態にあります。

これは複数の要因に起因します：

· 持続可能な収益機会の欠如

· リスク回避的な保有者がBTCを「移動」する際の摩擦

· 機関に優しい収益製品の欠如

· ビットコインネットワークからBTCを移動させる際の未知の安全リスク

· 一部のOGビットコイン保有者の反対

最近、業界全体がBTCが直面している上記のさまざまな障害を解決し、暗号世界での流動性と資本効率を解放するために努力しています。

ビットコインコミュニティはやや分裂しているようですが（これは常に最良です）、ビットコインL2、最小信頼BTC質押、OrdinalsとRunes、VMなど、ビットコインエコシステムの重要な発展に注目する必要があります。

BTC流動質押は単なる言葉ではありません。それはやってきており、暗号通貨の収益を決定する可能性があります。BTCを基にしたシンプルな金融製品が今日のDeFiの状況に急速に必要な流動性と有用性をもたらすことが期待される中、ビットコインの未来はこれまでにないほどエキサイティングです。

私たちは、イーサリアムの流動質押の指数的成長と、その後のオンチェーン金融分野での繁栄を目の当たりにしました。同じことが「暗号」資産カテゴリーを初めて創造した資産に起こるとき、可能性と開かれる扉を想像することができます。