前週のSolチェーンは活況を呈しており、Jupiterのトークン $JUP は二次市場での価格が過去2週間にわたりSolanaのリズムに合わせてほぼ倍増しました。市場におけるJupiterと $JUP の研究は、主に二次的な視点から行われています。目を引く（あるいは一時的に目を引く）時価総額のパフォーマンスの背後には、優れたドッグファーマーとコミュニティだけでなく、優れた製品デザインが支えています。そこで今日は、製品の観点からJupiterの製品デザインの考え方を掘り下げてみます。

SolanaエコシステムにおけるJupiterの登場は偶然ではなく、多くのDEXの中での技術革新とユーザー体験の最適化の強力な証明です。Solanaネットワーク上で最も競争力のあるDEXとして、JupiterはSolanaの取引ユーザーの主要な選択肢の一つです。

Jupの三大核心機能

その製品が注目を集める鍵は、三つの核心機能にあります：流動性アグリゲーター、成行注文、DCA/定期購入。この三つの革新的な技術の応用は、Jupiterの競争力を高めるだけでなく、全体のDEXトラックに新たな基準を設けました。

核心機能モジュール1：流動性アグリゲーター

Jupiterの流動性アグリゲーター技術は、その核心競争力の一つです。従来のDEXモデルでは、各取引所の流動性プールは孤立して存在し、ユーザーは資産交換を行う際に最適な取引プールを自ら探さなければならず、時間と労力がかかり、流動性が分散しているため取引の最適性を保証することが難しいです。Jupiterの流動性アグリゲーター技術は、Solanaエコシステム内の多くの流動性プールを横断し、アルゴリズムを通じて自動的に最適な流動性リソースを探し出し、ユーザーにワンストップで最良の取引経路を提供します。

取引前に、ユーザーは取引手数料、スリッページの大きさ、直接経路を使用するかどうかなどのパラメータを自分で選択できます。これは、ユーザーが一つのインターフェースでエコシステム全体の最良の取引価格と最低のスリッページを取得できることを意味し、資産交換の効率と経済性を向上させます。Jupiterの取引アグリゲーションの実現は、そのバックエンドのスマートルーティング技術に基づいています。

バックエンドでは、Jupiterは複雑なアルゴリズムを用いて市場全体の取引データをリアルタイムで監視・分析し、価格、深さ、スリッページなどの複数の次元を考慮します。これらのデータに基づいて、スマートルーティングアルゴリズムは各取引に対して動的に最適な取引ルートを選択し、市場が激しく変動している場合でも、ユーザーの取引成功率とコスト効率を保証します。具体的には、Jupiterが市場データを取得すると、そのマルチパス検索アルゴリズムが最適な取引経路を探し始めます。

このプロセスは複雑な計算を伴います。なぜなら、直接の取引ペアだけでなく、一連の中間トークンを通じてより良い取引価格を得られるかどうかも分析する必要があるからです。例えば、ユーザーがトークンAをトークンCに交換したい場合、スマートルーティングは直接のA→C取引経路だけでなく、A→B→CやA→B→D→Cなどの可能な中間経路も考慮し、コストが最も低い取引プランを見つけ出します。

スマートルーティングの背後にある技術は非常に複雑ですが、Jupiterはユーザーにシンプルで使いやすい取引体験を提供することに尽力しています。スマートルーティングの操作はユーザーにとって完全に透明で、ユーザーは交換したいトークンと数量を入力するだけで、残りの作業はスマートルーティングが自動的に行います。このデザインは、ユーザーの操作の難易度を最大限に低下させ、技術的なバックグラウンドが深くないユーザーでも簡単に取引できるようにしています。

核心機能モジュール2：限価注文

Jupiterはトレーダーに限価注文機能を提供し、取引時の価格影響によるコスト増加やスリッページの問題を効果的に回避し、MEV問題も回避します。完全に成立しない場合、限価注文は部分的に成立し、成立した部分のトークンを取得できます。取引を提案する際、ユーザーは注文の有効期限、交換価格、交換数量を自分で選択し、より正確に取引戦略を実行できます。このプロトコルはBirdeyeとTradingViewと提携しており、Birdeyeはトークンのオンチェーン価格データを提供し、JupiterはTradingViewの技術を使用してチャートデータを表示します。この機能により、Jupiterがユーザーに提供する実際の体験は、中央集権型取引所により近づきます。

核心機能モジュール3：DCA定期購入

ドルコスト平均法（DCA）は、特定の時間間隔で複数回の投資を通じて購入コストを設定された価格帯に平準化する投資戦略です。この方法は、投資家が単一の価格点での投資リスクを軽減するのに役立ちます。JupiterでDCA定期購入を行う際、ユーザーは購入頻度（Jupiterは最小頻度を分、最大頻度を月ごとに提供）、購入価格帯、総時間帯、および購入したい資産を設定するだけです。定期購入後、ユーザーのトークンは定期購入関連のアカウントに移動され、設定された価格帯と取引頻度に基づいて自動的に取引が実行されます。

定期購入が終了すると、トークンは自動的にユーザーのウォレットに戻され、プロトコルは定期購入に対して千分の一の手数料を徴収します。コントロール可能なコスト価格、低廉な手数料、全ての取引プロセスを管理することで、DCAはトレーダーがベアマーケットで資産を蓄積する良い選択肢となります。しかし、ブルマーケットではこのメカニズムは比較的目立たないため、現在の全体的な需要は依然として小さいです。

Jupの他のエコシステムモジュール

上流インキュベーター：Jupiter Labs

Jupiterから独立して運営される実験室で、将来的には独立して運営され、革新的なプロジェクトを推進することに専念します。Jupiterのユーザーとコミュニティメンバーは、優先使用権やトークンインセンティブを含む特定の優先権を享受します。現在、Jupiter Labsは永続契約とLSDステーブルコインの二大プロジェクト分野に注力しています。

デリバティブプロトコル：Jupiter Perpetual

Jupiter Labsが発表したデリバティブプロトコルで、そのモデルはGMX V1に類似しており、現在実際の使用段階に入っています。このプロトコルは、流動性提供者とトレーダーの二つの主要な参加者を定義しています。流動性提供者はプールに資金を提供し、これらの資金はBTC、ETH、SOL、USDC、USDTを含む一揃いのトークンに変換されます。その中でSOLとUSDCは高い重みを占め、主要な取引対象となります。

トレーダーはレバレッジ取引を行う際、プール内のトークンを利用してレバレッジポジションを構築します。彼らは取引のスリッページを心配する必要はなく、取引手数料と借入手数料を支払うだけで済みます。後者はトークンの利用率に基づいて計算されます。流動性提供者は取引手数料の70%と全ての借入手数料を受け取りますが、同時にトレーダーの利益やトークンの価値下落による損失リスクも負う必要があります。

LSTステーブルコインプロトコルXYZ

このプロジェクトはまだ発表されていません。プロトコルはLybra V1に似ており、ユーザーはSOLを担保に無借入利息の生息ステーブルコインSUSDを発行できます。LSTステーキングから得られる収入はSUSD保有者とガバナンストークンに分配されます。特に、LSTの利回りがSOLの借入利率を上回る場合、レバレッジアービトラージ戦略を採用して収益を最大化します。

さらに、プロトコルはSUSDの価格安定を維持するために償還メカニズムを導入していますが、これは借入者のポジションに影響を与える可能性があります、特に市場が変動している時に。これを緩和するために、プロトコルは小額の価格帯内でガバナンストークンを使用してSUSDを償還する戦略を採用する可能性があります。SUSDの価格が0.95-1ドルの間にある場合、プロトコルはSUSDを償還するためにガバナンストークンを使用することで、借入者が償還される頻度を減らす可能性があります。しかし、この方案は大部分の償還がガバナンストークンによるものである可能性があり、価格が1ドルを下回り続けると、かなり深刻なトークンの増発を引き起こすことになります。

$Jup経済モデルへの回帰

JUPトークンはJupiterエコシステム内のガバナンストークンであり、トークン保有者はプロジェクトの開始、論争リスト、助成金などの重要なエコシステムの決定について投票することができます。Jupiterチームは、トークンの配分が厳格にロードマップに従うことを約束しており、コールドウォレット内のトークンの移転は6ヶ月前に通知する必要があります。初期の流通供給量は135億に調整され、今後の流通量はコミュニティのマルチシグウォレットによって管理され、Jupiterエコシステムの健康的な発展を確保します。

高楼を起こした後------Jupエコシステム繁栄の思索

Solanaエコシステム内の他のDEXと比較して、Jupiterは取引効率とユーザー体験において優れた利点を示しています。Raydium、Orca、Serpentなどのプロジェクトも市場シェアを争っていますが、JupiterはSolana上で50%以上の取引量を集約し、DEXをSolanaネットワーク上の真の基盤流動性プロトコルにしています。しかし、取引量のさらなる増加の余地が限られている中で、JupiterはDeFiセクターでの横展開を選択し、ビジネスの幅を広げる長期戦略を採用しました。Jupiter StartはJupiterの拡大の主要な方向性となるでしょう。

現在、Jupiter Startには紹介、教育、プレローンチ機能のみがあります。Jupiter Startの核心機能であるLFG Launchpadはまだ発表されていませんが、3月7日に最初のラウンドのローンチパッド投票を開始し、上位3つのプロジェクトはそれぞれZeus Network（クロスチェーン通信）、SharkyFi（NFT貸出プロトコル）、UpRock（DePIN）です。Jupiterは大規模なユーザー群を持ち、流量効果が強いです。自身のリソースの優位性を考慮すると、発射されるプロジェクトは高い品質を持つ可能性があります。

一方、Jupiterが発表した金融革新製品のインキュベーションプラットフォームJupiter Labsは、Solana上の関連プロジェクトの空白を埋め、Jupiterの支援の下で大きな潜在能力を持っています。このプロジェクトは金融デリバティブとステーブルコイン分野への深い探求を示し、Solanaエコシステム下のDeFi分野に新たな活力をもたらすことを目指しています。しかし、これらの革新は収益を向上させる一方で、プロトコルリスクやオラクル価格リスクなどの追加リスクももたらし、システムのバランスを維持するためには、完璧な経済モデル、適切なインセンティブメカニズム、動的な償還戦略を構築する必要があります。

Solanaエコシステムの中で注目を集めるスターであるJupiterは、登場から間もないですが、すでにDeFi分野での地位を確立しています。ユーザー中心の製品デザイン理念、包括的で独自の革新的な製品機能、スムーズな取引体験は、ユーザーの信頼を獲得し、Solanaチェーン上で最も取引量の多いDEXとなりました。さらに、Jupiterチームは従来のDEXの限界を公チェーンの発展に制約される問題を突破し、より広範な発展空間を積極的に探求しています。これにより、Jupiterは星辰大海に成長する潜在能力を持っています。

しかし、衍生品やステーブルコインを探求する中で生じる潜在的な問題は、インキュベーターとしても自社製品としても、より大きなリスクに直面することです。この種の金融製品はレバレッジを利用して高収益を実現する本質を持っているため、完璧な経済モデルと安定したトークン価格が支えられなければ、最終的にデススパイラルに陥る可能性があり、Jupiter自身に致命的な影響を及ぼす可能性があります。