流動性再ステーキングトークン（Liquid Re-Staking Token）の革新的な応用、および最近発表されたLayer2自動ステーキング機能をサポートするブロックチェーンBlastの発展は、DeFiステーキング分野の新たな波をリードしています。本記事では、Bing Venturesがこの動きの背景、DeFiステーキング分野におけるこの発展の意義、そしてこの分野の現在の主要なトレンドと展望に焦点を当てます。

流動性再ステーキングプロトコル: LSD分野の最新の革新

イーサリアムエコシステムにおいて、特に上海アップグレード以降、Liquid Staking Derivatives分野の発展は十分な革新性と適応性を示しています。初めはLidoから始まり、これはイーサリアムのステーキングメカニズムにおいて重要な役割を果たす参加者です。Lidoはイーサリアムにステーキングソリューションを提供することで、流動性のロックという重大な問題を解決しました。彼らのアプローチは、ユーザーが一定の流動性を維持しながらイーサリアムをステーキングできることを可能にし、従来の硬直したステーキングのパラダイムからの大きな飛躍をもたらしました。

その後、Pendle Financeの参加が新たな変化をもたらし、トークン化された収益を通じて、ユーザーが金利ベースのプロトコルを介して収益取引を行えるようになり、LSD分野に新たなプレイスタイルを追加し、収益の最適化とリスク管理の新しい道を開きました。

しかし、市場はより高い収益とステーキング資産のより効率的な利用を求め続けており、これが再ステーキングプロトコルEigenlayerのようなより複雑なメカニズムの発展を促しました。Eigenlayerはステーキング者が再びイーサリアムをステーキングできるようにし、他のプロトコルの安全性と信頼性を高めます。これは、ステーキング者の潜在的な収益を向上させるだけでなく、イーサリアムネットワーク全体のレジリエンスと安全性にも寄与します。

しかし、すぐにEigenlayerにロックされたトークンが流動性を失い、非アクティブになり、DeFi分野における多様性が限られるという課題が浮上しました。これにより、流動性再ステーキングトークン（LRT）の革新が生まれました。これは、再ステーキング資産の流動性を解放し、ステーキング者がDeFiに参加することでさらなるリターンを得ることを可能にするソリューションです。ユーザーはLRTを流動性再ステーキングプロトコルに預け入れて収益を得ることができます。

したがって、LSD分野は単層ステーキングの出発点から、より複雑で多面的なエコシステムへと発展しています。最近のBlastの発表は、このトレンドを反映しています。BlastはEVM互換のイーサリアム第2層ネットワークであり、そのチェーン上でネイティブのETHおよびステーブルコインのステーキング収益を提供し、ステーキング報酬の取得をさらに民主化し、プロセスをよりユーザーフレンドリーで多様化しました。LSDの物語のこの進化は、より高い流動性と収益を求めるユーザーのニーズに応えるために絶えず革新を続けるダイナミックで適応的なイーサリアムエコシステムを強調しています。

DeFiの次の物語：LRT

DeFi分野における流動性再ステーキングトークン（LRT）の登場は、従来のステーキングモデルに対する深い革新を示しています。LRTは理念的に単一のステーキングの限界を打破するだけでなく、実践的に複数のプロトコルによるステーキングの普及を推進しています。EigenLayerプラットフォームを通じて、ユーザーは単一のプロトコルの境界を越えて、ETHリソースを複数のアクティブバリデーションサービス（AVS）に分散してステーキングできるようになり、これによりネットワークの安全性が大幅に向上し、DeFiエコシステムにより複雑な安全層を注入しました。

LRTが示す利点は多岐にわたります：資本効率の著しい向上、ネットワークの安全性の強化、そして開発者にとっての資源配分の大幅な節約です。しかし同時に、私たちは伴うリスクにも警戒する必要があります：潜在的な罰金リスク、プロトコルの集中化の問題、そして激しい市場競争による収益の希薄化です。

LRTの市場展望において、私たちはその高収益の潜在的な魅力を見ています。LRTはETHステーキング者に追加の収益源を提供し、これには基本的なステーキング収益だけでなく、Eigenlayerの報酬や潜在的なトークン発行も含まれます。さらに、エアドロップなどのインセンティブを通じて、LRTはより広範なユーザー参加を引き付け、DeFiの全体的な成長を促進することが期待されており、このトレンドは2020年のDeFiの夏の盛況を再現または超える可能性があります。

未来のトレンドは注目に値します。LRTの推進により、DeFi分野では「Curve War」のような競争の状況が現れると予想され、トークンエコノミクスはより複雑なveTokenomicsモデルへと進化する可能性があります。同時に、新興のAVSの導入は、トークン報酬やLRTプロトコルのトークン発行決定への影響を通じて、ETHの再ステーキングを引き付ける重要な原動力となるでしょう。

総じて、LRTは流動性の解放、収益の向上、そしてガバナンスとリスク管理の最適化において、その独自の価値を示しています。こうして、LRTは単なるステーキングツールではなく、DeFiの革新と成長を促進する重要な要素となっています。その発展と応用は、DeFiエコシステムに深遠な変革をもたらし、ユーザー、開発者、そしてブロックチェーン全体に新たな可能性を開くでしょう。

伴うリスクと課題

Stader Labsは業界のダークホースとして、最近流動性再ステーキングトークンrsETHをイーサリアムメインネットで発表し、広く注目を集めています。rsETHを通じて、ユーザーは既存の流動性ステーキングトークン（例えばCoinbaseのcbETH、LidoのstETH、Rocket PoolのrETH）を複数の異なるネットワークで二次ステーキングし、その基盤の上で再ステーキングプロトコルにおける持分を表す新しい流動トークンを鋳造することができ、ステーキング資産の柔軟性と流動性を大幅に向上させました。EigenLayerのサポートにより、ユーザーが再ステーキングエコシステムに参加するプロセスを簡素化することで、rsETHはETHの大規模な再ステーキングを実現し、イーサリアムネットワークの分散化特性をさらに強化しました。

しかし、この革新的な金融ツールは多くのリスクも伴います。イーサリアムの創設者Vitalik ButerinやEigenLayerの共同創設者は、再ステーキングが複雑なシナリオを引き起こし、メインネットの安全性に脅威をもたらす可能性があると指摘しています。さらに、ますます多くのAVSやLRTが登場する中で、業界の資金と注意が過度に分散されることで、市場の不安定性やガバナンス構造の弱体化を引き起こす可能性があります。

Blast Layer2ブロックチェーンはWeb3エコシステムにおける新興の力として、独自の自動複利機能を通じてLayer 2ソリューションに新たな活力を注入しています。Blastの革新は、Layer 2ネットワーク上の預金に基本的な収益を提供し、Lidoなどのプロトコルとの協力を通じて安定したステーキングリターンを提供し、同時に安定コイン資産をMakerDAOなどのプロトコルに投入して追加の収益を実現することにあります。Blastの運用モデルはユーザーに便利さと収益をもたらしますが、そのTVLの構成と戦略は潜在的な集中化リスクや市場の感受性の問題も明らかにしています。

Blastの未来の課題は、その戦略が資産の実際の利用とエコシステム内の動的な資本変換にどのように影響するかです。BlastのTVL戦略は、静的な資本保全から動的な資本増加へと移行する必要があり、ネットワークの活力とDappの資金流動性を確保する必要があります。そうすることで、ブロックチェーンネットワークの成長を促進するという目標を真に実現できるようになります。

全体として、Stader LabsのrsETHとBlast Layer2ブロックチェーンの登場は、DeFi分野におけるステーキングモデルの革新と進展を示しています。しかし、収益の最大化を追求する一方で、これらの新興モデルに伴う潜在的なリスクにも警戒し、イーサリアムネットワークの安全で健康的な発展を確保する必要があります。未来のDeFiエコシステムは、革新とリスク管理の間でより堅実で持続可能なバランスを見つける必要があります。

イーサリアムステーキングの新しい遊び方の展望

私たちは、LRTのような動的なステーキング戦略がイーサリアムステーキング市場に与える影響が深遠であると考えています。まず、戦略の自動化と効率性が投資のハードルを下げ、より多くの個人投資家を引き付けています。次に、より多くの資金が流入することで、市場の流動性が著しく向上し、全体のDeFiエコシステムの安定に寄与します。さらに、動的なステーキング戦略は多様化されたカスタマイズ可能な投資選択肢を提供し、市場の革新と発展を促進しています。しかし、この戦略の実施には技術的な課題もあり、特に効率的かつ正確なアルゴリズムモデルの構築や、システムの安全性を確保し、ネットワーク攻撃に対抗することが求められます。

同時に、LRT以外のイーサリアムステーキングの新しいパラダイムも探求されており、注目に値します。

レイヤードステーキングシステム（Layered Staking System）は、新しいモデルとして、市場の成熟と投資家の多様なニーズの背景の中で登場しています。このシステムは、ステーキング資産を異なるリスクレベルに分散させ、各レベルには異なる収益の潜在能力とリスク配分があります。低リスクレベルは比較的安定したリターンを提供し、リスク回避型の投資家に適しており、高リスクレベルはリスク耐性の高い投資家に適しています。このシステムの柔軟性は、投資家が自身のリスク嗜好や市場予測に基づいて資産を配分できることを可能にします。分層ステーキングシステムの実施には、複雑なスマートコントラクトと精密なリスク管理戦略が必要であり、各レベル間の資産の流動性と安全性を確保します。分層ステーキングシステムの登場は、投資家により多くの選択肢と柔軟性を提供し、イーサリアムステーキング市場をより成熟し多様化した方向に推進します。

さらに、スマートコントラクトに基づく自動化されたステーキング戦略は、スマートコントラクトを通じてステーキング、解除、または再配分を自動的に実行し、資産管理の効率と効果を向上させます。自動化されたステーキング戦略のリスク管理能力は、スマートコントラクトで設定された特定のリスクパラメータによって強化され、市場条件がこれらのパラメータをトリガーすると、スマートコントラクトが自動的にステーキングポジションを調整します。スマートコントラクトの安全性と信頼性を確保するという課題はありますが、技術の進展に伴い、スマートコントラクトの安全性が強化され、より広範な分野での自動化されたステーキング戦略の適用が進むと予想されます。

集団ステーキングと共有収益モデルは、複数の投資家が共同で資産をステーキングし、生成された収益を比例配分することを可能にします。このモデルは、スマートコントラクトを通じて自動的に収益を配分し、小規模投資家に協力による付加価値の機会を提供します。スマートコントラクトは集団ステーキングモデルにおいて中心的な役割を果たし、収益分配を自動的に実行し、各参加者が公平な収益を得られるようにします。集団ステーキングは小規模投資家にリスクとコストを低減する機会を提供し、DeFiエコシステムの包摂性を高めます。

最後に、ステーキング資産を実体資産（RWA）にリンクさせることは、DeFi分野における革新的な発展です。このモデルでは、不動産やアート作品などの実体資産がステーキング資産の基盤資産として機能し、トークン化されてブロックチェーン上で表現され、ステーキングに使用されます。これにより、通常流動性のない資産に流動性が提供され、実体資産の所有者に新たな資金源が提供されます。実体資産の正確な評価とトークン化、そして実体資産に関連する規制やコンプライアンスの問題を処理するという課題はありますが、将来的にはステーキング資産とRWAをリンクさせるモデルがより広範に適用され、伝統的な資産の保有者に新たな資金チャネルを提供し、暗号通貨投資家に新たな投資機会を提供し、暗号通貨市場と伝統的金融市場の融合を深めることが期待されます。

総じて、DeFiステーキング分野は今後さらに多くの革新と発展を迎えることが予想され、投資家やDeFiプレイヤーにとって注目に値します。