SignalPlus マクロレポート(20240115)：BTC 現物 ETF データのパフォーマンスが優れており、2024年にはアメリカが大幅に利下げする恐れがある

先週の金曜日に発表されたアメリカのPPIが軟化し、連邦準備制度のハト派への転換を裏付け、今後のさらなる利下げの可能性を高めました。前回値の下方修正とコアPPIの下落（前年比1.8%に減少）により、10年物国債利回りは取引中に10ベーシスポイント下落し、2/10年のスプレッドは「わずか」に-20ベーシスポイントに戻り、2/30年の曲線は昨年10月以来初めて逆転しました。短期利回りも地政学的緊張の影響を受け、アメリカとイギリスがフーシ派に対して空爆を行ったことで原油価格が一時4%上昇し、2024年の利下げ幅を反映した連邦基金金利は165ベーシスポイントに達し、今年の新記録となりました。

アメリカの株式市場と債券市場は、マーティン・ルーサー・キング記念日で休場となるため、市場の焦点は台湾の大統領選挙結果が出た後の新興市場の状況や、今週発表される一連の中国経済データ（信貸、工業生産、小売売上高など）に集中する可能性があります。また、市場は中国人民銀行のMLFの価格設定にも注目し、特に中国全体の融資と貸出データが軟化した後の動向を見守ります。

株式市場では、22日と29日の2週間で第4四半期の業績を発表するSPX企業が総時価総額の50%以上を占めるため、焦点が当たります。テクニカル面では、最近の動きの後に市場にいくつかの初期の疲労感が見られますが、SPXの歴史的高値4818に近づいており、このレベルを突破すれば、上昇トレンドがさらに続く可能性があります。

暗号通貨に関して、ブルームバーグのETFアナリストであるエリック・バルチュナスは、ETFが承認された後の最初の2取引日で新しいETFに140億ドル以上の新規資金が流入したと指摘していますが、GBTCからの5.79億ドルの資金流出によって部分的に相殺されています。SPYやQQQなどの主要製品と比較して、暗号通貨ETFの取引量と取引件数は非常に好調であり、特に過去18ヶ月間、この資産クラスが主流から厳しく批判されていたことを考えると注目に値します。

市場は、BTC価格が4.2万ドルに下落したのはGBTCの資金流出によるものと考えているようですが、データとは一致しません。価格の変動は、むしろ利好が出尽くしたことによる利益確定の行動である可能性が高いです。以前のBTC先物と先物ETFの導入もBTC価格の下落を引き起こしましたが、今回も同じ運命を辿るのでしょうか？

一方、過去3～5年間にわたり暗号通貨を貶めてきたブラックロックのCEOラリー・フィンクが、最新のテレビインタビューと声明でビットコインを絶賛しており、少し不気味です。彼の180度の転換を示すコメントには以下が含まれています：

• CNBCのSquawk Box番組で最新の現物ETFについて語り、「ETFは投資家がこの若くて高リスクな資産クラスにアクセスするための手段であり、ブロックチェーン技術が提供できる価値はビットコインをはるかに超える。これらのETFは、より広範な資産のトークン化の前触れに過ぎない」と述べました。
• 彼は「ETFは金融市場の技術革命の第一歩であり、第二歩はすべての金融資産のトークン化になるだろう」と言いました。
• 「世界が恐怖を感じ、人々が地政学的リスクや自己リスクに対して恐れを抱くとき、この資産クラスの価格は上昇するだろう」と述べ、「これは数千年にわたって金が象徴してきた意味と何ら変わりはない。これは保護を提供できる資産クラスである」と語りました。
• 「それは帳簿であり、政府を超え国境を越える帳簿である」とも述べました。
• ビットコインETFの導入は、この資産クラスを合法化しようとしている一例であると述べました。

人々の意見が自己の利益に関わるときにどれほど迅速に変わるかは、実に印象的です。資金の流入が続くことを願っています。