MicroStrategy の 10-Q フォームにおけるビットコイン資産の会計処理とリスク分析

著者：MicroStrategy

MicroStrategyは、著名な企業分析ソフトウェア会社であり、近年その独自のビットコイン管理方法で広く注目を集めています。同社の財務諸表、特にその10-Q報告書は、戦略と財務状況への影響に関する貴重な情報を提供しています。この記事では、MicroStrategyが第3四半期の財務報告で示したビットコイン資産に関する重要な側面をまとめ、分析します。

資産の分類と測定：

MicroStrategyは、会計基準コード（"ASC"）350に基づき、無期限使用の無形資産の会計ルールに従って、デジタル資産（ビットコインのみ）を記録し、計算しています。これらのデジタル資産は、最初にコストで記録され、その後は取得以来の純コストに基づいて評価されます。減損損失は「デジタル資産減損損失」として、減損が発生した期間の会社の連結損益計算書に計上されます。収益（もしあれば）は、売却時に実現され、その際、収益は減損損失を差し引いた形で会社の連結損益計算書に表示されます。売却時に確認される収益を決定する際、会社は売却前に即座に売却された特定のビットコインの販売価格と帳簿価値との間の差額を計算します。

会社のデジタル資産の保有状況は以下の表に示されています（単位は千、ビットコインの数量を除く）：

截至：

2022年12月31日、会社は132,500ビットコインを保有しています；

2023年9月30日、会社は約158,245ビットコインを保有しています。ビットコインの帳簿価値は2,451,374,000ドルで、2022年12月31日の1,840,028,000ドルから増加しています。累積のデジタル資産減損損失は2,229,775,000ドルで、2022年12月31日の2,153,162,000ドルからわずかに増加しています。

デジタル資産の購入状況

会社のデジタル資産の購入状況は以下の表に示されています（単位は千、ビットコインの数量を除く）：

指定された期間に対して：

2022年第3四半期、会社は301ビットコインを購入し、総額5,978,000ドルでした；

2023年同期、会社は5,912ビットコインを購入し、総額161,681,000ドルでした。

2022年前9ヶ月、会社は5,609ビットコインを購入し、総額231,478,000ドルでした；

2023年同期、会社は合計25,745ビットコインを購入し、総額687,959,000ドルでした。

さらに、会社は現金資金を使用する前にビットコインを前もって購入するために、Coinbaseや他の実行パートナーから短期の信用枠を取得する可能性があります。これらの取引信用枠は、提供後数日内に現金で支払う必要があります。2023年9月30日現在、会社には未清算の取引信用枠はありません。2023年9月30日現在、会社が保有する約15,731ビットコインの帳簿価値は約2.511億ドルで、これらのビットコインは会社の連結貸借対照表上で2028年に満期を迎える6.125%の優先担保社債の一部として扱われています。会社のすべてのビットコインは以前、MicroStrategyの完全子会社MacroStrategy LLCがSilvergate Bankに発行した2.05億ドルの期限付きローンの担保として使用されており、2023年第1四半期に2025年の担保期限ローンを返済した後、担保から解放されました。会社のビットコイン購入戦略は、通常、運転資金要件を超える流動資産を使用してビットコインを購入することを含み、時には市場条件に応じて、債務または株式証券を発行したり、他の資本調達取引を行ったりして、得られた資金を使用してビットコインを購入することを目的としています。会社はビットコインの保有を長期的な保有と見なし、今後もビットコインを蓄積し続けると予想しています。会社は特定のビットコイン保有目標を設定しておらず、市場状況を注視し、追加の資金調達を行ってビットコインを購入するかどうかを判断します。この全体的な戦略には、会社が（i）一般的な企業用途のためにビットコインを定期的に売却し、財務管理や適用法令に従った戦略によって税収の利益を生むために現金を生成すること、（ii）会社のビットコイン保有を担保とした追加の資本調達取引を行うこと、及び（iii）会社のビットコイン保有を利用して収入の流れを創出するか、他の方法で資金を生む追加の戦略を追求することを検討することが含まれます。

会社は、ビットコインが価値保存手段として魅力的であり、堅固で公開されたオープンソースのアーキテクチャに支えられ、主権通貨政策の影響を受けないと考えています。さらに、会社は、ビットコインの供給が限られているため、採用が増加すれば価値が上昇する機会があると考え、インフレに対抗する潜在能力も持っていると見なしています。また、会社は、ビットコインの購入戦略が企業分析ソフトウェアビジネスと相互に補完し合うと考えており、ビットコインおよびビットコインネットワークのサポートに関連する活動がブランドの認知度を高めるのに寄与すると見ています。会社は、ビットコインブロックチェーン上に構築された分散型の第2層決済プロトコルであるライトニングネットワークを利用するために、その特性をソフトウェア製品に統合することを検討しています。

減損損失：

デジタル資産の減損損失は、会社の営業費用の重要な要素です。2023年9月30日の3ヶ月間において、デジタル資産の減損損失は336,000ドルに達し、会社の営業費用の26.2%を占めました。一方、2022年9月30日の3ヶ月間においては、デジタル資産の減損損失は7,000ドルで、営業費用の0.8%を占めました。2023年9月30日までの9ヶ月間において、デジタル資産の減損損失は766,000ドルで、営業費用の21.1%を占めましたが、2022年9月30日までの9ヶ月間においては、デジタル資産の減損損失は10.89億ドルで、営業費用の79.3%を占めました。

関連税務

会社は、推定年間有効税率を年間累積税前収入または損失に適用することによって、累積所得税負債または所得税利益を計算し、所得税負債または所得税利益を調整して、その期間に記録された離散税務項目を反映させます。

推定有効税率は、各税務管轄区域の収益と損失のレベル、外国税率の差異、および恒久的な帳簿と税務の差異の相対的影響に応じて変動します。各四半期ごとに、推定年間有効税率と前の四半期との比較に基づくいかなる変動も累積調整として記録されます。これらの要因や、会社の期間内の結果が変動する可能性により、会社の有効税率およびそれに応じた所得税負債または所得税利益は変動する可能性があります。

2023年9月30日までの9ヶ月間、会社は税前損失が6390万ドルの基礎の上で4.039億ドルの所得税利益を記録し、有効税率は632.2%となりました。2022年9月30日までの9ヶ月間、会社は税前損失が110.8億ドルの基礎の上で1.12億ドルの所得税負債を記録し、有効税率は(-10.1%)となりました。有効税率の前年同期比の変動は、主に(i) 2023年9月30日までの9ヶ月間において、ビットコインの時価が2023年9月30日と2022年12月31日を比較して上昇したため、会社のビットコイン保有に関連する減損に関する繰延税金資産の一部の評価準備が解放されたこと、及び(ii) 2022年9月30日までの9ヶ月間において、ビットコインの時価が2022年9月30日と2021年12月31日を比較して下降したため、会社のビットコイン保有に関連する減損に関する繰延税金資産の評価準備が設定されたことによるものです。

2023年9月30日現在、会社の評価準備は1.184億ドルで、主に会社のビットコイン保有に関連する繰延税金資産に関するものであり、会社の現在の推定に基づくと、これらの繰延税金資産は実現する可能性が低いとされています。ビットコインの市場価値が下落したり、会社が将来の期間に利益を実現しなかった場合、会社は繰延税金資産の評価準備を増加させる必要があるかもしれず、これが純利益（損失）に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。ビットコインの市場価値が上昇すれば、会社は繰延税金資産の評価準備を減少させることができます。会社は繰延税金資産の実現可能性を定期的に評価し続けます。

会社は、不確実な税務立場に関連する負債を記録しています。2023年9月30日および2022年12月31日現在、会社が未認識の総税収利益（計上利息を含む）はそれぞれ630万ドルおよび610万ドルであり、これらはすべて会社の貸借対照表の「その他の長期負債」に記録されています。

リスク分析

会社が直面するビットコインに関連するさまざまなリスクは、主に以下の通りです：

1. ビットコインは高度に変動する資産です。ビットコインは高度に変動する資産であり、この四半期の報告日から12ヶ月前には、Coinbase取引所（会社のビットコインの主要市場）での価格が1ビットコインあたり20,000ドルを下回り、35,000ドルを超えることもありました。

2. ビットコインは利息や配当を支払いません。ビットコインは利息やその他のリターンを支払わず、会社はビットコインを売却するか、戦略を実施してキャッシュフローを生み出すか、または他の方法で会社のビットコイン保有を利用するしかありません。たとえ会社がこのような戦略を採用しても、会社はビットコイン保有からキャッシュフローを生み出せない可能性があり、これらの戦略は会社に追加のリスクをもたらす可能性があります。

3. 会社のビットコイン保有は、会社の財務結果およびAクラス普通株の市場価格に大きな影響を与えます。会社のビットコイン保有は、会社の財務結果に大きな影響を与えており、将来ビットコインの総保有量を増加させる場合、それらはさらに会社の財務結果およびAクラス普通株の市場価格に影響を与えることになります。「会社のビットコイン取得戦略および保有に関連するリスク - 会社の歴史的財務諸表は、会社が将来ビットコイン保有によって経験する可能性のある収益変動を反映していません。」を参照してください。

4. 会社のビットコイン取得戦略は、長期間または異なる市場条件でのテストを受けていません。会社は、ビットコイン取得戦略のリスクとリターンを継続的に研究しています。この戦略は、長期間または異なる市場条件でテストされていません。たとえば、会社はビットコインが供給が限られているため、長期的にインフレヘッジの手段としての可能性があると考えていますが、最近のインフレ率の上昇期間中にビットコインの短期価格は下落しました。一部の投資家や他の市場参加者は、会社のビットコイン取得戦略やそれを実行するために会社が取った行動に同意しないかもしれません。ビットコインの価格が下落したり、会社のビットコイン取得戦略がうまくいかなかった場合、会社の財務状況、運営結果、およびAクラス普通株の市場価格に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。

5. 会社は取引先リスクを負担しており、会社の保管業者に関連するリスクを含みます。会社は、会社が所有するほぼすべてのビットコインを米国の機関レベルの保管業者の保管口座に保管し、保管されたビットコインの所有権が保管業者の債権者の主張から保護されるように契約を交渉するなど、取引先リスクを軽減するためのさまざまな措置を講じていますが、デジタル資産が保管口座に保有される場合の破産法は十分に発展していません。このような保管業者が破産、接収、または類似の破産手続きに入った場合、会社の保管業者が会社のビットコインの財産を保管業者の破産財産と見なす可能性があり、会社はそのような保管業者の一般無担保債権者と見なされ、ビットコインに関連するすべての所有権を行使する権利が制限される可能性があります。これにより、ビットコインの一部またはすべての価値が失われる可能性があります。たとえ会社が破産手続きの有効期間中に会社のビットコインが保管業者の破産財産と見なされるのを防げたとしても、保管業者の影響を受ける期間中に会社のビットコインにアクセスする際に遅延やその他の困難が生じる可能性があります。このような結果は、会社の財務状況およびAクラス普通株の市場価格に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。

6. 会社のビットコイン保有の会計処理の変更は、重大な会計影響を及ぼす可能性があり、会社の結果の変動を増加させる可能性があります。2023年3月23日、金融会計基準審議会（FASB）は、範囲内の暗号資産（ビットコインなど）を公正価値で測定し、公正価値の変動を当期の収益に記録することを求めるコメント待ちの提案を発表しました。2023年9月6日、FASBは受け取った意見書のフィードバックをレビューし、再検討の他の問題を議論するための会議を開催しました。会議の終了時に、FASBは予想されるASUの利益が予想されるコストを上回ると判断し、FASBのスタッフに最終的なASUを文書化して投票するよう指示しました。現在の提案に従えば、このASUは2024年12月15日以降の会計年度に適用され、これらの会計年度内の中間会計年度も含まれます。FASBはまた、提案されたASUが早期採用を許可することを確認しました。FASBは、2023年第4四半期に最終的なASUを承認するための投票を行う予定であると述べています。ビットコイン保有の会計処理の変更、たとえば提案された公告に類似した最終的なASUの採用は、将来の期間における会社の運営結果に重大な影響を及ぼす可能性があり、会社が報告する運営結果の変動を増加させ、会社の貸借対照表上のビットコインの帳簿価値に影響を与え、さらには不利な税務結果をもたらし、結果的に会社の財務結果およびAクラス普通株の市場価格に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。