対話 Bitget 研究院、現物の黒馬の背後にある上場「心法」を明らかにする

著者：flowie、ChainCatcher

現物ビットコインETFへの期待が市場を上昇局面に押し上げています。ビットコインやイーサリアムなどの主要暗号通貨の価格が上昇するだけでなく、BRC20などの新しいセクターも急成長を遂げています。

市場の動向が熊から牛に変わるほど、CEXにとっては大きな試練となります。ユーザーのニーズをいち早く捉えた者が利益を得ることができるのです。最近、BRC20のリーダーORDI、モジュール型ブロックチェーンのリーダーTIA、パブリックチェーンNeoの燃料トークンGASが急騰し、取引量が急増しています。これらは市場で最も人気のある通貨の一つと言えるでしょう。Coingeckoのデータによれば、これらの人気通貨は基本的にBinance、OKX、Bitgetが市場シェアのトップ3を占めています。

BinanceやOKXと比べて、Bitgetのこの人気通貨の利益におけるパフォーマンスは確かに予想外でした。さらに、0xScopeが最近発表した「2023年CEX市場レポート」によれば、Bitgetの総合市場シェアは現在4位に上昇しており、現物取引が急成長している中央集権型取引所の一つです。

熊から牛への重要な局面では、中央集権型取引所の構図が再編成されます。契約取引を起点とした取引所であるBitgetは、なぜ1年も経たずに突破口を開き、現物市場の新たなダークホースとなったのでしょうか？また、どのようにしてユーザーのニーズを迅速に洞察し、最も人気のある通貨の利益を捉えたのでしょうか？最近、私たちはBitget研究院にインタビューし、その背後にある上場の「心法」を明らかにしようとしました。

CEX現物市場の新たなダークホース

最近、Web3知識グラフプロトコル0xScopeが2023年CEX市場レポートを発表し、過去1年間の各中央集権型取引所（CEX）の市場シェアの重大な変化を評価しました。

0xScopeは、過去1年間のCEXの構図における新たなトレンドとして、現物競争がより激化していることを挙げています。現物取引において、Binanceは依然として主導的な地位を占めていますが、その主導的な市場シェアは揺らいでおり、OKXやCoinbaseなどの伝統的な競合他社の挑戦に直面しているだけでなく、BitgetやMEXCなどのプレイヤーの襲撃も受けています。特に、Bitgetを代表とする取引所は、その積極的な上場戦略を通じて一部の取引量を奪っています。Bitgetの現在の総合市場シェアは4位に上昇しており、現物取引が急成長している中央集権型取引所の一つです。

最近のBitgetの上場パフォーマンスを見ると、一方でBitgetは最も人気のあるコンセプト通貨を捉え、ユーザーが早期の利益を得られるようにしています。例えば、最近急成長しているBRC20のリーダーORDIやモジュール型ブロックチェーンのリーダーTIAにおいて、Bitgetの現物市場のパフォーマンスはBinanceやOKXに次いでおり、現物取引量のシェアは安定して3位を維持しています。例えば、11月16日、ORDIの全ネットワーク現物取引量は4.4億で、そのうちBinanceの現物取引市場は1.6億で1位、OKXの現物取引量は1.1億で2位、Bitgetの現物市場は4100万で3位となっています。

一方で、再び注目を集める可能性のある古い通貨の上場タイミングを正確に把握し、ユーザーに意外な富の鍵をもたらしています。例えば、他のCEXで早くも上場されたパブリックチェーンNeoの燃料トークンGASは、Bitgetが10月25日に上場した後、2週間で10倍の急騰を見せ、富の効果を生み出しました。

富の効果を生み出すための坚持

この一連の市場の急上昇を経て、Bitgetは暗号コミュニティのユーザーから「Binance+MEXC」の融合体と称されています。つまり、Binanceのように厳選され、MEXCのように迅速で、質が高く効率的です。

なぜ質と効率の両立が可能なのでしょうか？Bitgetが坚持している上場の理念とは何でしょうか？Bitget研究院はインタビューの中で3つの心決を明らかにしました：価値駆動、効率重視、全面的なカバー。

いわゆる価値駆動とは、上場する通貨ができるだけユーザーに利益をもたらすことを意味します。したがって、その通貨は短期的に上昇の期待があるか、または中長期的に基本的な面で優れた安定した上昇が見込まれる必要があります。例えば、最近の人気通貨ORDI、TIA、GASは、Bitgetに上場後も持続的に上昇し、ユーザーに非常に大きな利益をもたらしました。

効率重視とは、第一に迅速に上場することを指します。初期の人気通貨について、Bitgetは基本的に最初または2番目のCEXとして迅速に上場しています。例えば、ボットセクターの資産UNIBOTは、Bitgetが7月に早くも上場し、ユーザーに貴重な建倉の機会を提供しました。また、重大な好材料によって再び注目を集める通貨については、Bitgetは最も適切なタイミングで上場し、ユーザーに利益をもたらします。例えば、GASに異変があった後、Bitgetはすぐに上場し、Bitgetに上場したユーザーは2週間で10倍の利益を得ることができました。

全面的なカバーとは、ユーザーが人気資産をワンストップで購入できるようにすることを意味します。市場で最も人気のあるORDI、TIA、GASから、比較的マイナーなファン通貨SPURS、ミームセクターのGROK、ボットセクターのUNIBOTまで、すべてBitgetでワンストップで売買でき、異なるユーザーのニーズを満たすことができます。さらに、Bitget内ではSWAP機能もサポートされており、ほぼすべてのチェーン上に取引プールがあるトークンの取引が可能で、非常にマイナーな資産も購入できます。

「トップダウン」の研究駆動

富の効果や効率など複数の側面を兼ね備えることは容易ではありませんが、なぜBitgetは市場の風向きをタイムリーに捉えることができるのでしょうか？その背後にある研究メカニズムとは何でしょうか？

Bitget研究院は、その上場評価には明確な定量基準があると明かしましたが、他の多くのCEXとは異なり、Bitgetは主にビジネスやチャネルのプロジェクト推薦に依存するのではなく、トップダウンの研究駆動であり、優れた資産を積極的に発掘しています。

一方で、Bitgetの研究チームは自動化されたオンチェーンデータ監視システムを構築し、オンチェーン資産の異変を第一に把握できるようにしています。もう一方で、Bitgetは各セクターの継続的な研究と事前の配置を行い、可能な限り人気資産を見逃さないようにしています。

このような研究駆動の下、Bitgetの上場は以下の5つの次元を重視します：

1. 業界トレンドと市場のホットスポット

Bitgetは、業界の発展トレンドに合致するプロジェクトが市場の注目を集めると考えています。そのため、このようなプロジェクトは極めて高い確率で市場のホットスポットになるでしょう。プロジェクトが「業界発展トレンド」に合致しているかどうかの判断基準は以下の通りです：

1）ブロックチェーンの原生問題を効果的に解決しているか、例えば：ARBとOPはイーサリアムのメインチェーンのスケーラビリティ問題を解決しようとしています；

2）ユーザーの取引ニーズを効果的に解決しているか、例えば：Unibotはユーザーがオンチェーン資産をより簡単かつ効率的に取引できるようにします；3）十分な市場の関心を集めているか、例えば：PEPEはミームコインですが、コミュニティの合意と関心が非常に強いです。

この大前提の下、今年初めにBitgetはArbitrum関連の市場機会を発掘しました。当時、ArbitrumエコシステムのTVLは持続的に増加しており、エコシステム内のDeFiプロジェクトの急速な構築、ARBの発行とエアドロップに対する高い市場期待がありました。したがって、Bitgetは今年2月初めにArbitrumエコシステム活動週を開始し、大量のArbitrumエコシステムの人気資産をタイムリーに上場させ、非常に顕著な富の効果を引き起こし、BitgetをArbitrumエコシステムトークンの主要な拠点にしました。

逆に、短期的な流行のホットスポットに対しては、Bitgetは慎重になります。例えば、「韓国の常温常圧超伝導体LK-99」がSNSでの議論が盛り上がっているとき、オンチェーンにLK99という名前のミームコインが現れましたが、Bitgetはそのホットスポットが暗号通貨の世界での合意性、オンチェーンの熱度、リスクなどの多くの要因を考慮した結果、上場を見送ることを決定しました。結果的に、このLK99という通貨はほぼゼロに近づきました。

2. コミュニティの合意

「コミュニティの合意を得た者が天下を得る」

BitgetはプロジェクトのコミュニティやSNSの熱度を評価する際、Twitterのツイートの閲覧数やTelegramのコミュニティ人数を直接見ることはありません。これらは非常に低コストで偽造される可能性が高いため、ほとんど参考になりません。

そのため、Bitgetは独自のスマートマネーアドレスライブラリとTwitter KOLライブラリを構築し、毎日Google Trendsで暗号通貨分野のホットな検索語をクローリングして補助的に使用しています。これらを総合的に判断して、プロジェクトが本当に議論され、期待されているかどうかを評価します。プロジェクトの公式ウェブサイトのトラフィックの質（ユニーク訪問者数、訪問時間、訪問ページ数、直帰率）も考慮されます。

さらに、オンチェーンデータの真実性も検証されます。例えば、ある新たに現れたミームコインが24時間のオンチェーン取引量が$10Mに達していると表示されているが、検証の結果、その取引量のうち$7M以上がMEVの取引量であることが判明した場合、その実際の取引活発度は見た目ほど高くありません。また、TGE前のプロジェクトが多くの潜在的な保有アドレスを持っているように見えるが、実際にはほとんどのアドレスが非常に少額のトークン（10U未満）しか得られない場合、Bitgetは有効アドレス数を評価するためにハードルを設定することを選択します。

3. 技術革新

Bitgetは、プロジェクトの技術革新が実際の市場ニーズを満たす必要があり、他のエコシステムと密接に結びついて相互に促進されることが望ましいと考えています。技術革新の次元において、Bitgetは2つの決断的な上場事例を挙げました：

1つはTelegram Botセクターのトークンで、Bitgetは全ネットワークで初めてTelegram Botセクターのトークンを上場したCEXです。Bitgetは、ミームシーズンの中で多くのユーザーがミームコインの取引効率と利便性が低いことを捉え、市場にはユーザーの高度なオンチェーン取引ニーズをサポートするためのより簡便なツールが必要であると判断しました。Telegram Botの登場は、実際の市場ニーズがあり、ミームエコシステムと密接に結びついているため、Bitgetはこれが成長の余地のある革新であると判断しました。

しかし、当時UNIBOTはそのメカニズム上、トークン契約に潜在的なリスク（取引を一時停止できる、取引税を変更できるなど）が存在していたため、CEXとしてUNIBOTを初めて上場することは大きなリスクを伴いました。しかし、Bitgetは深く分析した結果、Unibotは当時1日の利益が$10万に達し、利益が拡大し続けていると判断しました（後には1日で$60万に達することもありました）。直接的なソフトラグよりも持続的な運営による利益が高く、主観的な逃亡のリスクは非常に低いと考えました。そのため、Bitgetは依然として自信を持ってUNIBOTを初めて上場しました。結果的に、UNIBOTは投資家に驚くべきリターンをもたらしました。

2つ目はOrdinalsのBRC20トークンで、Bitgetもこのシリーズのトークンを初めて上場したCEXの1つです。Bitgetは当時、BRC20の革新が単にビットコイン上で「便利にトークンを発行する」だけでなく、沈黙していたBTCエコシステムに突然活気をもたらすものであると判断しました。このような革新はBTCチェーン上の送金と取引を活性化し、マイナーの利益に合致し、資金量の多いマイナーグループによって支持される運命にあります。
さらに、Ordinalsの革新は暗号通貨投資家にBTCエコシステムの巨大な可能性を見せ、"巨大な期待"こそが沈黙した市場で最も必要とされるものでした。したがって、Bitgetは最初に多くの人気のBRC-20資産を上場しました。

4. トークン経済

Bitgetは、トークン経済がトークンのパフォーマンスに最も直接的な影響を与える要因であると考えています。悪いトークン経済設計は、トークンがデビューした瞬間にピークに達し、その後の価格動向がますます弱くなることを意味します。

Bitgetは初期流通時価総額の絶対的な大きさに教条主義的に依存するのではなく、そのプロジェクトがセクターエコシステム内での地位を基に価格の妥当性を評価します。資産の時価総額がそのエコシステムのポジション、製品の質、市場期待を明らかに下回る場合、トークンの上昇可能性は高まります。また、トークンの配分モデルと解放速度も、トークンが将来的に受ける売り圧力や価格動向を大きく左右します。

さらに、Bitgetはトークンの配分モデルが合理的かどうかを重視します。Bitgetにとって、トークンの配分がコミュニティに偏っていることが望ましく、過度に中央集権的なプロジェクトよりもより良い生命力を持つと考えています。例えば、Bitgetが最初に上場したAIDOGEは、トークン配分において95％のシェアを以前にARBエアドロップを受けたアドレスに分配し、最初から非常に強いコミュニティの合意と巨大なトラフィックを生み出し、ミームシーズンの初期に驚くべき上昇をもたらしました。

逆に、ミームシーズン中にオンチェーンの熱度が非常に高いように見えるSIMPSONシリーズのトークンは、トークン配分に問題がありました。Simpsonトークンの作成者は、初期トークンの約1/3をUniswap流動性プールに配分した後、20のアドレスにそれぞれ2％のトークンを分配し、単一の実体が40％以上のシェアをコントロールしている事実を隠しました。また、CoinToolを使用して800のアドレスに極少量のトークンを分配し、保有アドレス数を増やしてプロジェクトの熱度が高いという偽の印象を作り出しました。最終的には、庄家の20のアドレスが5月13日に出荷して現金化し、離脱しました。Bitgetはシステム的なトークン経済とオンチェーンデータ分析を通じて、このような資産を取引所の門外に留めました。

5. 安全性

Bitgetは、安全性がトークンの基盤であると考えています。基盤が悪ければ、どんなに華麗な建物でも崩壊します。トークンが優れていても、大きな安全リスクがあればゼロに戻る可能性があります。そのため、Bitgetはトークンの安全性に関して一套の審査システムを構築しています：

トークン契約の安全性に関して、Bitget内部には専任の契約安全評価チームがあり、トークンのさまざまなリスクを一つ一つ提示し、研究員に再判断を行わせます。多くの初期ミーム資産は、最初にいくつかの契約リスクを抱えることが多いですが、その後契約権限を放棄することも一般的な手法です。

オンチェーン流動性プールの安全性に関して、BitgetはLPがロックされているか、どれだけのシェアがロックされているか、どのくらいの期間ロックされているか、またはBurnされているかを確認します。プール内の大部分のトークンがいつでも引き出せる場合、価格は短期間で暴落するリスクを抱えるため、Bitgetはこのようなプロジェクトに非常に慎重です。

トークンの集中度に関して、Bitgetはトークンが少数のEOAアドレスに集中しているか（大きな庄家の売り圧力のリスクがある）、またはプロジェクト作成後に前述の「SIMPSONシリーズのトークン配分の問題」のように隠れた大庄家が存在するかを確認します。

プロジェクトに負の歴史や潜在的リスクが存在するかどうかに関して、Bitgetはプロジェクト自体やプロジェクトチームに合規リスクや深刻な倫理リスクが存在するかどうかを慎重に審査します。例えば、当時PulseChainの熱度は非常に高かったですが、デューデリジェンスの過程でSECとの紛争が発覚したため、Bitgetはこのようなプロジェクトとの協力を拒否しました。

熊から牛への重要な局面において、Bitgetは質、効率、そして全面的な上場理念を兼ね備え、トップダウンの研究駆動をもって段階的な成果を上げ、CEX現物市場のダークホース選手となりました。今後の市場のさらなる上昇に伴い、Bitgetがこの上場の優位性を持続し、進化させて市場でより広範な認知を得ることができるかどうか、注目が必要です。