揭秘：Coinbaseが失敗したインドの暗号市場はどれほど「魔法的」か

著者：0xAyA、Odaily 星球日报

南アジアの顔がCryptoの舞台にますます登場する中、MaticやFrontierなどのプロジェクトも分散型の世界で光を放っています。しかし、インドの暗号市場を調査すると、地元の業界関係者や投資家は「不幸」と言える状況です。ニューデリーでは、暗号事業は依然として不安定な状態にあります。

「外客」の境遇

最近、TechCrunchの報道によると、Coinbaseは電子メールを通じて顧客に通知し、インドのユーザーへの取引サービスを停止する計画を発表しました。Coinbaseは、9月25日からサービスを停止し、ユーザーにアカウント内の資金を引き出すように勧めています。さらに、Coinbaseはインドの新規ユーザーの登録を禁止しました。

しかし、この通知は取引プラットフォームの基準に違反している顧客にのみ適用され、すべてのインドの顧客に対するものではないことが分かっています。Coinbaseの広報担当者は、9月8日の電子メールで次のように述べました。「私たちは、プラットフォームの更新基準に合わなくなった小売アカウントのアクセスを無効にするため、あなたのアカウントに関連するすべてのCoinbase小売サービスを停止することをお知らせするためにご連絡しました。」この担当者は、最近のプラットフォームシステムの定期的なレビューで、更新後の基準に合わなくなったアカウントが特定された可能性があると付け加えました。したがって、プラットフォームはこれらのアカウントを無効にし、顧客が将来のある時点で情報を更新できるようにします。

1年以上前、Coinbaseは南アジア市場に進出し、その後も規制の課題に直面し続けています。

昨年4月、ブライアン・アームストロングはブログ記事で、Coinbaseがインドのテクノロジーセンターで1000人の従業員を採用し、2022年末までにインドの従業員数を4倍にする目標を掲げましたが、わずか2ヶ月後、インドチームはCoinbaseの新たなリストラで8％を占め、関係者によると「インド市場の採用を一時停止しました」。

実際、冗長で遅い公務員制度と異国文化への適応の難しさが、Coinbaseのインド進出を困難にしました。以前に雇用されたSnapchat Indiaの元幹部ダルゲシュ・カウシクも、就任数ヶ月後に市場開発のシニアディレクターの職を離れ、ブライアン・アームストロングが以前から推進していたインドの統一決済インターフェース（UPI）のサポートも実現しませんでした。

生、死、税収

Coinbaseの遭遇は「外客に対する冷遇」と呼ぶことができるかもしれませんが、横の比較をすると、地元の取引所の状況はさらに厳しいです。2022年7月、インドは集中型仮想デジタル資産（VDA）に新しい取引税法を施行しました。これには以下が含まれます：

（a）2022年4月1日からVDA取引所の利益に対して30％の固定税率を課す；

（b）2022年7月1日から10,000ルピーを超える取引に対して1％の源泉徴収税（TDS）を課す；

（c）2022年4月1日から税収損失の相殺を禁止する規定。

この政策の立場は、3つの目標を達成することを目指しています：インド居住者のVDA取引とそれに伴う収入源を追跡すること；VDAに対する投機と取引を抑制すること；および金融の安定性を確保するための保護措置を構築することです。

この措置は、暗号資産の透明性を高め、マクロ経済の安定を維持することを目指していますが、多くの専門家は現行の税制が本来の目的に反していると考えています。源泉徴収の実施により、インドのユーザーは地元の取引所での取引を避け、「外客」を選ぶ傾向が強まっています。実際、インドのシンクタンクEsyaは、今年の報告書で地元の取引所WazirX、CoinDCX、Zebpayと海外の取引所Binance、Coinbase、Krakenのデータを比較しました。その結果、新しい税制が施行された後、地元の取引所の取引量は急激に減少しました。

画像出典：Esyaの調査報告書

Esyaは調査報告書で次のような結論を示しました：

（a）他のVDAが広く採用されている国と比較して、インドのVDA税制は最も惰性があります；

（b）TDSの実施はすべてに最も影響を与え、インドの集中型VDA取引所の取引量は課税後の4ヶ月間で約81％減少しました（つまり2022年7月から10月）；

（c）これらの規制の後、インドの投資家は大規模にインドの集中型VDA取引所から海外の取引所に移行しました（2022年2月から10月の間に17万人以上）；

（d）2022年2月から10月の間に、約385.2億ドルの累積取引量がインドの集中型VDA取引所から海外の取引所に流出し、そのうち305.5億ドルがこの会計年度の6ヶ月間に海外に移転されました；

（e）現在の税制は、今後4年間で累積貿易量の損失が1.2兆ドルに達することをもたらします。これらの予期しない悪影響を相殺するための戦略を採用することをお勧めします。

ブルームバーグの9月の報道によれば、「インドが7月に暗号取引に1％の源泉徴収税を課して以来、インドの暗号プラットフォームの1日の取引量は90％以上減少しました。そして、Binanceのインドアプリのダウンロード数は42.9万回に急増し、今年の最高水準で、ほぼ2位のCoinDCXの3倍、FTXのインドでのダウンロード数は約9.6万回に達しました。」

影響を受けたCoinDCXは、最近、長期的な熊市の影響で収入が減少したため、リストラを行うと発表しました。広報担当者は、取引プラットフォームが71人の従業員を解雇し、その役割が現在のビジネスの重点に合わないと述べました。以前、同社は約590人の従業員を抱えており、複数のチームがリストラの影響を受けました。

政策の恩恵を受けているにもかかわらず、CZはシンガポールのフィンテック会議のパネルディスカッションで、インドの暗号取引に対する重税が「地元の暗号業界を窒息させる可能性がある」と述べました。

デジタルルピーの迷信

制御されていない暗号通貨に比べ、インド政府は自らの手に握れる中央銀行デジタル通貨を好んでいます。7月7日、インド中央銀行の副総裁Sankarは、CBDCを慎重かつ調整された方法で導入したいと発言しました。

関係者によると、インドは2023年末までに全国でデジタルルピーを導入することを希望しています。昨年、インドは2つのCBDC試験プロジェクトを開始しました。一つは昨年11月1日に始まったCBDC-Wで、9つの銀行が参加しています。もう一つは昨年12月1日に始まったCBDC-Rで、インド準備銀行（RBI）が開始し、4つの都市で試験を行い、4つの銀行が参加しています。参加する商業銀行は10,000から50,000人のユーザーの中でデジタルルピーをテストし、顧客と商人は専用のデジタルルピーウォレットをダウンロードする必要があります。CBDC-Wは金融機関に限定され、銀行間の支払い効率を向上させることを目的としていますが、CBDC-Rは民間部門とインド市民に適用されます。政府は議会に対し、インドは2022-23会計年度内にCBDC-Rを発表すると伝えていますが、実施時期は不明です。

RBIは各銀行と協力してデジタルルピーの新機能を導入しています。新機能には、顧客がオフラインでデジタルルピー取引を行うことを可能にし、UPIと接続することが含まれています。インド準備銀行は、QRコードを通じてデジタルルピーとUPIの相互運用性を実現するよう各銀行に促しています。この相互運用性により、すでに広く使用されているUPI QRコードを介して支払いが可能になります。この機能は今年6月に発表され、インド最大の銀行であるインド国立銀行を含む大手銀行によって有効化されました。

しかし現在、小売デジタルルピー取引の1日の取引数は約1.8万件で、RBIが2023年末までに達成することを目指している1日あたり100万件の目標には遠く及びません。

結論

地元の業界関係者にとって、ニューデリーの空は依然として暗雲に覆われています：未成熟な市場、不明瞭な規制政策、高額な税金、英植民地時代から続く冗長な官僚制度による腐敗と非効率、さらには過去のRugプロジェクトの影響……これらの要因が重なり、多くの業界関係者が海外に「潤い」を求め、新たな天地を開こうとする理由が理解できます。

最近終了したG20サミットでは、各国が暗号資産の国境を越えた枠組みの迅速な実施に合意しました。この枠組みは2027年から世界的な暗号資産情報の交流を促進し、各国は毎年異なる法域間の暗号取引情報を自動的に交換します。アルゼンチン、オーストラリア、ブラジル、アメリカ、中国、フランスを含むいくつかの国がこの枠組みの影響を受けることになります——もちろん、インドも含まれます。

インドのモディ首相はこの会議で、暗号通貨規制のさらなる策定に向けた国際的な協力を呼びかけ、G20の議長国として「包括的なグローバル暗号通貨規制枠組みの構築を推進する責任を負う意欲がある」と述べました。

------インド自身が比較的包括的な規制法を持っていないにもかかわらず、「強硬策」を選択しました。