SECはビットコイン現物ETFの申請を承認するのか？その影響は？

元のタイトル：《SECはビットコイン現物ETFの申請を承認するのか、ETFは暗号市場にどのような影響を与えるのか？》

執筆： Daniel Li、CoinVoice

長い熊市を経て、市場は好材料への渇望が高まっています。革新的なプロジェクトの登場だけでは、全体の市場の感情を高めることは難しくなっています。市場は新たな発火点を切望しており、2020年にグレースケールのビットコイン信託（GBTC）が米国証券取引委員会（SEC）から申請許可を得て市場を盛り上げたように、今最もその役割を果たす可能性が高いのは期待されるビットコイン現物ETFです。

米国SECはビットコイン現物ETFに対して慎重な姿勢を崩さず、再度承認を延期しましたが、市場は最終的な承認に対して楽観的な期待を持っています。現在の市場予測によれば、ビットコイン現物ETFが今年中に承認される確率は75%、遅くとも2024年末までには95%に達する可能性があります。熊市は市場を長い間抑制してきましたが、ビットコイン現物ETFの承認は潜在的な大きな好材料となり、次の暗号ブル市場のエンジンになることが期待されています。

ビットコイン現物ETFとは何か、なぜ資本に好まれるのか？

ビットコイン現物ETFを理解するためには、まずETFとビットコイン先物ETFの概念を理解する必要があります。ETF（上場投資信託）は、特定の資産の価格とパフォーマンスを追跡することを目的とした投資ツールです。これらは証券取引所で取引され、投資家は株式を取引するようにETFを売買できます。

ビットコイン先物ETFは、ビットコインの価格に連動する先物契約を保有するファンドです。実際には、ビットコイン先物ETFは直接ビットコインを保有していません。彼らの投資戦略は、先物契約を保有することでビットコインの価格変動を追跡することです。ビットコイン先物ETFを通じて、投資家はビットコインの価格の上昇や下降に参加するために売買を行うことができます。

一方、ビットコイン現物ETFは、投資家が現在の市場価格で実際のビットコインを売買できるファンドです。実際、このファンドは直接ビットコインを購入、販売、保有します。これにより、投資家は自分のビットコインウォレットを管理することなくビットコインを保有できます。ビットコイン現物ETFを通じて、投資家はビットコイン市場に簡単に参加し、ビットコイン価格の変動から利益を得ることができます。

ビットコイン現物ETFの利点：

ビットコイン現物ETFは、先物ETFの利点を持ち、取引所を通じて直接ビットコインに投資する必要がなく、取引手数料が低く、プロセスが簡素化されています。先物ETFと比較して、現物ETFはリスクが低いです。現物ETFは実際のビットコイン価格で投資を行うため、投資家は契約期間中に実際のビットコインを保有します。このビットコインを保有する特性は、より合法的な投資方法と見なされています。

さらに、取引所上場の投資信託として、ビットコイン現物ETFは証券取引所で取引されます。これにより、投資家は株式を取引するようにビットコイン現物ETFを売買でき、より柔軟な投資および取引戦略を提供します。投資家は市場の変化に応じていつでもビットコイン現物ETFのシェアを売買でき、柔軟性の利点を享受できます。これにより、ビットコイン現物ETFは人気のある投資ツールとなり、より多くの投資家が暗号通貨市場に参加することを引き付けています。

また、ビットコイン現物ETFは、伝統的な金融機関や資本市場に暗号通貨に関連する投資機会を提供します。ビットコイン市場の発展と成熟が進む中、ますます多くの機関投資家がこの分野に参加したいと考えています。ビットコイン現物ETFの導入は、これらの機関に対してコンプライアンス要件を満たす投資ツールを提供し、適切な規制の枠組みの下でビットコイン市場に参加し、利益を得ることを可能にします。これにより、ビットコイン市場の発展がさらに促進され、暗号通貨が伝統的な金融分野の視野に入ることになります。

資本がビットコイン現物ETFを好む理由：

資本がビットコイン現物ETFを好むのは、その将来の広範な展望に対する期待から来ています。以下は、ビットコイン現物ETFが資本に熱烈に支持される理由を説明するいくつかの利点です：

1.市場規模と参加度の拡大：取引所取引製品の主要なカテゴリーの一つとして、ETFは巨大な市場規模を持ち、その総価値は7兆ドルに達しています。ビットコイン現物ETFの導入は、暗号通貨業界の参加度をさらに拡大し、より多くの投資家を市場に引き込むことで、全体の市場規模を拡大します。資本にとって、より大きな市場規模は、より多くの機会と潜在的な利益を意味します。

2.ビットコイン市場への直接参加の機会を提供：ビットコイン先物と比較して、ビットコイン現物ETFは実際のビットコイン市場により近いです。現物ビットコインは実際のデジタル通貨を直接取引します。このビットコイン市場への直接参加の機会は、資本がビットコイン資産をより柔軟に管理し、配分することを可能にし、投資効果をさらに高めます。

3.市場の需要を満たし、投資チャネルを拡大：暗号通貨市場の普及に伴い、ますます多くの伝統的な金融機関がこの分野に参入したいと考えています。しかし、規制の制約やチャネルの制限により、これらの資金は暗号市場に直接入ることができません。ビットコイン現物ETFは、より便利で操作しやすい投資方法を提供し、伝統的な金融機関や大規模な資本に暗号市場へのチャネルを提供します。

4.より高い透明性と規制の遵守を提供：ビットコイン現物ETFは証券取引所に上場され、直接規制当局の審査と監視を受けるため、未規制または規制が少ない暗号通貨取引所と比較して、より高い透明性と規制の遵守を持っています。これにより、資本はより安全で信頼できる投資環境を提供されます。

ビットコイン現物ETFの呪いが打破されるかもしれない

長年にわたり、ビットコイン現物ETFのアイデアは温められてきました。規制当局に多くの提案が提出されましたが、現在までにビットコイン現物ETFが米国の主要な証券取引所に上場を許可されたことはありません。これは米国の暗号市場における呪いのようです。しかし、米国以外では、ビットコイン現物ETFはすでに承認を得ており、2021年2月18日にカナダのPurpose投資会社が世界初のビットコイン現物ETFであるPurpose Bitcoin ETFを成功裏に導入し、トロント証券取引所に上場しました。初日の取引量は約4億ドルに達しました。

世界の暗号市場の中心である米国では、各投資機関がこの市場を放棄することは明らかではありません。2013年にウィンクルボス兄弟がビットコイン現物ETFの申請を行って以来、米国では毎年機関がビットコイン現物ETFの申請を行っていますが、すべてが拒否されています。失敗が多すぎたため、過去のビットコイン現物ETFの申請は市場のあまり注目を集めませんでした。人々はビットコイン現物ETFが米国で承認されるかどうかについて、あまり期待を持たなくなっていました。しかし、今年6月に世界最大の資産運用会社であるブラックロックがビットコイン現物ETFの申請を行ったことで、人々の期待が再燃しました。

ブラックロックが管理する資産規模は9兆ドルを超え、今回の申請書には、ブラックロックがCoinbaseを暗号通貨の保管業者および現物市場データ提供者として提案し、ニューヨークメロン銀行を現金保管業者として指定しています。明らかに、ビットコイン現物ETFの申請において、ブラックロックは準備万端です。注目すべきは、ブラックロックは過去576回のETF申請のうち、1回だけが拒否されたことです。

市場がブラックロックのビットコイン現物ETFの申請に楽観的な見方を持っているため、以前に申請が失敗した機関も再びビットコイン現物ETFの申請に参加しています。彼らは、ブラックロックが承認されれば、他の類似の申請も承認される可能性があると信じています。データによれば、8月までに8つの著名な機関がビットコイン現物ETFを申請しています。資本がこれほど密集してビットコイン現物ETFを申請するのは、明らかに無関係ではありません。米国のビットコイン現物ETFが承認されないという呪いは、10年の長い戦いを経て、この申請の波の中で打破されるかもしれません。

ビットコイン現物ETFは暗号業界にどのような影響を与えるのか

ビットコイン現物ETFはすでにいくつかの国で承認されていますが、世界の暗号市場にとって、米国は暗号の中心として、米国SECがビットコイン現物ETFを承認することは依然として重要な意味を持ちます。ブルームバーグのETFアナリストであるエリック・バルチュナスの予測によれば、ビットコイン現物ETFが承認されれば、米国は世界の暗号ETF取引量の99.5%を占める可能性があります。したがって、米国市場の重要性は明白です。米国がビットコイン現物ETFを承認すれば、世界の暗号市場にどのような影響を与えるのでしょうか？

1、Coinbaseがビットコイン現物ETF競争の最大の勝者になる可能性がある

ETFの申請が承認されれば、市場の最大の受益者はETFの申請機関ではなく、彼らも大きな利益を得ることになりますが、それに比べてCoinbaseが最大の勝者となるでしょう。

SECが以前にビットコイン現物ETFを拒否した理由は、規制の透明性が不足しているためです。したがって、今回のETF申請機関は監視共有協定（surveillance-sharing agreement）を導入し、規制要件を満たすことを目指しています。この監視共有協定では、資産管理会社はビットコインファンドの保管業者としてパートナーを選択し、監視共有サービスを提供し、取引、清算活動、顧客に関する情報を共有することを許可し、市場操作のリスクを低減します。この点において、全米最大かつコンプライアンスを遵守した暗号取引所であるCoinbaseは明らかに最適な選択です。

現在、ビットコイン現物ETFの申請競争において、ブラックロックとCoinbaseがビットコイン現物ETFの協力関係を確定させたほか、フィデリティ、VanEck、Ark Invest傘下の21Shares、Valkyrie、Invescoも修正された申請を提出し、Coinbaseをパートナーとして指定しています。将来的にSECがこれらの資産機関の申請を承認すれば、これらの資産管理会社の膨大な資産がCoinbaseで保管されることになります。CoinGeckoのデータによると、ブラックロックが提出したETF文書に含まれる分析によれば、ナスダックは米国の1290億ドルのビットコイン取引の56%がCoinbaseで行われていると推定しています。今後、ビットコイン現物ETFの発展に伴い、この割合はさらに拡大する見込みです。Coinbaseもこの中で巨大な利益を得て、この競争の最大の勝者となるでしょう。

2、ビットコイン現物ETFは暗号市場の熊から牛への「エンジン」となる可能性がある

ビットコイン現物ETFが承認されれば、伝統的な金融の膨大な資金が暗号世界に流入するための安全で効果的な「パイプライン」を提供し、暗号市場により深遠な影響を与えることになります。特に現在、市場は長い間低迷しており、2022年から現在にかけて、さまざまな暗号機関の破綻や規制政策の圧力を目の当たりにしました。業界のリーダーであるバイナンスやCoinbaseも何度も規制の圧力に直面し、ビットコインの価格は2022年初頭の最高点4.5万ドルから現在の2.5万ドルに下落しました。市場の投資家は一時的に暗号市場への信頼を失いました。現在、この時期には市場を刺激する大きな好材料が必要であり、熊から牛への転換を促し、新たなブル市場を開く必要があります。

ビットコイン現物ETFはまさにその能力を持っています。ビットコイン現物ETFの申請を行っている資産管理会社の中で、ブラックロックだけでもその資産規模は約9兆ドルに達します。ビットコイン現物ETFの申請を行っている資産管理会社はブラックロックだけではなく、より多くの資産管理会社がこの分野に参入することで、暗号市場に流入する伝統的な資金は天文学的な数字になるでしょう。SECがビットコイン現物ETFを承認すれば、暗号市場のブル市場の号砲が鳴ることになります。

3、暗号資産の主流化のプロセスを加速させる

ビットコイン現物ETFの導入は、機関投資家にとって暗号市場に参加するためのより便利で規範的な手段を提供します。ETFはより伝統的な投資ツールであるため、その導入により、より多くの投資家がより便利な方法で暗号市場に参加できるようになり、暗号通貨の認知度と普及度が向上します。これにより、暗号市場の規模と流動性がさらに拡大し、より多くの機関投資家が市場に参入することが期待されます。

さらに、ビットコイン現物ETFが推進する監視共有協定は、暗号市場の規制の透明性をさらに高め、市場の信頼性と投資家の信頼を向上させるでしょう。これらの協定は、暗号市場と米国市場の規制方式を一致させ、暗号市場に適した規制政策や基準を推進するのに役立ち、暗号市場がより成熟し安定するのに寄与します。また、監視共有協定は、規制当局が暗号市場の運営やリスクをより包括的に理解するのを助け、投資家の合法的な権益をよりよく保護することができます。

まとめ

ビットコイン現物ETFの承認を支持する多くの理由があるにもかかわらず、米国SECが最終的な決定を下すまで、結果は予測が難しいです。しかし、論理的に考えれば、SECが高リスクのビットコイン先物ETFの上場を許可した以上、ビットコイン現物ETFを拒否する理由はありません。

以前、SECがビットコイン現物ETFの申請を拒否した理由は、規制の透明性が不足しているというものでしたが、これはもはや成立しません。なぜなら、新しい申請はすべて監視共有協定に参加しているからです。SECの今回の承認延期も、過去の遅延理由とは異なります。報道によれば、ナスダックは米国のビットコイン取引プラットフォームと規制協力協定を準備しているとのことです。SECは伝統的な金融機関がインフラ整備を完了するのを待っている可能性があります。したがって、ビットコイン現物ETFが米国で上場するのは時間の問題のようです。