米国SECが歴史上初めてNFTを「未登録証券」として告発したことは、何を意味するのか？

執筆：Cookie、BlockBeats

Impact Theory の「Founder's Keys」、これは歴史上初めて SEC の「未登録証券」告発を受けた NFT プロジェクトです。

8 月 28 日、米国 SEC（証券取引委員会）は、ロサンゼルスに本社を置くメディアおよびエンターテインメント会社 Impact Theory, LLC に対し、NFT 形式で未登録の暗号資産証券を発行したとして告発しました。

SEC の告発に対し、Impact Theory, LLC は SEC の調査結果を認めず否定することなく、禁止命令を受け入れました。この禁止命令は、1933 年の「証券法」の登録条項に違反したと認定し、610 万ドル以上の不法所得、判決前利息、民事罰金を支払うよう命じました。不法所得は、公平基金を設立することで損失を被った投資家に返還されることになります。さらに、Impact Theory は保有するすべての「Founder's Keys」NFT を破棄し、公式ウェブサイトとソーシャルメディアでこの禁止命令についての公告を発表し、将来の「Founder's Keys」に関連する二次市場取引から得られる可能性のあるロイヤリティ収入を放棄することに同意しました。

Founder's Keys が「未登録証券」告発を受けた理由は？

SEC は以下の事実と状況に基づき、「Founder's Keys」NFT が投資契約および証券として提供および販売されたと認定しました：

2021 年 10 月 13 日から 2021 年 12 月 6 日までの間、Impact Theory は NFT シリーズ「Founder's Keys」を発行し、数百人の投資家（アメリカ各地の投資家を含む）から約 2990 万ドルを調達しました。

このシリーズは発売時に「Legendary」、「Heroic」、「Relentless」の 3 つの権利レベルに分かれ、異なる価格で販売されました。

「Founder's Keys」の発行前に、Impact Theory は Discord 上で数回の音声ライブを開催し、その後自社の Discord チャンネルにこれらの音声ライブの録音をアップロードし、公式ウェブサイトとソーシャルメディアでこれらの公開録音の情報を共有しました。Impact Theory はまた、YouTube に他の講演イベントの録音を公開し、「Founder's Keys」の販売促進に関する公開インタビューにも参加しました。

これらの公開宣伝を通じて、Impact Theory は潜在的な投資家に「Founder's Keys」NFT の購入をビジネスへの投資と見なすよう促し、Impact Theory の努力が成功すれば、投資家は「Founder's Keys」NFT の購入から利益を得ることができると述べました。特に、Impact Theory は同社が「次のディズニーを作り上げるために努力している」と強調し、成功すれば「Founder's Keys」NFT 購入者に「巨大な価値」をもたらし、将来的な価値は購入価格を大きく上回るとしました。Impact Theory は以下のように説明しました：

「もしあなたが 1.5（ETH）を支払えば、もっと稼げるでしょう。だから、誰もこのプロジェクトを一瞥して『ごめん、これは価値がないと思う』とは言わないでしょう。私はこれに非常に楽観的で、私が言っていることが正しいことを保証するために全力を尽くします。」

「このプロジェクトは Impact Theory の「Founder's Keys」と呼ばれ、私たちはそれが私たちの会社が現在行っているすべての未来を開くものだと言いたいのです… NFT を真剣に考えると、それはコミュニティに報いることができるのです。次のディズニーを作ろうとしている私のような人にとって、必要なのは繁栄するコミュニティです。したがって、私たちはこれが私たちのコミュニティが私たちが構築しているものから巨大な価値を得るための大きな方法だと考えています。」

「今、私たちがこの IP を構築しているとき、ディズニーが「Steamboat Willie」を制作していたときに、あなたがディズニーに参加する機会があったと想像してください。これが私たちの伝説的な見方です。率直に言って、これが私たちの最初の NFT シリーズに対する見方でもあります。」

Impact Theory はまた、同社の努力が彼らが主張するこれらの価値を実現すると強調し、Impact Theory は発行された販売所得を「開発」、「より多くの人材をチームに迎えること」、および「より多くのプロジェクトを作成すること」に使用すると述べました：

「しかしもちろん、私は人々がどんな合理的な基準で見ても驚くべき価値を得られるようなことをすることを保証します。」

「私があなたに伝えたい重要なメッセージは、今後 18 か月から 24 か月の間に多くのクールなことが起こるということで、これは最終的には今後 5 年間に起こることのほんの一部に過ぎません。私たちが未来の数年間に行うすべての大きなことの 90% の経済的価値を得られるように、私たちは未来の 18 か月から 24 か月の間の炒作の中で販売を行うのです。これを実現する唯一の方法は、短期的に行うことに基づいて販売と価格設定を行うことです。これにより、あなたは巨額の利益を得ることができます。」

「私たちはこのお金を「開発」、「より多くの人材をチームに迎えること」、および「より多くのプロジェクトを作成すること」に使い、私たちが提供する驚くべき価値を確保します。人々が自分が以前に消費したことを信じられないほど笑っているまで、どのレベルの NFT を持っていてもすべての価値を得られるという感覚が生まれるまで、私たちは NFT に価値を注入し続けます。」

さらに、Impact Theory は「Founder's Keys」NFT 購入者、Impact Theory および Impact Theory の創業者の富が結びついているという見解を公に共有しました：

「私たちの目標は、Impact Theory がますます豊かになるにつれて、Impact Theory の創業者が豊かになり、Impact Theory のメンバーが豊かになるにつれて、あなたたち、NFT 購入者も豊かになることを保証することです。これが私たちが NFT を非常に積極的に支持する理由です。」

「NFT は、コミュニティが支援する企業の成長から経済的価値を得ることができるメカニズムです。」

これらの発言により、多くの「Founder's Keys」NFT 購入者は Discord で、購入「Founder's Keys」NFT が Impact Theory への投資であり、Impact Theory のプロジェクト開発が進むにつれて「Founder's Keys」NFT に価値が増すと考えていると述べました：

「これは、A ラウンドの資金調達を行っている成長中の会社に投資するようなものです。」

「1 万ドルを投資して、30 万ドルの上昇の可能性があるが、リスクはわずかです。」

「ここにいる全員が蟹を食べる人です！「Founder's Keys」NFT を購入することは、同時にディズニー、コール オブ デューティ、YouTube に投資するようなものです。」

「現在、これほどの投資のリスク対報酬比はありません。あなたは「Founder's Keys」NFT や PNG 画像に投資しているのではなく、Impact Theory チームに投資しているのです。この前例のない機会は、寮でマーク・ザッカーバーグに 20 ドルを渡すようなものです。」

上記の内容を NFT の老プレイヤーが見たら、無力感を抱きながら苦笑いするでしょう------「NFT 発行の販売収入でブランドを構築することを約束する」、「NFT はチームの努力から利益を得る方法」、「次のディズニーを構築中」、「NFT を購入することはスタートアップ企業 / 新興ブランドに投資することのようだ」… いくつかの NFT プロジェクトがこれらのことを言ったかではなく、いくつかの NFT プロジェクトがこれらのことを言わなかったかを考えています…

NFT は巨大利下を受けるのか？

SEC の Hester M. Peirce と Mark T. Uyeda の 2 名の委員は、NFT に対する SEC の史上初の執行行動に異議を唱えました。その理由の一部は、Howey 分析の適用に同意しなかったためです。この 2 名の委員は、NFT は企業の株式ではなく、購入者に対していかなるタイプの配当も生じないと強調しました。さらに、Impact Theory は 2021 年 12 月と 2022 年 8 月に買い戻し計画を策定し、発行または二次市場で購入された「Founder's Keys」NFT を合計 2936 個買い戻し、投資家に約 770 万ドル相当の ETH を返還しました。ここでの NFT の販売が完全に Howey 分析の条件に適合していたとしても、プロジェクト側が購入者の NFT を買い戻し続けることは実行可能な道であり、本当にこのような執行行動を実行する価値があるのでしょうか？

@Orlando_btc は、SEC が Impact Theory に対して告発を認めず否定することなく和解させた理由があると考えています。FT と比較して、NFT はポケモンカード、スニーカー、時計などのコレクションアイテムに近いため、会員権証明、消費性、効用に関する議論がより強く、証券法に関連する複雑な問題が多く残る可能性があります。

Impact Theory は Crypto を主業とする会社です。彼らは Crypto/NFT とは完全に分離された主流ブランドを持っているため、巨額の罰金を支払って何も間違っていないと認めずに離れることを喜んで行うかもしれません。これは SEC の賢いところであり------激しい抵抗動機のない被告を選び、Yuga Labs のような硬い骨を噛むことを避け、NFT に対する規制の勝利を簡単に主張できるのです。しかし、SEC がついに NFT に対して手を出し始めたとも言え、Yuga Labs は Coinbase のような問題に直面する可能性があります。

ほとんどの NFT チームに対して、もはや株式のようにプロジェクトを売り込まないでください。すでに多くの弁護士が NFT プロジェクトにこのようなアドバイスをしているはずですが、多くの NFT プロジェクトの創業者にとって、このようなアドバイスは依然として新しいニュースかもしれません。

これは今年最大の NFT ニュースかもしれませんが、現在市場はあまり反応していません… 短期的にはそれほど恐慌ではなく、長期的にもそれほど楽観的ではありません。Hester M. Peirce と Mark T. Uyeda の 2 名の委員は異議声明で NFT に関する 9 つの問題を提起しており、NFT 規制コンプライアンスの道は始まったばかりです。

結論

Impact Theory の創業者 @TomBilyeu は、会社が SEC と和解したことを発表するツイートを行い、SEC の調査を終え、ビジネスとコミュニティの未来に集中できることを嬉しく思うと述べ、自社の NFT プロジェクト「Kyzen」の宣伝も行いました。Tom は Su Zhu と少し似ているようで、常に楽観的な人です。

SEC の銃口がついに NFT に向けられ、@garyvee、@frankdegods などの大物たちの今日のくしゃみは止まらないでしょう…