香港科技大学副校長: 政府に対して香港ドルのステーブルコインを先行発行するよう呼びかけ、ドルの地位に挑戦する

原文タイトル：《政策提言：政府支援の香港ドル安定コインを発行するチャンスをつかむ》

著者：汪扬 、文一舟、大公報

前回の記事《香港で外貨準備を担保とした香港ドル安定コインを発行する提案》では、香港ドルを基盤とした安定コイン（HKDG）の導入を提唱し、香港の現在の外貨準備高4300億ドルを支えとすることを提案しました。この取り組みは、香港に追加の流動資金をもたらし、金融市場を活性化し、政府の投資プロジェクトや国家の重要な発展戦略などの重大な利益を助けると考えています。

政府からの公式な反応はありませんが、私たちの提案は社会で広く好意的な反響を呼び起こしました。特に、デジタル資産分野の急速な発展、特に現実世界資産（RWA）のトークン化や主要な実体が自らの安定コインを発行する計画は、HKDGの発行の緊急性を際立たせています。このフォローアップ記事では、私たちの立場をさらに詳しく説明します。

現実世界資産（RWA）トークン化と安定コイン需要の急増

RWAトークン化、すなわち有形または無形の資産をデジタルトークンに変換することは、デジタル資産分野における画期的な変化であり、市場の構造を再定義する可能性を秘めています。ブロックチェーン技術を通じて、RWAトークン化は取引の透明性を高め、安全性を強化し、部分的な所有権を実現することで流動性を拡大します。このアプローチは、従来の金融システムの非効率性の問題を解決し、デジタル資産分野と実体経済とのギャップを縮小することで、Web3の発展を促進します。

デジタル資産市場は爆発的に成長する

現在、米国債と世界の不動産市場の時価総額はそれぞれ240兆ドルと280兆ドルに達しており、他の現実資産も含めれば、これらの資産のうちのわずか1%でもRWAトークン化取引が行われれば、デジタル資産市場に重大な影響を与えるでしょう。トークン化が商品から知的財産権などさまざまな資産カテゴリーに浸透するにつれて、デジタル資産市場は必ず爆発的な成長を迎えるでしょう。

予見されるのは、RWAトークン化に対する規制の制約により、公共ブロックチェーン上でのRWAトークンの流動の大部分は安定コインの形で発生することです。したがって、私たちは安定コインの時価総額の急激な拡大に備える必要があります。

前回の記事で述べたように、香港はこの革命をリードする独自の優位性を持っています。しかし、この展望は、香港が外貨準備を支えとした安定コインHKDGを適時に発行できるかどうかにかかっています。もし香港が大量の米ドル安定コインを発行する準備が整った米国の主要な実体に遅れを取れば、香港は良い機会を逃すことになります。

特に、香港にある商業機関がそれぞれの香港ドル安定コインを発行するだけでは不十分です。異なる機関がそれぞれのバージョンの香港ドル安定コインを発行することは、断片化と混乱を引き起こします。なぜなら、これらの機関はUSDTなどの成熟した米ドル安定コインに挑戦するための十分な規模を持っていないからです。外貨準備を支えとした安定コインHKDGを統一的に発行しなければ、各機関が独自に発行する安定コインは間違いなく周辺的なニッチ製品に過ぎず、成熟した米ドル安定コインに挑戦する気候を形成することはできません。さらに悪いことに、これは虚偽の進歩感を助長し、良い機会を逃した現実を覆い隠すことになります。

ここで、政府が商業機関に統一的なHKDG安定コインの発行を許可するという妥協的な戦略を考慮することもできます。この提案は、商業機関の参加意欲をより刺激する可能性がありますが、同時に多くの新たな課題をもたらすことになります。これらの課題は、準備書類、利益とリスクの規制バランス、保険、保管、安全性など、解決すべき一連の問題を含みます。

商業機関が安定コインを発行する動機は、現在の高金利環境から大きく影響を受けています。しかし、一旦金利が低下すれば、これらの機関は必然的により高いリターンを追求し、リスクを増加させる可能性があります。また、規制が過度に厳しい場合、これらの発行機関は利益を得られず、持続的な成長の動機を失う可能性があります。さらに、この提案の下では、特区政府はHKDGの発行による利益を享受できません。したがって、政府が商業機関にHKDGの発行を許可するこの段階的な戦略を全体的な視点で考え、政府が統一的にHKDGを発行することを最終目標として、引き続き努力する必要があります。

香港ドルの国際的地位を強化し、米ドルの支配的地位に挑戦する

香港ドルは他の通貨といつでも交換可能ですが、米ドルに連動しているため、国際貿易や世界の準備通貨として使用されることはほとんどありません。香港がRWAトークン化の機会を捉えてHKDGを発行できれば、香港ドルの国際通貨としての潜在能力は大幅に向上し、特定の分野では米ドルの支配的地位に挑戦することも可能です。

「機会の窓」は1年しかない

私たちは以前、HKDGを発行することで香港ドルの国際的地位を向上させることができると指摘しました。特にデジタル資産分野において、USDTやUSDC安定コインは信用危機を経験しており、高い信頼性を持つ安定コインへの需要が非常に強いです。特区政府の外貨準備の支えを借りて、HKDGは比類のない信頼性を享受します。香港ドルが米ドルに連動しているため、HKDGは米ドル安定コインの支配的地位に挑戦する非常に魅力的な選択肢となる可能性があります。

私たちは、HKDGの適時発行とRWAトークン化の出現が、香港ドルの国際化を強化し、米ドルの支配的地位に挑戦する道を提供することができると考えています。現在、安定コイン市場は世界経済規模に対して非常に小さいですが、RWAトークン化の勢いを借りて、安定コイン市場は繁栄を迎えるでしょう。米国の主要金融巨頭が市場に参入する前に、HKDGが早期に有利な地位を占め、しっかりと足場を築くことができれば、安定コイン市場が急増した後でもHKDGはリーダーシップを維持できるでしょう。もしRWAトークン化市場の時価総額が数兆ドルに達し、HKDGが安定コイン市場の10%を占めることができれば、これは香港ドルの国際化にとって重大な勝利であり、米ドルの支配的地位に対する実質的な挑戦となるでしょう。

まとめ

私たちは再度、特区政府にHKDGの発行を行動に移すよう強く呼びかけます。私たちには、香港を真のWeb3の主要国際ハブにするための狭い機会の窓があります。この機会の窓は、最大で約1年開いていると予想しています。これは重要な戦略的配置であり、香港がデジタル資産とWeb3の発展の世界的中心となるかどうか、さらには米ドルの支配的地位に挑戦する国家戦略目標に関わる問題です。この歴史的な機会を必ずつかみ取らなければなりません。香港は待っていられず、国家戦略も待っていられません。