Bankless：LSDレースの5つの潜在プロジェクトを振り返る、Lidoは耐えられるか？

原文标题：《Liquid Stakingの次は何か？》

作者：563，Bankless

編訳：Mary Liu，比推BitpushNews

流動ステーキング派生商品 (LSD) は2023年の最もホットな話題の一つです。これらのプロトコルは、預け入れられたETHを受け入れ、それをステーキングしてネットワークの安全性を確保し、ステーキング報酬をLSD保有者に分配します（いくつかの手数料を除く）。これにより、ユーザーのステーキングプロセスが大幅に簡素化され、他のDeFiアプリケーションでLSDを使用できるようになります。

この市場のリーダーであるリドは、「早期に参入し、どこにでも存在する」ことに大きく起因する主導的地位を持ち、ユーザーがETHステーキングの世界に入るための「最も安全な」選択肢となることができました。

では、他のプロトコルはどのように競争するのでしょうか？

一部の純粋主義者が信じたいと思っていることとは裏腹に、市場参加者はしばしば自分の利益に最も合致するプラットフォームを選びます。市場の地位を争うために（さらにはその独占的地位を弱体化させるために）、後発者はリドよりも優れた、または異なるものを提供する必要があります。

私たちの見解では、これらの利点は以下のようなものです：

• より高いリターン
• より簡単な操作
• より高い相互運用性および/または安全性
• 革新性

この記事では、最も可能性のある5つのLSDプロジェクトを整理し、彼らが技術、経済、ユーザー体験の面で市場リーダーのリドとどのように競争し、新しい解決策を提供することで市場の混乱者となるかを探ります。

1. Prisma

Prismaの最初のMirror記事は大きな反響を呼び、「流動的ステーキングトークンの究極のゲーム」として自らを位置づけ、Curveのフライホイール効果を利用してそのステーブルコイン（acUSD）を広く採用させることを目指しています。GravitaやLybraなどのプロジェクトと同様に、PrismaはLiquityのモデルを使用し、それを調整してacUSDを任意の上位5つのLSD（リドのstETH、CoinbaseのcbETH、Rocket PoolのrETH、FraxのfrxETH、バイナンスのWBETH）に対して鋳造できるようにし、重みと将来の統合は現在未定です。

理論的には、acUSDを保有する意欲がより多くのユーザーに流動的ステーキングトークンを使用してETHをステーキングするよう促すでしょう。

• 取引手数料に加えて、acUSD流動性提供者はCRV、CVX、PRISMAトークンおよび標準ETHステーキング報酬を受け取ります。
• Curve、Convex、Frax、Conic、LlamaNodesでの展開に伴い、Prismaは複数の重要なプロジェクトと提携し、高いスタート地点を確保しています。

2. Swell

SwellのswETH LSDは、現在のVoyageインセンティブプログラムによりコミュニティの注目を集め、ランキングが急上昇し、TVLが5000万ドルを突破しました。Swellは、イーサリアンの価値観に沿ったプロモーションを行い、新しいユーザーのインタラクションプロセスをより簡単にすることを目指しています。

• ユーザーはアプリから直接Google/Apple Pay、クレジットカード、または銀行口座を通じてETHを購入できます。
• パートナー統合により、ユーザーは流動性を提供することで直接swETHの収益を得ることができます。

3. unshETH

unshETHの目標は、LSD分野の健全な競争を促進し、基盤となるLSDのバスケットから成る多様なLSDを提供することです。これらのLSDの重みはガバナンスによってバランスが取られ、現在はリドのwstETH、RocketPoolのrETH、CoinbaseのcbETH、FraxのsfrxETH、AnkerのankrETH、SwellのswETHが含まれています。アービトラージャーがunshETHに基づくLSDの重みをバランスさせるよう促されるため、各ガバナンス決定はプラットフォームのユーザー行動に影響を与えます。

• 基盤となるLSDのバスケットからの標準的なステーキング報酬に加え、unshETHは再バランス手数料を通じて追加の収益を得ることができます。
• LayerZeroに基づいて構築されているため、unshETHはクロスチェーンでのネイティブ移転が可能になり、新しい流動性戦略を実現します。
• unshETHに組み込まれることで、新興LSDプロジェクトに新たな購入圧力がかかり、unshETHは潜在的なスタートアップパートナーとなります。

4. Origin Ether

自動収益生成戦略とネイティブイーサリアムのステーキング報酬を組み合わせることで、Origin Etherはその預金者に豊富な報酬を提供できます。他のLSDと非常に似て、OETHは預け入れられたETHと1:1の比率でサポートされ、これらのETHはさまざまなDeFiプラットフォームで収益を得ています。現在の収益は（重み付け順に）以下から得られています：

• ETH-OETH Convex流動性プール
• Rocket PoolのrETH
• FraxのsfrxETH
• LidoのstETH

高い収益により、Origin Etherはわずか1ヶ月で約3500万ドルのTVLを蓄積しました。

• 過去30日間で、Origin Etherの年利率は約9%で、同じ分野の一部の競合の2倍です。
• Originの自動収益戦略は、ユーザーに最大の利便性を提供し、誰の収益が高いかを比較する必要がなくなります。

5. Diva

Divaは、流動的ステーキングの相互運用性と分散型検証技術による非中央集権を組み合わせることを目指しています。簡単に言えば、DVTは信頼最小化の鍵共有を通じて検証者の秘密鍵の配布を検証することを可能にします。実際には、ユーザーはLSDの相互運用性を、独自のETHノードを運営することによる大部分の非中央集権的な利点と組み合わせ、最低ステーキングのハードルなしで利用できます。

• DVTは新しい技術であり、ETHステーキングにさらなる非中央集権をもたらします。
• DVTはノードの冗長性とより良い稼働時間を可能にし、収益をより安定させます。

競争はまだ始まっていない

振り返ってみると、合併が完了した日からそれほど時間は経っておらず、ETHステーキングはまだ始まったばかりです。他のプルーフ・オブ・ステーク（PoS）L1ネットワークと比較して、ステーキングに使用されるETHの割合は20%未満のままです。

ETHステーキングが最終的にPoSの多数派と一致することを仮定すると、ステーキングプロトコルには自らの市場を開拓するための十分な時間があります。この記事では、流動的ステーキング派生商品においてそれぞれの特徴を持つプロジェクトのほんの一部を紹介しています。より簡単な操作、新技術、新しいユースケース、または単により豊富な年利率など、LSDfiにはまだ多くの可能性が秘められています。