IOBC Capital：FlashBotsから見るMEVの分散化の道

著者：IOBC Capital

MEV（Miner / Maximum Extractable Value）とは、ブロックチェーン取引において、マイナーやバリデーターが得られる潜在的な価値を指し、取引の順序やパッキングの選択方法によって生じる利益です。MEVの主な源はフロントランニング、バックランニング、サンドイッチ攻撃などであり、MEVの概念については「MEVの発展状況とトレンドの浅い分析」を読むことができます。

FlashbotsはMEVに関する一連のソリューションを提供し、公平で透明、安全な取引環境の構築に取り組んでいます。本記事では、FlashbotsがMEVの非中央集権化のために行った努力を振り返ります。

Flashbots Auction------マイナーの非中央集権化

PoW時代において、MEVの主要な参加者はサーチャーとマイナーであり、マイナーは採掘権を持ち、取引の順序、割り込み、改ざんにおいて特権を持つため、利益の大部分を占めています。同時に、サーチャーは自分の取引がブロックに含まれることを確保するために高額なガス料金を支払う意欲があり、場合によってはサーチャーはMEVの90％以上を報酬としてマイナーに支払うこともあります。

明らかに、この特権的地位は取引のプライバシーや安全性に脅威をもたらし、ネットワークの混雑やガス競争などの負の外部性を引き起こします。

Flashbots Auctionは、イーサリアムユーザーとマイナー間のプライベートな通信チャネルを提供し、透明で公平な方法で取引の実行順序と価格を交渉します。

• 入札の提出：サーチャーは取引をバンドルにパッケージ化し、Flashbotsオークションシステムに提出し、取引の潜在的価値を示す最低価格を指定します；
• マイナーの入札：マイナーはオークションシステム内で興味のあるバンドルに入札し、受け入れ可能な最低価格を指定します；
• ブロックの構築：マイナーはオークションシステムから入札が最も高いバンドルを1つまたは複数選択し、それをブロックに含めます；
• 決済と実行：ブロックに含まれる取引とバンドルは、オークションで合意された順序と価格に従って実行されます。

Flashbots Auctionを通じて、サーチャーはガス戦争の方法で自分の取引が優先的にパッケージ化されることを確保する必要がなくなり、失敗した取引の費用を支払う必要もなくなります。これにより、MEVの配分がより公平かつ合理的になり、イーサリアムネットワークの安全性と実行効率が大幅に向上します。

MEV-Boost------バリデーターの非中央集権化

PoS時代には、PoWマイナーがバリデーターに置き換えられ（信号チェーンで32のETHをステーキングし、イーサリアムクライアントを実行することでバリデーターになります）、各エポックごとにランダムに1人のバリデーターがプロポーザーとして取引をパッケージ化し、イーサリアムメインネットに提出します。

Flashbots AuctionはMEV-Boostを導入し、新しい役割であるビルダーを導入しました。ビルダーはブロックを構築する責任を持ちます。PBS（Proposer-Builder Separation）を通じて提案者とビルダーを分離し、バリデーターの競争、非中央集権化、検閲耐性を促進します。同時に、バリデーターはMEV-Boostに接続し、利益最大化取引を見つけるためのハードルを下げ、ステーキング収益を大幅に増加させることができます。

画像出典：Flashbots

サーチャーはmempoolなどのチャネルを通じてアービトラージ機会のある取引を探し、それを自分の取引とバンドルにパッケージ化してブロック構築者に送信します；

ビルダーは最も利益のあるバンドルを選択してブロックにパッケージ化し、リレーに送信します；

リレーは実際にはバリデーターのためにビルダーがパッケージ化したブロックをホスティングし、リレーはブロックヘッダーをMEV-Boostに転送し、バリデーターはブロックヘッダーに署名してパッケージ化されたブロックの約束をロックした後、リレーは完全なブロックをバリデーターに転送します；

バリデーターは約束に署名してブロック提案者となり、ネットワークにブロックを提案し、ブロックをチェーンに追加します。

Suave------ビルダーの非中央集権化

MEV-Boostは多くの利点をもたらしますが、ビルダーの中央集権化の問題にも直面しています。現在、少数のビルダーが大部分のブロック構築を独占しています。

ビルダーの中央集権化の主な理由は2つあります：

• EOF（独占的なオーダーフロー）、例えばビルダーがウォレットやDappなどと協力し、ユーザーのデフォルトRPCを変更して独占的なオーダーフローを取得すること；
• クロスドメインMEV、クロスドメインビルダーがマルチチェーン取引をキャッチし、全体のブロックチェーンネットワークをより中央集権化すること。

これに対処するために、FlashbotsはSuaveを導入しました。これは、高度に専門化されたプラグアンドプレイの独立したネットワークであり、mempoolとビルダーを既存のチェーンから分離し、マルチチェーンが同じ順序層を共有して非中央集権化を保証します。

画像出典：Flashbots

Suaveのアーキテクチャは、ユーザーの取引の好みに基づいて構成され、好みの表現、実行、決済に分かれています。

一般的な好みの表現：Suaveのmempoolでは、すべてのEVMチェーンユーザーの取引が公開され、透明に表示されます。ユーザーは取引を開始する際に、自分の取引の好みを表現できます；

最適な実行市場：実行者はmempool内の取引を監視し、十分に競争して最適な実行価格を提示し、実行者は一部のMEVをユーザーに返還します；

非中央集権的なブロック構築：単一のブロックビルダーを超えて、非中央集権的なブロック構築ネットワークを形成し、ネットワーク間でオーダーフローとバンドルを共有し、取引の具体的な内容を漏らすことなく協力してブロック構築を完了します；ビルダーがマルチチェーンから生じるMEVをパッケージ化できるため、ビルダーとバリデーターはより高いMEV収入を得ることができます。

リレーの非中央集権化

現在、MEV-Boostのエコシステムにおいて、リレーの中央集権化の問題には完全な解決策がなく、リレーは全体のMEVチェーンにおいて信頼された役割を果たしています。Flashbotsは市場で最大のリレー運営者の1つとして、バリデーターに無料で使用を提供しており、これにより新しいリレー運営者が市場に参入する動機が欠けています。

現在、リレーが高度に集中していることは、単一障害点や取引の審査などの問題を引き起こす可能性があります。一部のリレーはビルダーと共謀し、協力するビルダーのブロックを優先的に転送し、正常な取引の処理を拒否または遅延させることで、市場の十分な競争に影響を与えます。

もしFlashbotsなどの主要なリレー運営者が引き続き補助金を提供し続けるなら、リレーは非中央集権化を促進するための市場規模を形成することが難しいでしょう。
注目すべきは、現在Flashbotsは最大のリレー提供者ではないということです。Ultra Soundは楽観的なリレーであり、許可不要、中立で検閲耐性があります。私たちはリレーの多様性の向上を嬉しく思っており、もちろんこれはFlashbotsがUltra SoundやAgnostic Gnosisといった新しいリレーにオープンソースのサポートを提供したおかげでもあります。

IOBCが投資したプロジェクトBloxrouteのリレーもFlashbotsに接続され、取引をMEV-Boostに転送します。Bloxroute BDNネットワークは世界中に分散したリレーを持っているため、Bloxrouteリレーを使用することで成功率と速度が向上します。2022年、BloxrouteはFlashbotsのホワイトハットチームと協力し、BNBチェーン上のFlashbotsクライアントがBloxroute BDNを使用して迅速かつ信頼性の高い取引体験を実現できるようにしました。

画像出典：mevboost.pic

MEVはどこに「巻き込まれる」のか？

Mempool：利益のあるオーダーはMEVの出発点であり、この部分の起業家は主にBDを巻き込み、より多くのウォレットやDappsなどを自分のRPCに接続して取引のプライバシーを保護し、独占的なオーダーフローを取得します。一部のプロジェクトは、プロトコルのレベルで一部のMEV収入をユーザーに返還することもあります。例えば、FlashbotsのMEV-shareです。

ビルダー：この部分の起業家は主にハードウェアや戦略を巻き込み、安全かつ安定してサービスを提供することが、ビルダーが選ばれる基本的な要素です。また、戦略はMEVの利益に直接影響を与えます；その中の一部の起業家はクロスドメインMEVのケーキにも目をつけています。結局のところ、単一チェーンから抽出できるMEVの価値は限られています。

バリデーター：バリデーターのハードルはますます低くなっており、散発的にMEVに参加するための最良の方法の1つとなっています。バリデーターを対象とした起業家は主にステーキングETHの流動性、つまりLSDfiトラックを巻き込んでおり、現在LSDfiトラックもかなり混雑しています。
今後のMEVの発展は、いくつかの課題に直面しています：

1. クロスドメインMEV。Layer2の発展に伴い、ますます多くの取引がLayer1からLayer2に流れていますが、Rollupのブロック生成と順序はSequencerによって処理され、MEVは排他的にSequencerによって抽出され、Rollupの重要な利益源の1つとなっています。共有順序器の出現がこの問題を解決する可能性があります。

2. MEV利益の再分配。現在、MEVの大部分はバリデーターによって抽出されており、各方面の利益が不公平であると、悪意のある行動が強まる可能性があります。

MEVトラックのトップ効果は明らかですが、それでもなお、より多くの開発者が暗い森に入ってくることを引き続き引き寄せています。実際、MEVにはさらに深く探求する価値のある多くの側面があります。例えば、モジュラー型ブロックチェーンにおけるMEVの捕獲、再ステーキングがMEVサプライチェーンに与える影響など、より良い解決策が現れることを期待しています。