対話 HOPE、暗号ネイティブ分散型ステーブルコインについて理解する

ホスト: Pear｜BinaryDAO

ゲスト: Flex Yang｜HOPEの創設者

"未来の複雑な国際政治の変化の中で、HOPEは私たちが世界と再接続するための重要なツールとなるでしょう。さまざまな力を集めたプラットフォームとして、HOPEはよりオープンで包摂的、相互信頼と相互利益に基づく国際協力を促進し、世界経済の繁栄と安定を推進します。私の心は明るい #HOPE the #LIGHT be with you!" ---- Flex
Pear: HOPEプロジェクトの位置づけは何ですか？ビジョンと目標は何ですか？

Flex: HOPEの位置づけは非常にシンプルで直接的です。それは分散型ステーブルコインです。暗号通貨の最初の目標は新しい通貨になることでした。BTCとETHは非常に成功した例ですが、彼らは従来の法定通貨と比べてボラティリティが高すぎます。年のボラティリティは80-100%の間ですので、私たちはより安定した暗号通貨で支払いを行う必要がありますが、分散型の本質から外れることはできません。

この事を行う大背景について話すと、多くの偶然が重なりました。昨年9月にこの事を始めようと思った主な理由は、PayPalの再編過程でGenesisが倒産したことです。私は2021年11月にPayPalを離れ、その間約7～8ヶ月間、家庭に専念していました。2022年6月にPayPalが暴落し、私は再編に戻りました。整理の過程でGenesisの問題が原因でコインが消失したことに気づきましたので、Cefiのロジックはこの危機で証明されました。

そのため、新しい分散型ステーブルコインを作るアイデアが生まれ、それを業界全体にサービスすることにしました。LUNAの問題から教訓を得た後、私たちは最も成功したステーブルコインはやはりドルだと考えました。1933年から1972年までの金本位制、そして1972年から現在のアルゴリズムステーブルコインまで、2つのサイクルを経てきました。まずは準備から始まり、次にアルゴリズムです。

したがって、私たちはステーブルコインはまず準備から始まるべきだと考えています。準備がなければ信用はありません。初期に信用がなければ、拡張は非常に難しくなり、将来のユースケースは限られてしまいますので、私たちはまず準備の道を選びました。ここで言及したいのは、プロジェクトを進める中で、東西の対立が激化しているというマクロトレンドにますます注目するようになったことです。ロシア・ウクライナ紛争や中米貿易摩擦は、東西諸国や異なるイデオロギー間の対立が激化していることを示しています。この過程で、新しい事象が生まれる可能性があります。例えば、中国は非ドルの決済手段を必要としていますが、人民元の国際化は長期的かつ困難なプロセスであり、何年もかけて徐々に進められています。これがPlan Aであり、長い時間がかかります。

その時、Plan Bとして、ポンド、円、新シンガポールドル、香港ドルなどの非ドルの国際貿易通貨を使用することが考えられます。しかし、ロシア・ウクライナ戦争は皆に先例を示しました。アメリカは多くのロシア人の海外資産を凍結し、押収しました。したがって、Plan Bは実行可能ですが、人々は完全には信頼していません。この時、Plan Cが登場しました。これが私たちが言う暗号決済ゲートウェイであり、今年の香港の急速な開放を直接引き起こしました。

香港の暗号開放には2つの目標があります。まず、Plan Cとして、中国の対外貿易の港口となることです。中国と世界をつなぐ橋頭堡として、香港は今後も重要な役割を果たすでしょう。もう一つは、皆が安心して香港に投資できるようにすることです。より多くの海外華人が香港に戻って起業できることを望んでいます。暗号分野でも非暗号分野でも関係ありません。

したがって、HOPEの長期目標は国際的な清算通貨になること、短期目標は高品質な担保品を作ることです。つまり、DeFi、CeFi、TradFiを超えた担保品です。DeFi、つまりプロトコル、コード化されたものであり、簡単に変更できないものですので、私たちはDeFiは比較的安全だと言います。しかし、それには独自の問題もあり、柔軟性が不足しています。私たちはそれをCeFiにリンクさせたいと考えています。FTXは以前は非常に使いやすかったですが、最終的には消えてしまいました。

そのため、私たちは「Connect」と呼ばれるプロトコルを使用しています。これは、オンチェーンの保管と清算プロトコルであり、オンチェーンのAlipayのように見ることができます。2006年にAlipayを使用していた時、主な目標は、淘宝の売り手が商品を発送する際に、あなたのお金がまだAlipayにあることでした。商品を受け取った後、確認ボタンを押すと、お金がAlipayから売り手に移動するという保管機能です。そして、私たちは将来の清算システムがDeFiに接続されることを望んでいます。まずDeFiとCeFiをつなげることです。

私たちはHOPEがこのプロセスで3つの分野で共通の保証金となることを望んでいます。このような計画を通じて、HOPEが長期目標を徐々に実現し、国際貿易の清算に新しい選択肢を提供し、短期的には高品質な担保品を提供し、さまざまなニーズを満たし、暗号通貨と金融エコシステム全体の発展を促進することを期待しています。

Pear: HOPEステーブルコインの安定性をどのように確保しますか？

Flex: 安定性に関する問題について、HOPEは2つの段階で発展することを期待しています。第一段階では、HOPEがDeFi、CeFi、TradFiなどの他の金融の担保となり、HOPEを高流動性、高可用性の担保品に変えることを希望しています。初期には、BTCとETHを担保にして発行され、初期には1ドルの価格に固定されることはなく、約0.5からの価格で変動します。初期にはその価格はBTCとETHの価格に連動し、上昇も下降もしますが、HOPEは最高でも1ドルまでしか上昇しません。1ドルに達すると安定状態が形成されます。

その後、準備資産の価値はHOPEの時価総額を上回り、超過準備となります。例えば、HOPEが最初に100億を発行し、50億ドルの資産を準備したと仮定します。発行価格が0.5の場合、牛市サイクルの発展により、BTCとETHの準備資産の価値が500億ドルに達した場合、HOPEは100億しか発行していないため、超過準備となります。この時、HOPEは徐々に将来の高い安定性を持ついわゆる分散型資産に変換されます。例えば、crvUSD、aaveのUSD、香港の債券、アメリカやシンガポールの債券などです。この部分の交換が完了すると、約400億ドルの超過準備ができ、これがHOPEの増発を支えることができます。私たちは最終的な準備率を約105%〜110%にする計画です。

この時、私たちはHOPEの安定性の理由が準備から来ることを言います。これがHOPEのロゴの意味でもあります。このものは実際には「ガンブッツ」と呼ばれ、ヨーロッパのハンガリーからの発明です。これは、2つのバランス点しか持たない人工物で、亀に由来しています。このものを地面に投げたり空中に投げたりすると、最終的にはロゴの形状に戻ります。私たちが表現したいのは、ステーブルコインは上下に変動しますが、最終的には比較的安定した状態に戻るということです。

Pear: HOPEはどのようにユーザーの資産の安全を保証しますか？

Flex: この問題は、分散型ステーブルコインとは何かを説明することでもあります。主にそれは、準備の方法が分散されていることを指します。私たちは現在、Coinbaseを通じてBTCとETHを準備しています。これは中央集権的なラベルが付けられていますが、資産の安全性は非常に保証されています。これにより、チームの秘密鍵管理の問題も遮断され、従来の資金のコンプライアンスに関する考慮も解決されます。

第二に、商業銀行との協力による分散型です。私たちは今後、香港、中東、ヨーロッパ、アメリカの銀行と協力し、さまざまな地域のコンプライアンスに基づく保管を開設する予定です。これにより、将来的に特定の当事者から問題があると見なされて協力が取り消された場合でも、他の地域の協力は続くため、単一障害点による全体の障害を回避できます。

第三に、私たちのチェーンは分散型です。イーサリアムの現在のノードの約50%がアメリカで稼働しています。これは潜在的なリスクです。したがって、私たちはイーサリアム上でプロトコルを実行するだけでなく、さまざまなチェーン上にプロトコルを展開します。

この3つの分散型が根本的に顧客の資産の安全を保証します。

Pear: HOPEのエコシステムとトークン経済モデルはどのように設計されていますか？LTトークンのVeモデルとCurveにはどのような違いがありますか？

Flex: LTは本質的にCurveと似ています。なぜなら、Veモデルは流動性の争奪に非常に重要だからです。Curveの設計は、各プールが流動性を争うのに有利です。HOPEのメカニズムでは、超過準備の支配権において争奪が発生することを期待しています。先ほどの仮定が発生した場合、50億の初期準備が500億に増加し、400億の超過準備が生まれることになります。これはLT自体の価値に大きな利益をもたらします。

経済モデルの60%はコミュニティに配布されます。この部分はCurveと似ていますが、アルゴリズムに若干の微調整があります。LTも10年かけてその90%以上を発行するため、持続的なマイニングプロセスとなります。

Pear: HOPEの発展予測について、大前提はあなたたちの周期の正しい判断です。つまり、担保のBTCとETHが十分な上昇を示し、超過準備のステーブルコインになるためには、ある時点で他のステーブルコイン資産に交換する必要があります。もし市場が予定通りに発展しなかった場合、資産の交換のタイミングはどのように把握し、決定しますか？

Flex: 米連邦準備制度の金融政策サイクルは、3年の緩和と1年の引き締めです。アメリカの財政政策は2014年以降、どの政党が政権を握るかに大きく依存しています。民主党が政権を握ると、財政政策は緩和的になります。共和党が政権を握ると、財政政策は引き締めになります。民主党は左派が主で、普通の人々のことを考えていますので、民主党が政権を握ると、医療補助やさまざまな補助が行われ、政府の支出が増え、政府が使うお金が貨幣流通に入ります。また、業界ではBTCは4年ごとのサイクルを持っていると考えられています。このサイクルは半減期と強く関連していますが、私は半減期はあくまで微観的な要因であり、マクロ的な要因は米連邦準備制度の4年周期とアメリカの財政の4年周期、つまり貨幣政策の4年周期だと考えています。

次に、なぜ私はビットコインが再び大きな牛市サイクルに入ったと考えるのかというと、米連邦準備制度が再び緩和を始めるからです。彼らが見つけた口実は完璧です。例えば、銀行業が崩壊しそうです。現在の金利がこの水準を維持している場合、アメリカのほとんどの銀行は技術的に破産状態にあります。なぜなら、彼らが保有している長期の米国債が彼らに多くの損失をもたらしているからです。アメリカの銀行業の準備金率は5%ですので、ほとんどの銀行が破産の危機に直面しています。そして、来年は選挙年であり、財政政策は比較的緩和的で、より友好的になることを意味します。

さらに、ロシア・ウクライナ戦争や中米関係は、アメリカの軍事予算を増加させる必要があります。軍の支出は最大であり、サプライチェーンも非常に長いので、これらのお金は実際に社会に流れ込み、資産価格を押し上げることになります。したがって、私はBTCが再び牛市サイクルに入ったと考えています。次の牛市では、米連邦準備制度の資産負債表の総資産が再び1桁増加する可能性があります。現在の8兆ドルから2年後には20兆ドル以上になるでしょう。さもなければ、債務を支えることができません。これが私の理由です。しかし、もしBTCの価格がずっと上がらなかったらどうなるでしょう？この業界で最も良い資産が上がらない場合、どうしようもありません。

Larry: HOPEとPayPalの債務には関連がありますか？

Flex: HOPEとPayPalの再編には関係がありません。HOPEは実際には債権者に機会と希望をもたらすものです。なぜなら、私はPayPalの最大の株主であり、最大の債権者の一人でもあるからです。多くの債権者はこの過程でHOPEを多く支持してくれました。彼らに感謝したいのは、私が彼らにお金を借りているからではなく、彼らが私を助けてくれたからです。借金は私とは関係ありません。これはPayPalの以前の問題です。

私は新しい事を通じて、皆の以前の損失に可能性をもたらしたいと考えていますので、私は個人的な利益の一部を分けるつもりです。例えば、私はこのプロジェクトのトークン権益の一部を譲渡しますが、これは新しい参加者や新しい参加者の利益には影響しません。これは純粋に2つの異なる事柄です。

もし再編が行われなかった場合、例えば4月17日に裁判所がPayPalの再編を支持しないと発表し、清算を行うことになった場合、清算プロセスを進めると、債権者は何も得られませんが、私は一部の支持者や私を助けてくれた債権者にトークン権益を与えるつもりです。これらの権益は私個人から来るものであり、新しいプロジェクト自体からではありませんので、関係は非常に隔離されています。（情報更新：4月17日、PayPalはシンガポール高等裁判所で聴聞を行い、正式に裁判内再編手続きを開始しました。）