深度分析：USTCが再びペッグされる場合、LUNCコミュニティは再び分裂する可能性があります。

作者：秦晓峰，Odaily 星球日报

今日は、長い間静かだった Terra Classic（LUNC）と TerraUSD（USTC）が再び暗号コミュニティの注目を集めています。

コミュニティの投票結果によると、提案#11324「USTCをLUNCに再連結する」が承認されました------投票の最終終了まであと3日残っていますが、提案はすでに最低基準を超えており、賛成票の割合は78%を超えています。このニュースが出ると、LUNCとUSTCの価格は急騰し、24時間での最高上昇率はそれぞれ24%と83%に達し、多くの注目を集めました。

しかし、USTCがLUNCと再び連結することは難しく、短期間での実現は困難であり、多くの人が夢見ている「USTCが再び1ドルに戻る」というのは非常に難しいことです。また、この提案はLUNCコミュニティの再分裂を引き起こす可能性があり、Smart Stakeは提案が承認されればその検証者を閉鎖すると公に表明しています。

現在のTerra Classicは、すでにミームコインの範疇に属しており、実際の価値はありません。「親生父」Do KwonもTerraエコシステムの構築に焦点を当てており、Terra ClassicはTerraから徐々に離れています。

一、新提案の実現難易度が高く、挫折しやすい

フォーラムの情報によると、提案#11324はDuncan Dayによって提案され、LUNCコミュニティがコードレベル、コンセンサスレベル、ガイドラインからUSTCを再結合するための実行可能なフレームワークを主に説明しています。最終目標は、2022年5月の「デペッグ」事件で失われた価値を回復し、LUNCの焼却プロセスを簡素化することです。

Duncan Dayは、USTCの価格が不安定であるため、Terra Classicが収益を上げる能力が効果的に制限されていると考えています------現在の利益は主に複雑なAMM戦略（主にアービトラージ）に依存していますが、USTCの価格の変動はアービトラージ戦略の展開を妨げ、消費型企業がUSTCを支払い手段として採用することにも不利です。したがって、安定したUSTCはTerra Classicエコシステム全体にとって非常に重要です。

USTCをLUNCと再結合することで、以前のアルゴリズム安定コインモデルを再活用し、高頻度の取引がLUNCの消費シーンを増加させることができます------LUNCは現在、各チェーン上の取引に対して1.2%の手数料を課し、その手数料を焼却アドレスに送信してLUNCの供給を減少させます。理想的な目標は、USTCが最終的にデペッグ前の価値（1ドル）に戻ることです。

聞こえは良いですが、この提案には多くの問題もあります。

一つはコストの問題で、初期の開発と後期の実施には資金が必要であり、その資金がどこから来るのかが問題です。コミュニティが開発者や貢献者に対してこの計画に必要な支出に興味を持たない場合、または最終的に計画の資金やリソースを調達できない場合、提案はデフォルトで失敗します。

二つ目は最終的な効果の不確実性で、提案者のDuncan Dayも実現の難しさを示しています。絶対的な締切（2024年5月27日）前にテストを完了できなければ、最終的には失敗に終わります。このような予想の下、コミュニティが初期的に提案を通過させたとしても、最終的に実施されるかどうかは依然として疑問符がつきます。

三つ目は、新提案がTerra Classicコミュニティの再分裂を引き起こす可能性があることで、今回の投票では13%の人が反対を選択しました。反対派は、USTCの以前の崩壊がアルゴリズム安定コインモデルの失敗を証明しており、再び同じ過ちを繰り返すべきではないと考えています。再連結はLUNCを再び死に至らしめ、主要な取引所から再び排除されることになります。

「コミュニティはLUNCに対する有機的な需要の構築に集中すべきです。革新的な製品を構築し、LUNCの実用性を高めるべきです。Smart Stakeは提案に反対票を投じます；この提案が通過すれば、Smart Stakeはその検証者を閉鎖します。」Terra Classicエコシステムの参加者がコメントしました。

また、コミュニティのメンバーが新提案についてBinanceに相談したところ、後者は賛成しませんでした。「Binanceに聞いてみる？L1ワーキンググループはすでにBinanceとコミュニケーションを取っています。Duncanは彼らにこの提案を尋ねることができますが、彼はしませんでした。なぜなら、彼ら（Binance）の回答は「No with veto」（反対し、拒否権を行使する）だからです。100%。」

二、Do Kwon、TFLはTerra新チェーンに焦点を当てる

Terra Classicコミュニティは騒然としており、「親生父」Do KwonとTerraform Labs（TFL）は何の声明も出していません。彼らの焦点は旧チェーンにはなく、Terra新チェーンの発展に関心を持っています。

昨年5月のTerra崩壊以降、Do Kwonは行方不明で、韓国からシンガポール、ドバイへと移動しています。最新の情報では、Do Kwonはセルビアに隠れている可能性があります。韓国とセルビアには引き渡し条約がないことを考慮すると、最近Matthew AlbrightがTerraとDo Kwonに対する集団訴訟を「自発的に撤回」したこともあり、Do Kwonは一時的に息をつき、暗号市場で長い間活躍し続けることができます。（注：法律事務所Bragar Eagel & Squire, P.C.およびScott+Scottによって提起されたTFLおよびDo Kwonに対する他の2件の集団訴訟はまだ進行中です。）

DL Newsによると、TFLの広報担当者Zion Schumは、Do Kwonが現在も「会社の日常運営に積極的に関与している」と確認しました。新チェーンTerraの開発を推進するために、TFLは公式ウェブサイトでスマートコントラクトやフルスタックエンジニアなどの複数の職種を発表し、すべてリモート勤務で、Do Kwonも直接従業員の面接を行います。TFLの広報担当者によると、同社には現在約40〜50名の従業員がいます。

（Terra公式ウェブサイトの求人情報）

今年1月、TFLは元のStationウォレットをアップグレードし、他のCosmosチェーンのサポートを追加し、複数のブロックチェーンネットワークのDappとの相互作用の複雑なプロセスを簡素化しました。例えば、Stationには「Quick Stake」機能があり、ユーザーはStation上でサポートしたいブロックチェーンとステーキングするトークンの数量を選択するだけで、Stationは検証者の過去のパフォーマンスに基づいて最適なノードを自動的に選択します。

（Do KwonがStationウォレットを宣伝し、CosmosのコアチームにStationのクロスチェーン統合に参加するよう招待）

現在、Stationは約24のCosmosベースのブロックチェーンネットワークを獲得しています。TFLの広報担当者によると、近い将来にStationをEthereum EVMチェーンに拡張する計画があります。

Stationの他に、Terra 2.0エコシステムにはDAOインフラストラクチャEnterpriseがあり、DAOに原始的なサポートを提供します。ユーザーはマルチシグウォレット、新しいトークン、またはNFTコミュニティを作成できます。関係者によると、Do Kwonはこのプロジェクトの作成に顧問として関与しています。

さらに、TFLは「Alliance」と呼ばれる経済モジュールを開発中です。他のプロトコルがAllianceに加盟することで、Aチェーンのトークン保有者はBチェーンにトークンをステーキングできます；保有者は追加の利益を得ることができ、同時に2つのネットワークの安全性を保証します；アライアンスメンバーはガバナンス投票を通じて、どのトークンを受け入れるかを選択できます。さらに重要なのは、Allianceはステーキング者に流動性提供者になることを要求せず、無常損失から彼らを免れさせます。TFLは来月からAllianceを開始する予定です。これまでに、5つのプロジェクトが開始時にAllianceを実施する意向を示しています。

現在、Terra公式ウェブサイトには合計50のエコプロジェクトが掲載されており、インフラストラクチャ、DAO、ウォレット、ゲーム、NFTなどのさまざまな分野を網羅しています。もちろん、アルゴリズム安定コインで大きな損失を被ったことを考慮すると、Do Kwonは明らかにこの分野で再び努力することはありません。

三、Terra 2.0とTerra Classicは徐々に離れていく

「Terraは資金の乱用や詐欺によって破産した中央集権的なプラットフォームではなく、最大のLayer 1ブロックチェーンの1つであり、CMCのトップ10には2つの資産があります。」昨年11月の告白で、Do KwonはUSTの失敗は偶然であり、Terra自体には問題がないと考え、エコシステムを再構築することを決定しました。自己救済であり、ブロックチェーンの明るい未来を証明するためでもあります。「私は暗号の最も重要なユースケースは、政治や民族国家を超えた分散型通貨になることだと今でも信じています------私は他の人が私たちの失敗した任務で成功することを望んでいます。」

すでに多くの穴が開いたTerra Classicは、Do Kwonが再び台頭しようとする野心を支えることはできず、Terra 2.0がその発展の中心であり、多くのプロジェクトが旧チェーンから移行しています。もちろん、客観的に見れば、Do KwonとTFLは昨年の崩壊後にTerra Classicの運営を維持し、逃げ出すことなく、基盤を最も技術的な能力を持つチームに移譲するための十分な時間を確保しました。

Terra Classicは復興計画のロードマップを提案しましたが、大きな波紋を呼ぶことはなく、コイン価格も短期間の投機的な急騰と急落を繰り返しています。Terra Classicにとって、前途は不透明であり、現時点ではミームコインとして市場の議論の道具として消費されるしかないようです。