一文でSolanaとFTXの関係の経緯を明らかにし、Solanaがどこまで進むことができるのかを見てみましょう。

原文来源：R3PO，《Solana はどこまで行けるのか、Solana と FTX の関係を明らかにする一文》

FTX の崩壊以来、余波はまだ収まっていない。かつてイーサリアムの殺し屋と見なされていた Solana は、その影響を受け、崖の縁に立たされている。Terra と LUNA の同時崩壊は理解できるが、FTX と Solana という一見独立したプロジェクトにはどのような関係があるのか？Solana はなぜこのような状況に陥ったのか？SOL の大幅な価値下落は Solana にどのような影響をもたらすのか？自称「世界で最も高性能なブロックチェーン」は嵐を生き延びることができるのか？FTX の事件を共に反省する web3 業界と共に、事故からより多くの経験と教訓を得るために、R3PO は Solana プロジェクト自身の視点から読者に整理し、上記の質問に対する回答を試みる。

なぜ Solana なのか？

FTX の崩壊後、Solana はすぐに嵐の中心に置かれたが、これは 2020 年の DeFi の夏に遡る。あの時の Solana はまだ無名で、多くの「不可能な三角」を解決しようとするパブリックチェーンの一つに過ぎなかった。しかし、FTX の共同創設者兼 CEO、Alameda Research の創設者 SBF（Sam Bankman-Fried）が Solana を発見し、Solana の複数のラウンドの資金調達に参加しただけでなく、Solana 上に分散型取引所 Serum（これは Solana 上の最初の分散型取引所）を構築することを選択した。その後も、オフラインマップの Maps.me、大宗ブローカーの Oxygen、Solana の潜在能力を最大限に引き出す Bonfida、AMM/マイニング/IDO の複数の機能を持つ Raydium など、Solana に基づくアプリケーションに投資した。

このような真金の認識により、SBF と Solana は結びつけられ、初期には彼が Solana の創設者だと誤解されることさえあった。FTX、Alameda、Solana が互いに大量のトークンを保有していることは、11 月 9 日の FTX の爆発的な崩壊の日に SOL が急落し、価格が半分になる要因となった。

SOL の最近の一ヶ月の価格推移、 CoinMarketCap

ある意味で、FTX、Alameda と Solana の間の相互浸透の程度は、Terra と LUNA の共生関係に次ぐものである。したがって、FTX が崩壊したとき、Solana の背後にいる資金提供者が崩壊したことを世界に告げることになり、Solana に目が向けられるのは自然なことだった。そして、壁が倒れれば皆が押し寄せるという結末も想像に難くない。

特に Serum は Solana DeFi インフラの基盤の一つとして、FTX の崩壊後にもたらされたのは高速と低コストではなく、むしろ困惑と疑念であり、急速に無効化と崩壊に向かっていった。11 月 13 日、Serum が FTX のハッキング攻撃で損害を受けた可能性を懸念し、Solana 開発者は FTX が開発した DEX Serum のフォークを緊急に行った。このフォーク版 OpenBook は Solana メインネット上で迅速に立ち上がり、日取引量は 100 万ドルを超え、Serum の取引量と流動性はほぼゼロにまで減少した。

ネガティブな感情が広がる中、Solana DeFi エコシステムの資金は大幅に減少しており、DefiLlama のデータによれば、Solana DeFi の総ロック価値（TVL）は 2.8 億ドルに急落しており（この記事執筆時点）、2021 年 6 月の暗号市場の大幅な下落時の水準を大きく下回っている。

Solana DeFi の総ロック価値、DefiLlama

一方で DeFi エコシステムが危機に瀕している中、他方では NFT エコシステムが売り圧力を受けている。《フォーブス》の報道によれば、FTX の暴落事件は Solana の NFT エコシステムを破壊し、売り潮を引き起こしている。公開データによれば、Solana チェーン上の NFT 市場 Magic Eden、OpenSea と Solanart の NFT 取引量は、1 週間前の 8 万枚以上から 2 倍以上に増加し、一時は 25 万枚を超え、保有者が NFT を急速に売却していることを示している。

他の新しいパブリックチェーンが追い詰めている中、Solana 自身も FTX という巨大な嵐に巻き込まれている。Solana の未来にはまだ逆転の余地があるのか？

Solana とは何か？

上記の質問に答えるためには、まず Solana が何であるか、そして Solana の価値がどこにあるのかを理解する必要がある。

Solana は公共のブロックチェーンで、Anatoly Yakovenko と彼の Qualcomm の二人の元同僚 Greg Fitzgerald と Stephen Akridge によって共同設立された。三人の創設者の堅実な技術的背景は、投資家や市場により大きな信頼を与えた。設立の初衷は、ブロックチェーンの「不可能な三角」に対する技術的な応答にあり、Solana は歴史的証明（PoH）に基づく新しいブロックチェーンアーキテクチャを利用してスケーラビリティを向上させようとしている。自らを世界で最も速い高性能パブリックチェーンと位置づけている。彼らのホワイトペーパーによれば、Solana では PoH が信頼できない時間の経過を台帳にエンコードするために使用される------追加データ構造の一種である。作業証明 (PoW) や持分証明 (PoS) などのコンセンサスアルゴリズムと組み合わせることで、PoH はビザンチン耐障害複製状態機械におけるメッセージ伝達のオーバーヘッドを削減し、サブ秒の決定時間を実現する。Solana はまた、PoH 台帳の時間保持特性を利用する二つのアルゴリズムを提案している------任意のサイズのパーティションから復元可能な PoS アルゴリズムと効率的なストリーミング証明 (PoRep)。PoRep と PoH の組み合わせは、時間（順序）とストレージに関する台帳の偽造に対する防御を提供する。理論的には、Solana は 1Gbps の標準ネットワーク上で毎秒 71 万 TPS を実現できる。

Solana の 8 つのコアイノベーション技術は、その高性能と低コストを実現する可能性を生み出している。

Solana の八大コアイノベーション、The Tie

Solana はスマートコントラクト、Dapps、DeFi プラットフォーム、NFT 市場の基盤として利用されており、ある程度において、Solana は確かに Anatoly の初心を実現し、手数料が低く、TPS が高く、多くのプロジェクトがその上で動作できる高性能ブロックチェーンネットワークを構築している。Solana はシャーディングなしで超大規模な拡張を実現し、アプリケーションは完全なレイヤーネットワークの上で自由に組み合わせることができる。それに対して、イーサリアムは合併前に長期間リソース集約型の PoW ガバナンスシステムを使用しており、すでに負担がかかっている。準備が整った Solana は、イーサリアムブリッジ------ワームホール（Wormhole）プロトコルを通じて、契約を再記述することなく低コストで迅速に移行できるパブリックチェーンを提供し、多くの優れたプロジェクトと活発なユーザーが Solana に移行する基盤を提供した。

さらに、Solana は「予測可能性」を持っており、これは負担のないプログラミングモデルである：開発者がコードを書けば、それが常に有効であり、将来の実行コストが現在よりも低くなることが分かっている。この点は、開発者やプロジェクト側に十分な信頼を提供し、安心して開発と長期的なメンテナンスを行うことができる。

以上のように、Solana の利点はイーサリアムの短所を補完し、市場の開発者やプロジェクト側に魅力的で安定した選択肢を提供している。これに基づいて、Solana はそのエコシステムの構築に力を入れ始めた。

ブロックチェーンインフラとして、Solana は多くのアプリケーションの認識を得ている。Solana エコシステムプロジェクトの Francium を例に挙げると、Francium は「Solana で DeFi を開発する三つの理由」を指摘している：

· パブリックチェーンの基盤には、低取引コスト、長期的な拡張性、ネットワークの価値が高い、分散化などの利点がある；

· ステートレスな取引を実行でき、大規模な並行プログラミングを実現できる；

· エコシステムが急速に発展し、初期の規模を持ち、組み合わせ可能なレゴブロックを構築する基盤を提供している。

Solana はこれに満足せず、長期的に有効なエコシステム支援プログラム（Grants）を設立し、高額な賞金を持つハッカソンやコミュニティ交流を促進する Breakpoint 会議を継続的に開催している。Solana は業界の著名企業と共同で複数のエコシステムファンドやクリエイター基金を設立し、実際の資金でプロジェクトの発展を奨励している。新しいプロジェクトの絶え間ない流入、高度に活発なユーザーと開発者、豊富な資金支援が、Solana の繁栄するエコシステムを形成している。

さらに、Solana はそのネイティブ暗号通貨 SOL を発行しており、SOL は委任された PoS コンセンサスアルゴリズムを使用している。マイナーは SOL を検証ノードに委任してネットワークの維持に参加し、報酬を得る。SOL はネットワーク上の取引手数料、ステーキング、ガバナンスに使用される。SOL のトークンメカニズムは、初期の通貨インフレ率を 15% に設定し、その後毎年 15% 減少し、長期的な安定率（1%-2%）に達すると変わらなくなる。このトークンメカニズムにより、初期の SOL 供給は急速に増加し、後期には SOL 供給が安定する。

Solana はどこへ行くのか？

FTX の事件が Solana に与えた直接的な影響は、現在徐々に底を打っている。Solana の公式サイトによれば、FTX の事件において、Solana ネットワークは顕著な性能や正常稼働時間の問題に直面していない。また、Solana Foundation は最近コミュニティの恐慌を引き起こした SOL トークンのロック解除事件についても説明しており、これは 2、3 日ごとに発生する正常なイベントであり、各エポックの終わりにトークン保有者は検証者に対してステーキング解除を要求できると考えている。現在の大量のロック解除は、250 のアドレスから約 2900 万 SOL がエポック 370 の終了時に解除をキャンセルしたことに起因しており、当初はエポック 370 の終了時に 6300 万 SOL が解除される予定だったが、Solana Foundation が以前に委任した 2850 万 SOL の解除キャンセルは遅延され、その解除は近い将来に有効になる。

悪いニュースではあるが、もう一つの靴も落ちた。Sollet インターフェースの公告によれば、FTX または Alameda が Solana 上で発行した soBTC は確認されており、償還できないことがわかった。Solana Compass も、Alameda がかつて管理していた 48,636,772 SOL トークンが清算人によって保有されており、近十年は売却が難しいと述べている。

Solana Foundation のバランスシートにおける FTX /Alameda のリスクエクスポージャー

· Solana の公式サイトによれば、Solana Foundation は FTX.com に約 100 万ドルの現金または現金同等物を保有しており、その時点で FTX.com は出金処理を停止していた。これは Solana Foundation の現金または現金同等物の 1% にも満たないため、Solana Foundation の運営への影響は無視できる。

· Solana Foundation は FTX.com に SOL を保管していない。

Solana Foundation の FTX/Alameda に対する資産エクスポージャー

· Solana の公式サイトによれば、FTX.com アカウントに保有している資産には（11 月 6 日 FTX.com が出金処理を停止した時点で）：約 324 万株の FTX Trading LTD 普通株、約 343 万枚の FTT トークン、約 1.3454 億枚の SRM トークンが含まれており、後者の二つのリスクエクスポージャーはそれぞれ 7546 万ドルと 1.076 億ドルに達している。

Solana Foundation が FTX / Alameda に SOL を販売した概要

SolanaLabs, Inc が FTX / Alameda に SOL を販売した概要

Solana の公式サイトによれば、Sollet が管理するブリッジの影響を受けた Solana チェーン上の封鎖資産について、Solana 上で流通している Sollet ベースの資産の総エクスポージャー価値は約 4000 万ドルであり、対象資産の状態は現在不明である。

リスクエクスポージャーは明確になったが、FTX の事件の影響の余波はまだ終わっておらず、SOL の価格もまだ底を打っていない。特に Solana にとっては、FTX の事件がなくても、Solana 自身は多くの問題に直面している。例えば、ブロックチェーンインフラの競争が激化していること、市場への参入が遅れたこと、実質的なビジネスコンテンツや明確な機能リストが不足していること、VC の配分が過剰であること、ネットワークのダウン事故が頻発していること（2022 年 3 月以降 3 回発生）、手数料が低すぎて収支が合わないこと、ターゲット顧客層が狭すぎることなどである。FTX の嵐が奪ったのは資金だけでなく、機会と信頼でもあり、Solana に残された時間は少ない。どのようにその脆弱な基盤を強化するかが、Solana の現在の最優先事項である。楽観的に見れば、ブロックチェーンインフラ全体の競争の中で、現在市場で Solana の機能と位置を完全に代替できる優れた製品は存在しない。期待されていた Aptos のメインネットの立ち上げは期待外れで、Solana の後を継ぐことに失敗し、Solana にはまだ一筋の光が残されている。

各パブリックチェーンの収益状況、Bankless

各パブリックチェーンの初期トークン配分状況、Merssari

ソーシャルプラットフォーム上での Solana に関する議論も盛んだが、一般的な合意が形成されているようだ。Solana の未来はそのエコシステムにある（もし未来があるとすれば）。幸いなことに、この信念は Solana 内部や SOL の保有者だけでなく、Solana エコシステム内の多くのプロジェクトや開発者の心にも存在している。特に NFT プロジェクトにとって、Solana は現在イーサリアムに次ぐ最大のブロックチェーンであり、売上は 170 万ドルを超え、第三位の Cardano の 8 倍以上である。Solana は、さまざまな規模のプロジェクトの開発ニーズを満たすためのグローバルな拡張ツールを提供しており、小規模で美しいものから、大規模で包括的なインフラ開発プラットフォームまで、すべてのツールがオープンソースで無料で提供されている。参加者は無料で NFT アートを創造し、コミュニティを構築することができる。もし Solana が倒れれば、NFT プロジェクトの開発者が望まない事態となるだろう。

いくつかの技術データも Solana が現在発展の軌道にあることを支持している。今年初めから現在まで、毎秒最大取引量（TPS）の数字は継続的に増加しており、短期的には FTX の事件の影響を受けているが、すぐに上昇傾向を回復している。

2022 年 1 月から現在までの Solana TPS、Dune@Dsaber

10 月に発表された報告書では、Solana は既存のいくつかの問題に対して技術的な変革を行い、これらの変革の目的は、現在のネットワークの安定性の問題を解決し、手数料を上げることなく収入を増加させ、ユーザー層を拡大することである：

メインネットのテスト版で QUIC を適用：

QUIC は Google が構築したプロトコルで、迅速な非同期通信のために設計されている。これは既存の UDP プロトコルの改良版であり、Solana ネットワークは以前、RPC ノードと現在のブロックリーダーの間で取引を伝達するために UDP ベースのプロトコルを使用していた。UDP はフロー制御と受信確認が欠如しているため、乱用行為を防止または減少させるための意味のある方法を提供できなかった。この問題を解決するために、Solana のトランザクション取り込みプロトコルは QUIC の上で再実装されており、QUIC はセッションとトラフィックの制御を可能にする。現在、テストネットとメインネットのテスト版で運用されている。ただし、メインネットのテスト版は依然として UDP と QUIC をサポートしている。QUIC はメインネットのテスト版でのデフォルトのトランザクション取り込みおよび転送プロトコルになる予定であり、QUIC が採用されると、データ取り込みの最適化や乱用行為の防止に利用できるオプションが増える。

取引規模の増加：

Solana ネットワーク上の取引は現在最大 1,232 バイトに制限されている。この制限はプログラムの相互組み合わせ能力を制限している。QUIC の実施に伴い、取引規模を増加させる可能性が手の届くところにある。

ステーク加重のサービス品質 (QoS)：

これは QUIC と並行して構築されており、メインネットのテストネットで QUIC を採用する前に有効化される。現在、ブロック生産者は取引の出所を考慮せずに取引を受け入れている。Solana は持分証明ネットワークであり、ステーク加重 QoS はステーク加重の効用を取引の質に拡張する。このモデルでは、0.5% の株を持つノードはリーダーに対して少なくとも 0.5% のデータパケットを送信する権利を持つ。ネットワーク内に持分を持たないノードからのトラフィックがどれだけあっても、ネットワーク内に持分を持つ検証者が提出した取引は常にブロック生産者によって受け入れられる。

手数料市場：

手数料市場は部分的に導入されており、QUIC が全面的に採用された後にさらに実施される予定である。手数料市場の実施の最初の部分は、優先手数料のサポートである。以前は、ネットワークは先着順で取引を処理しており、ユーザーが取引実行の緊急性を表現する方法はなかった。優先手数料はこれを変更し、ユーザーが取引を実行し、ブロックに含める際に追加手数料を請求できるようにする。優先手数料は、取引に必要な計算リソースの量に基づいて計算される。例えば、同じ緊急度を表現する NFT ミントと比較して、単純なトークン転送に必要な総優先手数料は低くなる。2022 年 7 月以降、優先手数料はメインネットのテスト版で運用されている。今後のバージョンでは手数料市場に追加機能が追加される予定である。これには、次のブロックに含まれる可能性のある最低追加手数料を特定するのに役立つ新しい RPC メソッド、競争の激しいアカウントのより高い手数料、ブロックスケジューリングの改善が含まれる。これらの未定の改善は、すべての Solana 参加者にとってより効率的な手数料市場を創出することが期待されている。

エコシステムの観点から、現在 500 以上のエコプロジェクトが Solana 上に構築されており、Solana は DeFi、NFT、ゲーム、ツール、ウォレット、dApp アプリケーション、開発の 8 つの主要分野をカバーするエコシステムを形成している。カバーされる細分市場には DEX、デリバティブ、取引分析可視化、貸付、合成資産、ステーブルコインなどが含まれる。これらの巨大な細分市場の支持を受けて、Solana は Web3 の最も重要なインフラに挑戦する自信を持っている。

Solana はまた、モバイルビジネスに関して、第一世代の Saga 開発者ツールキットを 12 月に出荷し、SolanaMobile dApp ストアも 2023 年 1 月にオープンする予定であり、大衆向けデバイスは 2023 年初頭に発売される。イーサリアムを打ち負かし、Apple を蹴飛ばす Solana は、未来に対して自信を持っているようだ。

結論

Solana は SBF によって成長し、SBF によって大きな打撃を受けた。R3PO は、Solana 自身には深刻な問題が発生していないと考えている。SBF に出会ったとき、Solana は自身の力で SBF の全力の支援を得たが、SBF の崩壊は Solana に自らを証明する機会を与えたとも言える。パブリックチェーンの競争において、Solana の特徴、利点、機能は現在誰にも代替できないが、機会のウィンドウはしばしば短い瞬間である。Solana がその機会を捉え、成功を実現できるかどうかは、今後の観察が必要である。R3PO は、Solana の最優先事項は自身の基盤を強化し、ダウン問題と収益問題を解決することであり、市場の先頭を急ぐことではないと考えている。結局のところ、寒冬の中で芽生えた若芽が迎えるのは、陽光だけでなく、より多くの霜である。

参考資料：

資料 1、資料 2、資料 3、資料 4、資料 5、資料 6、資料 7、資料 8、資料 9、資料 10、資料 11、資料 12