イーサリアムの合併が迫る中、8年前のイーサリアムのクラウドファンディングを振り返る。
イーサリアムの合併が迫っており、8年前のクラウドファンディングデータと現在の供給比率の状況を振り返ります。原文标题：《The Ethereum Crowdsale 8 Years Later》
作者：Kyle Waters、Nate Maddrey、Matías Andrade，Coin Metrics
编译，DeFi 之道
编者注：V 神はパリのEthCC会議で、イーサリアムの開発者がネットワークの全体的な能力を向上させることを目的とした5つの長期的なフェーズに取り組んでいることを明らかにしました。議題の最初の項目は「合併」（The Merge）であり、このプロジェクトは90％完了しており、Ropstenでのテストが必要です。「合併」が成功裏に行われると、バリデーターはETH 2.0のデポジット契約にロックされたETHを引き出すことができます。
8年前のイーサリアムクラウドセール
数年にわたるテスト、研究、開発を経て、人々はイーサリアムが合併（The Merge）を通じてプルーフ・オブ・ステーク（PoS）に移行する潜在的なタイムラインに興奮しています。この合併は、イーサリアムの歴史の中で最大のプロトコルレベルの変更であり、マイニングを廃止し、バリデーターシステムを導入します。バリデーターは自分のETHをステークし、新しいブロックを作成して検証することで報酬を得ます。
ETHの供給を追跡することは引き続き注目を集めています。なぜなら、ETHの保有量はユーザーがPoSに参加する能力を直接決定するからです。同時に、PoSへの移行は新しいETHの発行モデルを導入し、ETHの通貨政策に影響を与えます。しかし、イーサリアムの現在の供給状況をよりよく理解するためには、観察者はイーサリアムネットワークが立ち上がる前の1年、すなわち2014年7月22日から2014年9月2日までの重要な期間に戻る必要があります：ETHクラウドセール。
この記事では、Coin MetricsのATLASデータを使用してETHクラウドセールの状況をデータレビューします。販売の背後にあるデータを振り返ると同時に、現在の創世アカウント（クラウドセールに参加した人々）も確認します。
背景紹介
暗号通貨はどのように初期配分を行うべきか？この問題は何年にもわたって議論の根源となっています。現在、多くの初期発行モデルが存在し、初期採用者や貢献者への報酬の量が異なるため、供給配分に明らかな差異が生じています。
ビットコインに関しては、中本聡が2009年に最初のビットコインコードを公開した際にこの問題を解決しました：
「誰かにコインを送ってもらうか、Options->Generate Coinsを開いてノードを実行し、ブロックを生成することができます。私はプルーフ・オブ・ワークの難易度を非常に簡単に設定したので、最初のしばらくの間、普通のコンピュータで数時間以内にコインを生成できるでしょう。」
誰でもビットコインのオープンソースソフトウェアをダウンロードし、計算能力を提供してネットワークの安全性を確保し、新たに鋳造されたBTCと引き換えに報酬を得ることができます。ビットコインの供給計画によれば、最初の50BTCは創世ブロックで生成され、他のブロックと同じ数であり、2012年の最初の半減期までブロック報酬は25BTCに減少しました（興味深いことに、この50の創世コインは使用できず、失われたことが証明されています）。
その後、ビットコインの代替暗号通貨の急増に伴い、新しいモデルがテストされました。2013年、ビットコインのオムニレイヤーの前身であるマスターコイン（MSC）がビットコインをクラウドファンディングプラットフォームとして使用する資金調達キャンペーンを開始しました。誰でも指定されたアドレスにBTCを送信し、あらかじめ決められたレートで一定量のMSCを受け取ることができました。このプロジェクトは当時5000BTC以上を調達し、約50万ドルの価値がありました。このモデルの成功は、2014年の高リスクなETHクラウドセールへの道を開くことになりました。
ethereum.orgが2014年夏のETHクラウドセール中にどのように見えたか
マスターコインと同様に、イーサリアムのクラウドセールはBTCと引き換えにETHを提供しました。イーサリアムが翌年に立ち上がったとき、クラウドセールの参加者にはETHの配分が約束されました。ビットコインをクラウドファンディングプラットフォームとして使用することで、理論的には世界中の誰でも参加できるようになりました。著者でありDefiant Newsの創設者であるカミラ・ルッソは、彼女の著書『The Infinite Machine』の中でETHクラウドセールの深い意義をまとめており、この本はイーサリアムの起源を見事に描写しています：
「以前は、FacebookやGoogleのような大手テクノロジー企業の株を購入したい人は、アメリカの銀行口座が必要でした。公開市場で資金を調達していないスタートアップに投資したい人にとっては、さらに複雑でした。今では、誰でも最前線のテクノロジー企業の投資家になれるのです。彼らが必要とするのは、インターネット接続と少なくとも0.01ビットコインだけです。」
クラウドセールは2014年7月22日に開始され、42日間続く予定でした。この時点で、ヴィタリックと他の初期貢献者はイーサリアムのビジョンを世界に示しました。最も注目すべきは、2013年のイーサリアムホワイトペーパーと同年1月に2014年のビットコインマイアミで行った講演です。
クラウドセールには、事前に参加することを望む人々を奨励する興味深いインセンティブメカニズムがありました。販売の最初の2週間では、1BTCで2000ETHを購入でき、その後価格は線形に変化し、最終的には1BTCで1337ETHを購入できるようになりました。下の図は、BTCでのETH価格を示しており、クラウドセール初期の割引価格と、販売の14日目から36日目までの価格上昇を示しています。
資料来源： イーサリアム創世販売の条項と条件
当時、ビットコインをクラウドファンディングメカニズムとして使用することは、多くの面で新しい実験でした。しかし、公共台帳でクラウドファンディングを行う結果として、何年も後にこの豊富な貢献データセットに簡単にアクセスできるようになりました。予想通り、これらのデータはこれまでに多くのレビューのテーマとなっており、最も激しいのは2018年のプレストン・バーンズの発言と、独立した暗号通貨研究者ハスのデータ駆動のフォローアップ分析です。
ビットコイン「エクソダス」アドレス統計
下の図は、イーサリアムチームが管理するビットコインアドレス（36PrZ1KHYMpqSyAQXSG8VwbUiq2EogxLo2）に送信されたBTCの総量を示しています。このアドレスは、当時最も価値のあるマルチシグ（multisig）アドレスの1つです。
同時に、クラウドセール中に調達されたBTCと米ドル等価の総額、および販売されたETHの総額も示しています。31000BTC以上が調達され、約1830万ドルの価値があり、6000万ETHが販売されました（これによりイーサリアムは当時第二のクラウドファンディング活動となりました）。
資料来源： Coin Metrics ATLAS および Coin Metrics 参考レート
販売された6000万ETHのうち、約5000万ETHは価格が大幅に割引された最初の2週間内に販売されました------販売初期と、各BTCで2000ETHを購入できる最終日には、販売量が顕著にピークに達しました。
最小購入金額0.01BTCと最大購入金額500BTCの間で、合計8437件の取引がありました（理論的には、貢献者がより大きな金額を複数のアドレスに分けることを制限する方法はありません）。最大の購入量は500、466、330BTCでした。平均購入量は3.65BTC、約7000ETHです。
最終的に、ビットコインアドレスの擬似匿名性を考慮すると、参加者に関するさらなる情報を特定するのは難しいですが、これらの結果は、これまでの暗号通貨の歴史の中で最も重要なイベントの1つに関する貴重な洞察を提供しています。
現在のクラウドセール供給比率状況
クラウドセールで販売された6000万ETHに加えて、ETHの初期貢献者は販売されたETHの総量の約10％に相当する追加の量を受け取り、さらに約10％がイーサリアム財団に留保されました。
これは、イーサリアムがネットワークを立ち上げたときの総供給量が約7200万ETHであり、8893のアドレスに分布していることを意味します。しかし、追加のETHがマイニングを通じて配布されるにつれて、時間の経過とともにクラウドセール参加者と初期貢献者が管理する総供給量の割合はますます小さくなっています。今日のETHの総供給量は約1.2億であり、創世以来約5000万の新しいETHが発行されています。
資料来源：Coin Metrics Formula Builder
上のグラフは、一定期間内のプルーフ・オブ・ワーク（PoW）発行と比較するためのものであり、創世アカウントが時間の経過とともにそのトークンを配分する様子を反映していません。言い換えれば、7200万ETHを管理するアカウントのセットは、創世以来変化し成長しています。
これまでに、92％以上の創世アカウントがETHを移動させており、693のアカウントはこれまでETHを移動させたことがありません（最大のものは0x2b6ed29a95753c3ad948348e3e7b1a251080ffb9ETHで、25万ETHを管理しています）。
すべての創世アカウントを通じて、今日保有するETHの量に基づいて最大のものは0x1b3cb81e51011b549d78bf720b0d924ac763a7c2で、34.7万ETHを管理しています（今日のETH価格で約5.3億ドル）、このアドレスは創世時に56万ETHを受け取り、今年までに約21.3万ETHを移転しました。
しかし、全体として、創世時に作成されたイーサリアムアカウントは、今日266万ETHを管理しており、ETHの総供給量の約2％を占めています。これは2018年の700万ETHから減少しています（もちろん、一部の保有者は単にETHを管理者/取引所または新しいアカウントに移転した可能性があります）。
供給配分に対するその持続的な影響についてはしばしば議論されますが、ETHクラウドセールが野心的なプロジェクトであり、その成功がプログラム可能なブロックチェーンの新時代、スマートコントラクトや分散型アプリケーションを支える熱意を反映していることは否定できません。「合併」が近づく中、多くの人々の目がイーサリアムに向けられています。なぜなら、イーサリアムはその10年未満の歴史の中で重要な段階に入ったからです。
また、ETH供給とそのプレセールに関する他のリソースもご覧ください：
- Galaxy Digital Research：創世以来のイーサリアム供給分布の内訳
- Takens定理：イーサリアムの歴史を視覚化する
