暗号業界の流動性危機の中、FTXは重要な瞬間に「消火者」となろうとしている。

著者：胡韬

三箭キャピタルの暴雷事件の影響は、依然としてさらに発酵しています。

6月22日の夜、暗号ブローカーのVoyager Digitalは、三箭キャピタルに関連する債務状況を発表し、三箭キャピタルに対する未返済のローンのエクスポージャーには15,250 BTCと3.5億USDCが含まれ、現在の累計価値は約6.6億ドルであると述べました。返済要求を発した後、相手方は一切の資金を返済しておらず、6月27日までに返済が行われない場合はデフォルト事件となります。

6.6億ドルというこの巨額の金額は、三箭キャピタルが直面している巨大な資金の穴をさらに露呈させていますが、三箭キャピタル側はすでに1週間近く公に発言しておらず、その間に業界の多くの関係者が三箭キャピタルがプロジェクト側の資金調達を吸収し、契約ポジションが清算されるなど、第三者の資産を流用する現象が存在することを暴露しています。その展望は非常に憂慮すべきものです。

加えて、以前のLunaの暴雷事件やstETHの市場での売却など一連の事件により、暗号業界は史上最も深刻な流動性危機に直面しており、多くの関係者はこれを業界の「リーマン・タイム」と呼んでいます。少なくとも20のプロジェクトや企業がユーザーの引き出しを停止するか、1日の引き出し額を制限することを発表しており、CelsiusやBabel Financeなどの有名企業も含まれています。

歴史的な金融危機の中で、多くの国の政府はしばしばシステム上重要な企業に対してさまざまな救済措置を講じ、リスクのより広範な拡散を避けることが多いですが、依然として規制が不足し、過度にレバレッジがかかった暗号業界は、自らの力に頼るしかありません。

現在、暗号業界で最もキャッシュフローが豊富なプレーヤーの一つであるFTXは、この市場危機の中で「消火者」の役割を果たすつもりのようで、Voyager DigitalやBlockFiとの間で連続して信用契約を締結し、「燃眉の急」を解決しようとしています。6月21日、BlockFiはFTXと2.5億ドルの循環信用枠を得るための条件リストに署名しました。6月18日、Voyager DigitalはFTX関連会社のAlameda Researchと2億ドルと15,000ビットコインの信用条件に署名し、総価値は約5億ドルに達しました。

これらの措置により、Voyager Digitalなどの企業は、三箭キャピタルによる流動性危機をある程度緩和し、ユーザー資産の引き出し不能や破産などの事態を回避し、危機のさらなる拡散を抑制することができます。

また、これもSBFがインタビューで何度も伝えているメッセージです。「私たちは介入を真剣に考える責任があると確信しています。たとえ私たち自身がどうしていいかわからなくても、感染を防ぐ必要があります」とSBFはNPRのインタビューで述べました。「私たちがそれを引き起こした人ではなく、関与していなくても、私はそれがエコシステムにとって健康的だと思います。私はそれを成長させ、繁栄させるためにできることをしたいと思っています。」

SBFはBlockFiとの協力についてツイートする際にも、「私たちはデジタル資産エコシステムとその顧客を保護する責任を真剣に果たしています」と述べました。

実際、これはFTXが初めて「市場を救う」わけではありません。昨年8月、日本の暗号通貨取引所Liquid Globalが8000万ドル以上を盗まれた後、FTXはその取引所と1.2億ドルの債務融資契約を締結し、重要な流動性を提供しました。

最近のブルームバーグのインタビューで、SkyBridge Capitalの創設者はSBFの前述の行動について、「彼は1907年の危機後の最初のJPモルガンのように暗号通貨市場を救おうとしている」と評価しました。

1907年の金融危機では、JPモルガンは自らの資本を担保にし、裕福な金融家たちで構成された連合を率いて、倒産した銀行、証券取引所、信託会社を支援しました。歴史家たちは、連邦政府が経済危機を管理する能力がほとんどなかった時期に、モルガンの行動がより深刻な不況を防いだと考えています。

もう一つの主要な取引所であるバイナンスも、同様の役割を果たす計画を立てています。今日発表されたブログ記事の中で、バイナンスは「現在の市場条件が非常に厳しいことは周知の事実です。健全なキャッシュリザーブを持つ最大の業界参加者の一つとして、私たちはユーザーを保護する責任があります。また、業界参加者が生き残り、繁栄することを助ける責任もあります。たとえ私たちに直接的な利益がなく、私たちの投資収益率がマイナスであっても、状況は変わりません」と述べています。

今回の暗号市場の牛市の最大の受益者の一つとして、バイナンスやFTXが暗号エコシステムの安定性を保護することは、自己の利益の持続性を守ることでもあります。結局のところ、暗号業界は依然として非常に脆弱です。

しかし、暗号市場に影響を与える範囲と比較すると、現在FTXが「救援」している主体は依然として限られており、多くの隠れたリスクがまだ発酵している可能性があります。今後1〜2ヶ月が、今回の市場危機の破壊程度を決定する重要な期間となるでしょう。