Drops DAO：NFT流動性効率革命

NFT流動性の低さの問題は、NFT市場の売買双方を悩ませています。 そこで、ますます多くの開発者がDeFi貸出モデルを使用してこの課題を克服しようとしています。NFT貸出とは、保有者がNFTを売却することなく、NFT資産を担保に短期的に必要な資金を借りることを指し、NFTの権利を享受しながらNFT資産の使用効率を向上させることができます。

現在、NFT貸出はまだ初期の探索段階にあります。貸出は主に2つのモデルに分かれており、P2Pのピアツーピア（Peer-to-Peer）モデルと資金プール（Peer-to-Pool）モデルがあります。

NFT貸出のP2Pモデルのプロセスはオークションに似ており、借入金額、貸出期間、利息などの点で双方が合意しなければ取引は完了しません。期日が来ると、NFT担保者は元本と利息を返済してスマートコントラクト内のNFTを取り戻さなければなりません。そうしないと、NFTはスマートコントラクトから資金提供者に移転されます。

例えば、NFTFiやArcadeはこのP2P貸出市場の一例です。このP2Pモデルは理論的にはあらゆるタイプのNFT（ゲーム、アバター、土地など）に適用可能ですが、供給と需要の関係が成立すれば取引が発生します。しかし、その欠点も明らかです。マッチングプロセスが手動であるため、流動性を得るまでの時間が非常に遅く、迅速に資金を得たいユーザーには適していません。また、NFTの価格設定に統一基準がないため、資金提供者の個人的な判断に依存して価格が決まります。これにより、資金提供者には非常に高い要求が課せられ、誤った価格を提示すると清算後に損失を被るリスクを負うことになります。その結果、P2Pモデルでは価格が低く、利息が高くなる傾向があります。

これらの短所から、NFT資金プールモデルが生まれました。Drops DAOはこのモデルの代表的な解決策であり、NFT-Fiに「新しい原語」を提供することを目指しています。

Drops DAOはNFT資産に即時貸出を提供するプラットフォームであり、NFT資産を担保として資金プールを通じて貸出を行います。

資金プールモデルでは、保有者がNFT資産を資金プールに担保として預けることで、即座に資金を借りることができます。プロセス全体はAaveやCompoundプラットフォームを使用するのと同じようなものです。NFTの価格設定は、一定期間内のオンチェーンデータを収集したフロアプライスの平均値によって行われます。

Drops DAOでは、NFT保有者が借りられる金額は一般的にNFT資産のフロアプライスの30%であり、支払う利息は資金プールの資金量とNFTの供給によって決まります。資金プール内の暗号資産は貸し手によって注入され、貸し手は主流の暗号資産を対応する資金プールに預けて利息を得ることができます。現在、預け入れ可能な暗号資産にはUSDC、ETH、WBTC、ENJ（Enjin）が含まれています。

具体的に、Dropsはどのように資金プールを利用してこの「NFT流動性効率革命」を導いているのでしょうか？この記事では、運営ロジック、トークンエコノミクス、チームおよび運営状況などの観点からDrops DAOを詳しく解説します。

1. 運営ロジック

NFTを担保として使用する場合、最大の問題は価格設定です。価格設定は、NFTを担保にした場合に借りられる資金の額を決定します。しかし、各NFTは希少性が異なるため、価格が一致しません。したがって、NFTを担保としての価格をどのように評価するかがNFT貸出アプリケーションが解決すべき課題となります。前述のように、P2Pモデルでは資金提供者の個人的な判断に基づいて価格が決まるため、主観性と不確実性が大きく、資金リスクが高くなります。

資金プールモデルでは、主にオンチェーンデータに基づいてTWAP（時間加重平均価格）を使用し、極端な値を除外し、一定期間のフロアプライスを平均化します。したがって、NFTがシリーズ内でどれほど希少であっても、フロアプライスを価値の評価基準として統一的に使用し、この方法で価格操作を防ぎます。

Drops DAOはChainlinkを通じて高品質なNFT底値データを取得します。Chainlinkオラクルは、オンチェーンで最新のNFT市場データを導入し、Chainlinkを利用することで、ユーザーは多層的な集約機能を持つ改ざん防止かつ信頼性の高い市場データにアクセスでき、単一障害点を排除し、Drops DAOがNFTコレクションに正確でタイムリーな底値情報を提供できるようにします。

では、Drops NFT貸出は具体的にどのように機能するのでしょうか？

NFT保有者にとって、主に4つのステップが関与します：

• 貸出プールを選択：あなたのNFTを担保として受け入れる既存の貸出プールを選択します。例えば、BYAC貸出プール；
• NFTを担保として提供：担保の価値はNFTフロア時間加重平均価格（TWAP）オラクルによって決定されます；
• NFT貸出：ユーザーは任意の互換性のあるNFTを担保として使用でき、最大で資産価値の80%を借り入れることができ、Dropsプールから許可不要の迅速な貸出を受けることができます。この場合、最大でNFT評価の30%を即座に借りることができます。具体的な利息は貸出プールの流動性と資金状況によって決まります。
• 信用管理：ユーザーは担保比率と制限について通知され、これらの制限を遵守しなければ担保が清算されるのを防ぐことができません。また、デフォルトしたユーザーには一定額の清算罰金が課せられます。

要するに、Dropsの無許可NFT貸出プールは、ユーザーがNFTを担保として即座に信頼のない貸出を受けることを可能にし、貸し手とやり取りしたり承認を待ったりする必要がありません。

NFTの補償として、DropsはユーザーにdNFTを報酬として提供します。dNFTはERC721トークンの一種で、いつでもそれが表す基礎資産と交換できます。dTokenと比較して、dNFTは利息を生まないため、担保としてのみ使用できます。

借入利息が低いNFTは、借りたステーブルコインをDropsの利回り戦略に預けることで収入を得ることもできます。

資金提供者にとっては、ステーブルコインとガバナンストークンを貸出プールに担保として預けることで、余剰資産からリターンを得ることができます。プロトコルが担保されている間、Drops貸出の預金者は自動的に資産の変動金利リターンを得ます。金利は供給と需要によって上下します。

Dropsは流動性トークン、ステーキング、収益耕作の多様な方法を組み合わせて、資金提供者に収益をもたらします。

2. トークンエコノミクス

DropsDAOのガバナンストークンはDOP（Drops Ownership Power）であり、DOPトークンはUniswap、MEXC Global、Gate.ioに上場しています。

特筆すべきは、ガバナンスへの参加を促進するために、Drops DAOは新しいDOPトークンのインフレ率をDOPのロック数で関連付け、DAO参加者が活発であることや報酬が減少する際に新しいトークンの供給を支払うように促します。したがって、誰かがDAOガバナンスに参加するために使用したい場合は、DOPをロックしてveDOPという別のトークンを作成する必要があります。

DOP トークン

Drops DAOのガバナンストークンDOPは、貸出プール内で流動性インセンティブを配分し、プロトコルの将来について決定する権利を持っています。 現在、DOPは主に2つの目的で使用されています：投票とステーキング。ユーザーはDOPをロックし、投票のためにDOP（veDOP）を取得する必要があります。

DOPの最大供給量は15,000,000トークンで、配分比率は以下の通りです：

• 25.39% 投資家、顧問に配分
• 10% チームに配分
• 50.63% コミュニティに配分、流動性マイニングを通じて獲得可能
• 10.5% 財団準備金に配分、事業開発、バグ報奨金、コミュニティインセンティブに使用
• 1.11% 分散型取引所の流動性を誘導するために配分
• 2% Node Runners DAOに配分（この組織はコミュニティの初期支援者です）

veDOP

Vote-escrow DOPは譲渡不可能なトークンで、DOPをロックすることでのみ取得できます。ロックが有効になると、veDOPの位置を反映したNFTが作成されます。veDOPはveCRVモデルからインスパイアを受けています。トークンはDOPをロックすることで受け取られ、期間は1週間から4年までです。これらのトークンは譲渡できず、veDOPの残高はDOPの量とロックの継続時間によって決まります。1つのDOPを4年間ロックすることで1つのveDOPが得られます。

特筆すべきは、5年以内に全体の資産市場に2420000のDOPトークン（供給量の16.1%）が流動性インセンティブとして配布される予定です。

veDOP保有者は、以下の3つの権利を享受できます：ガバナンス、NFT流動性への影響、プロトコル手数料の獲得と「追加の特典」。

1、ガバナンス ：コミュニティメンバーはガバナンストークンを利用して新しいプランに資金を提供でき、金利、手数料、担保要素を管理し、追加する貸出プールを決定し、DOPのインフレを管理します。

2、NFTの流動性への影響 ：ユーザーはNFTプールに投票してDOP報酬を得ることができます。資金プールが得る投票が多いほど、配分されるDOPが増え、安定した資金供給のAPYが上昇し、流動性を引き付けます。高い流動性は管理金利を低下させます。

3、追加の報酬を得る ：NFTコレクションはveDOP保有者にトークンを提供して「買収」（Bribe）し、彼らのプールに投票してもらうことができます。これは既存のプロトコル手数料に基づいて非インフレ的な収益率を実現します。

3. チームおよび運営状況

Dropsチームは製品開発とマーケティングに豊富な経験を持ち、2017年初頭以来、チームの大多数は暗号通貨分野で働いており、ブロックチェーンおよび非暗号ソフトウェア開発のスキルを持っています。

さらに、Dropsは設立当初からPolygon、Enjin、Attrace、Bridgeなどの主要市場参加者の支持を受けています。 これには、EnjinのCEO Maxim BlagovやSushiSwapのCTO Joseph Delongなどの大規模な投資者の投資も含まれています。

もちろん、Drops Loansプロトコルは他の分散型プロトコルと同様に、スマートコントラクトコードのエラーなどの内在的リスクを持っています。しかし、Dropsはリスクを軽減するために第三者監査を行うなどの適切な予防措置を講じています。Dropsプロトコルは今年の2月にPeckShieldを使用してスマートコントラクト監査報告を完了し、安全性が保証されています。

ローンチ以来、Drops貸出市場の規模は719.7万ドルに達しましたが、現在はトークンステーキングプールのみです。プロジェクトチームの最新情報によれば、Drops Loansは間もなく最初のPunksおよびBAYC NFTの貸出プールを立ち上げる予定です。今後、チームは流動性の向上、NFTオラクルの精度向上、去中心化の努力に取り組む予定です。

言うまでもなく、DropsはNFT-Fi分野でNFT流動性を実際に向上させることができる数少ないプロトコルの一つです。その資金プールモデルはP2Pモデルに比べて、NFT保有者が迅速に貸出を受けるのを助け、信頼を必要としません。また、ChainlinkオラクルをNFT評価モデルとして採用することで、貸出プールの流動性提供者のハードルを下げ、相対的に客観的な評価基準を形成しています。

さらに、Dropsのホワイトペーパーによれば、今後プロトコルはPolygonなどのネットワークに展開され、ユーザーに対してガスや取引手数料のないモデルを提供する努力をする予定です。DropsはすべてのNFTにオープンであり、野心的なデジタルアーティストやデザイナーにとって、Dropsをキャリアの踏み台として利用できるかもしれません。将来的には、NFT-Fiの革新モデルが増えるにつれて、NFT市場はもはや少数のクジラの遊び場ではなく、より多くの観察者が参加し、プレイヤーとなる日が来るでしょう。