レッドウッドの暗号投資の全体像：合計68件の投資、明らかな加速が見られる

執筆：Karen，Foresight News

「投資先行者よりも投資対象が重要である」というのは、セコイアキャピタルとその創業者ドン・バレンタインの投資スタイルを的確に要約した言葉です。

シリコンバレーで最も歴史があり、成功したトップベンチャーキャピタルの一つであるセコイアキャピタルは、アタリ、シスコ、Yahoo、Google、Oracle、NVIDIA、PayPal、LinkedIn、Stripe、YouTube、Instagramなど、インターネットとフィンテック分野で最も輝かしい企業に投資してきました。

近年、暗号分野の急速な発展と伝統的な機関投資家の参入が相次ぎ、暗号分野への関心がさらに高まっています。新たな破壊的な時代が静かに展開されているかもしれません。その一方で、セコイアキャピタルのこの分野に対する戦略も「早期試水」から「全面的な受け入れ」へと変わり、アンドリーセン・ホロウィッツ（a16z）の足跡を追い、暗号通貨分野に大規模に投資を行い始めました。これには、暗号企業への投資、10年周期の激しい調整基金構造の廃止、登録投資顧問（IRA）への申請、数億ドルの暗号基金の立ち上げ、NFTの発表などが含まれます。最近急速に人気を集めているMove-to EarnゲームSTEPNも、セコイアキャピタルインディアが共同投資したものです。

この記事では、セコイアキャピタルとその欧米、中国、インドの実体が暗号分野（メタバースを含む）での配置マトリックスを解剖し、これら3つの実体が暗号分野に投資した68のプロジェクトや企業をまとめます。

これら3つの実体の投資件数はほぼ同等で、いずれも20件前後です。その中で、セコイアキャピタルインディアは今年の投資スピードが明らかに加速しており、Polygon、STEPN、電子署名プロトコルEthSign、YGGインディアのサブギルドIndiGG、キーインフラストラクチャソリューションWeb3Auth、PolygonベースのP2EゲームEthlas、FlowベースのクリケットNFTマーケットFanCrazeなど11のプロジェクトに投資し、この実体の総暗号投資件数（21件）の半分以上を占めています。セコイアキャピタル（欧米）もペースを上げており、今年はEthSign、SolanaエコシステムNFTマーケットMagic Eden、全チェーン相互運用性プロトコルLayerZero Labsなど7件に投資しました。セコイアキャピタル中国は、今年の暗号分野での4件の投資のうち2件がメタバースインフラ企業に対するものでした。

さらに、セコイアキャピタルとセコイアインディアの実体は、投資カテゴリーにおいても比較的分散しており、ゲーム、メタバース、クロスチェーン、取引プラットフォーム、NFT、DeFi、Web3、パブリックチェーン、セキュリティ、ドメイン、スケーリング、ウォレット、ストレージなどに関与していますが、セコイア中国は比較的基盤インフラに重点を置いています。

DeFiとゲーム投資の面では、セコイアもSolana上のプロジェクトに重点を置き始めています。その中で、セコイアキャピタルはソーシャルブロックチェーンゲームFaraway GamesやNFTマーケットMagic Edenに投資し、セコイアインディアはSolanaエコシステムに基づくゲームSTEPN、ブロックチェーンブラウザおよびデータ分析プラットフォームSolscan、Socean Financeに投資しました。セコイア中国はSolana上の分散型取引プロトコルとウォレットに投資しています。さらに、セコイアキャピタルとセコイアインディアはFlow、Cosmos、Parallel Finance、Arbitrum上のプロジェクトにも少し目を向けています。

セコイアの概要と構造

セコイアキャピタル（Sequoia Capital）は、シリコンバレーのベンチャーキャピタルの父ドン・バレンタイン（Don Valentine）によって1972年に設立されたベンチャーキャピタル会社で、現在までに半世紀の歴史があります。設立当初、「シリコンバレー」という言葉が使われ始めてから2年も経っていませんでした。「セコイア」と名付けられたのは、ドン・バレンタインが会社がセコイアの木のように繁栄し、成長することを望んだからです。

ドン・バレンタインは、セコイアの最初の300万ドルのファンドで老舗ゲーム会社アタリ（Atari）とAppleに投資しました。その後の典型的な投資事例には、シスコ、Google、Instagram、Airbnb、Stripe、Yahooなどが含まれます。ドン・バレンタインは1997年に会社の管理権をダグ・レオーネとマイケル・モリッツに譲渡しましたが、彼の「投資対象が重要である」「バリュー投資」という投資理念は、セコイアや多くの投資家に大きな影響を与え、今も続いています。

セコイアは大きな利益を上げる一方で、投資先企業の素晴らしい成果も目に見える形で示されています。さらに、セコイアの統計によれば、セコイアを通じてシードラウンドの資金調達を行ったスタートアップがAラウンドの資金調達に成功する可能性は4倍高く、過去10年間にセコイアからシードラウンドの資金調達を受けた企業の99%は現在も運営中または買収されています。セコイアが支援するシードラウンドおよびAラウンド企業は、次のラウンドの資金調達時に平均して約2倍の評価額を持っています。

セコイアキャピタルは現在、欧米、中国、インドに商業実体を持ち、さらにセコイアキャピタルグローバルエクイティ（SCGE）とヘリテージファンドの2つの商業実体があります。

2012年、マイケル・モリッツが日常業務を辞任した後、ダグ・レオーネがセコイアの唯一のリーダーとなり、今月初めにセコイアキャピタルはダグ・レオーネがシニアパートナーの職を辞任し、セコイアアメリカおよびヨーロッパ業務のマネージングパートナーであるロエロフ・ボータが7月5日に後任となることを発表しました。ダグ・レオーネは以前、YouTube、23andMe、MongoDB、Natera、Square、Unityなどの企業への投資をリードしていました。

また、シェン・ナンペンは引き続きグローバルエグゼクティブパートナーおよびセコイア中国の創設者兼エグゼクティブパートナーとして中国業務を担当します。さらに、各セコイア実体は引き続き地元のエグゼクティブパートナーによってリードされ、ロエロフ・ボータがセコイアアメリカ/ヨーロッパ実体業務をリードし、シャイレンドラ・シンがセコイアインディア業務をリードします。

セコイアの暗号配置マトリックス

セコイアファンド構造と転換調整

昨年10月はセコイアキャピタルにとって重要な転換点でした。セコイアはファンド構造の調整を発表し、アメリカとヨーロッパの業務においてベンチャーキャピタル業界の10年周期モデルを放棄し、セコイアファンド（The Sequoia Capital Fund）に再編成されることを決定しました。これは、このファンドが企業への投資に期限がなくなり、10年周期メカニズムに制約されずに企業との関係をより長期的に築くことができることを意味します。また、投資先企業の取締役会に参加し、企業の成長を助けることも可能になります。

さらに、投資活動の柔軟性と弾力性を高めるため、セコイアキャピタルはa16zと同様に登録投資顧問（RIA）への転換を申請し、二次市場やIPOなどを含めました。今年1月、セコイアキャピタルはアメリカ証券取引委員会から投資顧問会社としての登録を承認されました。

転換後のセコイアキャピタルは、アメリカ証券取引委員会が高リスク投資分野と見なす20%の投資規模制限から解放され、新興資産クラス、例えば暗号通貨やシード投資プログラムへの投資を大幅に増やすことができるようになります。

セコイアが暗号専用ファンドを立ち上げ

Crunchbaseの統計によれば、セコイアキャピタルは合計31のファンドを通じて198億ドルを調達しており、その中で最後のファンドは今年2月に発表された6億ドルの暗号ファンド（Sequoia Capital Fundのサブファンド）で、これはセコイアキャピタルが1972年に設立されて以来初の特定業界ファンドです。

セコイアキャピタルのパートナー、ショーン・マグワイアはThe Blockのインタビューで、セコイアの暗号ファンドは投資の柔軟性が高く、主に流動性トークンに投資する予定であり、暗号通貨取引所に上場しているトークンや未上場のトークンに投資し、個々のプロジェクトへの投資規模は10万ドルから5000万ドルの範囲で、ステーキングから流動性提供、ガバナンスまでのプロセスに参加する計画です。

暗号通貨のサブファンドに加えて、セコイアキャピタルは引き続き主要なシードファンド、ベンチャーファンド、成長ファンド、拡張ファンドを通じて暗号通貨スタートアップに投資し、これらのファンドの総資本約束は75億ドルを超えています。

次に、公式情報、Crunchbase、CB Insights、IT桔子、企查查およびその他の公開資料を通じて、セコイアの3つの実体が暗号通貨分野での投資プロジェクトを整理しました。

セコイアキャピタル（欧米）

セコイアキャピタルの公式ウェブサイトの投資分類には、「暗号」というカテゴリーが特別に設けられており、現在公式ウェブサイトに公開されている選りすぐりの暗号投資ポートフォリオは12件で、その中にはBitCloutが存在する基盤Layer1ブロックチェーンDESO、Solanaに基づくマルチプレイヤーゲームプロジェクトFaraway Games、Filecoin、Fireblocks、FTX、ドメインシステムHandshake、プライバシー公チェーンIron Fish、LayerZero、Parallel Finance、プライバシー協力プラットフォームSkiff、StarkWare、Strip Financeが含まれています。

情報統計出典：セコイア公式ウェブサイト、CB InsightsおよびCrunchbase

不完全な統計によれば、セコイアキャピタルは暗号分野で25のプロジェクトに投資しており、今年3月に公開された5件の暗号投資にはWeb3アプリ拡張とプライバシーシステムEspresso Systems、電子プロトコル署名プロトコルEthSign、SolanaエコシステムNFTマーケットMagic Eden、プライバシー制限のある協力プラットフォームSkiff、全チェーン相互運用プロトコルLayerZeroが含まれ、今年は合計で7件の暗号分野の投資を完了しました。

Block、Robinhood、Citadel Securities、Stripeを除くと、セコイアキャピタルは2017年に暗号分野に初めて試水を行い、その時Filecoinは顧問販売を通じて150の投資家から5200万ドルを調達しました（単一トークンの価格は0.75ドル）、最高で313倍の上昇を記録し、現在の価格で計算すると30倍以上の上昇となり、現在Filecoinの完全希薄化後の評価額は480億ドルに達しています。

もちろん、セコイアキャピタルは潜在的に良好な投資対象を見つけた後、追加のラウンド投資を行うこともあります。例えば、イーサリアムLayer2開発者StarkWareはプロジェクト設立当年にセコイアが投資を開始し、その後2ラウンド追加投資を行い、最後のラウンドでは5000万ドルの資金調達をリードしました。同様に、デジタル資産の保管、移転、決済プラットフォームFireblocks、主流の暗号取引プラットフォームFTX、プライバシー協力プラットフォームSkiffにも追加投資が行われました。

さらに、セコイアキャピタルはメタバースプラットフォームGather、Fireblocks、ゲームGalaxy Fight Club、暗号貯蓄プロジェクトMultis、Polkadotエコシステムの貸付プロジェクトParallel Finance、StarkWareへの投資を（共同）リードしました。

セコイアキャピタルインディア

2006年、セコイアキャピタルはインドのベンチャーキャピタル会社Westbridge Capital Partnersを買収し、その後セコイアキャピタルインディアに改名しました。

Crunchbaseの統計によれば、セコイアキャピタルインディアは合計8つのファンドを通じて30億ドルを調達し、投資件数は557件です。CB InsightsとCrunchbaseのデータを組み合わせると、セコイアキャピタルインディアは暗号分野に21件の投資を行っており、そのうち今年だけで11件に投資しました。3月に公開された11件の投資のうち5件が暗号通貨分野への投資であることから、セコイアキャピタルインディアのこの分野での配置が明らかに加速していることがわかります。

情報統計出典：セコイア公式ウェブサイト、CB InsightsおよびCrunchbase

これらの投資の中で、セコイアキャピタルインディアはインドの暗号取引所CoinSwitch KuberとFlowに基づくクリケットNFTマーケットに対して2ラウンドの投資を行い、リード投資（または共同リード投資）を行ったプロジェクトにはBand Protocol、Beta Finance、EthSign、Polygon、pSTAKE、STEPNなどがあります。

その中で、セコイアキャピタルインディアはSTEPNへの投資で大きな（潜在的な）リターンを得ており、現在GMTはIEO価格（0.01ドル）に対して約250倍の上昇を記録しています。

セコイアキャピタル中国

セコイアキャピタル中国は2005年に設立され、さまざまな分野でアリババ、京東、唯品会、美団点评、蔚来自動車など数百の企業やプロジェクトに投資しています。昨年11月、シェン・ナンペンはLatePostのインタビューで述べましたが、人工知能、高度な製造、医療健康などの深いテクノロジー、ハードテクノロジー分野は、すでにセコイア中国の投資ポートフォリオの80%を超えています。

Crunchbaseのデータによれば、この実体は合計35のファンドを通じて135億ドルを調達し、投資件数は867件です。IT桔子とCrunchbaseのデータを整理すると、セコイアキャピタル中国は暗号分野で22のプロジェクトに投資しており、代表的な投資には暗号金融サービスプロバイダーAmber Group、ベイバオ金融、ゲーム開発者Animoca Brands、暗号取引プラットフォームFTXと火币、マイニング機器大手Bitmain、クロスチェーンプロトコルMultichain、パブリックチェーンConflux、Nervos、Ontologyなどがあります。

セコイアキャピタル中国は今年、次世代文化、メタバース基盤インフラ企業XVERSEに2件投資しました。その中で、XVERSEはテンセントグループの元副社長でAILABの院長である姚星が退職後に設立したもので、次世代の3Dコンテンツの生産と消費のワンストッププラットフォームを構築することを目指しています。

情報統計出典：セコイア公式ウェブサイト、IT桔子およびCrunchbase

結論

「暗号通貨は今後20〜30年で最大のトレンドになる。セコイアキャピタルのアメリカとヨーロッパの新しい投資の20%は暗号通貨プロジェクトである。暗号投資のテーマに関して、セコイアキャピタルはクロスチェーン相互運用性とGameFiプロジェクトに特に興味を持っており、多チェーンが未来であると補足している。セコイアはTerra、Avalanche、NEAR、Polkadot、Cosmosなどのクロスネットワークの開発者活動を監視している。 」とセコイアキャピタルのパートナーショーン・マグワイアは述べています。

暗号プロジェクトへの投資を開始することがセコイアの暗号分野への試水であったなら、ファンド構造の調整と暗号専用ファンドの立ち上げは、セコイアキャピタルが暗号分野を全面的に受け入れる象徴と言えるでしょう。

暗号分野において、セコイアキャピタルはそのバリュー投資と鋭いスタイルを維持し、投資潮流をリードできるでしょうか？私たちはその結果を注視していきます。同時に、a16zやセコイアキャピタルなどの多くの大手ベンチャーキャピタルが暗号分野に浸透し、配置を進める中で、今後さらに多くのベンチャーキャピタルが模倣することが予想されます。